加密貨幣終於開始顯現觸底跡象。自 7 月 1 日以來，比特幣上漲了 9%，儘管那斯達克 100 指數下跌了 6%。ETF 資金流向轉為正向，市場情緒也正在改善。雖然現在宣布警報解除還為時過早，但情況已經足夠樂觀，讓我開始收到關於「接下來會發生什麼」的提問。
上週五，一位理財顧問問我：「如果底部已現，什麼會引領下一波加密貨幣多頭市場？」
我認為答案很明確：鏈上金融與傳統金融的融合。也就是說，下一波加密貨幣多頭市場將圍繞著穩定幣、代幣化、全年無休交易、即時結算，以及規模化至兆元等級的機構級 DeFi，從而顛覆金融業，就像 2000 年代初期網路顛覆媒體和購物產業一樣。
你可能會說：「Matt，這不是顯而易見的嗎！代幣化當然會引領下一波多頭市場！穩定幣當然會擴展到兆元規模！華爾街當然會進軍鏈上！」我同意你的看法！SEC 主席、全球最大資產管理公司的 CEO，以及全球最大銀行的 CEO 也都這麼認為。畢竟，加密貨幣基礎設施有許多顯而易見的優勢：24/7 交易比 9:30 到下午 4 點更好；即時結算比 T+1 更好；全球化比本地化更好；諸如此類。
然而，儘管看似如此明顯，大多數投資者目前並未針對此變化作好佈局。大多數人仍在問加密貨幣是否「玩完了」。
這個差距之中，蘊藏著機會。
那麼，你該如何開始為新一輪多頭市場佈局呢？答案是：關注兩個從不同方向引領此融合的實體：Hyperliquid（HYPE）和 Robinhood（HOOD）。
從加密貨幣出發
Hyperliquid（HYPE）是一個專為建立加密貨幣永續合約市場而構建的 Layer 1 區塊鏈。投資者最初使用 Hyperliquid 應用程式來投機比特幣、以太坊和其他純加密貨幣投資。但該技術非常出色——易於使用、即時結算、24/7 交易等——因此迅速擴展到其他市場。如今，Hyperliquid 上近一半的交易量來自石油、白銀和 S&P 500 等傳統資產。它正在擴展到現貨商品、預測市場和選擇權。
它如此成功，以至於競爭對手開始感到焦慮。例如，CME 正在起訴 CFTC，試圖減緩該機構對 Hyperliquid 首創的永續合約的接納。納斯達克、Coinbase、ICE 等公司也都在關注。
儘管經歷了加密寒冬，Hyperliquid 的代幣今年仍上漲了 146%，這得益於真實的增長。Hyperliquid 平台今年有望產生 8 億美元的收入，並將其中 99% 的收入用於在公開市場上回購其原生 HYPE 代幣，從而減少供應量。我認為該代幣即使價格翻倍，估值仍然合理。
從傳統金融出發
Robinhood 則從傳統金融這一端切入。
它是一家傳統的經紀商，與 Charles Schwab 等公司競爭零售和專業投資者。但 Robinhood 完全相信「融合」的論點。其 CEO Vlad Tenev 表示，代幣化將「吞噬整個金融生態系統」，並且加密貨幣和金融「長久以來一直生活在兩個不同的世界，但即將完全融合」。他預測兩者之間的區別最終將會「消失」。Robinhood 是最早提供加密貨幣交易的經紀商之一。
7 月 1 日，Robinhood 全力投入，推出了自己的 Layer 2 區塊鏈，名為 Robinhood Chain。該鏈允許 120 個國家（目前不包括美國）的用戶全年無休地交易代幣化股票。它還與標準的 DeFi 協議整合：用戶可以在 Uniswap 上交換資產，在 Morpho 上借貸資產，或將其作為保證金在 Lighter 上交易永續合約。在兩週內，Robinhood Chain 就擁有了超過 3 億美元的存款，並每天處理 360 萬筆交易。
這句話值得再讀一遍：本月早些時候，Robinhood 按一下按鈕，就在 120 個國家啟動了一項金融服務，讓人們可以即時、全天候地買賣、保證金交易和槓桿交易代幣化股票。而人們確實大規模地使用了這項服務。
懷疑論者會指出，早期的活動大多是迷因幣，而不是股票，這確實是事實。但股票交易量是實質的，用戶是真實的，我預計兩者都會隨著時間推移而擴大規模。
我可以肯定一件事：Robinhood 的每個主要競爭對手都在看著這個情況，並問自己：「我們也該這麼做嗎？」我們需要 Schwab Chain 嗎？UBS Chain 呢？Bank of America Chain 呢？看到 Robinhood 在最初幾週的活動，沒有人會選擇忽略它。
兩種將會勝出的投資類型
我認為即將到來的多頭市場將會足夠龐大，足以提振整個產業的大部分領域。我對主流幣種——比特幣、以太坊、Solana 等——以及加密貨幣股票都持看漲態度。但我認為有兩種類型的投資特別具有優勢。
1. Hyperliquid 路線：具有真實收入和良好代幣經濟學的加密金融應用
Hyperliquid 與其他加密貨幣應用程式的區別在於其真實的收入和強勁的代幣經濟學（如前所述，99% 的收入用於回購和銷毀 HYPE）。這引起了那些目睹加密應用程式用戶和交易量激增，但其代幣價格卻紋絲不動的投資者的共鳴。
隨著時間推移，我相信新一波的加密資產將會複製 HYPE 的代幣經濟學，並引入令人興奮的「次世代」代幣機會。但與此同時，我被那些具有真實規模、並積極將代幣價值與使用情況掛鉤的現有項目所吸引。例如，Uniswap 和 Aave 都在大規模運營，並迅速改善其代幣經濟學；Morpho 也正朝著同樣的方向前進。
2. Robinhood 路線：建立在加密貨幣軌道上的現有公司
顛覆會重新洗牌市場份額。向穩定幣、代幣化和基於區塊鏈的基礎設施的推進，是五十年來金融市場所見的最大技術轉變。巨大的變化正在發生。
為了找到贏家，我會尋找那些正在大規模試驗加密貨幣的公司，而不僅僅是執行概念驗證——後者成本低廉、能上頭條，但學不到什麼東西。Robinhood 從一個在 120 個國家運行的真實鏈上學到的東西，比任何試點項目能教給它的都多 10,000 倍。
我關注的公司包括 Coinbase、Figure 和 BlackRock；我也會考慮 Visa、Stripe，甚至，是的，JPMorgan，儘管其公開立場，它實際上做了很多相關工作。當然還有其他公司，但這些是真正投入了資源的參與者。
關注融合
加密貨幣領域長期以來有一個信念，即其最大的成功將在它最隱形時到來——當區塊鏈技術如此深入地融入金融體系的架構中，以至於人們甚至沒有意識到它的存在時。
我比以往任何時候都更確信，下一波多頭市場——當傳統金融和加密貨幣變得密不可分時——就是這種情況發生的時刻。與此同時，投資者最好能據此調整自己的佈局。
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**風險與重要資訊
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加密資產交易需要對加密資產市場有深入的了解。為了透過加密資產交易獲利，您必須與全球的交易者競爭。在進行大規模加密資產交易之前，您應具備適當的知識和經驗。加密資產交易可能導致巨大且即時的財務損失。在某些市場條件下，您可能會發現難以或無法以合理價格快速平倉。
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