Hyperliquid 基本上在過去幾年裡，已經成為幣圈每個人都喜歡拿來跟自己比較的「那個」交易所。它打造了市面上最大的鏈上永續合約市場之一，把 HYPE 變成這個週期最亮眼的代幣之一，也為一個正經的鏈上交易平台該有的樣子樹立了標準。
但這個論點現在正面臨考驗，而挑戰者是一個只有 15 個月歷史的手機 App——17 名員工、沒有發行代幣、只有一個社交動態牆 @fomo。
Fomo 是一款 2025 年才上線、以社交為先的交易 App，最近在 24 小時營收上似乎反超了 Hyperliquid。這個消息在 Crypto Twitter 上被廣泛轉傳；雖然把它解讀成 Fomo 突然變得比 Hyperliquid 更大是錯的，但背後那個趨勢真的很難忽視。
這裡還有個更有趣的轉折：Fomo 的永續合約產品有一部分是由 Hyperliquid 自己驅動的。繼續往下看，了解更多⋯⋯
Fomo 做對了什麼
幣圈多年來一直在改善後端，卻在很大程度上忽略了前端。有數百個協議在流動性、執行速度和手續費上競爭，但大多數仍然期望用戶理解底層基礎設施如何運作。
Fomo 押注的是：下一波用戶根本不想理解這些。他們只想打開 App、看看大家都在交易什麼，然後下單。
這個產品本質上就是一個圍繞加密貨幣交易打造的社交交易層。Fomo 不逼用戶去理解錢包、橋接、不同鏈，以及各種交易介面，而是試著讓整個體驗更像一個消費級 App。
用戶可以透過社交動態牆發現代幣、查看其他交易者在買什麼、追蹤錢包、分享持倉、參與排行榜、跟單交易。點擊這裡閱讀我們對 Fomo App 的詳細報導。
而且成長速度快得驚人
Fomo 的數據說明了為什麼投資人開始認真看待這家公司。
該平台在 6 月完成了由 Index Ventures 領投、Union Square Ventures 和 Benchmark 參投的 7500 萬美元 B 輪融資，本輪對公司的估值約為 5.5 億美元。當時 Fomo 表示，用戶數已突破 62.5 萬，累計處理超過 40 億美元 的交易量，並產生超過 1.1 億次社交互動。
考慮到 Fomo 仍然是一個相對年輕的平台，這些數字特別耐人尋味。Hyperliquid 也有自己的一堆數字，足以讓幾乎任何 Web3 產品都相形見絀；但有趣的是，一個主打迷因幣的交易 App 開始挑戰它了。
而 Fomo 真正的致勝關鍵是……
Fomo 能走到今天，最大的原因是它把交易和發現放在同一個地方。
想想現在大多數人是怎麼發現一筆加密貨幣交易的：他們可能在 X 上看到一篇貼文，跳進 Telegram，到另一個平台看圖表，打開 DEX，連接錢包，最後才執行交易。
Fomo 把整個流程壓縮進一個應用程式裡。
你看得到這筆交易，也看得到是誰下的單；你可以查看那個錢包，可以追蹤那位交易者，如果願意的話，還可以下同一筆交易。這就形成了一個傳統交易所其實並不具備的反饋迴圈。
更多的交易者帶來更多活動；更多活動產生更多社交內容；更多內容讓用戶有更多東西可以發現；更多發現催生更多交易。而且和傳統交易所不同，Fomo 有可能把交易者本身變成它的傳播網絡。
而我們認為，這是一個非常強大的模式，尤其是在一個向來由社群媒體主導「什麼能獲得關注」的市場裡。
Fomo 還有一些問題要解決
儘管話題熱度很高，這個產品並不完美。對 Fomo 最大的抱怨之一就是手續費。該平台目前對一般交易收取 0.5% 的交易手續費，對頻繁交易的用戶來說會是一筆不小的開銷。
對於重視便利性的一般交易者來說，這個溢價或許可以接受；但對一天執行幾十筆交易的人來說，這筆帳算起來就完全不一樣了。
另一個問題是可靠性。Fomo 一直有用戶抱怨停機和可用性的問題，而隨著它更深入槓桿交易領域，這是公司必須認真面對的事。
總結
最近的營收反超確實是個很棒的標題，但它需要放在脈絡中理解。Fomo 的規模和 Hyperliquid 還完全不在同一個量級。它的營收目前還是主要靠 Solana 現貨交易業務撐起來，而永續合約業務是相對新加入的部分。最近的數據也顯示，Fomo 從 Hyperliquid perp builder 賺到的營收，只占整體營收的一小部分。
就像上線才一個月的 Robinhood Chain，在迷因幣交易上的每日 DEX 交易量已經超過 6 億美元；而且按某些標準衡量，它每天吸引的投機活動甚至比 Hyperliquid 還多。
但把這些先放到一邊。如果 Fomo 持續成長、擴展到更多市場，並解決拖累它的手續費和可靠性問題，它與 Hyperliquid 之間的競爭關係會變得非常有意思。而如果真走到那一步，Hyperliquid 可能就很有理由開始 fomo 了。
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