V15 (e IV10, IV12, IV18, IV 20..), Duas Novas Compras, Um Adicional em uma Posição
A grande tensão no meu processo de valuation é que um múltiplo baixo não é necessariamente um valor. As raízes são importantes, e elas estão lá, mas meu processo de valuation desde os anos 1990 não depende de uma versão de valor dos anos 1940, desculpas a Graham e Dodd.
O IV15 é o meu benchmark ao avaliar ações, mas uma empresa de maior qualidade pode ser uma "fat pitch" acima dessa marca, e uma empresa de menor qualidade talvez possa ser uma "fat pitch" bem abaixo dessa marca.
Página inicial do Substack de Michael Burry: https://michaeljburry.substack.com/
Além disso, o IV15, o preço pelo qual espero retornos anuais compostos de 15% em 15 anos, não é um simples índice P/L.
IV15 é um preço-alvo de compra. Ele vem de uma análise de fluxo de caixa descontado que considera a qualidade do negócio, bem como ajustes conservadores nos lucros dos proprietários devido à remuneração baseada em ações, contabilidade problemática e outros fatores. A análise de fluxo de caixa geralmente tem três estágios, mas adiciona um quarto estágio para empresas de crescimento em inflexão e também se ajusta para outros casos especiais, incluindo adquirentes em série.
Esta metodologia é explicada em detalhes em D'AI of the Triffids: Office Software Triage.
D'AI of the Triffids: Office Software Triage
A partir de agora, escrevo versões resumidas de 1500 palavras de todas as minhas postagens, separadas e distintas dos artigos longos.
D'AI of the Triffids: Office Software Triage (Versão Resumida)
IV15 não é um preço por ação tão baixo quanto IV18 ou IV20, e é um preço por ação mais baixo do que IV12 ou IV10. Quando analiso uma ação, defino alertas em todos esses preços.
Expandi esta metodologia em Software and Payments Stocks Part II: Productivity and Cybersecurity.
Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurity
Desde a Parte 1, adicionei quatro nomes – Synopsys (SNPS), Cadence Design Systems (CDNS), JFrog (FROG) e Samsara (IOT) – então o universo de software e pagamentos do Cassandra Unchained agora é de 50 ações, o SW50.
E, claro, a versão resumida.
[[Resumido] Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurityhttps://michaeljburry.substack.com/p/abridged-software-and-payments-stocks
O valor intrínseco base normalmente fica entre IV8 e IV10, dependendo das qualidades do negócio.
Abaixo do valor intrínseco base é onde as recompra de ações realmente são accretivas ao valor intrínseco por ação. Recompra acima desse nível pode retirar ações do mercado, mas dilui (e, portanto, reduz) o valor intrínseco por ação. Essa é a nuance deprimente de todas essas empresas de tecnologia recomprando ações a preços altos para compensar parte da remuneração baseada em ações.
O All Map, um visual do tipo campo de beisebol, resume isso dividindo as empresas em Fat Pitches, Just Outside e The Out Field de acordo com o múltiplo IV15, o Nível AICT e a Pontuação Composta.
Joguei beisebol até os 14 anos e amo o esporte.
Então, hoje comprei duas novas posições e adicionei a uma.
O artigo completo está disponível no Substack de Michael Burry.
Ou, por favor, consulte o link direto abaixo.
https://michaeljburry.substack.com/p/trading-post-july-8-2026
Página inicial do Substack de Michael Burry: https://michaeljburry.substack.com/
