Anthropic 与一家成立仅 7 个月的公司签下了一笔 100 亿美元的交易。
就在同一周，投资者对 Volta 的估值达到 24 亿美元。
来源：TradedVC
这个原型像历史一样古老：不拥有任何东西，却掌控一切的中间人。
- 亚里士多德·奥纳西斯在订购船只之前，先与石油巨头签订长期租船合同，然后将这些合同作为担保来获取造船融资。
- 马克·里奇于 1974 年在楚格创立了 Marc Rich + Co，为“渠道”定价，而不是为“产品”定价。他在市场触达有限的卖方与供应渠道有限的买方之间充当中间人，通过承担交易对手风险赚取价差。
Volta 开发什么
Volta 开发供电外壳（powered shell）。供电外壳是指已安装 50 至 150 兆瓦供电能力的建筑。Bitdeer、Vantage、Equinix 或 NTT 等托管运营商负责安装机架、冷却和网络设备，签约客户并维持站点在线运行。Volta 的交付义务止于电力供应就绪和建筑外壳完工这一节点。
来源：Volta 官方网站
每个站点在交付前都要经历五个阶段：
- 沿既有电网余量走廊选址
- 获取土地，并取得输电运营商出具的并网协议
- 通过建筑与并网的监管审批
- 以站点为基础搭建机构资本结构
- 移交给运营伙伴
第二阶段决定了项目的经济性。在公开并网队列中排队的开发商，要等 5 到 7 年才能拿到许可，而 Volta 从已有余量的变电站入手，只需 12 到 18 个月就能获得同样的许可。
第四阶段取决于站点背后的电力供应，Volta 会为同一负荷签订四种电源合同：
- 高压电网并网
- 自有的太阳能装机
- 自有的风能装机
- 与第三方发电商签订的购电协议
四种合同覆盖同一负荷，因此即使其中任意一个延迟，站点仍能保持供电。挪威则正好相反
在 Tydal，角色发生了逆转。Bitdeer 拥有园区，Volta 则签下了一份为期 16 年的托管协议，据报道基础合同价值约为 47 亿美元。据报道，银行为 Volta 对 Bitdeer 的付款义务安排了约 13 亿美元的备用信用证。Volta 负责安装 Vera Rubin 系统，并将建成后的算力出售给客户。建筑归业主所有，客户合同则留在 Volta 手中。
行动手册
- 从电网接入入手。输电运营商会公布可用容量和并网队列的数据。先找出至少拥有 50 兆瓦余量的变电站，再在周边 3 公里范围内寻找规划用途合适的工业用地。这些工作大部分都可以通过公开登记信息完成。
- 锁定土地，但不必直接买下。一份已登记的购买期权通常每年花费约定价格的 1% 到 3%，可以将一块土地锁定 3 到 5 年。期权签署后，即可提交并网申请。在拥堵的市场中，新项目并网要等 5 到 7 年。靠近有富余容量变电站的站点，12 到 18 个月内就能获批。
- 拿到许可并锁定客户。来自信用良好的交易对手的 6 年承诺，可以为建设债务提供支撑，并把已获许可的站点变成可融资资产。
- 让站点与硬件匹配。Tydal 的设计目标是依托挪威水电提供约 133 兆瓦的总容量，Vera Rubin 系统预计分两个阶段部署，到 2027 年 3 月完成。该硬件需要液冷，挪威的气候有助于将电源使用效率（PUE）保持在接近 1.1 的水平。
- 选择合适的退出节点。土地、电网接入和建筑外壳的成本为每兆瓦 400 万至 800 万美元，因此一个 100 兆瓦的项目在计算硬件进场之前就需要 4 亿至 8 亿美元。已获许可且锁定电网容量的站点，可以在开工前以更高的回报率出售。而建成并已出租的数据中心回报率较低，适合长期投资者。
- 谨慎选择市场。挪威目前拥有丰富的水电资源，并网距离也相对较短。
- 选择入场层级。收购一家在并网队列中排位靠前的项目公司；锁定土地期权并提交并网申请；或者带着锚定客户和已承诺的融资，开发一个电力完备的供电外壳。
- 聚焦稀缺资产。项目始于对土地的控制、一条可靠的电网容量路径，以及并网队列中的靠前位置。Volta 出售供电外壳。供电外壳是指已安装 50 至 150 兆瓦供电能力的建筑。Bitdeer 或 Equinix 等托管运营商负责安装机架、冷却和网络设备，签约客户并维持站点在线运行。
