การเร่งรีบจับมือกับบริษัท Private Equity โดยห้องปฏิบัติการขนาดใหญ่กำลังบดบังประเด็นสำคัญของการนำ AI มาใช้จริง บริษัท Private Equity เริ่มใช้ AI เพื่อเพิ่มผลผลิตของบริษัทในพอร์ต แต่การปรับใช้ส่วนใหญ่ยังคงแก้ไขเพียงส่วนหนึ่งของสมการการสร้างมูลค่าเท่านั้น
ปัจจุบัน กรณีการใช้งาน AI หลักใน PE คือประสิทธิภาพในการดำเนินงาน: การทำงานอัตโนมัติ ลดต้นทุน และขยายอัตรากำไร EBITDA การปรับปรุงประสิทธิภาพในการดำเนินงานช่วยขับเคลื่อนผลตอบแทนของ PE โดยตรงผ่านรายได้ที่เพิ่มขึ้น แต่คันโยกสำคัญอีกสองตัวมักถูกมองข้าม นั่นคือ ตัวคูณการออก (exit multiple) และระยะเวลาถือครองที่ใช้ในการรับรู้มูลค่า
หากปรับใช้อย่างถูกต้อง AI ไม่ได้แค่ทำให้งานเป็นอัตโนมัติ แต่ยังทำให้วิธีการทำงานเป็นมาตรฐานอีกด้วย กระบวนการสร้างมาตรฐานนี้เองที่ทำให้บริษัทในพอร์ตขยายขนาด จัดการ และรับประกันความเสี่ยงได้ง่ายขึ้น ซึ่งสามารถออกจากกิจการได้เร็วขึ้น และได้ตัวคูณที่สูงขึ้น ดังนั้น บริษัท PE ชั้นนำจึงมองว่าการเปลี่ยนแปลงด้วย AI เป็นคันโยกที่ส่งผลต่อตัวขับเคลื่อนผลตอบแทนทั้งสามตัว ไม่ใช่แค่การเล่นเกมประสิทธิภาพของเวิร์กโฟลว์เท่านั้น ด้วยแนวทางนี้ AI จะเริ่มส่งผลต่อตัวขับเคลื่อนผลตอบแทนของ PE ในวงกว้างมากกว่าแค่อัตรากำไร
การปรับใช้ AI ในพอร์ตการลงทุน
การเปลี่ยนแปลงด้วย AI ของ PE ถูกจำกัดด้วยกรอบเวลา 5-7 ปีในการสร้างมูลค่า ซึ่งหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงที่ช้าจะทำให้โอกาสจาก AI ส่วนใหญ่ไม่เกิดขึ้นจริง แรงกดดันด้านเวลาสำหรับการเปลี่ยนแปลงนี้รุนแรงขึ้นจากข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทต่างๆ ไม่ได้ปรับใช้ในสภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่สะอาด แต่กำลังปรับใช้ในความยุ่งเหยิงของการดำเนินงาน เวิร์กโฟลว์เดียวกันทำงานแตกต่างกันไปในแต่ละภูมิภาค ทีม ผลิตภัณฑ์/SKU สายบริการ และระบบภายในบริษัทเดียว ซึ่งสร้างเวิร์กโฟลว์นับสิบที่ต้องเปลี่ยนแปลงสำหรับแต่ละแผนกภายในบริษัทในพอร์ตที่กำหนด
เมื่อรวมกันทั่วทั้งบริษัทในพอร์ตของ PE แล้ว จะกลายเป็นกระบวนการนับร้อยที่ต้องเปลี่ยนแปลงด้วย AI รูปที่ 1 แสดงให้เห็นว่าพอร์ต PE ธรรมดาที่มีพอร์ตโกเพียง 4 แห่ง ส่งผลให้ต้องปรับใช้ AI มากกว่า 100 ครั้ง
เมื่อการแตกแขนงของเวิร์กโฟลว์สร้างรูปแบบที่แตกต่างกันนับร้อยทั่วทั้งพอร์ต บริษัท PE จะเผชิญกับความท้าทายในการปรับใช้ แต่ละรูปแบบจะต้องถูกกำหนดขอบเขต สร้าง ควบคุม และตรวจสอบมูลค่าแยกกัน
เมื่อเผชิญกับการแตกแขนงในระดับนี้ บริษัทต่างๆ สามารถเปลี่ยนเวิร์กโฟลว์ตามลำดับหรือแบบคู่ขนาน นี่คือความท้าทายที่แน่นอนที่บริษัท PE เผชิญอยู่ในปัจจุบัน
การดำเนินการเปลี่ยนแปลงด้วย AI หลายร้อยครั้งตามลำดับนั้นช้าเกินไปสำหรับระยะเวลาถือครอง PE ที่จำกัดเพียง 5-7 ปี
การดำเนินการแบบคู่ขนานนั้นเร็วกว่าในทางทฤษฎี แต่ทำให้กองทุนมีความเสี่ยงด้านการประสานงานและความท้าทายด้านแบนด์วิดท์ที่กว้างขึ้น เนื่องจากพยายามจัดการผู้ขาย การปรับใช้ และการย้ายระบบหลายราย
ในทั้งสองกรณี พอร์ตการลงทุนกำลังถูกเปลี่ยนแปลงทีละรูปแบบ แทนที่จะใช้รูปแบบการปรับใช้ซ้ำๆ ที่มีจำนวนน้อยกว่า
กลยุทธ์การเปลี่ยนแปลง AI ของ PE โดย Varick
ก่อนที่จะพยายามปรับใช้ AI ในแต่ละรูปแบบ วิธีการที่มีประสิทธิภาพมากกว่าคือการใช้วิธีการรวมเข้าด้วยกันสองขั้นตอน: 1) ทำให้เวิร์กโฟลว์ภายในแต่ละบริษัทเป็นมาตรฐาน และ 2) ระบุบริษัททั่วทั้งพอร์ต PE ที่มีเวิร์กโฟลว์คล้ายกัน ซึ่งจะยุบความพยายามในการเปลี่ยนแปลงเฉพาะกิจนับร้อยให้เป็นรูปแบบการปรับใช้ซ้ำๆ ที่มีจำนวนน้อยลง ซึ่งสามารถขยายขนาดไปทั่วทั้งพอร์ต
เรามองว่าขั้นตอนแรกคือการรวมการดำเนินงาน การสร้างมาตรฐานนี้ช่วยลดความซับซ้อนในการดำเนินงานภายในบริษัท โดยเปลี่ยนรูปแบบเวิร์กโฟลว์ภายในหลายรูปแบบให้เป็นโมเดลการดำเนินงานมาตรฐานเดียว รูปที่ 2 แสดงให้เห็นสิ่งนี้ผ่านเลนส์ของบริษัทในพอร์ตที่มีกระบวนการ AP ที่แตกต่างกัน 5 รูปแบบ
เมื่อแต่ละบริษัทในพอร์ตมีกระบวนการในเวอร์ชันปกติแล้ว บริษัท PE สามารถจัดกลุ่มบริษัทที่ใช้ตรรกะเวิร์กโฟลว์เดียวกันและเปลี่ยนแปลงร่วมกัน ซึ่งจะบีบอัดสิ่งที่เคยเป็นการปรับใช้หลายสิบครั้งให้เหลือเพียงการเปลี่ยนแปลงซ้ำๆ ในจำนวนที่น้อยกว่ามาก รูปที่ 3 แสดงตัวอย่างของการรวมการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว
เมื่อสร้างรูปแบบการเปลี่ยนแปลงที่ใช้ซ้ำได้สำหรับบริษัทที่ใช้ตรรกะการดำเนินงานเดียวกันแล้ว เอเจนต์ AI สามารถปรับใช้ทั่วทั้งคลัสเตอร์นั้นพร้อมกัน แทนที่จะเป็นทีละบริษัท วิธีการ 2 ขั้นตอนนี้จะลดจำนวนการเปลี่ยนแปลงในพอร์ตจากมากกว่าร้อยเหลือเพียงหยิบมือ รูปที่ 4 แสดงวิธีการเปลี่ยนแปลงที่ปรับให้เหมาะสมซึ่งต้องใช้ AP Agents ที่ใช้ซ้ำได้เพียง 3 ตัวเท่านั้น
การรวมเข้าด้วยกันส่งผลต่อผลตอบแทนของ PE อย่างไร
มูลค่าของการรวม AI ใน PE ไม่ได้มาจากระบบอัตโนมัติเพียงอย่างเดียว แต่มาจากการเปลี่ยนแปลงทั้งเศรษฐศาสตร์ของวิธีการทำงานภายในบริษัทและความเร็วที่การเปลี่ยนแปลงนั้นสามารถทำซ้ำได้ทั่วทั้งพอร์ต
ผลลัพธ์ปรากฏในสามด้าน: การขยาย EBITDA ในระดับบริษัท ตัวคูณการออกที่สูงขึ้นเมื่อขายให้กับผู้ซื้อที่เน้นการเติบโต และระยะเวลาถือครองที่สั้นลงในระดับกองทุน
เมื่อรวมกันแล้ว ผลกระทบทั้ง 3 ประการนี้จะเพิ่มมูลค่าองค์กร ทำให้รับรู้มูลค่าได้เร็วขึ้น และส่งผลให้ IRR เพิ่มขึ้น:
1. EBITDA ขยายตัวเมื่อเวิร์กโฟลว์เร็วขึ้น ถูกขึ้น และง่ายขึ้น
การรวมการดำเนินงานขยาย EBITDA โดยขจัดต้นทุน แรงเสียดทาน และภาระการประสานงานที่เกิดจากเวิร์กโฟลว์ที่แตกแขนง เมื่อกระบวนการเดียวกันไม่ได้ดำเนินการในสามหรือห้าวิธีที่แตกต่างกันในแต่ละภูมิภาค ทีม หรือระบบ บริษัทต่างๆ สามารถขจัดความพยายามที่ซ้ำซ้อน ลดการส่งต่องาน และทำให้สแต็กซอฟต์แวร์ที่รองรับงานนั้นง่ายขึ้น
ผลกระทบมีมากกว่าการประหยัด FTE: เวิร์กโฟลว์ที่เป็นมาตรฐานช่วยลดรอบเวลา ลดค่าใช้จ่าย SaaS ปรับปรุงคุณภาพการควบคุม และปลดล็อกผลประโยชน์ด้านเงินทุนหมุนเวียน เนื่องจากการเรียกเก็บเงิน การอนุมัติ และการกระทบยอดดำเนินการได้เร็วขึ้นโดยมีข้อยกเว้นน้อยลง
2. ตัวคูณขยายตัวเมื่อการเติบโตรับประกันความเสี่ยงได้ง่ายขึ้น
เมื่อมองแวบแรก การทำความสะอาดการดำเนินงานอาจดูเหมือนเป็นการขจัด upside ของผู้ซื้อ: หากการทำให้ง่ายขึ้นสร้างมูลค่า ธุรกิจที่มีสิ่งที่ต้องแก้ไขน้อยกว่าควรมีมูลค่าต่อเจ้าของรายต่อไปน้อยลง แต่นั่นไม่ใช่การกำหนดราคาของความซับซ้อน
ผู้ซื้อที่รับช่วงการดำเนินงานนั้นจะคิดราคาต้นทุน เวลา และความเสี่ยงในการแก้ไข และเก็บมูลค่าใดๆ ที่การแก้ไขสร้างไว้ นี่คือเหตุผลที่บริษัท PE ดึงคันโยกต้นทุนด้วยตนเองก่อนออกจากกิจการ: การปล่อยให้ความซับซ้อนคงอยู่ไม่ได้ทำให้ราคาขายสูงขึ้น แต่กลับทำให้ราคาต่ำลง
การรวมเข้าด้วยกันจะเปลี่ยนคันโยกต้นทุนที่ใช้หมดไปนั้นให้เป็นโมเดลการดำเนินงานมาตรฐานที่ขยายขนาดได้ ในการทำเช่นนั้น มันจะเปลี่ยนลักษณะของผู้ซื้อ สำหรับผู้ซื้อที่เน้นต้นทุน การปรับปรุงจะถูกกำหนดราคาผ่าน EBITDA ทั้งหมด: ตัวคูณเดียวกัน ใช้กับตัวเลขรายได้ที่สูงขึ้น ราคาเมื่อออกจากกิจการสูงขึ้น แต่ตัวคูณไม่เปลี่ยนแปลง
ผู้ซื้อที่เน้นรายได้จะจ่ายตัวคูณที่สูงกว่า เนื่องจากการดำเนินงานที่สะอาดขึ้นทำให้การรับประกันการเติบโตง่ายขึ้น ลูกค้าติดตั้งได้เร็วขึ้น การอนุมัติและการส่งต่องานคงที่เมื่อปริมาณเพิ่มขึ้น และรายได้ใหม่แต่ละดอลลาร์จะลดลงผ่านอัตรากำไรส่วนเพิ่มที่สูงขึ้น เนื่องจากการดำเนินงานไม่พังอีกต่อไปภายใต้ความต้องการที่เพิ่มขึ้น
ในกรณีนั้น ผู้ซื้อไม่ได้จ่ายเพื่อธุรกิจที่ถูกกว่า แต่พวกเขากำลังจ่ายเพื่อธุรกิจที่การเติบโตทำซ้ำได้มากกว่า ขยายขนาดได้มากกว่า และมีโอกาสน้อยที่จะติดอยู่ในความซับซ้อนในการดำเนินงาน นั่นคือสิ่งที่สนับสนุนตัวคูณที่สูงขึ้น
3. ระยะเวลาถือครองสั้นลงเมื่อการเปลี่ยนแปลงทำซ้ำได้
การรวมการเปลี่ยนแปลงสร้างมูลค่าในรูปแบบที่แตกต่างกัน ผลกระทบหลักอยู่ที่ความเร็วที่การเปลี่ยนแปลงสามารถเข้าถึงพอร์ตได้ เมื่อบริษัทต่างๆ ถูกจัดกลุ่มตามตรรกะการดำเนินงานที่ใช้ร่วมกัน กองทุนไม่จำเป็นต้องจัดการการปรับใช้ AI แบบครั้งเดียวหลายสิบหรือหลายร้อยครั้งอีกต่อไป
รูปแบบการเปลี่ยนแปลงที่ใช้ซ้ำได้ในจำนวนที่น้อยกว่ามากสามารถปรับใช้กับหลายบริษัทพร้อมกัน ซึ่งช่วยลดระยะเวลาในการรับรู้มูลค่าของผลประโยชน์จาก AI การเร่งระยะเวลาในการรับรู้มูลค่านี้สนับสนุนกรอบเวลาการถือครองที่สั้นลง เนื่องจากบริษัทสามารถสร้างการปรับปรุงการดำเนินงานได้เร็วขึ้นในช่วงเวลาถือครอง พิสูจน์ผลประโยชน์ได้เร็วขึ้น และนำสินทรัพย์ออกสู่ตลาดด้วยโมเดลการดำเนินงานที่สะอาดขึ้นและขยายขนาดได้มากขึ้น เมื่อสร้างมูลค่าได้เร็วขึ้น สินทรัพย์ก็สามารถออกจากกิจการได้เร็วขึ้น และมูลค่าเงินดอลลาร์เดียวกันที่รับรู้ในช่วงเวลาที่สั้นลงจะให้ IRR ที่สูงขึ้น
เมื่อรวมกันแล้ว ผลกระทบทั้งสามประการนี้เปลี่ยนวิทยานิพนธ์ AI ของ PE จากระบบอัตโนมัติของเวิร์กโฟลว์ไปสู่การสร้างมูลค่าองค์กร บริษัทที่รวมการดำเนินงานก่อนปรับใช้ AI จะรับรู้มูลค่าได้เร็วขึ้น ในขณะเดียวกันก็สร้างรากฐานในการออกจากกิจการด้วยสินทรัพย์ที่สะอาดขึ้นและขยายขนาดได้มากขึ้น
เปลี่ยนบริษัทในพอร์ตของคุณ
เอเจนต์ Varick ทำงานในการผลิตจริงในปัจจุบันภายในบริษัทในพอร์ตของบริษัท Private Equity ชั้นนำ ขณะนี้เรากำลังรับงานพันธมิตรสำหรับเดือนสิงหาคมและกันยายน
หากคุณเป็นบริษัท Private Equity ที่มีบริษัทในพอร์ตที่มีรายได้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงด้วย AI ไม่ว่าคุณจะเตรียมสินทรัพย์เพื่อออกจากกิจการ รวมส่วนเสริม หรือสร้างมาตรฐานการดำเนินงานทั่วทั้งพอร์ตโดยไม่ต้องบังคับย้ายระบบซอฟต์แวร์ โปรดนัดหมายการประชุมค้นพบที่ varickagents.com เราจะวางแผนว่าการเปลี่ยนแปลงจะเป็นอย่างไรสำหรับบริษัทในพอร์ตของคุณ
