自 1996 年以來，全球各國央行首次將黃金而非美國國債作為其儲備的主要組成部分。這些管理著整個國家儲蓄的機構，如今持有的這種不支付利息的金屬，比那些支付利息的債券還要多。
多年來，中國一直引領著這股趨勢，在減少美國國債持有量的同時，持續買入黃金。根據其中央銀行的數據，其黃金儲備現已超過 7400 萬盎司。
黃金也已成為市場其他資產的衡量標尺。以美元計價，美國股市持續創下歷史新高。但若以黃金而非美元來衡量，標普 500 指數自 2000 年以來便未曾創下新高。以黃金來衡量金融資產，有助於剔除貨幣擴張的影響，因為政策制定者無法創造出更多的黃金。
黃金的漲勢也帶動了其他貴金屬。上一個類似的週期出現在 1970 年代末，那個十年以 20% 的利率和貨幣政策重置告終。
但推動每種金屬價格的力量各不相同。
黃金被視為對抗不確定性的避險工具。白銀價格在 1 月飆升至每盎司 100 美元以上，迫使製造商競相重新設計產品，以改用更便宜的金屬。鉑金和鈀金的價格則更多受到工業需求、排放法規以及電動車轉型趨勢的影響。
但這些因素只能解釋部分現象。每種金屬都有其不同的限制條件，決定了價格能變動到何種程度以及接下來會發生什麼。這就是為什麼我們製作了這份入門指南，來描繪推動每種金屬價格的因素，以及其價格可能傳達的信號。
在我們這份 82 頁的入門指南中，您將會找到：
- 貴金屬在現代全球體系中扮演什麼功能
- 不同金屬的供給、稀缺性和需求模式有何差異
- 在投資組合建構和風險架構中，貴金屬是如何被解讀的
- 哪些央行正在買入黃金，它們在賣出什麼，以及原因為何
- 為什麼白銀價格對白銀開採量的影響微乎其微
- 黃金支持的數位代幣和 BRICS 如何融入美元體系
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