V15（以及 IV10、IV12、IV18、IV20...），兩個新買入，一個加倉
我的估值過程中最主要的矛盾是：低本益比不一定代表價值。根源很重要，它們確實存在，但自 1990 年代以來，我的估值方法並不依賴於 1940 年代的價值定義，這點要向 Graham 和 Dodd 致歉。
對我來說，IV15 是評估股票時的基準，但品質更高的企業可能在此基準之上成為「絕佳機會」，而品質較低的企業則可能遠低於此基準才有機會。
Michael Burry 的 Substack 首頁：https://michaeljburry.substack.com/
同樣地，IV15（我預期在 15 年內能獲得 15% 複合年化報酬率的價格）並非單純的本益比。
IV15 是一個買入目標價。它來自於現金流量折現分析，該分析不僅考量企業的品質，還根據股票薪酬、複雜的會計處理以及其他因素，對業主盈餘進行保守調整。現金流量分析通常分為三個階段，但對於成長曲線正在轉折的公司會增加第四階段，同時也會針對其他特殊情況（包括連續收購者）進行調整。
這個方法在 《三尖樹時代的 D'AI：辦公軟體分流》 中有詳細說明。
《三尖樹時代的 D'AI：辦公軟體分流》
未來，我將為所有文章撰寫 1500 字的精簡版，與長篇完整文章分開發布。
《三尖樹時代的 D'AI：辦公軟體分流》（精簡版）
IV15 的每股價格並不像 IV18 或 IV20 那麼低，但比 IV12 或 IV10 的每股價格更低。當我分析一支股票時，我會在這些所有價格點設定警示。
我在 《軟體與支付類股第二部分：生產力與網路安全》 中進一步闡述了這個方法。
《軟體與支付類股第二部分：生產力工具與網路安全》
自第一部分以來，我新增了四個標的——Synopsys (SNPS)、Cadence Design Systems (CDNS)、JFrog (FROG) 和 Samsara (IOT)——因此 Cassandra Unchained 的軟體與支付股票池現在已達 50 支，即 SW50。
當然，還有精簡版。
【精簡版】《軟體與支付類股第二部分：生產力工具與網路安全》
基準內在價值通常介於 IV8 和 IV10 之間，取決於企業的品質。
低於基準內在價值時，股票回購才能真正提升每股內在價值。高於此水準的回購雖然會減少股數，但實際上會稀釋（從而降低）每股內在價值。 這就是所有這些科技公司以高價回購股票來抵消部分股票薪酬時，令人沮喪的微妙之處。
「全地圖」（一種棒球場式的視覺圖表）根據 IV15 本益比、AICT 層級和綜合評分，將公司分為「絕佳機會」、「邊緣機會」和「外野區」。
我打棒球一直打到 14 歲，非常熱愛這項運動。
所以，今天我買入了兩個新倉位，並加倉了一個。
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