A corrida das grandes empresas de tecnologia para fazer parcerias com firmas de Private Equity está obscurecendo o ponto central da adoção de IA. As firmas de Private Equity começaram a usar IA para aumentar a produtividade das empresas de seu portfólio, mas a maioria das implementações ainda aborda apenas uma parte da equação de criação de valor.
Atualmente, o caso de uso dominante da IA em PE é a eficiência operacional: automatizar o trabalho manual, reduzir custos e, assim, expandir as margens de EBITDA. Melhorar a eficiência operacional impulsiona diretamente os retornos de PE através do aumento dos lucros, mas outras duas alavancas críticas geralmente permanecem intocadas: o múltiplo de saída e o período de manutenção durante o qual o valor é realizado.
Quando implantada corretamente, a IA não apenas automatiza o trabalho; ela padroniza como o trabalho é feito. Esse processo de padronização é o que produz uma empresa de portfólio mais fácil de escalar, gerenciar e subscrever - uma que pode ser vendida mais cedo, a um múltiplo mais alto. As firmas de PE de melhor desempenho, portanto, veem a transformação de IA como uma alavanca em todos os três impulsionadores de retorno, e não apenas como uma jogada de eficiência de fluxo de trabalho. Com essa abordagem, a IA começa a afetar os impulsionadores mais amplos dos retornos de PE além da margem.
Implantando IA em um portfólio
As transformações de IA em PE são limitadas por uma janela finita de 5 a 7 anos para criar valor, o que significa que transformações lentas deixam uma parcela significativa da oportunidade de IA não realizada. Essa pressão de tempo para as transformações é agravada pelo fato de que as firmas não estão implantando em ambientes operacionais limpos; elas estão implantando em meio a uma dispersão operacional. O mesmo fluxo de trabalho é executado de forma diferente entre, por exemplo, regiões, equipes, produtos/SKUs, linhas de serviço e sistemas dentro de uma mesma empresa - o que cria dezenas de fluxos de trabalho que precisam de transformação para cada departamento dentro de uma determinada empresa do portfólio.
Agregado em todas as empresas do portfólio de uma firma de PE, isso se acumula em centenas de processos que precisam de transformação por IA. A Figura 1 ilustra como um portfólio de PE simples, com apenas 4 empresas, resulta em mais de 100 implantações de IA necessárias.
Quando a fragmentação do fluxo de trabalho cria centenas de variantes distintas em um portfólio, as firmas de PE se deparam com um desafio de implantação - cada variante deve ser separadamente escopada, construída, governada e validada quanto ao valor.
Diante desse nível de fragmentação, as firmas podem transformar os fluxos de trabalho sequencialmente ou em paralelo. Este é exatamente o desafio que as firmas de PE enfrentam hoje.
Executar centenas de transformações de IA sequencialmente é muito lento para um período de manutenção de PE finito de 5 a 7 anos.
Executá-las em paralelo é mais rápido em teoria, mas expõe o fundo a riscos de coordenação e desafios mais amplos de capacidade, à medida que tenta gerenciar vários fornecedores, implantações e migrações de sistemas.
Em ambos os casos, o portfólio está sendo transformado variante por variante, em vez de através de um conjunto menor de padrões de implantação repetíveis.
Estratégia de Transformação de IA para PE da Varick
Antes de tentar implantar IA em cada variante, a abordagem mais eficaz é aplicar um método de consolidação em duas etapas: 1) padronizar os fluxos de trabalho dentro de cada empresa e 2) identificar empresas em todo o portfólio de PE que compartilham fluxos de trabalho semelhantes. Isso reduz centenas de esforços de transformação sob medida para um conjunto menor de padrões de implantação repetíveis que podem ser escalados em todo o portfólio.
Pensamos na primeira etapa como uma consolidação operacional. Essa padronização reduz a complexidade operacional dentro da empresa, transformando múltiplas variantes internas de fluxo de trabalho em um modelo operacional padronizado. A Figura 2 ilustra isso através da ótica de uma empresa de portfólio com 5 processos de AP distintos.
Uma vez que cada empresa do portfólio tenha uma versão normalizada de seus processos, as firmas de PE podem agrupar empresas que executam a mesma lógica de fluxo de trabalho e transformá-las juntas - comprimindo o que teriam sido dezenas de implantações separadas em um número muito menor de transformações repetíveis. A Figura 3 mostra um exemplo de tal consolidação transformacional.
Uma vez que um padrão de transformação reutilizável tenha sido construído para empresas que compartilham a mesma lógica operacional, os agentes de IA podem ser implantados nesse cluster simultaneamente, em vez de empresa por empresa. Essa abordagem de 2 etapas reduz o número de transformações em um portfólio de mais de cem para apenas algumas. A Figura 4 ilustra a abordagem de transformação otimizada que requer apenas 3 Agentes de AP reutilizáveis.
Como a consolidação afeta os retornos de PE
O valor da consolidação de IA em PE não vem apenas da automação. Vem da mudança tanto na economia de como o trabalho é feito dentro de uma empresa quanto na velocidade com que essa transformação pode ser repetida em todo um portfólio.
O resultado aparece em três lugares: expansão do EBITDA no nível da empresa, múltiplos de saída mais altos ao vender para um comprador orientado ao crescimento e períodos de manutenção mais curtos no nível do fundo.
Em conjunto, esses 3 efeitos aumentam o valor da empresa, permitem que ele seja realizado mais cedo e, assim, impulsionam aumentos na TIR:
1. O EBITDA se expande quando os fluxos de trabalho se tornam mais rápidos, mais baratos e mais simples
A consolidação operacional expande o EBITDA ao remover o custo, o atrito e o fardo de coordenação criados por fluxos de trabalho fragmentados. Quando o mesmo processo não é mais executado de três ou cinco maneiras diferentes entre regiões, equipes ou sistemas, as empresas podem eliminar esforços duplicados, reduzir transferências e simplificar a pilha de software que suporta o trabalho.
O impacto vai além da economia de FTE: fluxos de trabalho padronizados encurtam os tempos de ciclo, reduzem os gastos com SaaS, melhoram a qualidade do controle e desbloqueiam benefícios de capital de giro, à medida que cobranças, aprovações e reconciliações se movem mais rapidamente com menos exceções.
2. O múltiplo se expande quando o crescimento se torna mais fácil de subscrever
À primeira vista, uma limpeza operacional pode parecer que remove o potencial de valorização do comprador: se a simplificação cria valor, um negócio com menos a ser corrigido deveria valer menos para o próximo proprietário. Mas não é assim que a complexidade é precificada.
Um comprador que herda essa operação precifica o custo, o tempo e o risco de corrigi-la, e fica com qualquer valor que a correção criar. É por isso que as firmas de PE acionam a alavanca de custo elas mesmas antes da saída: deixar a complexidade no lugar não aumenta o preço de venda, ele o diminui.
A consolidação converte essa alavanca de custo exaurível em um modelo operacional padronizado que escala. Ao fazer isso, ela muda a natureza do comprador. Para um comprador focado em custo, a melhoria é precificada inteiramente através do EBITDA: o mesmo múltiplo, aplicado a um número de lucros mais alto. O preço na saída sobe, mas o múltiplo não.
Um comprador orientado a receita paga um múltiplo mais alto, porque operações mais limpas tornam o crescimento mais fácil de subscrever - os clientes embarcam mais rápido, as aprovações e transferências se mantêm à medida que o volume aumenta, e cada novo dólar de receita gera uma margem incremental mais alta porque a operação não quebra mais sob um aumento na demanda.
Nesse caso, o comprador não está pagando por um negócio mais barato. Eles estão pagando por um negócio onde o crescimento é mais repetível, mais escalável e com menos probabilidade de ficar preso dentro da complexidade operacional. É isso que suporta um múltiplo mais alto.
3. Os períodos de manutenção encurtam quando as transformações se tornam repetíveis
A consolidação da transformação cria valor de forma diferente. Seu principal efeito está na velocidade com que a transformação pode alcançar o portfólio. Uma vez que as empresas são agrupadas por lógica operacional compartilhada, o fundo não precisa mais gerenciar dezenas ou centenas de implantações de IA isoladas.
Um conjunto muito menor de padrões de transformação reutilizáveis pode ser implantado em várias empresas ao mesmo tempo, reduzindo o tempo para obter valor dos ganhos de IA. Essa aceleração no tempo para obter valor suporta uma janela de manutenção mais curta, porque a firma pode criar melhorias operacionais mais cedo no período de manutenção, provar os ganhos mais rapidamente e levar o ativo ao mercado com um modelo operacional mais limpo e escalável. Quando o valor é criado mais cedo, o ativo pode ser vendido mais cedo, e o mesmo dólar de valor realizado em um período mais curto produz uma TIR mais alta.
Juntos, esses três efeitos mudam a tese de IA em PE de automação de fluxo de trabalho para criação de valor empresarial. As firmas que consolidam as operações antes de implantar a IA realizarão valor mais rapidamente, ao mesmo tempo em que criam as bases para sair com ativos mais limpos e escaláveis.
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