2026 年 4 月 17 日，作者：@kovainvest
從選股、建倉、加倉到賣出——完整流程全公開。
前言
這是寫給六年前的自己。
那時我的帳戶在兩個月內回撤超過 40%。問題不在於缺乏理論——Mark Minervini、William O'Neil 和 Stan Weinstein 的書我都翻爛了。問題在於，我理解的只是一堆零散的概念，而不是一個從開盤到收盤的完整流程。
每次進場都純粹憑當下的感覺。我會固執地持有虧損的股票，卻過早賣掉盈利的股票。我的觀察名單裡塞滿了標的，每一個看起來都「差不多可以買」。當大盤轉弱時，我還在加倉，因為覺得「這隻股票跟大盤不一樣」。
後來我做的是，強迫自己把學到的所有東西變成一份不容辯駁的檢查清單。直到那時，我的損益曲線才開始成形。
這篇文章記錄了整個過程。讀完它不會讓你明天就賺錢，但它會阻止你憑感覺交易。
I. 選股：四個維度，缺一不可
選股不是玄學，而是篩選。我把它分為四個維度，每一個都必須通過。
基本面（公司實際上在成長）
季度 EPS 年增長率需達 25% 以上，越高越好。如果過去兩個季度的增長率在加速，那就更好。年度 EPS 也應顯示持續增長。營收年增長率需達 20% 以上。這些對應 CAN SLIM 中的 C 和 A——最基本的過濾條件。
如果一家公司的 EPS 增長率在連續兩個季度從 30% 放緩至 10%，即使股價尚未反應，這已經是危險信號。基本面是後視鏡，但市場是領先指標。
技術面（健康的圖表）
RS Rating（相對強度評級）需高於 80，理想情況是高於 90。這比任何書中寫的內容都重要。無論圖表看起來多漂亮，低 RS 的股票都是死錢。
股價需高於 50 日均線。10 日均線需高於 20 日均線。距離 52 週高點需在 15–20% 以內。這些條件能過濾掉大多數處於下跌趨勢的股票，只留下值得討論佈局機會的標的。
機構持倉（大資金在買入）
持有該股票的基金數量在最近幾個季度持續增加。如果有知名長期基金進入則更佳。在 13F 申報中看到 Fidelity、Capital Group 或 Janus 等大資金在累積，比任何分析師評級都重要。
市場環境（CAN SLIM 中的 M）
大盤處於確認的上漲趨勢（Confirmed Uptrend）。近期沒有大量的分配日（Distribution Days）累積。
這是很多人忽略的一點，但 75% 的股票會隨大盤波動。在熊市裡，即使是完美的佈局，勝率也只有約 30%。在牛市裡，即使平庸的佈局也能賺錢。
只有當四個框都打勾時，候選股才能進入池子。漏掉一個，就放棄——市場上還有其他很多股票。
- 散戶常犯的錯誤：只看基本面而忽略技術面，或者反之。好公司可能有難看的圖表，爛公司也可能有飛漲的股價——但我們尋找的是兩者皆對的那個小重疊區。
II. 找股：將選股標準轉化為掃描器
一旦你知道自己在找什麼，下一步就是找到它。
以下是我的每週掃描器標準，完全公開：
- 股價高於 $10
- 平均每日波動幅度（Average Daily Range）高於 4%
- RS Rating 高於 90
- 股價高於 50 日 EMA
- 10 日 EMA 高於 20 日 EMA
- 高於 52 週低點 70% 以上
運行這個掃描通常會剩下 50–80 個標的。然後我會進行三輪圖表審查。
第一輪：剔除任何形狀難看、近期急跌或明顯已完成一波行情的股票。剩下約 30 支。
第二輪：標記具有乾淨基底（Base）的股票——杯柄形態（Cup-with-handle）、平坦基底或 VCP。這一輪大約砍掉一半名單。
第三輪：專注於 10 EMA 剛金叉 20 EMA，或基底即將完成收縮的股票。留下 10–15 支作為主要觀察名單。
我在 QuantConnect 上對這個流程進行了數百次回測。掃描器的作用是縮小視野範圍，而不是直接選股。真正的工作是在建立觀察名單之後進行的。
之後每天要做的事情很簡單：檢查這些標的今天是否給出了佈局機會。如果沒有，等待並明天再查。
我在這一行最大的改進，是學會了在沒有佈局機會的日子裡管住手。掃描器找到的是候選人；佈局機會才是訂單。這兩者不應混淆。
III. 買入：VCP 是核心，Pocket Pivot 是補充
什麼是 VCP
VCP 是 Mark Minervini 系統化的波動率收縮模式（Volatility Contraction Pattern）——強勢股在上漲趨勢中暫停時的典型形態。
大致過程如下：股票先上漲，比如說 30% 以上，然後開始回調。第一次回調幅度為 25–35%，並整理一段時間。接著再次小幅上漲，然後第二次回調縮減至 15–20%。可能會有第三次，回調幅度進一步縮窄至 5–10%。每次回調都比上一次更淺、更短，且成交量遞減。
畫在圖表上，它看起來像一個越來越緊的楔形——就像一層層被壓縮的彈簧。
真正的 VCP 需要三個同時收縮
很多人認為 VCP 只是價格收縮。那只看到了表面。一個真正有效的 VCP 有三件事同時發生。
價格收縮： 每次回調都比上一次小。
成交量收縮： 到收縮階段結束時，成交量明顯低於 50 日均量。有時你會看到連續幾天極低的成交量——這就是所謂的 "FU day" (Fucking Ugly day)——這種死寂的日子表明賣方已經耗盡，沒人想再賣了。
波動率收縮： 盤中振幅不斷縮小，連續 3–5 天收盤價變動低於 1%，K 線緊密聚集在一起。
當這三種收縮同時出現時，意味著供給已經枯竭，只需要一個買入信號就能點燃行情。這是勝率最高的進場時機。
樞紐點（Pivot Point）：觸發價格
一旦收縮階段接近尾聲，整理區間的高點就成為樞紐點。實務上，通常將樞紐點加上 10 美分作為實際的突破觸發價。
買入的兩個硬性條件：價格突破樞紐點上方。突破當日的成交量比 50 日均量高出 40–50% 以上。
這兩個條件必須同時滿足才算真正的突破。無量的價格突破是假突破，很可能失敗。
買入區間是從樞紐點到其上方 5%。超過 5% 就不要追高——等待下一個基底或 Pocket Pivot。追高的代價是你的止損空間被壓縮，從而破壞風險報酬比。
Pocket Pivot：基底完全形成前的早期進場
有時股票尚未形成完整的 VCP，但已經表現得很強勢。在這種情況下，Pocket Pivot 是一個更早的進場點。
定義很簡單：在某個上漲日，成交量超過過去 10 個交易日中最高成交量的下跌日的成交量。
通俗來說，買盤壓力突然壓倒了所有近期的賣盤壓力——這是機構正在悄悄吸籌的信號。
在我的 V18 系統中，我最獲利的那些交易都不是在日線圖突破當天進場的。它們都是在 Pocket Pivot 或收縮階段的末端進場的，放大到 60 分鐘或 15 分鐘圖表進行精確進場。在突破日買入只是撿漏——Pocket Pivot 才是主要的進場點。
真實案例
我抓到的主要上漲波段，並不是在日線圖明顯突破的那天進場的。而是在基底收縮後期的 Pocket Pivot 進場的。當時，日線圖尚未完成基底，但較小的時間框架已經給出了信號——成交量壓過了前兩週所有的下跌日。那些等待日線突破的人，比我晚進場約 8%。
這就是掌握 VCP 後的優勢。這不是等待所有人都能看到的 K 線——而是能夠提前兩到三週識別出一隻股票正被機構悄悄吸籌。
IV. 止損：保護本金
任何無法止損的人，在這個市場裡活不過三年。
7–8% 是硬性上限
如果股價從你的買入價下跌 7–8%，無條件賣出。這是經過幾十年 CAN SLIM 歷史驗證的法則。
為什麼是這個數字？因為一次良好的突破進場，通常不應該讓你虧損超過 7%。如果超過了，說明突破失敗，繼續持有只會讓坑挖得更深。
實際止損通常更緊
8% 是最大上限；實際止損通常設得更緊。
就在樞紐點下方： 既然你在樞紐點附近買入，跌破它就意味著突破失敗——立即離場。
進場當日盤中低點下方 2–3%： 對於短線交易來說，這是一個非常緊的止損。
21 日 EMA 下方： 強勢股通常沿著 21 EMA 運行，因此跌破它意味著趨勢可能轉壞。
基於 ATR 的止損： 使用 2 倍平均真實波幅（ATR）作為止損距離，根據股票自身的波動性進行調整。
實務上，我會選擇上述中最緊的一個，只要它不超過 7%。
大多數人不知道的時間止損
如果股票在進場後 2–3 週內沒有任何進展，只是在買入價附近橫盤磨蹭，那就是離場的理由。
一隻好的突破股通常應在進場後一週內顯示出明確的進展。橫盤磨蹭意味著突破缺乏動能。即使它沒有下跌，也在消耗機會成本和耐心。
時間也是一種形式的止損。
區分洗盤（Shakeout）與真正的崩盤（Breakdown）
有時股票跌破樞紐點後迅速反彈——這稱為洗盤，是一種健康的現象。
真正的崩盤通常伴隨著巨大的成交量；洗盤通常伴隨著輕微的成交量。真正的崩盤會收盤在樞紐點下方；洗盤可能在盤中刺穿，但最終反彈收盤在上方。真正的崩盤會持續走低；洗盤會在 1–2 天內恢復。
如果你被止損出場，結果發現那是一場洗盤，且價格重新站上樞紐點，允許自己買回。不要讓自尊礙事——市場不在乎你的驕傲。
V. 加倉：金字塔式，只向贏家加倉
加倉只有一個原則：向運作良好的方向加倉。
相反，永遠不要向虧損的部位攤平成本。這是散戶帳戶的第一殺手。你以為越跌越便宜；市場告訴你越跌越「正確」——而且它還在跌。
金字塔結構
我自己的分批方法：
第一批，50%，在樞紐點突破當天買入。
第二批，30%，在價格上漲 2–3% 後加倉。
第三批，20%，在再上漲 2–5% 後，或在下一個 Pocket Pivot 時加倉。
越往上加得越少。你加得越高，部位越小，因為越接近短期高點，被打回來的機率越大。
單一部位 25% 上限
任何單隻股票不應超過總資金的 25%。無論你多有信心，都需要留出差錯的空間——犯錯的可能性永遠存在，而且往往在你最自信的時候襲來。
絕不加倉的三種情況
絕不向虧損部位加倉。如果你錯了，你就是錯了——加倉只會讓損失加倍。
絕不在樞紐點上方超過 5% 處加倉。 追高會壓縮你的止損空間，破壞風險報酬比。
絕在大盤走弱時加倉。 當環境改變時，即使是最好的股票也要縮減規模。
VI. 賣出：保護利潤
止損保護你的本金；賣出保護你的利潤。這是兩回事。
糟糕的進場最多讓你虧損 7–8%。糟糕的出場可能讓 100% 的獲利變成 20% 的獲利，或讓 20% 的獲利變成虧損。賣出是交易中最難的一步。
進攻型賣出（當你獲利時該怎麼做）
8 週 20% 法則。 如果一隻股票在突破後 3 週內上漲 20% 以上，那是強力啟動的信號——至少持有 8 週再考慮賣出。歷史上，許多大牛股都是這樣起步的。相反，如果花了緩慢的 8 週才上漲 20%，那麼提早獲利了結是可以接受的。
高潮跑（Climax runs，行情末端的衝頂）。 這些在長期上漲末端的信號通常意味著你接近頂部：
- 最後 2–3 週顯示 25–30% 以上的漲幅
- 連續多根大陽線，盤中振幅突然擴大
- 巨量跳空高開
- 漲幅開始脫離正常上漲通道的軌道
$MU 和 $SNDK 最近就是教科書式的高潮跑——5 週累計漲幅 +115%，反覆跳空高開，成交量超過基底期間平均值的 3 倍以上。那不是加倉的地方——那是減碼的地方。我在那個時刻砍掉了 50%，剩下的部位則以 10 EMA 作為移動止損讓其奔跑。
攪拌（Churning，大量成交，價格停滯）。 連續多天巨大成交量，但股價幾乎不動，或收盤接近當日低點。機構正在悄悄派發。這是最常見的見頂信號之一。
防禦型賣出（當情況變糟時該怎麼做）
當趨勢破壞時，離場。
在巨大成交量下跌破 50 日均線（週線圖上的 10 週均線）——這是 CAN SLIM 中最重要的防禦信號之一。
跌破上升趨勢線 ——連接過去幾個顯著低點的直線；跌破它意味著趨勢可能結束。
分配日累積 ——在 4–5 週內出現 5 天以上的巨量下跌日（成交量大於前一日，收盤下跌 0.2% 以上）。機構正在退出。
財報跳空低開。 財報後的大幅度跳空低開，特別是跌破 50 EMA 的情況，基本上就是判決。不要等著希望它回來讓你買入——先執行。
最難的部分其實是執行
每個人都覺得難以放手。萬一它又漲回去了呢？讓我們再等一天看看。然後你就眼睜睜看著利潤縮水成虧損。
我自己的笨辦法：賣出信號觸發的那一刻，立即下單——不要給自己反悔的機會。如果後來證明那是錯誤的決定，我接受。長期來看，嚴格執行的人會贏，頻繁破例的人會輸。
VII. 部位規模與心態：決定你能否活到下一個牛市的關鍵
技巧和方法決定你能賺多少。部位規模和心態決定你能否存活。這比識別 VCP 更重要。
部位規模的基本原則
牛市時滿倉龍頭股；熊市時持有現金。
判斷標準：大盤高於 50 EMA 且沒有大量分配日累積，視為牛市——你可以持有最多 4–5 支股票，每支不超過資金的 25%。低於 50 EMA 且在 4 週內出現 5 天以上分配日，視為修正或熊市——將總曝險降至 30% 以下，只保留你最強的 1–2 支股票。
不要試圖在每個市場環境中都滿倉交易。在錯誤的環境中強行佈局只會虧錢。
同時持有的部位數量
最多 5 支。少於 3 支可能意味著過度集中；超過 5 支你就顧不過來了。
對於每個部位，你都應該清楚知道你的止損位、加倉位和獲利目標。如果你做不到這一點，意味著你持有的部位太多了。
處理連敗
連續 3 次止損後，立即將部位規模減半。這可能不是方法的問題——更可能是市場環境正在轉變，而你在意識到之前就已經感知到了。
連續 5 次止損後，停止交易一週——只復盤，不交易。
這條規則不可協商。連敗後情緒狀態會扭曲，並影響每一次判斷——你越想扳回一城，虧得越多。
最重要的單一心理習慣
學會在沒有信號的週裡什麼都不做。
VCP 在一年中其實不會提供那麼多高質量的信號。大部分時間，你的工作不是交易——而是等待。這比識別圖表形態要困難得多。
那些整天盯著螢幕、想交易每一根 K 線的人，永遠無法建立這樣的系統。
VIII. 交易日誌：最便宜的導師
最後一件與技巧無關但至關重要的事：保持交易日誌。
記錄每一筆交易：
- 買入理由（為什麼是這隻股票——VCP 還是 Pocket Pivot）
- 進場時的市場環境
- 止損設在哪裡
- 加倉計劃
- 最終如何出場，獲利或虧損，以及金額
- 交易後復盤——如果重來一次，哪裡做對了，哪裡做錯了
堅持六個月，你會驚訝於自己重複了多少同樣的錯誤。這比讀任何數量的書都有用，因為這是你自己的數據。
回顧我最早的交易日誌條目，我能看到當時犯的錯誤有多麼基礎。重複同樣錯誤的頻率，從一開始的一週一次，到現在幾個月一次。這個差距就是日誌的價值。
結語
這個方法中的規則沒有一條是複雜的。難的從來不是知識。
我花了大約一年的時間，才讓帳戶從 40% 的回撤回到新高。在那 12 個月裡，我沒有發現任何新的技術指標，也沒有讀任何新書。我所做的，是把上面寫的一切變成一個不可協商的流程，並每天執行它。
你不會一夜之間成為專家。理解這些規則需要一小時。精通它們至少需要三年。
大多數人失敗不是因為他們不理解——他們失敗是因為即使理解了，也做不到。
如果你願意將今年視為對流程的投資，三年後回首，你會感謝今天做出那個決定的自己。
一起前進。
