Cassandra Unchained के एक ग्राहक को यह संदेश ईमेल में प्राप्त हुआ और उसने मुझसे इसके बारे में पूछा। मुझे इसका स्रोत निश्चित नहीं है।
किराये की क्षमता मेरा दावा नहीं है, कभी थी भी नहीं। मूल्यह्रास इस बात पर दांव नहीं है कि कोई चिप कब काम करना बंद कर देगी। यह सीमा पर आय की एक निर्धारित अवधि में पूंजीकृत डूबी लागत की वसूली है, जो टर्मिनल मूल्य के विरुद्ध निर्धारित होती है। एक चिप किराए पर दी जा सकती है और फिर भी आर्थिक रूप से बहुत तेजी से मूल्यह्रास हो सकता है। मैंने कभी नहीं कहा कि A100 चिप काम करना बंद कर देंगी।
2025 की शुरुआत में, Amazon (AMZN) ने अपने सर्वरों के एक उपसमूह का जीवनकाल 6 वर्ष से घटाकर 5 वर्ष कर दिया और स्पष्ट रूप से विकास की गति का हवाला दिया। इसके कारण 9 महीनों में $677 मिलियन का अतिरिक्त खर्च हुआ। उसी तिमाही के दौरान, Meta (META) ने अपने उपयोगी सर्वर जीवनकाल को बढ़ाकर 5.5 वर्ष कर दिया, जिससे शुद्ध आय पर मूल्यह्रास का प्रभाव $2.9 बिलियन कम हो गया। एक ही हार्डवेयर, लेकिन दो सबसे बड़ी कंपनियों के विपरीत निष्कर्ष।
मैंने इसे AI के सितारों के लिए विधर्मी की गाइड का भाग 2 - मूल्यह्रास समस्या में कवर किया है।
यदि मूल्यह्रास किसी चीज का माप होता, तो वह एक साथ दो दिशाओं में नहीं चल सकता। यह एक आर्थिक लीवर है, कोई भौतिक माप नहीं।
Microsoft (MSFT) में Satya Nadella ने Dwarkesh Patel पॉडकास्ट पर एक साक्षात्कार में कहा, "मैं एक पीढ़ी पर चार या पाँच साल के मूल्यह्रास में नहीं फँसना चाहता था।"
NVIDIA के Jensen Huang ने GTC में कहा जब Blackwell बड़ी मात्रा में शिप होगा, "आप Hoppers को मुफ्त भी नहीं दे पाएंगे।"
मैंने इस पर आपूर्ति-पक्ष की लोलुपता की पुनरावृत्ति में चर्चा की है।
इन चिपों के सबसे बड़े खरीदार और सबसे बड़े विक्रेता दोनों ने स्पष्ट रूप से स्वीकार किया कि सीमा बड़े हाइपरस्केलर और नियो-क्लाउड द्वारा उपयोग किए जाने वाले मूल्यह्रास कार्यक्रमों की तुलना में तेजी से आगे बढ़ती है।
ग्राहक द्वारा अग्रेषित संदेश उन तर्कों के साथ चलता है जो Coreweave के CEO और Nvidia के नियो पाल Michael Intrator ने पिछले लगभग 6 महीनों में मेरी ओर भेजे हैं।
कई CNBC और Jim Cramer उपस्थितियों में, Intrator ने वही कहानी सुनाई - उनके अनुबंध पाँच साल चलते हैं, उनके A100 पूरी तरह बुक रहते हैं, कि अनुबंध से बाहर आने वाले H100 के एक बैच को मूल मूल्य के 95% पर वापस पट्टे पर दिया गया। उन्होंने Jim Cramer को बताया कि उनके ग्राहक छह से सात साल तक GPU किराए पर लेने को तैयार हैं।
Intrator का लगातार संदेश यह है कि Nvidia के चिप्स लगातार अनुबंधों पर किराए पर दिए जाते हैं, इसलिए यह विचार कि मूल्यह्रास कार्यक्रम 5 या 6 साल से कम होना चाहिए, अज्ञानतापूर्ण है।
Intrator ने अनजाने में Fortune Brainstorm AI सम्मेलन में अपने इस बिंदु के खिलाफ तर्क दिया जब उन्होंने चक्रीय वित्तपोषण को वास्तव में सिर्फ अच्छा लॉजिस्टिक्स बताने की कोशिश की जो एक अस्थिर आपूर्ति श्रृंखला को सुरक्षित करता है, यह देखते हुए कि कंप्यूट और पावर बनाने में वर्षों लगते हैं।
चक्रीय "इसे देखने का गलत तरीका है।
यह कई कंपनियाँ हैं जो एक असंतुलन को दूर करने के लिए काम कर रही हैं जो दुनिया को विकृत कर रहा है
।"
"प्राथमिक बाधा एक भौतिक अड़चन है जो सबसे अधिक प्रदर्शन करने वाली कंप्यूट को सबसे अत्याधुनिक खिलाड़ियों तक पहुँचाने से जुड़ी है।"
"
इस कंप्यूट को देने में चुनौतियों का कारण नीति है...बुनियादी ढाँचा है...ऊर्जा है।
आप ऐसा एक साथ काम करके करते हैं।"
यहाँ संदेश यह है कि एक "विकृत" वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला के साथ-साथ कई नीतिगत, ऊर्जा और अन्य कारकों के कारण एक भौतिक अड़चन है।
मैं सहमत हूँ। मैंने उस वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला पर Nvidia जोखिम बढ़ा रहा है। में चर्चा की है।
अब जो हो रहा है वह
अस्थायी
नहीं है। यह कोई निर्यात झटका नहीं है। यह बाहरी भी नहीं है। यह व्यवसाय योजना के भीतर से आ रहा है।
यहाँ मुख्य बात यह है कि नकद रूपांतरण चक्र दिनों की सूची बकाया के साथ स्थायी रूप से बढ़ रहा है।
यह नई वास्तविकता आपूर्ति श्रृंखला क्षमता को Nvidia द्वारा पहले कभी नहीं किए गए स्तर तक बंद करने के एक सुविचारित निर्णय को दर्शाती है।
जबकि NVIDIA अपनी आपूर्ति श्रृंखला को सुलझा रहा है, आगे की बाधा, जैसा कि Intrator कहते हैं, इन सीमा चिपों की तैनाती है। पुरानी चिपों को फिर से तैनात करने में कोई बड़ी अड़चन नहीं है। वास्तव में, पुरानी चिपों को वह काम मिल रहा है जो उन्हें अन्यथा सीमा पर अड़चन के कारण नहीं मिलता।
दो दिन पहले, Analytics India Magazine ने Air Street Capital के एक अध्ययन पर रिपोर्ट की जिसने मेरे विचार से कम सुर्खियाँ बटोरीं।
95% से अधिक [
मेरी गणना के अनुसार 94%
]
दुनिया की घोषित
NVIDIA Grace Blackwell GPU
क्षमता
अभी तक तैनात नहीं की गई है
, Air Street Capital के नवीनतम
State of AI Report Compute Index
के अनुसार, जो दुनिया भर में प्रमुख AI कंप्यूट तैनाती को ट्रैक करता है।
सूचकांक का अनुमान है कि 1 जुलाई तक 100,128 Grace Blackwell GPU (GB200/GB300) तैनात किए गए थे, जबकि लगभग 1.66 मिलियन GPU का घोषित पाइपलाइन था, जिसका अर्थ है कि घोषित क्षमता का 5% से भी कम परिचालन में है। अन्य 308,640 GPU स्थापना चरण में हैं।
रिपोर्ट में 1 जुलाई, 2026 तक Grace Blackwell GPU की तैनाती से संबंधित यह ग्राफिक शामिल था।
पूरा लेख Michael Burry के Substack पर उपलब्ध है।
या, कृपया इस सीधे लिंक पर क्लिक करें।
