หรือ การมีแชมเปญ First Growth Bordeaux ฟรีตลอดชีวิตต้องชอร์ตดอลลาร์
ขาที่ 1: ตลาดหมีของไวน์
ไวน์ชั้นดีในฐานะหมวดหมู่สินทรัพย์อยู่ในตลาดหมีมาเกือบ 3 ปีแล้ว ราคาร่วงลงประมาณ 25–30% จากดัชนี Liv-exเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2022 ด้านล่างคือดัชนี Liv-ex 100 ซึ่งติดตามการเคลื่อนไหวของราคาไวน์ 100 ชนิดที่เป็นที่ต้องการมากที่สุด
สำหรับไวน์ชั้นดีบางประเภท เช่นเดียวกับกรณีของ Liv-ex Bordeaux 500 การร่วงลงของราคารุนแรงกว่า และยังไม่ฟื้นตัว
นี่คือการปรับฐานในวงกว้างที่ลึกที่สุดในยุคปัจจุบัน และเป็นการเบี่ยงเบนอย่างรุนแรงจากราคาที่สูงขึ้นในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา ราคาไวน์ในตอนนี้ต่ำกว่าแนวโน้ม
ไวน์เบอร์กันดีของฝรั่งเศสก็สะดุดเช่นกัน เบอร์กันดี ราชินีแห่งไวน์ ผลิตในปริมาณที่น้อยกว่าบอร์กโดซ์ ราชาแห่งไวน์ แต่ก็ไม่ได้ช่วยอะไรเมื่อทั้งคู่ต่างก็ร่วงลง
ราชาและราชินีและกิโยติน Aerosmith ร้องไว้
Aerosmith - Kings And Queens (Audio) https://youtu.be/b7jGGBxA3Yg?si=dBQUTXmuIEI9eBSf ผ่าน @YouTube
การฟื้นตัวในปี 2025-2026 ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้น ดัชนีราคาไวน์ในวงกว้างอย่าง Liv-ex 1000 ซึ่งติดตามไวน์ 1,000 ชนิดจากทั่วโลก เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยในปีนี้ โดยไวน์อิตาลี ซึ่งอาจถูกมองข้ามไปเมื่อเทียบกับไวน์ฝรั่งเศสในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา เป็นผู้นำในการปรับตัวขึ้น
Masseto ไวน์ Super Tuscan ชั้นนำที่ผลิตจาก Merlot ล้วนๆ เห็นราคาของรุ่นปี 2022 เพิ่มขึ้นประมาณ 10–15% นับตั้งแต่ต้นปี อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้ว ไวน์ยอดนิยมในอดีตอย่างเบอร์กันดีและโดยเฉพาะบอร์กโดซ์แทบจะไม่ขยับ
ราคาของไวน์
บทความวิชาการที่ตีพิมพ์โดย Journal of Financial Economics ในเดือนพฤศจิกายน 2015 ชื่อ The Price of Wine โดย Elroy Dimson, Peter Rousseau และ Christophe Spaenjers เป็นบทความอ้างอิงปัจจุบันเกี่ยวกับราคาไวน์ในอดีต ทั้งสามคนรวบรวมราคาประมูลและราคาตัวแทนจำหน่าย 36,271 รายการ สำหรับไวน์ First Growth ห้าตัวตั้งแต่ ปี 1900 ถึง 2012 พวกเขาพบว่าผลตอบแทนจริงต่อปี 5.3% ก่อนต้นทุนการถือครอง และ 4.1% หลังจากหักค่าจัดเก็บและประกันโดยประมาณ
พวกเขายังพบว่า ตั้งแต่ ปี 1900 ถึง 2012 หุ้นอังกฤษให้ผลตอบแทนจริง (หลังเงินเฟ้อ) 5.2% ซึ่งเทียบกับ 2.8% สำหรับแสตมป์อังกฤษ 2.4% สำหรับงานศิลปะอังกฤษ 1.5% สำหรับพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ และ 0.9% สำหรับตั๋วเงินคลังอังกฤษ
แน่นอนว่าผลตอบแทนในรูปตัวเงิน - หลังเงินเฟ้อ - สูงกว่ามาก แต่ก็น่าสนใจน้อยกว่า ยกเว้นสำหรับผู้ที่ทำการตลาดไวน์ในฐานะการลงทุน
ตอนนี้ ไวน์ชั้นดีเอาชนะสินค้าสะสมอื่นๆ และสินทรัพย์รายได้คงที่ในการศึกษา และเอาชนะได้อย่างสบายๆ ต้นทุนการทำธุรกรรมและต้นทุนการถือครองนั้นแตกต่างกันไปในแต่ละสินทรัพย์ แต่ตลอด 113 ปี การศึกษานั้นมีพลังมาก
ถึงกระนั้น ไวน์ชั้นดีก็ไม่ใช่สิ่งทดแทนหุ้น และไม่จำเป็นต้องเป็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับ First Growth Bordeaux, เบอร์กันดีชั้นนำ และ Super Tuscan รุ่นชั้นยอด
แผนภูมิสุดท้ายอีกอันหนึ่งตอกย้ำกรอบเวลาที่เรากำลังจัดการอยู่ พร้อมกับยุติข้อสงสัยว่ามีเหตุผลใดที่จะมองอย่างอื่นนอกจากไวน์ชั้นดี
รูปที่ 1 จากเอกสารยังแสดงให้เห็นถึงอายุยืนของไวน์ชั้นดี ตามแบบจำลองของพวกเขา ไวน์ยังคงเพิ่มมูลค่าต่อไป เอาชนะต้นทุนการจัดเก็บ เป็นเวลา 30-40 ปี ผมบอกว่า 20 แต่ 30-40 ก็ใช้ได้ดีกว่า สำหรับลูกและหลานของคุณ เพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ภายหลัง
ทำไมต้องไวน์? ทำไมไม่เป็นบูร์บง?
ขวด Pappy Van Winkle บูร์บงอายุ 25 ปีกับแฮมเบอร์เกอร์ของ McDonald's มีอะไรที่เหมือนกัน? ทั้งสองอย่างนั้นเหมือนกันทุกประการกับชิ้นอื่นในประเภทเดียวกัน
ยิ่งไปกว่านั้น Pappy ไม่มีการพัฒนา ไม่ว่าจะในขวดหรือในแก้ว มันไม่เคยผ่านหน้าต่างการดื่ม และรุ่นปีก็ไม่ใช่เรื่องสำคัญ Pappy นี้จะมีอายุ 25 ปีตลอดไป
ตลาดหลักของบูร์บงชั้นดีกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มเทพเจ้าแห่งบูร์บงไม่กี่ราย มันลึก มีประสิทธิภาพ และแทบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะซื้อในราคาที่ต่ำกว่าระดับตลาด เพราะไม่มีตลาดรองที่เป็นทางการและสามารถโอนเปลี่ยนมือได้อย่างมีนัยสำคัญ
ไวน์มีความแตกต่างในแนวนอนตามภูมิภาค ผู้ผลิต สไตล์ นี่คือ Pauillac เทียบกับ Pomerol เทียบกับ Vosne-Romanée เทียบกับ Bolgheri ไร่องุ่นหลายร้อยแห่ง แต่ละแห่งมีสภาพการปลูก ดิน การชลประทาน และลมที่ทำให้ไวน์ของพวกเขาไม่สามารถทดแทนกันได้อย่างแท้จริง
ไวน์ยังมีความแตกต่างในแนวตั้ง ภายในシャトー (Château) เดียวกัน นี่คือตามรุ่นปี เนื่องจากสภาพอากาศในแต่ละปีเขียนเรื่องราวที่แตกต่างกันของไวน์ภายใต้ฉลากเดียวกันทุกปี Margaux 2015 และ Margaux 2018 เป็นสินทรัพย์ที่แตกต่างกัน มีราคา คะแนน และเส้นโค้งการสุกที่แตกต่างกัน แม้จะเป็นไร่องุ่นเดียวกันและอยู่ภายใต้เทคนิคการผลิตไวน์เดียวกัน
พล็อตแนวตั้งกับแนวนอนเพื่อหาจุดนับพันจุด แต่ละจุดเป็นตลาดที่มีการซื้อขายเบาบางของตัวเอง นี่คือเหตุผลที่สเปรดชีตยาวของราคาไวน์ชั้นดีที่สุดให้ Vega Sicilia ที่ตั้งราคาผิด หรือแม็กนัมที่ตั้งราคาต่ำกว่าขนาดมาตรฐานต่อเซนติลิตรอย่างผิดปกติ
ยิ่งไปกว่านั้น ไวน์มีเวลาจำกัด ไม่เหมือนสุรากลั่น ไวน์เปลี่ยนแปลงในขวด ดังนั้นไวน์แต่ละชนิดจึงมุ่งสู่หน้าต่างการดื่มที่เปิดและปิด และทุกขวดที่ถูกบริโภคที่ใดก็ตามบนโลกจะลดสินค้าคงคลังของสินทรัพย์นั้นลงอย่างถาวร
การทำลายอุปทานนั้นต่อเนื่องและเป็นพลวัตด้านอุปทานเชิงบวกที่สุรากลั่น นาฬิกา และงานศิลปะไม่สามารถเทียบได้
ไวน์เป็นสินค้าฟุ่มเฟือยเพื่อการบริโภคในราคาที่แพงที่สุด ชื่ออย่าง Lafite Rothschild, Latour, Margaux, Haut-Brion และ Mouton Rothschild ฝั่งซ้าย โดยมี Pétrus และ Cheval Blanc เป็นคู่แข่งฝั่งขวา Romanée-Conti, Leroy, Roumier และ Rousseau ในเบอร์กันดี Sassicaia, Ornellaia, Masseto และ Solaia ประกอบเป็น Super Tuscan ชั้นดีที่สุด จากทัสคานี
ในร้านอาหาร ราคาของสิ่งเหล่านี้จะดูเอื้อมไม่ถึงเมื่อเทียบกับไวน์ราคาถูกกว่ามากมาย
ไวน์ชั้นดีไม่ได้อยู่บนข้อมือของคุณในอีกหลายทศวรรษข้างหน้า มันไม่ได้ประดับหูหรือคอ มันไม่ได้ตั้งตระหง่านอย่างภาคภูมิใจเป็นเวลาหลายปีท่ามกลางเพื่อนบ้าน
ไม่เลย พวกมันถูกดื่มด่ำอย่างเป็นส่วนตัว กับเพื่อนที่ดีและครอบครัว ในช่วงเวลานั้น แล้วจากไปตลอดกาล หลังจากหลายปีแห่งความอดทนและค่าใช้จ่าย เหลือไว้เพียงความทรงจำ
ทั้งสามสิ่งนี้ทำให้เกิดความแน่นอนในแง่ของการเพิ่มมูลค่าของไวน์ชั้นดี หากซื้อมาอย่างดี
ตอนนี้? ทำไมต้องตอนนี้?
...อ่านต่อ...
...
จิบเอกภาวะ
ใช่ วิธีการของผมยอมรับว่าเป็นแบบ ลูกเสือ มากกว่า หน่วยรบพิเศษ แต่สาระสำคัญคือความสัมพันธ์เชิงลบที่มีนัยสำคัญระหว่างดัชนีดอลลาร์กับไวน์ชั้นดีที่เก็บในคลังสินค้าภาษีมีอยู่ในปัจจุบันและตลอด 25 ปีที่ผ่านมา
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ชัดเจนคือในไม่มีปีใดเลยที่ดอลลาร์เผชิญกับความเสี่ยงร้ายแรงต่อการลดค่าเงิน ปัญหาหนี้สิน ปัญญาประดิษฐ์ และควอนตัมคอมพิวติ้งนั้นค่อนข้างใหม่ทั้งในแง่ของความรุนแรงและความใกล้ชิดของภัยคุกคาม
.... อ่านต่อ...
การคงภาษีศุลกากรไว้ในขณะที่ดอลลาร์อ่อนค่าจะส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคชาวอเมริกันมากเกินไป ในทางการเมืองจะเกิดผลกระทบตามมา และภาษีศุลกากรจะถูกยกเลิกไป
อย่างไรก็ตาม ด้วยสกุลเงินที่อ่อนค่า ผู้บริโภคชาวอเมริกันจะเผชิญกับราคาที่สูงขึ้นอยู่ดี
สิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้นคือความเป็นไปได้ที่หากสหรัฐฯ สูญเสียความสามารถในการจัดหาเงินทุนสำหรับการขาดดุลด้วยจุดแข็งของสิทธิพิเศษ มันจะต้อง
...อ่านต่อ...
การชันสูตรพลิกศพ Lafite Rothschild 2010: บทเรียนด้านราคา
ผมเคยทำการชันสูตรพลิกศพ ดังนั้นผมจึงรู้สึกว่ามีคุณสมบัติที่จะทำสิ่งนี้ เมื่อเร็วๆ นี้ ตัวแทนจำหน่ายเสนอขาย Lafite Rothschild 2010 ให้ผม คะแนน Parker 100 หนึ่งในรุ่นปีในตำนาน ในราคาที่ต่ำกว่าราคาเปิดตัวในปี 2011 การนำเสนอชี้ว่านี่เป็นข้อเสนอที่คุ้มค่า อันที่จริงแล้วมันเป็นศพที่ให้บทเรียนมากที่สุด สำหรับผู้ที่ยินดีจะผ่าชันสูตร
การถือครองไวน์ First Growth Bordeaux คะแนนสมบูรณ์แบบเป็นเวลาสิบห้าปีให้ผลตอบแทนน้อยกว่าศูนย์ แต่ไวน์ไม่เคยทำให้ผิดหวัง เนื่องจากนักวิจารณ์ที่ชิมซ้ำได้ยืนยันคะแนนสมบูรณ์แบบอีกครั้ง การเพิ่มขึ้นของราคาทั้งหมดเกิดขึ้นในช่วงต้น ที่โรงบ่มไวน์เอง การเพิ่มมูลค่าสิบห้าปี ภายในราคาเดิมในปี 2011 นั้น
เป็นอย่างไร? มันไม่ใช่เรื่องที่น่ากลัวขนาดนั้น ไม่ใช่คำเตือนที่น่ากลัว ไม่มีอะไรที่คาดไม่ถึง
มันเป็นเรื่องของการจับหิ่งห้อย...
...อ่านต่อ...
อ่านโพสต์เต็มได้ที่ Substack ของ Michael Burry ชื่อ Cassandra Unchained
หรือ การมีแชมเปญ First Growth Bordeaux ฟรีตลอดชีวิตต้องชอร์ตดอลลาร์
