Ben Thompson 最喜欢的类比之一，是关于 20 世纪 90 年代的报纸行业。在互联网出现之前，报纸是一门相当不错的生意。它们是区域性的垄断企业，通过有限的竞争捕获了用户的注意力。沃伦·巴菲特 非常喜爱它们。
它们的垄断地位根植于其分销基础设施——在得梅因（Des Moines）买到《纽约时报》是（相对）困难的。直接订阅当地的 得梅因纪事报 要容易得多。
当互联网到来，分销成本降至零时，市场重新洗牌。最终状态（或当前状态）更像是一个哑铃型结构：
报纸 | 2002 年印刷版发行量 | 当前订阅用户数（估算） | 变化幅度 |
|---|---|---|---|
《纽约时报》 | 1,113,000 | ~1,340 万 (2026) | +1,104% |
《华盛顿邮报》 | 746,724 | ~250 万 | +235% |
《洛杉矶时报》 | 965,633 | ~24.3 万 (2025) | -75% |
《芝加哥论坛报》 | 613,429 | ~14.9 万 | -76% |
《旧金山纪事报》 | 512,129 | ~13.8 万 | -73% |
《达拉斯晨报》 | 521,956 | ~6.1 万 (Q1 2025) | -88% |
Newsday | 578,809 | 50,000+ (2022) | -91% |
当前订阅数据由 Claude 提供
相比之下，@lennysan 的 Lenny’s Newsletter 拥有超过 120 万订阅者（其中可能有数万名付费用户）。
如果你正在阅读这篇文章，你获取新闻的方式很可能是通过《纽约时报》、X 以及各种 Substack 通讯的组合。
对于报纸行业而言，中间地带消失了。你要么是全球顶尖的报纸之一，要么就是一个独立创业者或中小企业。
软件与护城河
如今，想到要与亚马逊竞争就令人感到疲惫。他们的护城河似乎如此深厚且多维——数十架飞机、数百项 AWS 服务、数以万计的卡车。
但如果你回到最初，亚马逊似乎是主要科技公司中初始前提最缺乏防御性的。他们只是在互联网上卖书！他们只是从出版商那里批量购买书籍，重新包装成更小的盒子，然后发货出去。任何人都能做到这一点。
他们是如何在大约 30 年内，从防御性最弱的主要科技公司变成防御性最强的？靠的是无情的执行力和再投资。他们的护城河是由 7,500 多天的构建、获利和继续构建所铸就的。
大多数软件公司的护城河建立在三大支柱之上：
- 复制其已构建成果的成本和复杂性
- 一旦采用系统后迁移出去的切换成本
- 来自软件连接、人类专家以及系统集成商生态系统的网络效应
当软件工程成本渐近趋零时会发生什么？我认为历史形成的护城河将被侵蚀：
- 软件复制变得更快、更便宜
- 软件迁移可以越来越多地实现自动化
- 集成可以自动化；AI 比你的前 5% 的人类专家更出色
软件公司应该怎么做？
一种思考亚马逊护城河的方式是从飞机、卡车和数据中心的数量来看。
另一种方式则是看作无情的再投资。在第 1 天，亚马逊很容易与之竞争。到第 2 年，他们可能仍然容易竞争。到了第 10 年，你可能不得不复制前九年的大部分工作，因为他们从未松开过油门。
如果你每天能构建的软件量增加 1,000 倍，并且你每天构建这么多软件持续 10 年，那么在 AI 时代，你可能仍然拥有护城河。复制这些新的、由 AI 驱动的工作成果，可能仍然需要数年时间和数十亿美元。这可能会让你的竞争对手在考虑与你竞争时感到精疲力竭。
总的来说，我怀疑 Helmer 的“7 Powers”理论对软件公司的相对重要性会发生转变——切换成本和网络效应变得不那么重要，而规模经济和品牌影响力变得更加重要。
冒着听起来有些轻率的风险，我认为未来主导的软件策略将是基于规模的——每天创造难以想象数量的软件，并将利润再投资以随时间推移创造更多。你的护城河将部分取决于复制你已构建软件的极端成本。
软件行业的哑铃化
从长远来看，我认为软件行业的演变可能会镜像 20 世纪 90 年代报纸行业发生的事情。
将会出现少数几家非常大的软件公司。在企业级市场，我认为每个采购中心（销售、营销、财务、人力资源、IT）将有一个 AI 原生系统。对于中小型公司，我认为主要会有一个像 Rippling 这样的一体化系统。
我还认为，每个行业（例如法律、金融、医疗）将有一家大型软件公司，类似于每个行业通常只有一份主导的行业杂志。
这些公司将凭借其产品构建的数量以及 GTM（市场进入策略）的实力获胜。他们只需要比任何竞争对手更好地服务于他们的采购中心。
我认为大多数中型单点解决方案可能会被整合或消亡。赢家的最佳策略是做所有事情。
最后，我认为将出现“小型”软件的爆炸式增长。其中大部分将是人们为自己或自己的公司构建软件，但我认为也可能出现小型软件企业的爆发，制作利基软件，类似于 2010 年代 D2C（直接面向消费者）的爆发（由 Shopify 和 Meta Ads 推动）。如果人们通过 Lovable 等工具制作了 1 亿个应用，这些应用中肯定存在幂律分布，其中少数几个将成为蓬勃发展的中小企业 [1]。
如果你正在构建一家风险投资支持的软件公司，我认为答案再次是“做所有事情”。只需构建整个产品——你的护城河是你所构建的一切的总和，以及完全掌控采购中心。我担心中间地带没有安全可言。
我还不知道软件时代的 Substack 是什么（或者市场将如何发展）。但我认为这非常有趣。我认为类似于 D2C 电商，很可能既会有聚合器（例如 Meta），也会有平台（例如 Shopify、Substack）。有很多有趣的早期尝试，如 @Lovable、@boltdotnew、@wabi 等等。如果你对哑铃的这一端有想法，请告诉我。
[1] – 我担心这些中小企业将不是“风险投资可触及的”，但许多创始人和投资者会被误导以为他们是。我认为成功的那些看起来会更像 Substack，即创始人或小团队拥有并运营整个业务。
