เมื่อตัวเลขขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ในแอปโบรกเกอร์ของคุณเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ แค่เห็นไอคอนก็ทำให้ท้องไส้ปั่นป่วนใช่ไหมล่ะ
เวลาลูกมาถามว่าสุดสัปดาห์พาไปไหนหน่อย คุณตัดสินใจได้หรือยังว่าจะตอบว่าอะไร
ยังไม่ได้ใช่ไหมล่ะ
ผมเองก็เคยเป็นแบบนั้นเหมือนกัน
เพราะงั้น ขอสรุปไว้ตรงนี้เลย
วางใจได้เลย Kioxia จะมีมาร์เก็ต rally ครั้งใหญ่อีกครั้ง
แต่มันมีเงื่อนไข
ใครที่ไม่ผ่านเงื่อนไขนั้น จะได้เห็นนรกจริงๆ ใน 6 เดือนข้างหน้า
คุณอธิบายให้คนอื่นฟังได้ไหมว่าทำไมหุ้นกลุ่มหน่วยความจำถึงถูกเทขายหนักขนาดนี้
ถ้าอธิบายไม่ได้ ผมอยากให้คุณทำความรู้จักรายละเอียดของ Kioxia ในฐานะบริษัทผ่านวิดีโอนี้ก่อนที่จะอ่านต่อ
ขอบอกไว้ก่อนนะ ผมเขียนเรื่องลบเกี่ยวกับหุ้นตัวนี้มานานแล้ว
เขียนหลายครั้งว่า "มันจะลงอีก"
ผมไม่ได้เปลี่ยนมุมมองระยะสั้นนั้นแม้แต่นิดเดียวในวันนี้
https://x.com/noirinvestor/status/2074399826935156883
แต่มุมมองระยะยาวต่างกันสิ้นเชิง
วันนี้ผมจะเขียนเรื่องนั้นโดยแยกกรอบเวลาออกจากกัน
■ 1. วันนี้ก็ยังแดงอยู่ แต่ถึงอย่างนั้นผมก็พูดว่า "วางใจได้"
ตลาดวันนี้โหดร้ายมาก
(ผมจะเขียนเรื่องความสัมพันธ์ระหว่าง Lasertec กับ Kioxia อย่างละเอียดทีหลัง ตอนนี้แค่ดูไว้ก่อนก็พอ)
・ดัชนี Nikkei เฉลี่ยอยู่ที่ 65,039.16 เยนในช่วงเช้า (ลดลง 644.10 เยน / -0.98%) ช่วงที่ร่วงหนักสุดทะลุ 1,000 เยนไปแล้ว
・ณ เวลา 11:02 น. Kioxia อยู่ที่ 45,750 เยน (ลดลง 2,990 เยน / -6.13%)
・ในเวลาเดียวกัน Lasertec อยู่ที่ 37,480 เยน (ลดลง 5,850 เยน / -13.50%)
นี่คือตัวเลขช่วงเช้า ต่อจากนี้คือราคาปิดวันนี้
・Kioxia ปิดที่ 47,730 เยน (ลดลง 1,010 เยน / -2.07%)
・Lasertec ปิดที่ 37,460 เยน (ลดลง 5,870 เยน / -13.55%)
Kioxia ถูกถล่มลงไปถึง 44,170 เยนระหว่างวัน
แต่มีแรงซื้อกลับเข้ามาช่วงใกล้ปิด จบที่ลง 2%
ปิดสูงกว่าจุดต่ำสุดระหว่างวันถึง 8%
แปลว่ามีคนที่เก็บของถูกช่วงจุดต่ำสุดจริงๆ อยู่
แต่การฟื้นตัวแค่วันเดียวไม่ได้แปลว่าแรงซื้อมาร์จินที่ค้างอยู่ข้างบนจะหายไป
ผมจะเขียนเรื่องนั้นทีหลัง
มาดูตัวเลขของ Kioxia กัน
・จุดต่ำสุดของปี: 10,945 เยน (6 ม.ค.)
↓
・จุดสูงสุดของปี: 112,700 เยน (22 มิ.ย.) = 10.3 เท่าในครึ่งปี
↓
・จาก 54,300 เยนเมื่อ 5 ส.ค. ถึงราคาปิดวันนี้ที่ 47,730 เยน: -12.1%
↓
・จากจุดสูงสุดของปี: -57.6% ถ้าดูจากจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ 44,170 เยน: -60.8%
หุ้นที่ขึ้น 10 เท่าในครึ่งปี ถูกเฉือนไปเกือบ 60% จากจุดสูงสุด
พอเห็นแบบนี้ หลายคนเขียนว่ามัน "จบแล้ว" หรือ "Metaplanet ตัวที่สอง"
พวกเขาคิดผิด
พวกเขาแค่ปนเปกันระหว่างระยะสั้นกับระยะยาว
ขอยืนยันจุดยืนผมให้ชัด
・ระยะสั้น (6 เดือนข้างหน้า) = นรกยังคงดำเนินต่อไป โดยเฉพาะคนที่ซื้อสูงด้วยมาร์จินจะไม่ได้รับการช่วยเหลือ
・ระยะยาว (5-10 ปี) = จะมี rally ครั้งใหญ่อีกครั้ง Kioxia ไม่ใช่บริษัทที่จบแล้วเลย
สองอย่างนี้ไม่ได้ขัดแย้งกัน
ถ้ารู้สึกว่าขัดแย้ง แสดงว่าคุณอ่านโดยปนกรอบเวลาเข้าด้วยกัน
อีกอย่าง ที่ผมอยากลดด้วยบทความนี้ไม่ใช่ตัวเลขขาดทุนที่ยังไม่รับรู้
แต่เป็นพ่อที่เงียบลงทันทีที่โต๊ะอาหารเพราะขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ต่างหาก
นั่นคือสิ่งที่ผมใส่ใจ
■ 2. ทำไมกำไรระเบิดแต่กลับถูกขาย? เพราะความคาดหวังของตลาดวิ่งนำหน้าราคาหุ้นไปไกลเกินไป
กรณีที่เป็นสัญลักษณ์ที่สุดวันนี้คือ Lasertec
ผลประกอบการ (Kabutan) ที่ประกาศหลังปิดตลาดเมื่อวานเป็นแบบนี้
・ตัวเลขคาดการณ์ของบริษัทสำหรับปีบัญชีที่สิ้นสุด มิ.ย. 2027: ยอดขาย 2.9 แสนล้านเยน (+25.8%) / กำไรจากการดำเนินงาน 1.25 แสนล้านเยน (+18.8%) / กำไรสุทธิ 9 หมื่นล้านเยน (+16.2%)
↓
・ปันผลเพิ่มจาก 329 เยน เป็น 351 เยน เพิ่ม 22 เยน
↓
・คาดการณ์กำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งแรกในรอบ 2 งวด
ประกาศคาดการณ์กำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แถมยังประกาศขึ้นปันผลอีก
ตามตำราแล้ว มีแต่เหตุผลให้ขึ้น
ผลปรากฏว่าปิดลบ 13.55% ในวันนี้
ทำไมถึงเป็นแบบนี้?
เพราะความคาดหวังของตลาดสูงกว่ากำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์นั้นอีก
・ฉันทามติของตลาดอยู่ที่กำไรปกติประมาณ 1.38 แสนล้านเยน และกำไรสุทธิ 9.68 หมื่นล้านเยน
↓
・ตัวเลขคาดการณ์ของบริษัทคือกำไรปกติ 1.25 แสนล้านเยน และกำไรสุทธิ 9 หมื่นล้านเยน
↓
・ยอดสั่งซื้อก็ปรับเพิ่มจาก 2.375 แสนล้านเยนในงวดก่อน เป็นกรอบ 3-4 แสนล้านเยนในงวดนี้
↓
・แต่ความคาดหวังของตลาดก่อนหน้านั้นอยู่ที่ประมาณ 4 แสนล้านเยน
ตัวเลขมันโตขึ้น
แต่มันไปไม่ถึงความคาดหวัง
แค่นั้นหุ้นก็ถูกถล่ม
เรื่องเดียวกันนี้กำลังเกิดขึ้นรอบๆ Kioxia
SanDisk
คู่หูของ Kioxia ร่วมพัฒนา NAND (หน่วยความจำเก็บข้อมูลที่ไม่หายไปเมื่อปิดเครื่อง)
ผลประกอบการที่ประกาศเมื่อ 6 ส.ค. เป็นแบบนี้
・ยอดขายโต 372% เทียบปีก่อน
・อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP 84.6%
・กำไรสุทธิ 6.903 พันล้านดอลลาร์
ตัวเลขระดับมอนสเตอร์
ถึงอย่างนั้นก็ยังถูกขาย
เหตุผลมี 3 ข้อ
1. ราคาหุ้นขึ้นไปเกิน 5 เท่าตั้งแต่ต้นปี ผลประกอบการที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ถูกคิดเข้าสู่ราคาไปแล้ว
2. แนวโน้มยอดขายไตรมาสถัดไปแค่เหนือมัธยฐานฉันทามติของตลาดเพียง 0.8%
3. ประมาณสองในสามของการเติบโตของยอดขายล่าสุดมาจาก "การขึ้นราคา" และเกิดข้อกังขาว่าอัตรากำไรขั้นต้น 84.6% จะคงอยู่ต่อไปได้หรือไม่
ตามด้วยในวันที่ 6 ส.ค. Kioxia ถูกขายลงไปที่ 48,300 เยน ร่วงชั่วคราว 11.05%
ปิดที่ 48,740 เยน ลดลง 10.2% จากวันก่อนหน้า
และผลประกอบการของ Kioxia เอง (ประกาศ 31 ก.ค. Nikkei) ก็เป็นแพตเทิร์นเดียวกันเป๊ะ
・กำไรสุทธิ เม.ย.-มิ.ย. อยู่ที่ 8.421 แสนล้านเยน สูงกว่าช่วงเดียวกันปีก่อน 46 เท่า
・ยอดขายจากดาต้าเซ็นเตอร์อยู่ที่ 1.1747 ล้านล้านเยน สูงกว่าช่วงเดียวกันปีก่อนกว่า 5 เท่า
・คาดการณ์กำไรสุทธิ ก.ค.-ก.ย. อยู่ที่ 1.27 ล้านล้านเยน สูงกว่าช่วงเดียวกันปีก่อน 31 เท่า
・ซื้อหุ้นคืน: สูงสุด 8 แสนล้านเยน / 30 ล้านหุ้น
・แตกพาร์: 1 หุ้นเป็น 3 หุ้น (มีผล 1 ต.ค.)
・ราคาขายขึ้น 70% ในไตรมาสที่แล้ว บริษัทมองว่าอุปทานตึงตัวต่อเนื่องถึงปี 2027
กำไรสุทธิสูงขึ้น 46 เท่า
ถึงอย่างนั้นก็ยังไปไม่ถึงตัวเลขคาดการณ์ของตลาดที่ 9.687 แสนล้านเยน และตัวเลขคาดการณ์ ก.ค.-ก.ย. ก็ไปไม่ถึงที่ตลาดคาดไว้ 1.3431 ล้านล้านเยน
กำไรระเบิด
แต่ความคาดหวังไม่เป็นไปตามนั้น
นั่นคือเหตุผลที่ถูกขาย
ราคาหุ้นกับผลประกอบการเบี่ยงเบนกันเสมอ
จนถึงเดือนมิถุนายน ความเบี่ยงเบนนั้นเป็น "ทิศทางขึ้น"
ราคาหุ้นวิ่งนำหน้า คิดรวมอนาคตอันไกลของผลประกอบการเข้าไปแล้ว
ตอนนี้เรากำลังอยู่ในช่วงของการเติมเต็มช่องว่างนั้น
ราคาหุ้นกำลังกลับมาสู่จุดที่ผลประกอบการจริงอยู่ตรงนั้น
และความเบี่ยงเบนนี้จะเกิดขึ้นในทิศทางตรงกันข้ามแน่นอนสักวันหนึ่ง
จะมีช่วงเวลาที่ผลประกอบการเริ่มฟื้นตัว แต่ราคาหุ้นยังคงเคลื่อนไหวลง
นั่นคือจังหวะในการซื้อ
https://x.com/noirinvestor/status/2083099445923918045
ตรงนี้ ขอเขียนอะไรที่ซื่อสัตย์เกี่ยวกับตัวเลขหนึ่งอย่าง
PER ล่วงหน้า (ราคาหุ้นเป็นกี่เท่าของกำไร 1 ปี) ของ Kioxia คำนวณไม่ได้ในตอนนี้
เพราะบริษัทยังไม่ได้ประกาศตัวเลขคาดการณ์ทั้งปี
รวมตัวเลขคาดการณ์ครึ่งปีแรกแล้วได้ 2.1121 ล้านล้านเยน
ถ้าคิดแบบ annualize ง่ายๆ PER จะดูเหมือนอยู่ในช่วง 6 เท่า
แต่การอ่านว่า "ถูกเกินไป" นั้นอันตรายจริงๆ
หุ้นวัฏจักรมักจะดูเหมือนมี PER ล่วงหน้าต่ำที่สุดในปีที่กำไรสูงสุดเป็นพิเศษ
นี่คือ "กับดักกำไรสูงสุด" (Peak Profit Trap)
PER ล่วงหน้าที่ต่ำไม่ใช่สัญญาณว่าถูก แต่เป็นหลักฐานว่าตลาดมองว่า "กำไรขนาดนี้จะไม่คงอยู่ต่อไป"
PBR (ราคาหุ้นเป็นกี่เท่าของสินทรัพย์สุทธิของบริษัท) อยู่ที่เกิน 10 เท่าจากตัวเลขจริง
แต่นี่อ้างอิงจากส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นงวดก่อน และมีกำไร 8.421 แสนล้านเยนสะสมในเดือน เม.ย.-มิ.ย. เพียงเดือนเดียว ดังนั้นความเป็นจริงจึงต่ำกว่านั้นเล็กน้อย
คุณจะถูกตัวเลขหลอกได้ง่ายๆ ถ้าไม่ดูมันพร้อมคำอธิบายประกอบแบบนี้
อีกอย่าง ขั้นตอนการดึงและตรวจสอบข้อมูลที่ผมใช้ในบทความนี้ด้วยตัวเอง ถูกรวบรวมไว้ในรายงานลับที่ผมแจกฟรีบน LINE ทางการของผม
ผมจะเขียนวิธีรับไว้ท้ายบทความ อย่าลืมอ่านจนจบนะ
■ 3. ถึงอย่างนั้น rally ครั้งใหญ่จะมา แต่คนที่ถือมาร์จินตอนนี้จะไม่ได้รับการช่วยเหลือ
ก่อนอื่น ข้อมูลที่สำคัญที่สุด
"ยอดคงค้างซื้อขายมาร์จินรายหลักทรัพย์รายสัปดาห์" ที่เผยแพร่โดย Japan Exchange Group
พอติดตามยอดซื้อมาร์จินของ Kioxia ด้วยข้อมูลนี้ จะได้แบบนี้
・ยื่น 17 ก.ค.: ยอดซื้อคงค้าง 13,887,900 หุ้น / ยอดขายคงค้าง 377,900 หุ้น / อัตรามาร์จิน 36.75 เท่า
↓
・ยื่น 24 ก.ค.: ยอดซื้อคงค้าง 11,385,700 หุ้น (ลดลง 2,502,200 จากสัปดาห์ก่อน) / ยอดขายคงค้าง 542,800 หุ้น / อัตรามาร์จิน 20.98 เท่า
↓
・ยื่น 31 ก.ค.: ยอดซื้อคงค้าง 12,321,600 หุ้น (เพิ่มขึ้น 935,900 จากสัปดาห์ก่อน) / ยอดขายคงค้าง 544,600 หุ้น / อัตรามาร์จิน 22.63 เท่า
วันที่ 24 ก.ค. มีการบังคับขาย 2.5 ล้านหุ้น นี่เป็นสิ่งดี เป็นหลักฐานว่าการเคลียร์หนี้กำลังคืบหน้า
ปัญหาคือสิ่งที่เกิดขึ้นตามมา
วันที่ 31 ก.ค. ยอดซื้อคงค้างเพิ่มขึ้นอีก 936,000 หุ้น
แปลว่ามีคนจำนวนมากเข้าใหม่ด้วยมาร์จินตอนที่ราคาลงไป 60% จากจุดสูงสุด
คิดที่ราคาปิด 31 ก.ค. ที่ 46,500 เยน ยอดซื้อคงค้างอยู่ที่ประมาณ 5.73 แสนล้านเยน
ประมาณ 2.25% ของหุ้นทั้งหมดที่ออกจำหน่าย
ตราบใดที่ก้อนนี้ยังค้างอยู่ข้างบน ราคาหุ้นก็จะหนัก
ต่อให้ฟื้นตัว ก็จะมีแรงขายจากคนที่รออยู่ตรงนั้นไหลลงมา
ยิ่งไปกว่านั้น กำหนดเส้นตายของระบบมาร์จินเทรดคือ 6 เดือน
เส้นตายของคนที่ซื้อมาร์จินในช่วงขาขึ้นเดือน มิ.ย.-ก.ค. คือช่วงสิ้นปีถึง ม.ค. 2027
จนกว่าแรงขายตามกำหนดนั้นจะหมดลง upside จะยังคงหนักอยู่
เพราะงั้นผมจะพูดตรงๆ
คนที่ถืออยู่ตอนนี้หลังจากซื้อสูงด้วยมาร์จิน จะไม่ได้รับการช่วยเหลือ
https://x.com/noirinvestor/status/2082013466119078005
มีคนเขียนเยอะมากว่า "มันคือ Metaplanet ตัวที่สอง"
การเปรียบเทียบนี้โง่สุดๆ
ทุกคนที่พูดแบบนี้คือนักลงทุนปลอม
นี่คือสถานะปัจจุบันของ Metaplanet:
・ราคาปัจจุบัน 7 ส.ค.: 221 เยน / มาร์เก็ตแคป 2.83164 แสนล้านเยน / PBR 0.70 เท่า
・สถานะที่ราคาบริษัทต่ำกว่ามูลค่า Bitcoin ที่ถืออยู่ (mNAV 0.85 เท่า) ยังคงดำเนินต่อไป
・การใช้สิทธิซื้อหุ้นครั้งที่ 27 ในเดือน ก.ค. เป็นศูนย์ การซื้อเพิ่มหยุดไปตั้งแต่วันที่ 30 มิ.ย.
ซื้อ Bitcoin ด้วยเงินที่ระดมทุนผ่านการเพิ่มทุน
กลไกนั้นหยุดทำงานแล้ว
ถ้าไม่เริ่มธุรกิจบ้าๆ อย่างอื่น ผมไม่คิดว่าราคาหุ้นจะกลับมา
ในทางตรงกันข้าม Kioxia:
・ธุรกิจจริงที่แยกตัวออกมาจาก Toshiba มีโรงงานและเทคโนโลยีการผลิต
・มีผลิตภัณฑ์จริงชื่อ BiCS10 แบบ 332 ชั้น (หน่วยความจำรุ่นล่าสุดที่ซ้อนกัน 332 ชั้น)
・มาร์เก็ตแคปประมาณ 26.5 ล้านล้านเยน / PBR เกิน 10 เท่าจากตัวเลขจริง
ในแง่มาร์เก็ตแคป ต่างกัน 94 เท่า
การเปรียบเทียบกันแค่เพราะกราฟหน้าตาคล้ายกันถือเป็นความผิดพลาดตั้งแต่แรก
เซมิคอนดักเตอร์และหน่วยความจำเป็นเหมือนน้ำสำหรับมนุษย์ หรือเชื้อเพลิงจากปิโตรเลียมสำหรับเครื่องจักร
・การพัฒนา AI
・รถยนต์ไร้คนขับ
・หุ่นยนต์ AI
・อุปกรณ์ที่จะมาหลังสมาร์ตโฟน (สมาร์ตกลาส แบบคอนแทคเลนส์)
จะทำอะไรก็ตาม ล้วนต้องใช้ชิ้นส่วนที่ใช้เก็บข้อมูล
เซมิคอนดักเตอร์และหน่วยความจำจะไม่มีวันหายไปจากโลกนี้
ยิ่งไปกว่านั้น Kioxia ในฐานะบริษัทที่แยกตัวมาจาก Toshiba คือสุดยอดของเทคโนโลยีการผลิตและการแปรรูปของญี่ปุ่น
เป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทที่มีเทคโนโลยีที่ญี่ปุ่นภูมิใจได้ในระดับโลก
อย่าเอาแบบนั้นไปวางบนชั้นเดียวกับบริษัทที่แค่ถือเหรียญที่ซื้อมาด้วยเงินเพิ่มทุน
ถ้าจะเปรียบเทียบ ให้เทียบกับ Lasertec
บริษัทที่โดดเด่นที่สุดที่มักจะอยู่บนสุดของปริมาณการซื้อขายในกลุ่มหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ตลอดมา มันทำอะไรไว้ในอดีต?
ครั้งที่ 1
・จุดสูงสุด 4 ม.ค. 2022: 36,090 เยน
↓
・จุดต่ำสุด 3 ต.ค. 2022: 14,320 เยน (-60.3%)
↓
・ขึ้นไปแตะ 45,500 เยนเมื่อ 23 พ.ค. 2024 ทำสถิติสูงสุดใหม่ (3.18 เท่าจากจุดต่ำสุด)
ครั้งที่ 2
・จุดสูงสุด 23 พ.ค. 2024: 45,500 เยน
↓
・จุดต่ำสุด 7 เม.ย. 2025: 10,245 เยน (-77.5% = เหลือไม่ถึง 1/4)
↓
・ขึ้นไปแตะ 58,580 เยนเมื่อ 19 มิ.ย. 2026 ทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง (5.72 เท่าจากจุดต่ำสุด)
มองในสเกลที่ยาวขึ้น จาก 1,261.5 เยนเมื่อ 4 ม.ค. 2019 ถึง 58,580 เยนเมื่อ 19 มิ.ย. 2026 คือประมาณ 46 เท่า
แต่ระหว่างทาง มันสอดแทรกการพังสองครั้งที่ 60% และ 80% เข้าไว้
เซมิคอนดักเตอร์คือธุรกิจแห่งวัฏจักรแบบนี้
มันร่วง ถูกลืม แล้วก็กลับมาขึ้นอีกครั้ง
และวันนี้
Lasertec ที่เพิ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ ประกาศกำไรสูงสุดและขึ้นปันผล แล้วร่วง 13.55%
พูดง่ายๆ คือ เรื่องเดียวกันกำลังเกิดขึ้นในขณะนี้
เวลาผมพูดว่า "rally ครั้งใหญ่จะมาถึง Kioxia อีกครั้ง" ผมหมายถึงแพตเทิร์นแบบนี้
ผมไม่ได้พูดว่ามันจะกลับมาพรุ่งนี้หรือเดือนหน้า
ตรงนี้ ขอเขียนสิ่งที่ไม่เป็นผลดีกับตัวเองบ้าง
ก่อนอื่น ขอจัดหมวดหมู่ประเภทของหน่วยความจำสักครั้ง
・DRAM = ขนาดของโต๊ะทำงาน พอปิดไฟ ทุกอย่างบนโต๊ะหายไป
・NAND = ความจุของลิ้นชัก ต่อให้ปิดไฟ ของข้างในก็ยังอยู่
Kioxia ทำได้แค่ลิ้นชัก
ยิ่งไปกว่านั้น แนวโน้มอุปสงค์-อุปทานที่ TrendForce ประกาศเมื่อ 30 ก.ค. เป็นแบบนี้
・DRAM (โต๊ะ) จะยังขาดแคลนในปี 2026 และการขาดแคลนจะยิ่งกว้างขึ้นในปี 2027
・ในทางกลับกัน NAND (ลิ้นชัก) ถูกคาดการณ์ว่าจะกลายเป็นอุปทานล้นตลาดในช่วงปลายปี 2027
・ฝั่งที่เพิ่มลิ้นชักมี SK Hynix 321 ชั้น, Samsung กว่า 290 ชั้น และ BiCS10 332 ชั้นของ Kioxia เอง
พูดสั้นๆ คือ สิ่งที่จะขาดแคลนคือฝั่งโต๊ะ
Kioxia เป็น specialist ด้านลิ้นชักและไม่ผลิตโต๊ะ
โครงสร้างแบบนี้เป็นลมปะทะ (headwind) ตรงๆ
ถ้าความต้องการหน่วยความจำที่ใช้โดย AI แบบอัตโนมัติ (agentic AI) โตเกินความคาดหมาย อุปทานล้นนี้อาจไม่เกิดขึ้น
ตลอดปี 2026 การขาดแคลน NAND ยังคงดำเนินต่อไป และราคายังคงทรงตัวในระดับสูง
แต่ไม่มีอะไรแน่นอน
ผม bullish ในระยะยาว
แต่ก็เขียนความเสี่ยงเหล่านี้โดยไม่ปิดบัง
https://x.com/noirinvestor/status/2077626833772966162
มาถึงประเด็นหลัก
สิ่งที่แยกคนที่รอดกับคนที่ไม่รอดไม่ใช่การเลือกหุ้น
แต่อยู่ที่ว่าคุณทำให้เวลาเป็นพันธมิตรของคุณได้หรือไม่ แค่นั้นเอง
・มาร์จินเทรดมีเส้นตาย แถมยังมีดอกเบี้ย นั่นคือเหตุผลที่เวลาเป็นศัตรู
・เทรดแบบ spot (ซื้อด้วยเงินสด) ไม่มีเส้นตาย ไม่มีดอกเบี้ย นั่นคือเหตุผลที่เวลาเป็นพันธมิตร
ต่อให้เป็นคนที่ถือ spot ด้วยต้นทุนเฉลี่ยเกิน 100,000 เยน ก็มีความเป็นไปได้สูงพอที่จะพลิกเป็นบวกใน 5 หรือ 10 ปี
แต่การแค่ถือไปเรื่อยๆ แบบสวดมนต์อย่างเดียวยังไม่พอ
ถ้ามีเงินสำรอง ก็ซื้อเพิ่มตอนราคาต่ำเพื่อถัวเฉลี่ยต้นทุน
แต่ถ้าทำด้วยเงินค่าครองชีพ ไม่ได้เด็ดขาด
คนที่ทำแบบนี้ได้เท่านั้นถึงจะทำให้เวลาเป็นพันธมิตรได้จริงๆ
แล้วเงินที่จะเอามาซื้อเพิ่มมาจากไหน?
ไม่ใช่จากเงินเดือน
เงินที่บีบออกมาจากการลดค่าครองชีพมักจะหมดกลางทาง
ในรายงานลับนั้น ผมใส่ขั้นตอนการดึงยอดซื้อมาร์จินนี้มาด้วยตัวเองไว้แล้ว
ผมจะเขียนวิธีรับไว้ท้ายบทความ
■ 4. เงินสำหรับถัวเฉลี่ยควรมาจากไหน
ก่อนอื่น ขอทำลายความเชื่อหนึ่งอย่างก่อน
โอกาสเสียหาย (opportunity loss) ไม่ใช่ความเสียหายจริง
แค่ไม่ได้ซื้อ เงินในกระเป๋าก็ไม่ได้ลดลงแม้แต่เยนเดียว
ความเสียหายจริงคือการถูกยุให้ซื้อตอนราคาสูงแล้วเงินละลายจริงๆ
กฎที่สำคัญที่สุดในการลงทุนมีเพียงข้อเดียว
อย่าขาดทุน
เหนือขึ้นไปกว่านั้น จงเป็นคนที่เก็บของได้ตอนมันร่วง
การจะทำแบบนั้นได้ คุณต้องมีเงินสดสำรองสำหรับใส่เพิ่ม
นี่คือจุดที่หลายคนติด
ถึงจะสมมติว่าคุณเก็บเงินเดือนละ 50,000 เยน แล้วลงทุนที่ผลตอบแทน 5% ต่อปี เงินที่เพิ่มในหนึ่งปีก็แค่เกิน 10,000 เยนเล็กน้อย
・ทนร้อนโดยไม่เปิดแอร์
↓
・บอกลูกว่า "อดทนเดือนนี้นะ"
↓
・ได้มาเกิน 10,000 เยนเล็กน้อยในหนึ่งปี
ไม่ได้หมายความว่าระบบไม่ดี
NISA เป็นระบบที่ดี
แต่ถ้าใช้ระบบตอนที่เงินทุนยังน้อย จำนวนเงินที่เพิ่มขึ้นก็แค่น้อยตามไปด้วย
เพราะงั้น มีสิ่งที่ต้องทำก่อนที่จะไปยุ่งกับอัตราผลตอบแทน
・เสริมพลังการหาเงิน นั่นคือตัวเงินต้นเอง
・มีแกนรายได้หนึ่งที่นอกเหนือจากเงินเดือน และเพิ่มเงินทุนที่หมุนเข้าสู่การลงทุน
ก้อนหิมะถูกกำหนดโดยขนาดของก้อนแรกเริ่มทั้งหมด
ระหว่างคนที่มีเงินต้น 1 ล้านเยนกับคนที่มี 10 ล้านเยน วิธีที่มันเติบโตต่างกัน 10 เท่าแม้จะอยู่ในตลาดเดียวกัน
ยิ่งไปกว่านั้น ถ้ามีแกนรายได้นอกเหนือจากเงินเดือน ชีวิตจะไม่สั่นคลอนต่อให้หุ้นร่วง
ต่อให้ Kioxia เดินแกว่งในกรอบ 40,000 เยน คุณก็ยังฟังลูกเล่าเรื่องที่โต๊ะอาหารได้อย่างปกติ
ในทางกลับกัน สำหรับคนที่ถือด้วยเงินต้นน้อย ราคาหุ้นคือตัวกำหนดอารมณ์
ภรรยาและลูกของคุณคือคนที่ได้รับอารมณ์นั้นอย่างใกล้ชิดที่สุดทุกวัน คุณรู้ไหมว่าไม่ใช่แค่พอร์ตของคุณที่ถูกเผา?
■ 5. นี่คือแกนรายได้ 3 อย่างที่ผมทำอยู่
แกนรายได้ที่ผมทำคือการขายสินค้า (reselling)
ตรงนี้ จะมีเสียงพูดว่า "การขายของเป็นสิ่งชั่วร้าย" เกิดขึ้นเสมอ
มันเป็นความจริงที่มีคนโง่ทำเรื่องไม่ดี
แต่แก่นแท้ของธุรกิจคือ "ซื้อถูกขายแพง" มาเป็นร้อยปีแล้ว
พ่อค้าส่ง พ่อค้าปลีก ร้านสะดวกซื้อ ล้วนทำงานบนกลไกนี้
หุ้นก็เหมือนกันเป๊ะ
การโจมตีการขายสินค้าก็เหมือนการโจมตีหุ้นของตัวเอง
ผมทำ 3 เสาหลักนี้
Rolex (ตัวหลักโดยแท้จริง)
・แค่ซื้อในราคารายทางที่ตัวแทนจำหน่ายอย่างเป็นทางการ แล้วขายให้ผู้ซื้อ ก็ได้กำไรเป็นแสนเยน
・ถ้าทำเป็นคู่สามีภรรยา มันจะสะสมไปตลอดปี
・ถ้าถือยาว ก็ได้ส่วนต่างราคาเพิ่มขึ้นด้วย จะเก็บไว้เป็นสินทรัพย์เท่ๆ ให้ลูกชายหรือหลานชายก็ได้
・และโดยปกติแล้ว มันทำให้คุณเป็นที่นิยม
https://x.com/noirinvestor/status/2078450259706167390
https://x.com/noirinvestor/status/2073902978462031923
Pokemon Cards
・จัดหาโบสเตอร์กล่องใหม่ในราคารายทางผ่านการจับฉลากหรือร้านค้า
・ขายทันทีก็ได้กำไร ปล่อยไว้นานก็ได้กำไร
・การ์ดหายากอาจกลายเป็นหลายสิบเท่าในเวลาไม่กี่ปี
・ตรงข้ามกับหน่วยความจำ: "ความนิยม x ความจำกัด" ราคาขึ้นเมื่อจำนวนลดลง
https://x.com/noirinvestor/status/2079830649179906084
iPhone
・เส้นทางสายหลักของการขายสินค้า: หาของถูกมาขายให้ผู้ซื้อ
・*แต่ตอนนี้กำไรบางมาก การเริ่มใหม่หลังรุ่นใหม่ออกมาก็ไม่สาย
・เพราะงั้นตอนนี้ ให้เน้น Rolex กับ Pokemon cards ก่อน
https://x.com/noirinvestor/status/2048988220751515987
สร้างแกนรายได้เดือนละ 100,000 ถึง 200,000 เยนด้วยสามอย่างนี้
เมื่อมีเงินต้นเกิน 1 ล้านเยนในหนึ่งปี วิธีสู้ในตลาดหุ้นจะเปลี่ยนไปจริงๆ
แทนที่จะถูกไล่ตามเส้นตายแล้วเทขายทิ้ง คุณจะย้ายไปอยู่ฝั่งที่ใจเย็นเก็บของด้วยเงินสดเมื่อมันร่วงเสร็จแล้ว
วิธีการเฉพาะของการขายสินค้าสามารถอ่านได้ฟรีจากเมนูสุดคุ้มใน LINE ทางการของผม ผมวางบทความวิธีเริ่มต้น Rolex, Pokemon cards และ iPhone reselling ไว้
■ 6. ทำไมผมถึงยืนกรานที่จะอยู่ "ฝั่งที่รอได้"
ผมเองก็เคยเป็นคนฝั่งที่ซื้อราคาสูงแล้วขยับไม่ได้
ช่วงอายุกลางๆ 20 ผมทุ่ม 10 ล้านเยนเข้า IPO ของ U-NEXT ที่เป็นกระแสในตอนนั้น
เห็นข่าวเข้าตลาด ไม่อยากพลาด แล้วก็กระโดดเข้าไปโดยไม่ดูราคาด้วยซ้ำ
จากนั้นราคาหุ้นก็ร่วง ร่วง แล้วก็ร่วงต่อไป 555
10 ล้านกลายเป็น 1.7 ล้าน
ส่วนที่ซื้อด้วยมาร์จินโดนเรียกหลักประกันแล้วถูกบังคับขายทิ้ง
ผมไม่มีสิทธิ์แม้แต่จะตัดสินใจ
เหลือแค่ส่วนที่ถือด้วยเงินสด
ผมไม่เคยตัดขาดทุนส่วนที่ถือเงินสดนั้น
ตัดไม่ได้
"ลงมาได้ขนาดนี้ เดี๋ยวมันก็กลับขึ้นไปเองแหละ"
ผมแค่ถือไปวันๆ พร้อมบอกตัวเองแบบนั้นทุกวัน 555
สุดท้ายผมก็ย้ายไอคอนแอปโบรกเกอร์ไปไว้ในโฟลเดอร์ที่ลึกสุดบนหน้าจอหลัก 555
รู้สึกว่าถ้าไม่เห็น ก็เหมือนไม่ได้ลด 555
นี่คือสิ่งที่ตรงข้ามกับ "ทำให้เวลาเป็นพันธมิตร" โดยสิ้นเชิง
ต่อให้ถือเหมือนกัน
・ถือหลังจากตัดสินใจว่าจะรอ
・ขยับไม่ได้เพราะกลัวจะเห็น
สองอย่างนี้ต่างกันคนละเรื่อง
เหตุผลที่ผมขยับไม่ได้ในตอนนั้นไม่ใช่เพราะขาดความกล้า
แต่เป็นเพราะเงินสดเหลือไม่ถึงเยนเดียวที่จะซื้อเพิ่ม
เพราะทุ่มทุกอย่างไปหมด พอราคาร่วงก็ทำอะไรไม่ได้
ได้แต่สวดมนต์
เพราะงั้นตอนนี้ ผมจึงแจกวิธีการสร้างเงินต้นก่อนที่จะพูดถึงประเด็นหุ้น
ตอนนี้ เช้าวันเสาร์ลูกชายพูดว่า "พาไปไหนหน่อย"
คำตอบของผมมีแค่ "อยากไปไหนล่ะ"
ผมไม่อยากเป็นพ่อที่ตอบหลังจากต้องคำนวณตัวเลขในพอร์ตในหัวก่อนเด็ดขาด
ผมกำลังเพิ่มสินทรัพย์เพื่อที่จะไม่มีวันหมดสภาพที่ตอบได้ทันทีแบบนั้น
ผมจะเขียนเป้าหมายที่วางไว้ไกลกว่านั้นด้วย
เพื่อสร้างสถานที่ในบ้านเกิดเพื่อลดการุณยฆาตสัตว์ในประเทศนี้
เพื่อสร้างสังคมที่คนที่มีใจแตกสลายสามารถรับคำปรึกษาได้อย่างปกติ
สัตว์ที่ขายไม่ออกถูกทำให้ตายด้วยแก๊สแล้วเผา
เพราะลูกสัตว์หายใจตื้น บางครั้งถูกเผาทั้งเป็น
ตั้งแต่วันที่รู้เรื่องนี้ตอนมัธยมต้น ส่วนนี้ไม่เคยเปลี่ยนแม้แต่มิลลิเมตร
ผมไม่ตั้งใจจะปล่อยให้ทั้งสองอย่างจบแค่การพูดสวยๆ
เพราะงั้นถึงต้องมีเงินต้น
เงินจะเผาคนทันทีที่การเพิ่มมันกลายเป็นเป้าหมายของชีวิต
สำหรับผม มันคือเครื่องมือในการซื้อเวลาที่จะรอ
นั่นคือเหตุผลที่ผมแจกจ่ายวิธีการสร้างเงินสดให้เพียงพอที่จะรอคอยแบบนี้
■ 7. วิธีรับ Back-Report
ผมจะสรุปเนื้อหาของวันนี้ลงใน Back-Report และแจกให้ฟรีทาง LINE ทางการของผม
ในรายงานมีสิ่งเหล่านี้:
・ขั้นตอนการดึงยอดซื้อมาร์จินและอัตรามาร์จินจากข้อมูลของ JPX มาอ่านด้วยตัวเอง
↓
・แผนภาพเปรียบเทียบการพังทลายสองครั้งของ Lasertec กับการทำจุดสูงสุดตลอดกาลใหม่ที่ตามมา
↓
・โรดแมปสร้างรายได้ 1 ล้านเยนต่อปีด้วยสามเสาหลักของการขายสินค้า (Rolex, การ์ดโปเกมอน, iPhone)
พอมาถึงตรงนี้ คนที่พูดว่า "สินค้าประเภทข้อมูลน่าขยะแขยง" หรือ "การชักจูงให้เข้า LINE น่าสงสัย" ก็จะโผล่ขึ้นมาเสมอ
ช่วงนี้ก็มีคนที่บังคับให้คนอื่นเข้าร่วมโรงเรียนราคา 5 ล้านเยน กำลังถูกโจมตี
แบบนั้นมันห่วยแตกจริงๆ
แต่การเหมารวมทุกอย่างว่า "น่าสงสัย" น่ะ มันคือการหยุดคิด
โรงเรียนกวดวิชา โรงเรียนเตรียมสอบ และโรงเรียนสอนภาษาอังกฤษ ล้วนเป็นสินค้าประเภทข้อมูลที่น่านับถือทั้งนั้น
ต่อให้ลูกสอบโรงเรียนที่เลือกเป็นอันดับแรกไม่ติด ก็ไม่มีพ่อแม่คนไหนฟ้องร้องโรงเรียนกวดวิชาว่าฉ้อโกง
ขอให้ตัดสินด้วยหัวของคุณเอง โดยพิจารณาจากเนื้อหาและประวัติที่ผ่านมาของผู้ส่ง
ว่าแต่ พูดมาถึงขนาดนี้แล้ว บล็อกและบทความของผมเปิดให้อ่านฟรีหมดเลยนะ 555
ขั้นตอนการรับมี 3 ขั้นตอนดังนี้:
1. เข้าร่วม OpenChat ของผม (
↓
2. ลงทะเบียน LINE ทางการจากส่วนประกาศใน OpenChat (ใน rich menu คุณสามารถอ่านบทความละเอียดทั้งหมดเกี่ยวกับการขายสินค้าได้ด้วย)
↓
3. ส่งคำว่า "Big Rally" (大相場) ไปที่ LINE ทางการ
เมื่อทำตามนี้ Back-Report ก็จะถูกส่งให้โดยอัตโนมัติ
■ 8. สุดท้ายนี้
ขอขอบคุณทุกคนที่อ่านมาถึงตรงนี้เป็นอย่างมากครับ
ผมจะสรุปสิ่งที่อยากสื่อในวันนี้
・กำไรสุทธิของ Kioxia เพิ่มขึ้น 46 เท่า Lasertec ทำกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์และเพิ่มเงินปันผล ถึงอย่างนั้นก็ยังถูกเทขายเพราะไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง
↓
・ความคลาดเคลื่อนระหว่างราคาหุ้นกับผลประกอบการเกิดขึ้นได้ทั้งขาขึ้นและขาลง ตอนนี้คือช่วงที่ราคาหุ้นกลับเข้าสู่ระดับที่สอดคล้องกับผลประกอบการ
↓
・เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม ยอดซื้อมาร์จินเพิ่มขึ้นอีก 936,000 หุ้น ระยะสั้นจะเป็นนรกจนกว่าวันครบกำหนดจะหมดไป
↓
・แต่ Lasertec เคยทำจุดสูงสุดตลอดกาลใหม่ได้ถึงสองครั้งหลังจากพังลงมา 60% และ 80%
↓
・Kioxia อยู่ในรอบเดียวกัน ในระยะยาวจะมีการวิ่งใหญ่มาอีกครั้ง
ในตลาดไม่มีอะไรที่แน่นอน
ก็มีการคาดการณ์ว่า NAND จะกลายเป็นอุปทานล้นตลาดในช่วงปลายปี 2027 ด้วยเช่นกัน
นี่เป็นเพียงการวิเคราะห์ของผม และเป็นหนึ่งในความคิดเห็นมากมาย
การตัดสินใจขั้นสุดท้ายเป็นความรับผิดชอบของคุณเสมอ
ตัวผมเองจะไม่ไล่ตามหุ้นตัวนี้ด้วยมาร์จิน
ผมจะเสริมเงินทุนตั้งต้น แล้วค่อยเก็บมันด้วยเงินสดเมื่อมันร่วงลงจนจบแล้ว
ผมหวังเป็นอย่างยิ่งว่าคุณจะอยู่ฝั่งที่ตอบได้ทันทีในเช้าวันเสาร์ว่า "จะไปไหนดี?" มากกว่าที่จะเป็นฝั่งที่ต้องเทขายเพราะถูกกำหนดเวลาตามล่า
ผมจะดีใจมากถ้าแนวคิดนี้ไปถึงคุณพ่อคุณแม่ที่กำลังอยู่ในช่วงเลี้ยงลูกโดยเฉพาะ
คุณสามารถรับ PDF ได้ผ่านขั้นตอนใน Section 7 ดังนั้นอย่าลืมไปรับและลองอ่านดูนะครับ!
รับรายงานได้จากประกาศที่นี่ ([https://noirstock.com/open](https://noirstock.com/open))
**
คำสำคัญคือ "Big Rally" (大相場)
ขอบคุณที่อ่านจนจบนะครับ!
กรุณาอ่านอันนี้ด้วยนะครับ!
มันรวบรวมประวัติอันห่วยๆ ของผมไว้
https://x.com/noirinvestor/status/2054892774508666997
เอกสารอ้างอิง
・Kabutan (6 สิงหาคม 2026) "Lasertec กำไรปกติงวดปัจจุบันเพิ่มขึ้น 16% ทำสถิติสูงสุดครั้งแรกในรอบ 2 งวด เตรียมเพิ่มเงินปันผล 22 เยน" (ประมาณการของบริษัทสำหรับปีงบการเงินสิ้นสุดเดือนมิถุนายน 2027 และการเพิ่มเงินปันผลจาก 329 เยนเป็น 351 เยน)
・Diamond ZAi (7 สิงหาคม 2026) "Lasertec --- ร่วงต่อเนื่องอย่างมีนัยสำคัญ มองประมาณการงวดปัจจุบันในแง่ลบ" (พลาดเป้า consensus และช่วงคำสั่งซื้อ)
・Nihon Keizai Shimbun (31 กรกฎาคม 2026) "กำไรสุทธิเดือนกรกฎาคม-กันยายนของ Kioxia เพิ่มขึ้น 31 เท่าเป็น 1.27 ล้านล้านเยน พร้อมซื้อหุ้นคืนและแตกพาร์ด้วย" (กำไรสุทธิเดือนเมษายน-มิถุนายน 842.1 พันล้านเยน แนวโน้มกรกฎาคม-กันยายน วงเงินซื้อหุ้นคืน 800 พันล้านเยน แตกพาร์ 1 ต่อ 3)
・Nihon Keizai Shimbun (6 สิงหาคม 2026) "ราคาหุ้น Kioxia ร่วงฮวบฉับพลัน แนวโน้มยอดขายของ SanDisk สหรัฐฯ ต่ำกว่าที่ตลาดคาด" (ลงชั่วคราว -11.05% มาที่ 48,300 เยน ปิดที่ 48,740 เยน)
・Nihon Keizai Shimbun (7 สิงหาคม 2026) "ตลาด TSE ปิดภาคเช้า ดัชนี Nikkei ร่วงต่อเนื่อง 644 เยน ถูกเทขาย Lasertec และหุ้นอื่นๆ" (ปิดภาคเช้าที่ 65,039.16 เยน ร่วงชั่วคราวกว่า 1,000 เยน ความเคลื่อนไหวราคาช่วงเช้าของ Kioxia และ Lasertec)
・Japan Exchange Group "ยอดคงเหลือมาร์จินเทรดดิ้งช่วงสุดสัปดาห์รายหลักทรัพย์" (คำขอสำหรับวันที่ 24 กรกฎาคม 2026 และ 31 กรกฎาคม 2026 ข้อมูลหลักของยอดซื้อ ยอดขาย และอัตรามาร์จิน)
・Nihon Keizai Shimbun "แนวโน้มราคาหุ้น Lasertec [6920] ในรอบ 10 ปีที่ผ่านมา" (จุดสูงสุดและต่ำสุดในแต่ละปี)
・TrendForce (30 กรกฎาคม 2026) แนวโน้มอุปสงค์-อุปทานตลาดเมมโมรี / Zaikei Shimbun "DRAM จะขาดแคลนต่อเนื่องถึงปี 2028 ส่วน NAND จะกลายเป็นอุปทานล้นตลาดปีหน้า" (การขาดแคลน DRAM ยังคงดำเนินต่อไป NAND คาดว่าจะกลายเป็นอุปทานล้นตลาดในช่วงปลายปี 2027)
・XenoSpectrum "ยอดขายพุ่ง 372% อัตรากำไรขั้นต้น 84.6% แต่ราคาหุ้นลง 9% ทำไม SanDisk ถึงเดิมพันกับสัญญา 93.9 พันล้านดอลลาร์" (ผลประกอบการของ SanDisk และสามเหตุผลที่ถูกเทขาย)
・Yahoo! Finance (7 สิงหาคม 2026) ข้อมูลราคาหุ้น Kioxia Holdings (285A) และ Metaplanet (3350) (จุดสูงสุด/ต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปี PBR จริง มูลค่าตลาด จำนวนหุ้นทั้งหมด สถานะ mNAV และสิทธิ์ซื้อหุ้นของ Metaplanet)
https://x.com/noirinvestor/status/2076569030627143689
