Opendoor 不是那種我平常會寫的公司。
關於 $OPEN，已經沒有什麼秘密可言。它擁有龐大的散戶追隨者、旗幟鮮明的多頭和同樣旗幟鮮明的空頭，圍繞它的爭論多到幾乎每個活躍投資者都聽過這個名字。
人們對 Opendoor 的態度似乎不是絕對喜愛，就是絕對厭惡。把我算進堅定的第一陣營吧。
我看到一家公司完全迷失了方向，熬過了幾十年來最糟糕的住房交易環境之一，經歷了一場由散戶驅動、非同凡響的股東革命，更換了領導層，讓創辦人重新回到會議室，現在正試圖重建整個業務的經濟模型。
我持有 OPEN 不是因為我預期這支股票下個月會漲三倍。事實上，我認為某些對即時股價上漲的痴迷已經變得非常適得其反。
這是一場翻身仗。翻身仗需要耐心和大量時間。
Opendoor 正在迅速超越單純的 iBuyer
傳統的 Opendoor 模式（即「Opendoor 1.0」）相當簡單明瞭。
屋主請求報價。Opendoor 購買房屋、為轉售做準備，然後賣給另一位買家。消費者獲得速度、便利性和確定性。Opendoor 則嘗試為提供這些價值賺取有吸引力的回報。
問題在於，購買數千間房屋需要龐大的資本。
庫存留在資產負債表上。融資成本很重要。房價預測很重要。一個小定價錯誤乘以上千間房屋，很快就會變成巨大的問題。
我們已經看過那部電影了，不想再看一次。
公司仍在購買房屋，但同時也在擴大 Cash Now, More Later，這項服務每次交易使用的資本大幅減少，同時也在擴展 Opendoor Home Loans，並整合更多圍繞房地產交易的經濟效益。
這個演變是我投資論點的核心。
我並不想因為房市終究會復甦就持有舊 Opendoor。
我有興趣的是：如果公司在維持速度與確定性的消費者價值主張的同時，讓底層經濟效益大幅改善，會發生什麼事。
散戶投資人點燃了引信
要講述 Opendoor 現在的故事，就不能不把功勞歸給散戶投資人。
2025 年夏天，$OPEN 成為市場上最引人注目的散戶驅動故事之一。這支股票在 6 月底時交易價格約為 0.51 美元，之後由 Eric Jackson（@ericjackson）發起的一場運動為公司帶來了極大的關注。
到了 8 月，股價已突破 5 美元……隨後又突破 10 美元。
Jackson 成為推動 Opendoor 進行重大戰略和領導層變革的最引人注目的倡導者之一，而在 2025 年第二季財報發布後，對時任執行長 Carrie Wheeler 的不滿迅速升溫。
Wheeler 於 8 月 15 日辭職。不到一個月後，一切改變了。
2025 年 9 月 10 日，前 Shopify 營運長 Kaz Nejatian（@Nejatian）被任命為執行長。共同創辦人 Keith Rabois（@rabois）和 Eric Wu 回歸董事會，Rabois 出任董事長。Khosla Ventures 和 Wu 也額外投入了 4,000 萬美元的股權資本。
散戶投資人並非單靠一己之力促成這些改變。
但他們帶給 Opendoor 的壓力、關注和急迫感顯然很重要。
我認為散戶運動最初是一個巨大的祝福。如今，我認為其中一部分也變成了一種詛咒。
對於像 $OPEN 這樣的股票，存在一種傾向：把每一次的週收購更新、新產品發布或季度報告，都當作必須立即讓股價上漲 20% 的事件。
如果股價沒有反應，一定是哪裡出了問題。如果股價橫盤數個月，耐心就消失了。
這不是這場翻身仗的運作方式。
散戶幫助創造了機會。
從這裡開始，必須靠執行來創造價值。
股東結構正在悄悄改變
我發現一個特別令人鼓舞的發展：機構參與度明顯擴大。
我會謹慎看待單一的機構持股百分比數字。不同的服務使用不同的報告日期和方法，而且機構本身持有股份的原因可能完全不同。
指數基金、量化公司、套利策略和長期基本面經理人，不應一概而論。
個別的 SEC 申報文件仍然顯示出重大的轉變。
在 Kaz 到來之前，Opendoor 2025 年 6 月的股東委託書揭露 BlackRock 根據當時的最新申報持有約 4,710 萬股。到了 2026 年 6 月 30 日，BlackRock 申報持有約 6,850 萬股，增加了約 46%。
Morgan Stanley 提供了更驚人的例子。它在 Opendoor 2025 年 6 月的委託書中並未列為持股超過 5% 的股東。到了 2026 年 4 月，Morgan Stanley 申報實質擁有約 9,790 萬股，相當於公司略超過 10% 的股份。
不止少數幾家機構在這次股價下跌期間也大幅增加了持股數量。這非常令人鼓舞，但也凸顯了這支股票一直以來多麼由散戶驅動。
散戶資金幫助點燃了引信。在營運績效改善的同時發展更廣泛的機構股東基礎，對公司來說是一個健康的演變。
最終，我更希望看到 $OPEN 越來越多人持有，是因為投資人相信未來的盈利和現金生成能力，而不是因為它是本週的動能股。
我把賭注押在騎師身上
有些投資中，領導者只是眾多因素之一。
還有一些投資，我認為經營公司的人可以大幅改變潛在結果的範圍。
Opendoor 就是那種情況。
Kaz 於 2019 年加入 Shopify，最終成為其營運長和產品副總裁。把 Shopify 的成功歸功於單一高階主管顯然是荒謬的。但 Kaz 曾在過去十年最令人印象深刻的科技與商業公司之一內部歷練多年。
更重要的是，他自上任 Opendoor 以來的手法，與前任領導下的公司截然不同。
他把可衡量的目標公開化。他推動產品迭代速度。他大力削減營運成本。他每週發布收購數據。他嘗試用軟體和 AI，把過去需要大量人力的工作從流程中移除。
而且他的薪酬結構非常有趣。
Kaz 的年基本薪資是 1 美元，而且他沒有資格獲得年度現金獎金。
他確實獲得了一筆 1,500 萬美元的現金補償性獎勵和一筆 1,500 萬美元的股權補償性獎勵，以彌補他離開 Shopify 時所放棄的薪酬，所以把他的總薪酬簡單描述為 1 美元會造成誤導。
但他持續的激勵方案絕大多數與股權表現掛鉤。Kaz 獲得了兩項績效獎勵，總共涵蓋約 8,180 萬股。
第一項約 4,090 萬股的獎勵要求（除其他歸屬條件外）平均收盤股價在 60 個交易日內至少達到 6.24 美元。第二項約 4,090 萬股分為七個批次，要求平均收盤價達到：9 美元、13 美元、17 美元、21 美元、25 美元、29 美元、33 美元。
這些價格門檻還必須在 60 個交易日內持續維持，並受額外的時間歸屬要求約束。
如果 Opendoor 成功，這些獎勵可能會造成顯著的稀釋。投資人應該認知到這一點。但利益一致和稀釋可以同時成立。
我喜歡這個結構。
如果 Opendoor 變得非常有價值，Kaz 在財務上可以表現得非常出色。股東會先受益。這就是所謂的利益一致。
然後看看他用自己現金做了什麼。
2025 年 11 月，Kaz 在公開市場以 8.03 美元的加權平均價格購買了 125,000 股，投入約 100 萬美元。
2026 年 5 月，在股價大幅下跌時，他以 4.87 美元又購買了 100,000 股，再投入 488,000 美元。
總計，自成為執行長以來，他在公開市場個人購買了約 149 萬美元。
他已經擁有巨大的股權上行空間。他還是買了更多。
我把賭注押在騎師身上。
（我最初是從 @iancassel 那裡學到押注騎師的重要性。在我看來，這是投資中如此關鍵的一部分！）
第二季是翻身仗開始變得有趣的地方
乍看之下，最近一季看起來並不特別出色。
2026 年第二季營收為 8.83 億美元，而去年同期為 15.7 億美元。Opendoor 賣出 2,339 間房屋，而去年同期為 4,299 間。GAAP 淨虧損為 1.62 億美元。
如果這就是全部故事，那就不會有太多看多的理由。
但看看表面之下。
收購房屋數量增加到 4,378 間，比第一季成長 77%，比 2025 年第二季成長 149%。貢獻利潤從第一季的 3,200 萬美元增加到 5,100 萬美元。貢獻利潤率從 4.4% 改善到 5.8%。調整後 EBITDA 從第一季的負 3,100 萬美元改善到第二季的僅負 400 萬美元。
庫存本身也看起來健康多了。
季末時，只有 9% 的房屋在市場上超過 120 天，低於第一季的 10%、2025 年底的 33% 和 2025 年第三季的 51%。
然後是報告中可能比其他任何數字都重要的數字……Opendoor 僅花了 500 萬美元的行銷支出就產生了 6,908 份收購合約。
Opendoor 上一次季度收購合約超過 6,000 份是在 2022 年第二季。那個季度的行銷支出是 8,100 萬美元。
想想這個差異！ 公司在行銷支出減少約 94% 的情況下，產生了可比擬的合約量。
每次收購成交的營運費用也朝同一方向發展。從 2025 年第二季的 8,400 美元，降至 2026 年第一季的 5,000 美元，再到 2026 年第二季的僅 3,000 美元。
與此同時，固定營運費用為 3,500 萬美元，而第一季為 3,300 萬美元，儘管收購活動大幅增加。
這就是營運槓桿開始顯現。
舊 Opendoor 證明了它可以產生龐大的營收。
我想知道的是，新的 Opendoor 能否在沒有龐大增量成本的情況下產生龐大的成交量。
第二季非常令人鼓舞。
房市仍在與他們對抗
這一切都不是因為房市突然變容易了。
6 月成屋銷售季節調整後年率僅為 409 萬戶。房貸利率仍然是另一個主要限制因素，平均 30 年期固定房貸利率最近約為 6.7%。
這仍然是一個深度受限的住房交易環境。
這很重要，因為我不想要一個要求房貸利率崩跌或住房交易突然繁榮的投資論點。
我更願意擁有一家在困難環境中改善經濟效益的公司，然後可能在之後把房市復甦作為額外的順風。
這正是 Opendoor 的局勢讓我如此感興趣的原因。
Kaz 為獲利能力設定了一個日期
執行長們隨時都在發表樂觀的聲明。Kaz 走得更遠。
他反覆給了股東一些可衡量的標準來評價他。
在第二季發布中，他重申 Opendoor 的目標是在 2026 年底前，在未來 12 個月的基礎上實現正的調整後淨利潤。
更重要的是，管理層表示，公司相信其當前的合約量、當前的單位經濟效益和現有的成本基礎，足以在這些收購批次最終通過轉售時產生正的調整後淨利潤。
管理層明確表示，這個結果不需要更好的成長、額外的利潤率擴張或房市復甦。如果公司真的什麼都不多做、只維持現狀，公司在未來 12 個月的基礎上就會獲利。
這是個重大的聲明。
調整後淨利潤是非 GAAP 指標，不應與 GAAP 獲利能力混淆。Opendoor 的計算排除了股票薪酬和某些其他項目，因此股東最終應該要求的不只是跨越調整後獲利線。
但作為翻身仗中的一個里程碑，它意義重大。
如果 Kaz 在今天的住房交易水準下達到調整後淨利潤獲利，圍繞 Opendoor 的討論就會開始改變。
然後問題就變成：當交易量擴大時會發生什麼。
現金流是多方不應該迴避的部分
這也是我認為多方論點需要誠實面對的地方。
Opendoor 報告的現金流目前很難看。2026 年前六個月，公司在營運活動中使用了約 9.64 億美元的現金。
但其中約 9.32 億美元的現金流變動來自重建房地產庫存。
房地產庫存從 12 月 31 日的 9.25 億美元增加到 6 月 30 日的約 18.5 億美元。
這個區別很重要。Opendoor 並非只是把近 10 億美元花在薪資和企業管理費用上。它在收購加速時將大量資本投入房屋。
但這並不代表現金需求是虛構的。庫存仍然需要資金。
上半年，Opendoor 產生了約 6.39 億美元的淨融資現金流，主要透過無追索權的資產擔保債務。
截至 6 月 30 日，它持有約 8.96 億美元的現金，加上 6,600 萬美元的限制性現金。
這就是為什麼策略中的輕資本部分如此重要。Cash Now, More Later 的設計目的就是讓每間房屋承受的風險資本大幅降低。
房貸和其他附加服務可能在不需要 Opendoor 為每增加一美元的利潤而購買另一整間房屋的情況下，創造額外的經濟效益。
已經有早期跡象顯示進展。
Opendoor 表示，截至其第二季公告，科羅拉多州超過一半的已排定轉售成交預計會使用 Opendoor Home Loans。
僅在六週前推出的德州，已經接近每 5 筆已排定轉售成交中就有 1 筆。
對我來說，這場翻身仗的最終成功不僅僅是調整後淨利潤。而是 Opendoor 最終證明它可以在不讓資產負債表風險一對一擴張的情況下，成長交易量、產生真實盈利並創造永續現金流。
如果 Kaz 達成這個目標，它就會變成一家非常不同的公司，股價會隨著時間反映這個事實。
營收不是目標
這個區別很重要，因為 Opendoor 已經向我們展示過沒有持久經濟效益的龐大營收是什麼樣子。2022 年，公司產生了 156 億美元的營收，賣出 39,183 間房屋。同時也產生了 13.5 億美元的淨虧損。所以我幾乎沒有興趣僅僅因為營收再次變大就慶祝。
舊的問題是：
Opendoor 能買賣多少間房屋？
新的問題是：
Opendoor 能從每筆交易中創造多少經濟價值？它能多便宜地獲取那些客戶？它能多快周轉庫存？它能將交易的多少部分變現？隨著成交量成長，需要多少增量企業費用？
這就是 Kaz 試圖重建的機器。如果他像我認為的那樣成功，估值框架就會大幅改變。
數據和軟體是否已經值得公司的一大部分？
還有另一種思考 Opendoor 估值的方式，得到的關注出奇地少。
技術和數據基礎設施本身值多少錢？
以目前約 34 億美元的市值來看，投資人買的不只是庫存裡有數千間房屋的公司。
他們買的是超過十年累積的住宅房地產數據、定價基礎設施、軟體、機器學習模型和營運知識。
Opendoor 已經進行了約 100 萬次個別房屋評估，平均從每個房產及其周邊收集超過 150 個數據點。
其專有模型整合了數百萬個結構化數據點，以及對 MLS 和稅務評估記錄的註釋和修正，還有獨特的地理空間資訊。
然後是回饋迴路。
Opendoor 不只是估計一間房屋應該值多少錢。它可以在購買前觀察房產、提出報價、檢查、維修、上市、衡量買家活動和回饋、調整轉售策略，最終觀察實際的成交價格。
這產生了潛在比另一個公開房屋銷售資料庫更有價值的東西。它產生了與實際經濟結果掛鉤的專有訓練數據。
公司的機器學習系統使用這些資訊進行房屋估值、需求預測、異常值偵測、庫存管理和風險評估。隨著更多數據和經驗的加入，這些模型的效益會不斷累積放大。
Kaz 似乎特別了解這項資產的潛在價值。
成為執行長後不久，他說 Opendoor 正被「重新創立」為一家軟體和 AI 公司。
公司最新的年度申報文件說，Opendoor 在 2025 年開始以「預設 AI」為原則運作，並持續開發專有的房地產特定 AI 模型。
這項技術不是一夜之間出現的。
光是 2023 年到 2025 年，Opendoor 就在技術和開發上花費了約 3.87 億美元，包括產品開發、工程、數據分析、定價演算法和數位平台的開發。
公司還擁有專有的庫存管理和施工管理系統，並在 2025 年底報告了 13 項註冊專利。
我不會假裝我能為這些資產設定一個精確的獨立價值。數據只有在能轉化為更好的決策時才有價值。軟體只有在客戶使用建立在它之上的產品時才有價值。有些資訊也受到隱私限制和第三方授權安排的約束。
但我覺得這個思想實驗很有趣。
如果今天有人想要重建 Opendoor，要複製超過十年的真實房屋評估、定價決策、轉售結果、客戶互動、在地營運知識、軟體基礎設施和機器學習模型，需要花多少錢？
更重要的是，他們能用任何價格複製歷史數據嗎？
我不確定他們能。
這很重要，因為今天 Opendoor 的整個股權價值只有約 34 億美元。
在我的估值情境中，我沒有為軟體和數據分配單獨的價值。但我越來越把它們視為一個內嵌資產，在翻身仗之下提供了另一層選擇權。
房屋產生今天的營收。從買賣房屋中累積的數據，最終可能幫助創造更有價值的東西。
OPEN 實際上可能值多少？
這是我認為不對稱性變得迷人的地方。
我不想建立一個設計來證明預定股價合理的模型。我寧願反過來思考，問 Opendoor 實際上必須變成什麼樣子，各種估值才有意義。
作為參考，第二季貢獻利潤為 5,100 萬美元，賣出 2,339 間房屋，約每間 22,000 美元。
貢獻利潤絕對不是淨利潤。
它代表從已售房屋和相鄰服務在扣除直接房產相關成本後的經濟效益，但公司其餘的成本結構還是要支付。
儘管如此，22,000 美元告訴我們一些關於每筆交易可用經濟池的潛力。
在以下情境中，我使用 13 億稀釋股。這是一個建模假設，不是預測，而且我認為它非常保守，因為我們知道 Kaz「厭惡」稀釋。
它刻意遠高於 6 月 30 日約 9.686 億的流通在外股數，以吸收未來顯著的股票薪酬、Kaz 的績效獎勵和其他潛在稀釋。
假設一：翻身仗成功
假設 Opendoor 最終處理 10 萬筆年交易，在公司成本結構規模化之後，每筆交易產生相當於 8,000 美元的調整後淨利潤。
這產生約：8 億美元的調整後淨利潤
以 25 倍本益比：200 億美元股權價值
使用 13 億稀釋股：約每股 15 美元
這已經代表從今天的價格有顯著的上行空間，而且完全不要求 Opendoor 主導美國住房市場。
一個規模化的贏家
現在假設：每年 25 萬筆交易，每筆交易 12,000 美元的調整後淨利潤
這產生：30 億美元的調整後淨利潤
以 30 倍本益比，一個高獲利且仍在成長的住房科技平台將擁有約：900 億美元的股權價值
使用 13 億稀釋股：約每股 70 美元
在這一點上，Opendoor 顯然已經證明了翻身仗成功了。但這仍然沒有捕捉到全部的選擇權價值。
Opendoor 成為標準
現在想像 Opendoor 成為美國人買賣房屋的主導方式之一。
假設：每年 40 萬筆交易，每筆交易 15,000 美元的調整後淨利潤
這產生：60 億美元的調整後淨利潤
以 35 倍的溢價倍數，只有在 Opendoor 屆時已成為一個可擴展、成長中的技術驅動住房平台，並具有有意義的輕資本組成部分時才適用：2,100 億美元股權價值
使用 13 億稀釋股：約每股 162 美元
作為背景，40 萬筆交易約等於目前約 409 萬年化成屋銷售速度的 9.8%。這是巨大的市占率。如果整體住房交易市場最終正常化到更高水準，所需的比例自然會下降。
無論如何，這是一個非常雄心勃勃的情境。這就是為什麼最終估值如此龐大。
終極突破
現在把論點再推進一大步。
假設 Opendoor 最終促成：每年 80 萬筆交易
在那個規模下，我們談論的是 Opendoor 成為美國主導的住宅房地產平台——就像 Amazon（$AMZN）成為主導的零售市場一樣（由技術驅動）。
在那個模型下，假設 Opendoor 產生：每筆交易 16,000 美元的調整後淨利潤
在每年 80 萬筆交易中，這產生：128 億美元的調整後淨利潤
以 35 倍本益比：4,480 億美元股權價值
使用 13 億稀釋股：約每股 345 美元
這幾乎是今天股價的 100 倍。
這個數字聽起來荒謬。本來就應該如此。
要讓 Opendoor 價值超過 4,000 億美元，Kaz 必須打造全國最重要的消費型房地產平台之一。Opendoor 需要巨大的市占率、卓越的營運槓桿、顯著更多的輕資本成交量、強大的周邊業務，以及競爭對手難以複製的技術和數據優勢。
但這就是我覺得這個局勢如此迷人的地方。
天花板非常高。
相對於 Opendoor 今天的處境，80 萬筆交易聽起來幾乎荒謬。但偉大的科技企業在相對於它們最終成為的樣子時，往往看起來荒謬地小。
而且，如果 Opendoor 真正為美國人創造了一種大幅更簡單的買賣房屋方式，為什麼它的最終市占率一定要停在 5%、10% 甚至 15%？
我永遠不會用這個情境作為今天買進股票的基礎。但我也不會給它零機率。
這個區別很重要。
150 美元到 300 美元以上不是我的基本情境
我並不是因為股價「會漲到每股 150-300 美元」而建議投資人今天就買進 Opendoor。那就搞錯重點了。
那些情境需要幾乎所有事情都完美運作，甚至還不止如此。但投資的不對稱性，從來不是來自於「最樂觀的情境就是最可能發生的情境」。
它來自於：一個發生機率不高但結果極度巨大的情境，與其他仍能帶來可觀回報的溫和情境同時並存。
在股價約 3.50 美元時，這筆投資並不需要出現每股 345 美元的情境才能成立。
我只需要相信，Opendoor 存在一條合理可行的路徑，讓它的價值遠超今日。
我認為有。
失敗的可能性依然不少
Opendoor 依然是一檔投機色彩濃厚的轉型股，我不會假裝不是這樣。公司第二季按 GAAP 基礎虧損了 1.62 億美元。
2026 年上半年的股票薪酬為 2.39 億美元，管理層預期第三季還將有大約 1.1 億美元。
目前的發行股數已經比一年前大幅增加。庫存風險依然真實存在。Opendoor 手上持有約 18.5 億美元的房地產庫存，並以大量無追索權的資產擔保債務作為支撐。
房價大幅下跌、收購定價失準或轉售速度放緩，都可能迅速侵蝕其經濟效益。第二季每戶約 2.2 萬美元的貢獻利潤，也不該被盲目外推。管理層自己對第三季貢獻利潤率的指引約為 4% 至 4.5%，低於第二季的 5.8%。
Kaz 也做出了現在可以量化的承諾。我認為這是正面的，但也拉高了標準。
如果收購量上升，但獲利能力沒有跟上，投資邏輯就會減弱。如果固定費用隨著營收一起膨脹，而不是保持受控，營運槓桿的投資邏輯就會減弱。如果輕資產產品無法獲得動能，現金流的投資邏輯就會減弱。如果庫存再次老化，風險管理的投資邏輯就會減弱。
未來幾季將有充足的機會，來檢驗故事走向與實際數字是否持續吻合。
散戶運動開啟了這一切。執行力必須完成它。
Eric Jackson 以及更廣泛的散戶股東運動，讓 Opendoor 重新回到投資人視野，值得極大的肯定。
散戶投資人為一家極度需要這三者的公司，帶來了關注、急迫感與問責機制。
領導層換了。Kaz 來了。Keith Rabois 回來了。Eric Wu 回來了。資金進來了。一套完全不同的營運哲學開始浮現。
但散戶的熱情無法完成轉型。只有執行力可以。
這就是為什麼我其實樂見股東結構正在變化的跡象。
我希望 $OPEN 的下一階段，不再取決於週二社群媒體是否興奮，而是取決於 Opendoor 能否以巨大規模創造獲利交易。
早期的營運跡象已經不只是令人鼓舞：
- 收購合約急劇增加，同時行銷支出大幅萎縮。
- 每次收購的營運費用大幅下降。
- 貢獻利潤率改善了（沒錯，第二季確實下滑了，但 Kaz 解釋了原因）。
- 舊庫存已經清理乾淨。
- 調整後 EBITDA 在第二季接近損益兩平。
- 輕資產產品正在成長。
- 房貸附著率開始展現出有意義的初期動能。
而在這一切的底層，是十年的軟體開發、專有數據與真實世界交易歷史——我相信這些在目前的市值中幾乎沒有被賦予多少價值。
這一切發生的同時，房貸利率仍接近 7%，美國成屋銷售的年化速度仍卡在約 409 萬戶。
再來就是騎師了。Kaz 的薪水是 1 美元，沒有年度現金獎金，擁有與股價持續上漲掛鉤的巨額績效股權，而且自上任 CEO 以來，他自己也在公開市場買入了約 149 萬美元的股票。
我喜歡這樣的安排。
市場會繼續執著於每週的收購數字和短期股價波動。
我看的是更大的格局。如果 Kaz 和團隊完成了所有工作，把公司打造成一個高效率的輕資產模式，然後房地產市場終於從逆風轉為順風，會發生什麼事？
這就是我看到的不對稱性。
轉型需要耐心。太多投資人希望股價明天就翻三倍。我不奢望。
給 Kaz 時間去打造。如果他上任的前 11 個月能說明什麼，那就是他正穩步地為長期巨額的股東回報「打開那扇大門」。
免責聲明： 我持有 $OPEN 的多頭部位。本文反映我的個人觀點，不構成財務建議。
值得追蹤的帳號：Kaz Nejatian（@nejatian）、Eric Jackson（@ericjackson）、Keith Rabois（@rabois）、Eric Wu（@ericwu01）、Yang Guo（@yang_guo），當然還有 @Opendoor。也很高興看到像 @apompliano 和 @mikealfred 這樣的人，公開正面地談論 Kaz 帶領公司的方向。
