指数级时代

以下是根据您的要求翻译的简体中文内容，保留了原文的 Markdown 格式、HTML 标签、术语、品牌名及语气风格。

这里有一个聚会上的小把戏。每天把一分钱翻一倍，持续三十天，最后你会得到多少钱？大多数人猜的是几百美元。

真正的答案是超过五百万美元。

没有谁能第一次就猜对，因为我们的大脑天生不擅长这种计算。我们习惯于线性思维。瞥一眼迎面而来的车流，你的身体就知道现在跨下人行道安不安全。同样是这个大脑，当被要求想象某样东西每年翻倍时，它却会持续低估最终数字的大小，低估幅度高达数千倍。

在人类历史的大部分时间里，这并不重要。我们建造的每一个工具，创造的每一个机构，其发展速度都大致在我们的线性直觉可以追踪的范围内。

而现在，我们第一次拥有了一种不按直线思考的智能。它呈指数级增长、自我反馈、不断加速。而且，它正与另外五六条指数曲线同时到来，所有这些曲线都同时进入了 S 曲线的陡峭部分。

我第一次写到这个是在 2021 年 4 月，发表在 GMI 的一篇专题中，我称之为《指数时代》。那是我在《月刊》上发表过的最长的文章，现在回想起来，我当时并没有完全意识到我发现的这个东西实际上有多宏大……

我猜对了什么，又错过了什么

回到 2021 年，当时的观察很简单：法定货币的贬值速度超过了所有人的定价预期，而少数几种资产是唯一能以足够快的速度增长、从而跑赢贬值的。其中最主要的是比特币和科技股。

这一部分结论是成立的。但我当时低估了接下来将要发生的事情的规模。

另外，当时我关注的是央行资产负债表，主要是美联储的。这个直觉是对的，但目标选得不完整。

真正的驱动因素并不是某一国的央行。而是全球总流动性：所有主要央行、所有进行债务展期的财政部、所有扩大信贷以提供资金的商业银行，它们像接力赛一样协同行动。当美联储暂停时，中国或欧洲会接过接力棒。

但如果你只盯着一个赛跑者，你就会误判整场比赛。这恰恰就是大多数人在 2017 年犯错的原因。当时美联储在缩表，而市场却在上涨，因为中国和欧洲在做相反的事。全球总流动性在上升。那些只看美联储的人完全没有预料到这一点。

全球流动性现在大约以每年 8% 的速度扩张。加上普通的通货膨胀，你真正的门槛收益率——也就是你需要获得的、仅仅为了原地踏步的回报率——接近 11%。

真正全新的部分

货币贬值的故事解释了为什么你的钱购买力下降，但它并不能完全解释为什么一切都感觉在加速。不仅仅是市场，而是变化本身的节奏。

这是另一股力量，叠加在上层，也是《指数时代》现在比五年前更重要的原因。

我在 2021 年就命名了这些曲线：人工智能、机器人技术、太阳能和电池存储、生物技术、区块链网络。这些曲线的名单没有变。变化的是它们各自在曲线上的位置。

2021 年，这些大多还只是理论。如果你留意，你就能预见到它，但它还没有真正到来。五年过去了，它们都在同一个短短的几年窗口期内同时加速，并开始相互促进。

这种融合改变了一切。

人工智能

关于货币贬值，大多数人都忽略了一点。政府持续扩大债务的原因不是固执或无能，而是人口结构。人口老龄化、劳动力萎缩、生产者减少而依靠系统的人增多。单靠人力劳动是无法摆脱这个困境的，所以只能借钱，通过扩张资产负债表来弥补。

人工智能打破了这一等式。

当一个人工智能 Agent 能完成知识工作者的工作，一个人形机器人能完成体力劳动者的工作时，你就不再受限于处于劳动年龄的人类数量。你创造了合成人口结构。那个被人口结构拖累的生产力曲线开始重新向上攀升，而且不需要系统五十年来一直依赖的债务扩张。

与此同时，还有一种通缩力量在并行发生。当智能的边际成本趋近于零时，大量的商品和服务都会迅速变得更便宜。这不会一夜之间消除货币贬值问题，但它改变了数学计算。我刚才描述的 11% 的门槛收益率，在一个 AI 正在压缩整个经济体系成本的世界里，看起来会不一样。

但值得停下来审视一下这一切发生的速度，因为它快得惊人。人工智能能够自主执行的任务时长，在过去六年里大约每七个月翻一番。OpenAI 的 o3 在自身所属的科学领域内，已经超越了人类博士的水平。而且发展并没有放缓。

能源

这下面隐藏着一个巨大的瓶颈。

人工智能和机器人技术依赖算力。算力依赖电力。而目前正在建设的算力规模如此之大，以至于能源已经成为整个技术转型的约束条件。微软正在考虑核电。谷歌正在签署地热协议。他们做这些不是为了碳目标，而是因为他们的电网容量已经不足以供应这些机器了。

中国最先明白了这一点，并且行动得最坚决。

仅 2024 年一年，中国新增的太阳能装机容量就超过了世界其他地区的总和。

这就是为什么这很重要，这要归结于一个大多数人从未听说过的经济学概念。

有一个叫莱特定律（Wright's Law）的东西，最早是在 1936 年观察飞机制造厂时发现的。它指出，每当所有已生产产品的总数量翻倍时，生产下一个产品的成本就会下降一个固定的百分比。工人速度加快，缺陷率下降，有人会找到用更少的银和更薄的硅就能让面板同样高效运行的方法……

太阳能对莱特定律的遵循程度，在几乎所有被测量过的技术中都是最高的。全球装机容量每翻一番，成本就会再下降 20% 左右。而这就是中国闭环的关键所在：通过以惊人的规模制造面板，他们推动全球累计产量飙升，从而将整个世界更快地推下了成本曲线。

太阳能比十年前便宜了 90%，而且远未触及底部。这条成本曲线赋予了太阳能四种能源领域其他东西无法比拟的特性。

它便宜、快速、分散，并且以一种化石燃料根本无法企及的方式实现规模化。其他所有能源都会在供应链的某个环节遇到瓶颈。太阳能唯一的限制是天空的大小。

储能一直是反驳的理由，而储能正在迅速缩小差距。特斯拉的 Megapack 业务以每年 50-70% 的速度增长，新的工厂也在不断投产以满足需求。电网级电池变得足够便宜、足够快，以至于大多数人还没有意识到这意味着什么。

然后正反馈循环启动了，这才是应该让你坐直身子的部分。人工智能优化了电网，使电力更便宜。更便宜的电力使算力更便宜。更便宜的算力让人工智能变得更好。然后它又反过来优化电网。这些曲线不是并行发展的，它们是在相互叠加。

加密资产

比特币与全球流动性的关系，在这一点上已经得到了充分论证。自 2012 年以来，其价格变动的大约 90% 都与流动性周期有关。这部分论点依然成立，甚至比我最初预想的还要紧密。

但对于加密货币来说，还有一个在 2021 年几乎不存在、现在却变得不可避免的第二论据。

人工智能 Agent 需要进行交易。数以百万计，最终是数以十亿计的 Agent，购买服务、分配资源、以机器速度相互结算。人类的金融基础设施，带着它的清算所、代理行和三天的结算窗口期，根本无法支持这一点。你无法在现有的轨道上运行一个 Agent 经济体。

加密货币可以。它是可编程的、无需信任的、即时结算的、不需要对手方。区块链是唯一能够真正与超智能经济体一起扩展的金融基础设施。采用加密货币的论据一直很有说服力。而不可避免性的论据则是另一回事了。

融合

有意思的地方来了……

以往每一次技术浪潮都是独自到来，并且需要数十年的时间才能扩散开来。互联网是一条曲线。移动通信是一条曲线。每一次都改变了经济，但都是依次发生的，中间有足够的喘息空间让机构去适应。

这是第一次有多条指数曲线在同一个时刻进入 S 曲线的陡峭部分，而且关键的是，它们相互促进。人工智能设计出更好的芯片。更好的芯片训练出更强大的人工智能。更便宜的能源支持更多的算力。更多的算力优化了电网。加密货币则为那些人类和银行都看不见的自主 Agent 之间的交易进行结算。

这些曲线中的任何一条都不需要依赖其他曲线才能继续攀升。但它们结合在一起，会比任何一条单独发展爬升得更快。

仅超大规模云服务商（Hyperscaler）的资本支出就超过每年 6000 亿美元，比上一年增长了 36%，而这还不包括特斯拉、xAI、前沿实验室或来自海湾国家的主权建设投资。从占 GDP 的比重来看，企业的资产负债表支出现在已经超过了政府为制造原子弹而投入的资金。

双重指数

这种复合增长有一个名字，这也是大脑无法跟上的真正原因。

单一的指数增长已经让我们难以应对了。就像那个一分钱的故事。但是，当这些曲线像我刚才描述的那样相互促进时，你得到的不是一个更陡峭的单一指数增长。你得到的是一个双重指数增长——在加速增长之上的增长，并且有一个特定的机制在驱动它……

把它想象成一个阶梯。萨诺夫定律说，广播网络的价值随观众数量线性增长。梅特卡夫定律说，一个任意两人都能连接的网络价值更高，随用户数的平方增长，即 n²。里德定律则更进一步：在一个参与者可以组成群组的网络中，价值随 2 的 n 次方增长，因为可能的联盟数量增长得远比配对数快得多。

在历史上的大部分时间里，里德定律只是一个有趣的理论，因为任何网络中的节点都是人。而人是缓慢的、稀缺的，并且同一时间只能参与有限数量的群组。

现在，节点是智能的、不知疲倦的，并且可以生成数百万个自己的副本。人工智能 Agent 以机器速度结成联盟、解散联盟、再重组联盟，其规模是任何人类网络都无法达到的。这是网络中节点本身第一次具有智能，也是里德定律第一次在整个经济体系中得到真正的体现。2 的 n 次方不是一条更陡峭的直线。它是一条即使在你把所有东西都压平到对数坐标上之后，仍然会向上弯曲的曲线。

这就是这张图表所展示的。

所以，让我们再次回到那个一分钱的故事。单一的指数增长，大脑已经无法完全理解了，这就是为什么没有人能猜出五百万。双重指数增长则是一个完全不同量级的问题。没有哪种直觉能应对它，没有哪种心理图像，没有哪种进化而来的本能。你无法在脑子里画出这条曲线，我也不能。

这就是自 2021 年以来真正发生变化的地方。不是技术本身。我在那篇文章里已经写到了。我低估的是，它们会不再表现为分离的曲线，而是融合成一条曲线，从图表的顶部弯曲出去。这真他妈疯狂，而且我们还处在它的平缓部分。

这给你带来了什么

那么，你实际上该怎么做呢？

顺着这条线索走到尽头。

如果你接受合成劳动力替代人类劳动力的前提，接受人工智能 Agent 和机器人将成为经济运行所依赖的生产单元，那么你就必须接受回报的去向。它们会流向那些拥有人工智能机器及其运行轨道的人。

问题不再是你如何保住自己的工作不被机器取代，而是如何拥有机器的一部分。那个说人工智能会夺走工作的逻辑，同样准确地告诉了你价值会汇集在哪里，而且汇集的地方是你实际上可以买入的。

一旦把这个想法放大到整个社会，它就有了一个名字：全民基本股权。即人们直接持有机器的一部分股份，这样生产力的提升就以所有者的身份回流给他们，而不是以领取工资的劳动者的身份。这是对"当工资不再有效时会发生什么"这个问题的更严肃的答案之一，我在关于经济奇点（Economic Singularity）的文章中对此进行了深入探讨。那个窗口期大约是 2030 到 2032 年，届时所有这些都将融合成一次真正的相变，旧的模型将不再能够描述现实。这个过渡是平稳的还是剧烈的，取决于现在正在做出的选择。

我不会告诉你接下来会发生什么。我是在向你展示已经发生的事情：以你可以测量的速度扩张的流动性，你可以绘制的采用曲线，一条从图表顶部弯曲出去的双重指数曲线，以及一小批直接处于这一切之上的资产。如果这能让你感觉好受点，你可以把其中一些部分称为泡沫……

但数学计算得出的结论是相反的。

这就是指数时代。它接下来会走向哪里，是我另一个独立的理论框架——经济奇点——所要探讨的内容，那也是我深入探讨应该为此做些什么的地方。

更多信息请访问 raoulpal.com