Kioxia, Advantest, Lasertec.
Acredito que muitas pessoas possuem ou estão de olho nessas três ações.
Elas são as protagonistas do mercado de semicondutores japonês.
No entanto, quando certos sinais começam a aparecer, você deve reavaliar suas posições nessas três ações.
É nesse momento que o capital do mercado começa a se deslocar para a 'Luz'.
'Luz' se refere à convergência optoeletrônica (Silicon Photonics).
É o tema do próximo ciclo de semicondutores e está apenas começando a decolar agora.
Por que a era dos semicondutores termina quando a 'Luz' chega?
O que está impulsionando o ciclo atual de semicondutores?
Primeiro, vamos confirmar a estrutura que impulsiona o atual mercado de semicondutores.
Meta, Microsoft, Google, Amazon, Apple.
Essas cinco empresas de Big Tech estão realizando investimentos de capital massivos em data centers.
O detalhamento desse investimento de capital é o seguinte:
- Comprando grandes quantidades de chips de computação (NVIDIA)
- Comprando equipamentos de fabricação para produzir chips (Tokyo Electron)
- Comprando equipamentos de inspeção para chips (Lasertec, Advantest)
- Comprando grandes quantidades de memória para armazenar dados (Kioxia)
O investimento de capital dessas cinco empresas de Big Tech está impulsionando todo o ciclo de semicondutores.
A perspectiva crucial aqui é uma que já mencionei antes:
A capacidade de pagamento dessas cinco empresas determina o teto da taxa de crescimento da indústria de semicondutores.
A taxa de crescimento da indústria não é infinita. Ela é determinada pela capacidade total de pagamento dos compradores.
Afinal, o que é 'Luz'?
Os data centers atuais têm um problema fatal.
Energia.
Os chips de computação realizam cálculos massivos.
Os resultados desses cálculos são enviados de chip para chip e de servidor para servidor.
Atualmente, a fiação de cobre (sinais elétricos) é usada nessa parte de 'envio'.
O problema é que a fiação de cobre gera calor quando a eletricidade passa por ela.
Em data centers de grande escala, cerca de metade dos custos relacionados à rede e do consumo de energia são causados por essa transmissão de dados (fiação de cobre).
A energia está sendo desperdiçada para mover dados entre chips, em vez de ser usada nos próprios cálculos.
Essa é a 'barreira de energia'.
A convergência optoeletrônica é a tecnologia que substitui essa fiação de cobre por fibra óptica.
A luz quase não gera calor.
De acordo com estimativas da NVIDIA, a mudança para a luz pode reduzir o consumo de energia em até 70%.
Em outras palavras, a 'Luz' vai quebrar a maior barreira que os data centers estão enfrentando atualmente.
A NVIDIA já está apostando na 'Luz'
Este é um ponto decisivamente importante.
Em março de 2026, a NVIDIA investiu em duas empresas americanas com tecnologia de convergência optoeletrônica.
- Coherent Corp: Cerca de 310 bilhões de ienes
- Lumentum Holdings: Cerca de 310 bilhões de ienes
- Total: Cerca de 6,2 trilhões de ienes
Além disso, foram assinados acordos de compra de componentes no valor de centenas de bilhões de ienes.
A tecnologia de conexão óptica de próxima geração foi anunciada oficialmente, com a declaração de que a luz seria colocada no centro dos data centers.
A NVIDIA é uma empresa que vende seus próprios chips de computação. Essa mesma NVIDIA apostou 620 bilhões de ienes no 'lado de fora do chip'.
O que isso significa?
'Há um limite para simplesmente aumentar o desempenho dos chips. O próximo gargalo é como eles são conectados.'
A própria NVIDIA fez esse julgamento.
Em outras palavras, começou a transição de uma fase de aumento da quantidade de semicondutores para uma fase de mudança na forma como eles são conectados.
Por que a era dos semicondutores 'termina' quando a 'Luz' chega?
Este é o ponto principal.
A tecnologia tem ciclos. Quando o investimento se concentra em um determinado tema e ele fica saturado, o capital se move para o próximo tema.
Os beneficiários do ciclo de semicondutores atual são...
- Kioxia (Aumento da produção de memória)
- Advantest (Equipamentos de teste de chips)
- Lasertec (Equipamentos de inspeção de máscaras)
Essas três empresas são beneficiárias da fase de 'aumento do volume de chips'.
Produzir chips em grandes quantidades
-> A memória vende
-> Os equipamentos de teste vendem
-> Os equipamentos de inspeção vendem.
No entanto, quando a convergência optoeletrônica for adotada em grande escala, o destino dos investimentos dos data centers vai mudar.
Vai mudar de 'aumentar o volume de chips' para 'mudar a conectividade dos chips'.
Quando o eixo do investimento muda, o capital também muda.
O capital que antes se destinava à Kioxia ou à Advantest começará a se mover para as empresas de convergência optoeletrônica. Essa é a estrutura de 'Quando a Luz chega, a era dos semicondutores termina'.
Não é que os semicondutores em si se tornem desnecessários. No entanto, a taxa de crescimento do ciclo de semicondutores atingirá o pico, e a prioridade do capital mudará. No momento em que o crescimento desacelera, os preços das ações caem muito mais do que a situação real justifica.
O fato de o preço das ações da Kioxia ter caído 56% em relação à máxima histórica, apesar do lucro operacional de 1,27 trilhão de ienes, deve-se exatamente a essa estrutura.
Quem são os beneficiários da 'Luz'?
Vejamos os beneficiários do próximo ciclo.
No entanto, esta não é uma lista de 'compre agora'. As transições de ciclo acontecem em etapas.
Empresas que fabricam componentes ópticos:
- Coherent Corp (EUA): Cerca de 310 bilhões de ienes investidos pela NVIDIA
- Lumentum Holdings (EUA): Também cerca de 310 bilhões de ienes investidos pela NVIDIA
- Suntech Holdings (6777): Presença global em fontes de luz sintonizáveis e instrumentos de medição óptica. No ano fiscal encerrado em março de 2026, a receita foi de 31,5 bilhões de ienes, o lucro operacional foi de 10,3 bilhões de ienes, com margem de lucro superior a 30%.
- Furukawa Electric (5801): Uma veterana em fibras ópticas e dispositivos ópticos.
- Sumitomo Electric Industries (5802): Líder global em fibras ópticas.
Empresas que fabricam chips ópticos:
- QD Laser (6613): Tecnologia de laser de pontos quânticos. Um dispositivo essencial para a fotônica de silício. Está no vermelho, mas a tecnologia é única.
- Hamamatsu Photonics (6965): Líder mundial em sensores e detectores ópticos.
Empresas de apoio (Inspeção, Encapsulamento, Materiais):
- Dexerials (4980): Filmes ópticos, materiais de união de precisão. Revisou significativamente seu plano de médio prazo para cima. A demanda está disparando no processo de encapsulamento para a convergência optoeletrônica.
- Resonac (4004): Materiais avançados de encapsulamento.
- Ushio Inc. (6925): Tecnologia de fontes de luz.
Plataformas ópticas:
- NTT (9432): Promove a tecnologia de convergência optoeletrônica por meio da iniciativa 'IOWN'. Está programada para iniciar a oferta comercial de switches de convergência optoeletrônica durante o ano fiscal de 2026.
Pontos a Observar Aqui
Nota 1: Não se trata de 'vender semicondutores imediatamente'
A produção em massa e a comercialização da convergência optoeletrônica avançarão em etapas de 2026 a 2028. Não é uma questão de hoje ou de amanhã. Não é que o ciclo de semicondutores 'termine hoje', mas que está 'se aproximando do pico'. O que você deve observar é o 'ritmo de entrada de capital nas ações relacionadas à luz'. Quando isso começar a acelerar, é hora de revisar suas posições em semicondutores.
Nota 2: Muitas ações de convergência optoeletrônica ainda estão na fase de 'expectativa'
A QD Laser está no vermelho. A Suntech é lucrativa e tem histórico, mas sua escala é pequena. Há muitas ações em que ainda é cedo demais para comprar com força total, com base na convicção de que 'a Luz está chegando'. Em períodos de transição de ciclo, o momento de 'vender os vencedores do ciclo atual' e o de 'comprar os vencedores do próximo ciclo' frequentemente divergem. Você vai se queimar se agir antes da hora.
**Nota 3: A convergência opt
