या, फर्स्ट ग्रोथ बोर्डो की आजीवन मुफ्त आपूर्ति के लिए डॉलर को शॉर्ट करना कैसे आवश्यक है
लेग #1: वाइन में मंदी का बाजार
फाइन वाइन एक श्रेणी के रूप में लगभग 3 वर्षों से मंदी के बाजार में है। अक्टूबर 2022 के शिखर से Liv-ex सूचकांकों पर कीमतें लगभग 25-30% गिर गई हैं। नीचे, Liv-ex 100 सूचकांक है, जो 100 सबसे अधिक मांग वाली वाइन के मूल्य आंदोलन को ट्रैक करता है।
कुछ प्रकार की फाइन वाइन के लिए, जैसे कि यहाँ Liv-ex Bordeaux 500 के साथ, कीमतों में गिरावट अधिक नाटकीय रही है, और अभी भी इसमें उछाल नहीं आया है।
यह आधुनिक युग में सबसे गहरा व्यापक सुधार है, और पिछले कई दशकों की बढ़ती कीमतों से एक गंभीर विचलन है। वाइन की कीमत अब वास्तव में प्रवृत्ति से नीचे है।
फ्रेंच बरगंडी वाइन भी लड़खड़ा गईं। बरगंडी, वाइन की रानी, बोर्डो, राजा, की तुलना में छोटे बैचों में उत्पादित होती है, लेकिन जब दोनों ने अपना सिर खो दिया तो इसका कोई खास फायदा नहीं हुआ।
राजा और रानियाँ और गिलोटिन, एरोस्मिथ ने गाया
Aerosmith - Kings And Queens (Audio) https://youtu.be/b7jGGBxA3Yg?si=dBQUTXmuIEI9eBSf via @YouTube
2025-2026 की रिकवरी अभी भी अपने पैरों की परीक्षा ले रही है। व्यापक वाइन मूल्य सूचकांक जैसे Liv-ex 1000, जो दुनिया भर से 1,000 वाइन को ट्रैक करता है, वर्ष में केवल मामूली रूप से ऊपर हैं, जिसमें इतालवी वाइन, शायद पिछले दशक में फ्रेंच वाइन के मुकाबले अत्यधिक उपेक्षित, आगे हैं।
मासेटो, एक सुपर टस्कन स्तंभ जो पूरी तरह से मर्लोट से बना है, ने अपने 2022 विंटेज को वर्ष की तारीख तक लगभग 10-15% ऊपर देखा है। हालांकि, अधिक व्यापक रूप से, ऐतिहासिक रूप से लोकप्रिय वाइन जैसे बरगंडी और विशेष रूप से बोर्डो मुश्किल से हिली हैं।
वाइन की कीमत
जर्नल ऑफ फाइनेंशियल इकोनॉमिक्स में नवंबर 2015 में प्रकाशित एक अकादमिक लेख, द प्राइस ऑफ वाइन, एलरॉय डिमसन, पीटर रूसो और क्रिस्टोफ़ स्पैन्जर्स द्वारा, ऐतिहासिक वाइन की कीमतों पर वर्तमान संदर्भ लेख है। तिकड़ी ने 1900 से 2012 तक पांच फर्स्ट ग्रोथ के लिए 36,271 नीलामी और डीलर की कीमतें एकत्र कीं। उन्होंने वहन लागत से पहले 5.3% वार्षिक वास्तविक रिटर्न और अनुमानित भंडारण और बीमा के बाद 4.1% शुद्ध पाया।
उन्होंने यह भी पाया कि, 1900 से 2012 तक, ब्रिटिश इक्विटी ने 5.2% का वास्तविक रिटर्न (मुद्रास्फीति के बाद) उत्पन्न किया, जो ब्रिटिश स्टैम्प के लिए 2.8%, ब्रिटिश कला के लिए 2.4%, ब्रिटिश सरकारी बॉन्ड के लिए 1.5% और ब्रिटिश ट्रेजरी बिल के लिए 0.9% की तुलना में है।
नाममात्र रिटर्न - मुद्रास्फीति के बाद - निश्चित रूप से बहुत अधिक था, लेकिन उन लोगों को छोड़कर कम दिलचस्प था जो वाइन को एक निवेश के रूप में विपणन करते हैं।
अब, फाइन वाइन ने अध्ययन में अन्य संग्रहणीय वस्तुओं और निश्चित आय परिसंपत्तियों को हराया, और उन सभी को काफी आसानी से हराया। लेन-देन की लागत और धारण लागत परिसंपत्तियों में भिन्न होती है, लेकिन 113 वर्षों में, उस अध्ययन में बहुत शक्ति है।
फिर भी, फाइन वाइन इक्विटी का विकल्प नहीं है, और न ही इसकी आवश्यकता है। यह विशेष रूप से फर्स्ट ग्रोथ बोर्डो, शीर्ष बरगंडी और महान सुपर टस्कन विंटेज के लिए सच है।
एक अंतिम चार्ट उन समयसीमाओं को घर तक पहुँचाता है जिनसे हम निपट रहे हैं, साथ ही इस धारणा को भी खत्म करता है कि फाइन वाइन के अलावा कुछ और देखने का कोई कारण है।
पेपर से चित्र 1 फाइन वाइन की दीर्घायु को भी प्रदर्शित करता है। उनके मॉडल के अनुसार, वाइन 30-40 वर्षों तक बढ़ती रहती है, भंडारण लागत को मात देती है। मैं 20 कहता हूं, लेकिन 30-40 अपने बच्चों और पोते-पोतियों के लिए और भी बेहतर काम करता है। उस पर बाद में और अधिक।
वाइन क्यों? बॉर्बन क्यों नहीं?
25 वर्षीय पैपी वैन विंकल बॉर्बन की एक बोतल और मैकडॉनल्ड्स के हैमबर्गर में क्या समानता है? दोनों अपनी तरह के अगले के लिए कार्यात्मक रूप से समान हैं।
इसके अलावा, पैपी न तो अपनी बोतल में और न ही अपने गिलास में विकसित होता है; यह कभी भी पीने की खिड़की से नहीं गुजरता है और विंटेज वर्ष वास्तव में कोई चीज नहीं हैं। यह पैपी हमेशा के लिए 25 साल पुराना है।
फाइन बॉर्बन प्राथमिक बाजार मुट्ठी भर बॉर्बन देवताओं के बीच केंद्रित है। यह गहरा, कुशल है और बाजार स्तरों पर छूट पर खरीदना लगभग असंभव है क्योंकि कोई महत्वपूर्ण औपचारिक, हस्तांतरणीय द्वितीयक बाजार नहीं है।
वाइन क्षैतिज रूप से क्षेत्र, उत्पादक, शैली द्वारा विभेदित होती हैं। यह पॉइलैक बनाम पोमेरोल बनाम वोसने-रोमानी बनाम बोल्घेरी है। सैकड़ों एस्टेट, प्रत्येक की बढ़ती परिस्थितियाँ, मिट्टी, सिंचाई और हवा हैं जो इसकी वाइन को वास्तव में गैर-प्रतिस्थापनीय बनाती हैं।
वाइन चेटो के भीतर, लंबवत रूप से भी विभेदित होती हैं। यह विंटेज द्वारा है, क्योंकि वर्ष का मौसम हर साल एक ही लेबल के तहत एक अलग वाइन की कहानी लिखता है। मार्गाक्स 2015 और मार्गाक्स 2018 अलग-अलग संपत्तियां हैं, जिनकी अलग-अलग कीमतें, स्कोर और परिपक्वता वक्र हैं, भले ही वे बिल्कुल एक ही अंगूर के बाग हों और समान वाइनमेकिंग तकनीकों के अधीन हों।
लंबवत को क्षैतिज के विरुद्ध प्लॉट करें और हजारों बिंदु खोजें, प्रत्येक अपने स्वयं के विरल-व्यापारिक बाजार के रूप में। यही कारण है कि बेहतरीन वाइन की कीमतों की एक लंबी स्प्रेडशीट एक गलत मूल्य वाली वेगा सिसिलिया या एक मैग्नम देती है, जो असामान्य रूप से, मानक आकारों की तुलना में प्रति सेंटीलिटर कम कीमत पर होती है।
इसके अलावा, वाइन घड़ी पर है। स्पिरिट के विपरीत, वाइन बोतल में बदलती है। इसलिए प्रत्येक वाइन एक पीने की खिड़की की ओर ट्रैक करती है जो खुलती और बंद होती है, और पृथ्वी पर कहीं भी खपत की गई वाइन की हर बोतल उस सटीक संपत्ति की सूची को हमेशा के लिए कम कर देती है।
आपूर्ति विनाश निरंतर और एक तेजी आपूर्ति गतिशीलता है जो स्पिरिट, घड़ियाँ और कला कभी भी मेल नहीं खा सकते हैं।
वाइन अपने सबसे महंगे रूप में उपभोग विलासिता हैं। बाएं किनारे पर लाफिट रोथ्सचाइल्ड, लाटौर, मार्गाक्स, हाउट-ब्रियन और माउटन रोथ्सचाइल्ड जैसे नाम, जिनके दाएं किनारे के साथी पेट्रस और शेवाल ब्लैंक हैं। बरगंडी में रोमानी-कोंटी, लेरॉय, रूमियर और रूसो। सैसिकैया, ओर्नेलाया, मासेटो और सोलाया जो टस्कनी के बाहर बेहतरीन सुपर टस्कन बनाते हैं।
रेस्तरां में, इनमें से किसी की भी कीमतें अधिक किफायती वाइन की भीड़ के बगल में अछूती दिखाई देंगी।
फाइन वाइन अगले दशकों तक आपकी कलाई पर नहीं रहती। वे कान या गर्दन को नहीं सजाती। वे वर्षों तक पड़ोसियों के बीच गर्व से खड़ी नहीं रहती।
नहीं, वे बहुत व्यक्तिगत रूप से, अच्छे दोस्तों और परिवार के साथ, पल में आनंदित होती हैं और फिर हमेशा के लिए चली जाती हैं, कई वर्षों के धैर्य और खर्च के बाद, यादों को छोड़कर।
ये तीनों चीजें फाइन वाइन प्रशंसा के संदर्भ में कुछ निश्चितता बनाती हैं, यदि अच्छी तरह से खरीदा जाए।
अभी? अभी क्यों?
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सिंगुलैरिटी को चखना
हाँ, मेरी विधि निस्संदेह आर्मी रेंजर की तुलना में बॉय स्काउट जैसी अधिक है, लेकिन सार यह है कि डॉलर सूचकांक और बंधित फाइन वाइन के बीच आज और पिछले 25 वर्षों में महत्वपूर्ण नकारात्मक सहसंबंध मौजूद है।
हालांकि, यह स्पष्ट है कि उन वर्षों में से किसी में भी डॉलर को अवमूल्यन का गंभीर खतरा नहीं था। ऋण, AI और क्वांटम-कंप्यूटिंग के मुद्दे खतरे की गंभीरता और निकटता दोनों के संदर्भ में अपेक्षाकृत नए हैं।
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कमजोर डॉलर के सामने टैरिफ बनाए रखना अमेरिकी उपभोक्ताओं के लिए बहुत कठिन होगा। राजनीतिक रूप से इसके परिणाम होंगे, और टैरिफ खत्म हो जाएंगे।
हालांकि, कमजोर मुद्रा के साथ, अमेरिकी उपभोक्ताओं को वैसे भी उच्च कीमतों का सामना करना पड़ेगा।
मंडरा रही संभावना यह है कि यदि अमेरिका विशेषाधिकार के बल पर अपने घाटे का वित्तपोषण करने की क्षमता खो देता है, तो उसे करना होगा
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2010 लाफिट रोथ्सचाइल्ड ऑटोप्सी: कीमत में एक सबक
मैंने ऑटोप्सी की है, इसलिए मैं ऐसा करने के लिए योग्य महसूस करता हूं। हाल ही में, एक डीलर ने मुझे लाफिट रोथ्सचाइल्ड 2010 की पेशकश की। पार्कर रेटिंग 100, पौराणिक विंटेज में से एक, इसकी 2011 रिलीज कीमत से कम कीमत पर। पिच ने इसे एक सौदेबाजी के रूप में प्रस्तुत किया। यह वास्तव में सबसे अधिक शिक्षाप्रद लाश है, उन लोगों के लिए जो विच्छेदन करने को तैयार हैं।
एक आदर्श स्कोर वाले फर्स्ट ग्रोथ बोर्डो को पंद्रह वर्षों तक रखने से कुछ भी नहीं मिला। लेकिन वाइन ने कभी निराश नहीं किया, क्योंकि आलोचकों ने इसे फिर से चखकर आदर्श स्कोर की पुष्टि की है। सभी मूल्य वृद्धि सामने के छोर पर, स्वयं वाइनरी में हुई। उस मूल 2011 की कीमत के भीतर, पंद्रह वर्षों की प्रशंसा।
यह कैसे? यह इतनी डरावनी कहानी नहीं है। कोई भयानक चेतावनी नहीं। बाएं मैदान से कुछ भी नहीं।
यह सब जुगनू पकड़ने के बारे में है...
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माइकल बरी के Substack, Cassandra Unchained पर पूरा पोस्ट पढ़ें
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