कंप्यूट खरीदने के बारे में बात करते हैं

आप अपने Nvidia वाले दोस्त को फोन लगाते हैं, "यार, क्या मुझे 1000 B300s मिल सकते हैं और उस पर कुछ Infiniband लगा सकते हैं?" Nvidia कहता है, "इसमें 30 हफ्ते लगेंगे, लेकिन चूंकि तुम मेरे दोस्त हो, तो शायद मैं तुम्हें एक शिपमेंट में घुसा सकता हूँ क्योंकि किसी (विंक विंक OpenAI) ने अभी 200k GPUs खरीदे हैं"

"पक्का"

आप अपनी OEM वाली गर्लफ्रेंड को फोन लगाते हैं, "क्या तुम मुझे कुछ एयर कूल्ड B300s का कोटेशन दे सकती हो?" "हाँ, यह 10 गजिलियन डॉलर होगा" आप फिर से अपने Nvidia वाले दोस्त को फोन लगाते हैं, "यार, OEM ने अभी कहा कि यह 10 गजिलियन डॉलर होगा" "नहीं, मैं उनसे बात करता हूँ, देखता हूँ क्या कर सकता हूँ" OEM वापस कॉल करता है, "अरे माफ करना, हमने अपना कोटेशन घटाकर 5 गजिलियन डॉलर कर दिया है, लेकिन क्या आपके पास कोलो है?" "पक्का, मैं अपने आदमी से बात करता हूँ" आप अपने कोलो वाले आदमी को फोन लगाते हैं, "यार, क्या सांता क्लारा में अभी भी बिजली है?" "नहीं, माफ करना, हमने अभी वह भर दिया है, लेकिन मैं तुम्हें मॉन्ट्रियल में रख सकता हूँ" "ठीक है, बहुत बढ़िया, फिर हम तैयार हैं" "ठीक है, लेकिन हमने अभी बैंक से बात की, क्या तुम 3 साल के कॉन्ट्रैक्ट पर लगभग $4.50/gpu/hr के हिसाब से 50% डाउन पेमेंट कर सकते हो, और वैसे, नेटवर्क और GPUs पर केवल 95% अपटाइम है"

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GPU उद्योग में इस समय सबसे बड़ी बाधा चिप्स, CoWoS, या यहाँ तक कि बिजली भी नहीं है।

हाँ, यह सच है कि लीड टाइम बढ़ रहे हैं, Nvidia मूल्य वृद्धि की घोषणा करता है, OEMs गुप्त रूप से कीमतें बढ़ाते हैं, वेफर्स पहले से कहीं अधिक दुर्लभ हैं, विशाल और जटिल आपूर्ति श्रृंखला में बिखरे हुए छोटे एकाधिकार हैं, लेकिन अंत में, यदि आपके पास पर्याप्त पैसा है, तो इनमें से कोई भी प्रासंगिक नहीं है।

वे आपको बताएंगे कि NVLink स्विच पाने में 30 हफ्ते लगते हैं, लेकिन पर्याप्त खरीदें या पर्याप्त भुगतान करें और यह घटकर 14 रह जाता है! पूरा उद्योग जानबूझकर रिश्तों पर बनाया गया है और बहुत "iykyk" है, लेकिन सबसे बड़ी समस्या वास्तव में बहुत सरल है।

सबसे बड़ी समस्या क्रेडिट है। विशेष रूप से, अवशिष्ट बाजारों की कमी।

अवशिष्ट मूल्य मूल रूप से मूल्यह्रास के अंत में संपत्ति का मूल्य है। एक इस्तेमाल की गई कार के बारे में सोचें जब आप इसे लीज़ पर लेते हैं और इसका मूल्य क्या होता है। स्पष्ट रूप से, कम से कम इसके पुर्जों की कीमत मूल्यवान होती है, यदि कार्यात्मक कार नहीं भी।

लेकिन कोई नहीं जानता कि GPUs के अवशिष्ट मूल्य को कैसे मॉडल किया जाए। उदाहरण के लिए, बैंक इसे कुछ सीधी-रेखा मूल्यह्रास के बाद 0 के रूप में मॉडल करते हैं क्योंकि कोई तरल सार्वजनिक बाजार नहीं है।

अवशिष्ट मूल्य महत्वपूर्ण है क्योंकि यह संपत्ति को प्रतिभूतिकृत करने और जोखिम को हेज करने के लिए एक साधन बनाने में बाधा है, जिससे पूंजी की लागत कम होती है। यह छोटे खिलाड़ियों के लिए बुरा है क्योंकि सस्ते वित्तपोषण तक कोई पहुंच नहीं है।

जब इन ऋणों के लिए चालू दरें SOFR + 900bps (SOFR वह ब्याज दर है जिसका उपयोग अमेरिकी डॉलर के ऋण, डेरिवेटिव और बॉन्ड की कीमत तय करने के लिए किया जाता है) हैं, तो आपको भारी डाउन पेमेंट की आवश्यकता होती है जो कोई छोटा खिलाड़ी वहन नहीं कर सकता।

इसे प्रदर्शित करने के लिए, महंगे वित्तपोषण के इस यथार्थवादी उदाहरण पर विचार करें।

मान लीजिए कि आप B300s, 128 नोड्स (8 GPUs) 5 साल के लिए, $3.50/hr/gpu, 30% डाउन (वैसे मौजूदा बाजार मूल्य से कम) खरीदते हैं।

TCV = 128 \ 8 \ 3.50 \ 24 \ 365 * 5 =

$156,979,200

जिसका मतलब है कि आपका डाउन पेमेंट 156,979,200 * 0.3 =

$47,093,760

है।

ध्यान रखें, आप प्रार्थना कर रहे हैं कि SLA अच्छे हों, शायद कुछ SMCI बिल्ड पर 14 सप्ताह का RFS, जहां उन्होंने मलेशिया के किसी कोने से पार्ट्स सोर्स किए हैं जो ठीक एक साल बाद टूटने पर बदले नहीं जा सकते।

क्या आपके पास एक स्टार्टअप के रूप में $47,093,760 पड़ा है? क्या आप सुनिश्चित हैं कि आप तुरंत उन नोड्स को भर सकते हैं? ओह, और यह ऑर्डर पर बनाया गया है, इसलिए वे आपके साइन करने के बाद ही पार्ट्स ऑर्डर करेंगे और आप उन्हें ऐसा करने से पहले परीक्षण भी नहीं कर सकते।

इसके अलावा, एयर कूल्ड B300s के 128 नोड्स कूलिंग सहित लगभग 2.5 MW हैं। Anthropic का राजस्व लगभग $50m / MW है।

यह मानते हुए कि आप Anthropic की तरह अपने कंप्यूट से राजस्व निचोड़ने में सक्षम हैं, आपको अपने 128 नोड्स B300s के लिए केवल $125m मिलते हैं। आप इससे $32m अधिक भुगतान कर रहे हैं जिसे आप अपने ऋण पर प्रीमियम के रूप में सोच सकते हैं।

ठीक है, बहुत हो गया। आइए अवशिष्ट मूल्यों में गोता लगाएँ, उद्योग वर्तमान में इससे कैसे निपटता है, अन्य उद्योग इससे कैसे निपटते हैं, और भविष्य कैसा दिख सकता है।

वर्तमान बड़े सार्वजनिक सौदे कैसे दिखते हैं?

वे अवशिष्ट मूल्य को कैसे संभाल रहे हैं?

अगस्त 2026 में NVIDIA ने रेसिडुअल वैल्यू गारंटी शीर्षक से एक दस्तावेज़ दायर किया। यह OpenAI के लिए SB Energy द्वारा बनाए जा रहे डेटा सेंटरों, लगभग 4.25 GW, पर $105B तक के न्यूनतम मूल्य का वादा करता है। चिप निर्माता अवशिष्ट मूल्य की गारंटी दे रहा है, मामला बंद, है ना? फाइलिंग पढ़ें।

गारंटीकृत मूल्य को डेटा सेंटर, बिजली और ट्रांसमिशन से संबंधित लागतों के रूप में परिभाषित किया गया है, और NVIDIA के अपने उपकरण को गारंटीकृत राशि के बाहर एक अलग पुन: कब्ज़ा खंड में रखा गया है। गारंटी इमारत और उसे बिजली देने वाली बिजली को कवर करती है, न कि उसके अंदर रखे चिप्स को। NVIDIA जानबूझकर GPUs पर कोई संख्या नहीं डालेगा।

Lambda के $926M सीनियर सिक्योर्ड लोन के बारे में क्या? इसकी कीमत SOFR + 300 और 99.5 है, Moody's से Baa2 रेटिंग है, यह GPU सर्वर और उनके द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह द्वारा सुरक्षित है, और 2030 की परिपक्वता तक पूरी तरह से परिशोधित होता है, जिसे कंपनी अनुबंधित नकदी प्रवाह और बुनियादी ढांचे के उपयोगी जीवन के अनुरूप बताती है।

लेकिन वास्तविक काम घोषणा कर रही है: "एक निवेश-ग्रेड ऑफटेकर को समर्पित।" ग्राहक क्रेडिट को एंकर करता है, न कि कोई देखने योग्य परिसमापन मूल्य।

फिर CoreWeave है, जिसने सार्वजनिक रिकॉर्ड पर किसी और की तुलना में GPUs के खिलाफ अधिक उधार लिया है। इसके ऋण विलंबित-ड्रॉ टर्म लोन हैं: उधारदाताओं का एक समूह पहले से पैसे का एक ढेर प्रतिबद्ध करता है, और CoreWeave इसे तब निकालता है जब GPUs एक विशिष्ट ग्राहक अनुबंध के खिलाफ वितरित किए जाते हैं, इसलिए ऋण और अनुबंध एक साथ बढ़ते हैं। सबसे बड़ा $8.5B है और इसे Moody's से A3 मिला, जिसे CoreWeave ने पहली निवेश-ग्रेड रेटेड GPU-समर्थित वित्तपोषण कहा।

यदि GPU उधार में कहीं भी अवशिष्ट मूल्य धारणा मौजूद है, तो यह इन दस्तावेजों में होनी चाहिए, इसलिए मैंने उन्हें पढ़ा।

मैंने नवीनतम समझौते की पूर्ण-पाठ खोज चलाई: GPU के 35 उदाहरण, और एक बाहरी संदर्भ के खिलाफ हार्डवेयर का मूल्यांकन करने के लिए एक उधारदाता द्वारा उपयोग किए जाने वाले प्रत्येक शब्द के लिए शून्य। कोई मूल्यांकन नहीं, कोई अवशिष्ट मूल्य नहीं, कोई व्यवस्थित परिसमापन नहीं, कोई अग्रिम दर नहीं, कोई ऋण-से-मूल्य नहीं, कोई उधार आधार नहीं, कोई पुनर्विक्रय नहीं।

अन्य प्रयुक्त संपत्ति उद्योगों ने अवशिष्ट मूल्य को कैसे संभाला है?

यह GPUs के लिए कैसे उभर रहा है?

एक इस्तेमाल की गई कार की कीमत Manheim Used Vehicle Value Index के मुकाबले लगाई जा सकती है, जो प्रति वर्ष 5 मिलियन से अधिक थोक लेनदेन के सांख्यिकीय विश्लेषण द्वारा निर्मित एक बेंचमार्क है, और इतना मजबूत है कि Kalshi ने इस पर निपटाने वाले अनुबंध सूचीबद्ध किए हैं। वही स्थान DDR5 मेमोरी स्पॉट कॉन्ट्रैक्ट सूचीबद्ध करता है। दोनों मामलों में बाजार चीज़ के लिए एक बाहरी, लेन-देन-व्युत्पन्न मूल्य की ओर इशारा कर सकता है, जबकि कंप्यूट बाजारों में केवल आधा समीकरण है।

GPUs के लिए, हमारे पास Kalshi के H100 लैडर हैं जो स्ट्राइक द्वारा स्टैक किए गए दो-तरफा बाइनरी बाजार हैं। ये अभी भी एक छोटे बाजार में उद्धृत करने योग्य अनुबंध हैं। Silicon Data एक Bloomberg टिकर पर दैनिक H100 किराये का बेंचमार्क भी प्रकाशित करता है और इसे 36 महीने के वक्र तक बढ़ाता है। Ornn Kalshi के निपटान की आपूर्ति करता है।

CME नियामक समीक्षा के अधीन, 5 अक्टूबर को नकद-निपटान H100 और B200 किराये के वायदा सूचीबद्ध करने वाला है। कंप्यूट बाजार ने आखिरकार वही किया जो कमोडिटी बाजार करते हैं। इसने एक दर बनाई।

एक किराये का वायदा एक नियोक्लाउड के लिए उपयोगी है जिसका राजस्व GPU-घंटे की कीमतों के साथ चलता है। यह एक उधारदाता के लिए बहुत कम करता है जो डिफ़ॉल्ट के बाद डेटा रूम में खड़ा है, यह तय करने की कोशिश कर रहा है कि एक विशेष रैक कितना लाएगा। पीढ़ी, टोपोलॉजी, स्थिति, स्थान, बिजली, नेटवर्किंग और पुन: तैनाती की लागत सभी घंटे और बॉक्स के बीच के आधार में बैठते हैं।

अकादमिक कार्य इस अंतर के बारे में सावधान है। जॉन्स हॉपकिन्स के Federico Bandi और Yinan Su, Silicon Data और Ornn के डेटा के साथ काम करते हुए, पाते हैं कि कंप्यूट गैर-भंडारणीय है, इसलिए स्पॉट और वायदा के बीच सामान्य नो-आर्बिट्रेज लिंक विफल हो जाता है (बिजली बाजारों की तरह) और यह कि टर्म रेंटल कॉन्ट्रैक्ट से निर्मित सिंथेटिक वायदा संभवतः सही वायदा कीमतों पर ऊपरी सीमाएं हैं।

इस समस्या के सबसे करीब दो कंपनियां एक ही व्यक्ति, Carmen Li द्वारा चलाई जाती हैं, और उनके बीच उन्होंने बीच के बिना बाजार के दोनों सिरों का निर्माण किया है।

अवशिष्ट के लिए Silicon Data का उत्तर DCF है। इसका GPU रेसिडुअल वैल्यू उत्पाद, 25 अगस्त को लॉन्च किया गया, Silicon Data के अपने वक्र से आगे की किराये की दरें लेता है, मानता है कि नए चिप्स द्वारा वर्कलोड लेने पर उपयोगिता घट जाती है, परिचालन लागत घटा देता है, और कार्ड के शेष उपयोगी जीवन पर जो बचता है उसे छूट देता है।

यह एक वास्तविक संख्या है और यह कीमत नहीं है। यह एक अलग इकाई में किराया सूचकांक है। यह आपको बताता है कि GPU उस व्यक्ति के लिए कितना मूल्यवान है जो इसे चलाता रहता है, जो एक अलग प्रश्न है कि एक उधारदाता को क्या मिलता है जब उसे इसे बेचना होता है, और दूसरा वह संख्या है जिसकी एक रेटिंग एजेंसी को आवश्यकता होती है।

Compute Exchange, उसी CEO के तहत, 17 जुलाई को एक प्रयुक्त GPU बाजार खोला। यह प्रति मॉडल और स्थिति के अनुसार मूल्य सीमा प्रकाशित करता है जो एकत्रित आपूर्तिकर्ता उद्धरणों से प्राप्त होती है, एक खरीदार को सत्यापित विक्रेताओं से मिलाता है और परिचय कराता है।

यह कस्टडी नहीं लेता है, धन नहीं रखता है या व्यापार के लिए एक पार्टी के रूप में कार्य नहीं करता है, और इसका अपना पेज कहता है कि मूल्य निर्धारण केवल संदर्भ के लिए है। तो मॉडल एक मूल्य उत्पन्न करता है और स्थान उद्धरण उत्पन्न करता है, और कोई भी प्रिंट उत्पन्न नहीं करता है।

प्रिंट Compute Credit Index Research (CCIR) के पास बैठते हैं, एक बेंचमार्क प्रशासक जो मार्च में डेलावेयर में गठित हुआ था जो कोई बाजार नहीं चलाता है और कोई स्थिति नहीं रखता है। इसके पास तीन साल के निष्पादित प्रयुक्त-GPU बिक्री हैं: 3,009 बेची गई लिस्टिंग, 10,911 इकाइयाँ, कुल $26.3M।

इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, Manheim अपनी नीलामियों के माध्यम से प्रति वर्ष 5 मिलियन से अधिक लेनदेन चलाता है, और संपूर्ण प्रलेखित प्रयुक्त-GPU बाजार के तीन साल एक $8.5B CoreWeave सुविधा के लगभग 0.3% आते हैं।

21 अगस्त को CFTC ने कंप्यूट डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के सूचीकरण पर टिप्पणी के लिए एक अनुरोध खोला। इसका प्रारंभिक दृष्टिकोण: "कंप्यूट बाजार खंडित हैं और मूल्य निर्माण मुख्य रूप से अपारदर्शी द्विपक्षीय लेनदेन में होता है, जो वर्तमान और ऐतिहासिक मूल्य डेटा की उपलब्धता में बाधा डालता है।" प्रमुख प्रतिभागी, यह जोड़ता है, "महत्वपूर्ण मूल्य निर्धारण शक्ति का प्रयोग कर सकते हैं जो हेरफेर की क्षमता पैदा कर सकता है," और इसलिए "कंप्यूट अभी तक वस्तुओं की कुछ विशेषताओं को प्रदर्शित नहीं कर सकता है जो आमतौर पर एक वस्तु डेरिवेटिव बाजार को रेखांकित करती हैं, जिसमें विनिमेयता, मानकीकरण और पर्याप्त तरलता शामिल है।"

आयोग आंशिक रूप से Bandi और Su पर अपना मामला बनाता है, उसी जॉन्स हॉपकिन्स पेपर को तीन बार उद्धृत करता है। इसके दो ट्रैक गलत क्रम में समाप्त होते हैं। CME फाइलिंग 25 सितंबर को समाप्त होने वाली समीक्षा अवधि के तहत अनुमोदन लंबित पर बैठती है, इसलिए जब तक आयोग कार्रवाई नहीं करता है, अनुबंध डिफ़ॉल्ट रूप से अनुमोदित होते हैं और 5 अक्टूबर को व्यापार शुरू करते हैं।

टिप्पणी अवधि पूछती है कि क्या कंप्यूट डेरिवेटिव को रेखांकित करने के लिए तैयार है, 20 अक्टूबर तक खुली रहती है। विशिष्ट उत्पाद सामान्य प्रश्न के बंद होने से पहले मंजूरी देता है, जिसका अर्थ है कि पहला विनियमित कंप्यूट वायदा दो सप्ताह तक व्यापार कर सकता है जबकि आयोग अभी भी इस बारे में उत्तर एकत्र कर रहा है कि क्या अंतर्निहित बाजार एक का समर्थन कर सकता है।

एक कदम पीछे हटते हुए, कंप्यूट बाजारों में स्पष्ट रूप से बहुत सी रोमांचक चीजें हो रही हैं। लेकिन, जैसा कि सन त्ज़ु ने एक बार कहा था: "यदि कोई तरल बाजार नहीं है लेकिन अवशिष्ट की आवश्यकता है, तो आपको वायदा का नहीं, बल्कि फॉरवर्ड का उपयोग करना चाहिए।"

मुझे लगता है कि एक दिन हमारे पास GPU वायदा और वास्तविक GPUs के अवशिष्ट मूल्य द्वारा संपार्श्विक ABS ऋण के लिए पर्याप्त तरलता होगी, लेकिन मुझे नहीं लगता कि यह जल्द ही आएगा। लोग अभी GPUs चाहते हैं (ज़रूरत है, भीख माँग रहे हैं, विनती कर रहे हैं) और यदि हम जल्द से जल्द जोखिम को हेज करने का कोई तरीका नहीं निकालते हैं, तो हम सब बर्बाद हो सकते हैं।

स्रोत

नीचे सब कुछ सीधे पढ़ा गया था। बाजार के आंकड़े 29 अगस्त और 2 सितंबर, 2026 के बीच जांचे गए थे; CCIR एग्रीगेट 31 अगस्त के अनुसार हैं; CME और CFTC की स्थिति 2 सितंबर के अनुसार है।

दायर दस्तावेज़

• NVIDIA, फॉर्म 8-K दायर 2026-08-17 (आइटम 1.01): OpenAI को किरायेदार के रूप में SB Energy PORTS-Pike डेटा सेंटरों के लिए गारंटी, $105 बिलियन की सीमा, लगभग 4.25 GW IT लोड। https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1045810/000104581026000069/nvda-20260817.htm
• NVIDIA, रेसिडुअल वैल्यू गारंटी का फॉर्म, Q2 FY2027 10-Q का Ex. 10.1 दायर 2026-08-26: गारंटीकृत न्यूनतम मूल्य "डेटा सेंटर, बिजली और ट्रांसमिशन से संबंधित लागतों से बना," "चार और एक चौथाई (4.25) GW महत्वपूर्ण IT लोड," NVIDIA उपकरण एक अलग पुन: कब्ज़ा खंड में। https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1045810/000104581026000075/nvda2027q2ex101.htm
• CoreWeave, DDTL 5.5 क्रेडिट समझौता दिनांक 2026-08-07, 8-K का Ex. 10.1 दायर 2026-08-10। यह पूर्ण-पाठ खोज के पीछे का समझौता है (GPU के 35 उदाहरण; मूल्यांकन, अवशिष्ट मूल्य, व्यवस्थित परिसमापन, अग्रिम दर, ऋण-से-मूल्य, उधार आधार, पुनर्विक्रय के लिए शून्य)। https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1769628/000176962826000357/ex101creditagreement.htm
• CoreWeave, $8.5 बिलियन सुविधा पर 2026-03-31 की प्रेस विज्ञप्ति: Moody's से A3, DBRS से A (निम्न), "पहली निवेश-ग्रेड रेटेड GPU-समर्थित वित्तपोषण," और विलंबित-ड्रॉ तंत्र। https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1769628/000176962826000129/ex991.htm और Moody's रेटिंग समाचार https://ratings.moodys.com/ratings-news/462400
• Lambda, "Lambda ने $926 मिलियन सीनियर सिक्योर्ड टर्म लोन B की कीमत तय की" (2026-08-12) और समापन पोस्ट (2026-08-27): SOFR + 3.00% 99.5 पर, Moody's से Baa2, GPU सर्वर और उनके नकदी प्रवाह द्वारा सुरक्षित, 2030-12-31 तक पूरी तरह से परिशोधित, "एक निवेश-ग्रेड ऑफटेकर को समर्पित।" https://lambda.ai/blog/lambda-prices-926-million-senior-secured-term-loan-b-facility और https://lambda.ai/blog/lambda-closes-926-million-senior-secured-term-loan-b-facility

एक्सचेंज और नियामक

• Kalshi सार्वजनिक API, श्रृंखला और बाजार: Manheim Used Vehicle Value Index श्रृंखला (KXMANHEIMUSEDCAR), DDR5 स्पॉट श्रृंखला (KXDDR5MS), और H100 मासिक लैडर (KXH100MS), Ornn को निपटान स्रोत के रूप में नामित किया गया है। https://api.elections.kalshi.com/trade-api/v2/
• CME Group और Silicon Data प्रेस विज्ञप्ति, 2026-08-11: H100 और B200 किराये के वायदा 2026-10-05 को सूचीबद्ध होंगे, नियामक समीक्षा के अधीन। https://www.prnewswire.com/news-releases/cme-group-and-silicon-data-to-launch-compute-futures-on-october-5-to-unlock-new-way-to-hedge-ai-risks-302848593.html
• CFTC उद्योग फाइलिंग Silicon Data H100 और B200 रेंटल इंडेक्स फ्यूचर्स (NYMEX) के लिए, स्थिति "अनुमोदन लंबित (45)," 2026-08-11 को दायर, 45-दिवसीय समीक्षा 2026-09-25 को समाप्त हो रही है। https://www.cftc.gov/IndustryOversight/IndustryFilings/TradingOrganizationProducts/62544 और NYMEX सबमिशन 26-370 https://www.cftc.gov/filings/ptc/ptc08112615405.pdf
• CFTC, कंप्यूट डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के सूचीकरण पर टिप्पणी के लिए अनुरोध, 91 FR 54259, 2026-08-21 को प्रकाशित, टिप्पणियाँ 2026-10-20 तक देय। प्रत्येक उद्धृत वाक्यांश रिलीज़ से शब्दशः है, जो फुटनोट 5, 42 और 43 पर Bandi और Su को उद्धृत करता है। https://www.federalregister.gov/documents/full_text/text/2026/08/21/2026-17163.txt

कंपनी पेज

• Manheim (Cox Automotive), Used Vehicle Value Index पद्धति: "प्रतिवर्ष 5 मिलियन से अधिक प्रयुक्त वाहन लेनदेन के अपने डेटाबेस का सांख्यिकीय विश्लेषण।" https://site.manheim.com/en/services/consulting/used-vehicle-value-index.html
• Silicon Data: H100 किराया सूचकांक SDH100RT https://www.silicondata.com/products/silicon-index/h100 ; GPU फॉरवर्ड कर्व (36 महीने तक) https://www.silicondata.com/products/forward-curve ; GPU रेसिडुअल वैल्यू उत्पाद और इसकी पद्धति (अपेक्षित उपयोगी जीवन पर किराया दर x छूट x (1 घटा परिचालन लागत अनुपात), फॉरवर्ड कर्व से ली गई दरें) https://www.silicondata.com/products/gpu-residual-value ; 2026-08-25 की लॉन्च पोस्ट https://www.linkedin.com/posts/silicon-data_the-gpu-residual-value-launches-today-straight-line-activity-7498011372006424576-idgc
• Compute Exchange: हार्डवेयर मार्केट पेज (मूल्य सीमाएँ "एकत्रित आपूर्तिकर्ता उद्धरणों से प्राप्त," केवल परिचय, कोई कस्टडी या धन नहीं, मूल्य निर्धारण "केवल संदर्भ के लिए") https://compute.exchange/hardware-market ; 2026-07-17 की बाजार लॉन्च रिलीज़ https://www.einpresswire.com/article/927423264/compute-exchange-launches-secondary-gpu-hardware-marketplace-as-demand-for-refurbished-ai-infrastructure-accelerates ; अबाउट पेज, Carmen Li Silicon Data और Compute Exchange दोनों की CEO हैं https://compute.exchange/about
• CCIR (Compute Credit Index Research LLC): गवर्नेंस पेज, डेलावेयर LLC का गठन 2026-03-11, "कोई बाजार नहीं चलाता, कोई ट्रेडिंग डेस्क नहीं चलाता, और कोई स्थिति नहीं रखता" https://ccir.io/documents/governance ; हार्डवेयर पेज, तीन साल के निष्पादित बिक्री, 3,009 बेची गई लिस्टिंग, 10,911 इकाइयाँ, $26.3M https://ccir.io/hardware

पेपर और पॉडकास्ट

• Federico M. Bandi और Yinan Su (Johns Hopkins), "(Early) AI Compute Asset Pricing," arXiv 2607.12156, जुलाई 2026: कंप्यूट गैर-भंडारणीय है इसलिए स्पॉट-फ्यूचर्स नो-आर्बिट्रेज लिंक विफल हो जाता है, और टर्म रेंटल से सिंथेटिक वायदा संभवतः ऊपरी सीमाएं हैं। https://arxiv.org/abs/2607.12156
• Hendrik Bessembinder और Michael Lemmon, "Equilibrium Pricing and Optimal Hedging in Electricity Forward Markets," Journal of Finance, 2002: मानक परिणाम कि बिजली फॉरवर्ड अपेक्षित स्पॉट प्लस एक जोखिम प्रीमियम पर मूल्य निर्धारित करते हैं क्योंकि बिजली को संग्रहीत नहीं किया जा सकता है, "बिजली बाजारों की तरह" के पीछे की समानता।
• Dylan Patel के साथ Dwarkesh Podcast, ऊपर संदर्भित सीमांत कंप्यूट चर्चा। https://www.youtube.com/watch?v=aV26V1UvkJw&t=1352s