Em 2025, dois medicamentos faturaram US$ 71 bilhões juntos, mais que o dobro da receita combinada da OpenAI e da Anthropic naquele ano.
Os medicamentos são a semaglutida, que a Novo Nordisk vende como Ozempic e Wegovy, e a tirzepatida, que a Eli Lilly vende como Mounjaro e Zepbound.
A tirzepatida se tornou o medicamento mais vendido do mundo. Embora a receita de IA esteja acelerando e a diferença esteja diminuindo, até 2025, duas moléculas ganharam mais do que as duas principais empresas de IA de ponta combinadas, e fizeram isso alcançando menos de 2% das cerca de 800 milhões de pessoas no mundo que seriam elegíveis para esses medicamentos.
Apesar da adoção generalizada e dos depoimentos públicos de celebridades como Oprah, Serena Williams e Elon Musk, somente nos EUA, menos de 6 milhões dos 137 milhões de adultos clinicamente elegíveis recebem tratamento. Goldman Sachs e Morgan Stanley projetam uma penetração de 15% a 20% até o início da década de 2030, cerca de 3 a 4 vezes o nível atual.
A Cascata de Indicações
Um hormônio é um mensageiro químico que viaja pela corrente sanguínea, ou seja, chega a todos os tecidos que o sangue alcança. Nada na molécula muda entre esses tecidos — apenas a célula que a recebe.
A testosterona é o exemplo mais claro. A mesma molécula faz os folículos capilares do couro cabeludo encolherem, os folículos do rosto crescerem, aumenta o impulso competitivo no cérebro e estimula a produção de espermatozoides nos testículos.
O GLP-1 funciona da mesma forma. Seus receptores estão nas células produtoras de insulina do pâncreas, nos neurônios do hipotálamo, no revestimento do estômago e no circuito de recompensa do cérebro. É por isso que vemos mudanças tão variadas por todo o corpo.
Toda aprovação de GLP-1 desde 2017 revelou um efeito que ninguém planejou, e um estudo posterior transformou esse efeito na próxima indicação aprovada. Pacientes com diabetes perderam peso, o que gerou a indicação para obesidade em 2021. O medicamento para obesidade, então, reduziu em 20% os principais eventos cardiovasculares, o que gerou a indicação cardiovascular. Um estudo renal reduziu os principais desfechos renais em 24%, e no dia em que esses resultados foram anunciados, as ações da DaVita e da Fresenius, as duas maiores operadoras de diálise dos EUA, caíram cerca de 17% cada, porque um medicamento que retarda o declínio renal reduz a população que precisa de diálise. O padrão, desde então, se estendeu à apneia do sono e às doenças hepáticas.
Cada volta desse ciclo adiciona dezenas de milhões de novos pacientes elegíveis e reprefica um setor que não estava na conversa no ano anterior. O CEO do Walmart nos EUA disse que a empresa já via usuários de GLP-1 comprando cestas menores, e a Nestlé agora vende uma linha de refeições congeladas feitas para eles.
Então, até onde vai essa cascata? Em janeiro de 2025, a Washington University acompanhou 215.970 pacientes em uso desses medicamentos, pareados com controles, em 175 condições. O risco caiu em 42 delas e subiu em 19.
Das 42, a única sem player estabelecido é o vício. Os receptores de GLP-1 estão no circuito de recompensa do cérebro, e o mesmo mecanismo que silencia o food noise parece atenuar a resposta a uma bebida ou a uma droga. Cerca de 36 milhões de americanos são afetados por álcool, opioides e estimulantes.
Isso leva a um mercado endereçável cada vez maior para essas empresas, à medida que novos estudos revelam mais efeitos.
Meus pesquisadores da Social Capital dedicaram meses a esse tema e criaram um estudo aprofundado de 99 páginas que começa com por que o corpo defende o peso que já tem e termina com por que esse medicamento importa além da obesidade.
Um dos muitos pontos que exploramos: o GLP-1 é a primeira prova de conceito comercialmente significativa. Encontre o hormônio que o corpo usa para operar um sistema, crie uma versão que sobreviva na corrente sanguínea e você trata o sistema em vez dos sintomas.
Aqui está o que mais você pode esperar aprender:
- Por que nenhuma terceira empresa construiu um desses, e o que um concorrente precisaria reunir para tentar.
- O receptor que a indústria descartou, como a Lilly o transformou no medicamento mais vendido do mundo, e a regra de escala que toda geração desde então seguiu.
- Como um hormônio que sobrevive dois minutos na corrente sanguínea se tornou uma injeção semanal, e o lagarto do deserto que tornou isso possível.
- Todos os 175 desfechos medidos, os 19 que pioraram, e o que os estudos confirmatórios sobre o vício poderiam fazer com o tamanho desse mercado.
- O que impede isso: quem abandona o tratamento, o que volta quando isso acontece, e os quatro lugares onde o pipeline procura a solução.
Se você se interessou, aprenda comigo abaixo. Espero que goste da leitura!
