LIV Golf 在 PIF 停止为这个亏损的联赛提供股权融资后，根据《破产法》第 11 章申请了破产保护，并附带了一份重组支持协议（RSA），该协议涉及由 BC Partners 领投的 3 亿美元投资，用于重组后的 "LIV 2.0"。案件资金由 PIF 提供的 4960 万美元 DIP 融资安排支持，有序清盘则是备选方案。
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业务描述
LIV Golf New Jersey LLC 及其关联债务人（统称 "LIV Golf" 或 "公司"）拥有并运营着一个全球性的职业高尔夫联赛，定位为 PGA 巡回赛和 DP 世界巡回赛的替代选择。
在传统巡回赛中，两轮比赛后会淘汰一半选手，开球时间会错开，分布在 10 到 12 小时的比赛日中；而 LIV 则让每位球手都参赛至最后，在颁发个人冠军的同时也颁发团队冠军，并且所有小组从球场不同位置同时开球，将比赛压缩在 4.5 小时内完成，整个赛事伴随着音乐和娱乐节目。2026 赛季共有 57 名球手参赛，其中 52 人分属 13 个四人团队，其余 5 人作为外卡选手独立参赛。
沙特阿拉伯公共投资基金（"PIF"）持有该集团最终母公司约 98.48% 的普通股所有权，并自 2021 年成立以来已投入约 50 亿美元的股权资金。2025 年，债务人通过赞助、赛事主办费、票务和接待、转播、商品销售及其他渠道创造了约 2.082 亿美元的收入。
LIV Golf New Jersey LLC 及其某些关联公司⁽¹⁾ 于 2026 年 9 月 8 日（"申请日"）根据《破产法》第 11 章向美国新泽西州破产法院申请保护，报告资产在 1 亿至 5 亿美元之间，负债在 5 亿至 10 亿美元之间。
⁽¹⁾ 债务人实体列表请参见下方组织结构图。
公司历史与组织结构
创立与争议起源
LIV 的成立源于 Premier Golf League（"PGL"），这是一个拟议中的竞争性巡回赛，其框架于 2019 年由 Andy Gardiner 公开。他是一名前公司金融律师，于 2010 年撰写了重塑职业高尔夫的首份计划，并在 2018 年将其转变为全职事业。PGL 曾与沙特投资者就财务合作进行谈判，但 PIF 旗下的 Golf Saudi 部门于 2020 年另行资助了一个实体，以推进其自己的全球联赛。该实体于 2021 年 10 月正式以 LIV Golf Investments 的名义启动。在获得 PIF 控制实体的股权融资后，运营于 2022 年 3 月开始，联赛于同年 6 月举办了首场赛事，随后于 2022 年 10 月在 泰国 Stonehill 进入亚洲。
这些起源存在争议。据 ESPN 报道，在 2026 年 4 月，为发展 Premier Golf League 而于 2018 年 3 月成立的英国公司 World Golf Group 以及 PGL 向伦敦商事法院对 LIV Golf、PIF、Golf Saudi 及其他被告提起诉讼，指控其违反保密义务和通过非法手段共谋，索赔金额在 2.1 亿至 6.3 亿美元之间。原告声称，PIF 和 Golf Saudi 在从未完成的投资谈判期间，获取了包含 PGL 商业计划、财务模型和球手合同的数据室信息，而 LIV 正是基于这些材料建立的。自提交以来，该诉状未公开，ESPN 通过两个消息来源核实了其获得的副本。LIV Golf 未回应置评请求。
公司结构
两家在泽西岛注册的公司——LIV Golf Investments Ltd 和 LIV Golf Holdings Ltd——位于集团顶层。其下是 LIV Golf Incorporated，一家特拉华州公司，直接或间接拥有这些案件中所有其他债务人。
- LIV Golf New Jersey LLC（新泽西州） — 主要债务人，于 2026 年 7 月 15 日注册成立，作为联赛新泽西州赛事（8 月 6 日至 8 月 9 日）的运营方。
- Wedge Event Companies（特拉华州） — 六个于 2022 年初注册成立的实体，负责运营 LIV Golf 的美国赛事。
- Team Entities（特拉华州） — 41 个支持 13 支球员团队的 "Fairway TM" 载体，于 2023 年 1 月开始注册成立。
- LIV Golf Ltd（英国） — 于 2021 年 6 月 23 日注册成立；负责国际运营。
- LIV Golf Events Ltd（英国） — 国际赛事运营方。
- LIV Golf US Media, LLC（特拉华州） — 于 2024 年 7 月 18 日注册成立。
- Wedge IP Management Co., Limited（英国） 和 Wedge IP Management Co, LLC（特拉华州） — 于 2021 年 12 月注册成立；非运营实体，持有集团部分知识产权，并作为球员姓名、形象和肖像权许可的签约方。
股权所有权
截至申请日，PIF 通过优先股和 A 类普通股的组合，持有 LIV Golf Investments Ltd 98.48% 的普通股所有权。Performance54 Group Limited（一个由 PIF 持有多数股权、同时也作为债务人赛事供应商的实体）持有 1.05% 的 B 类普通股，而 LIV Golf 的前首席执行官和一名现役球员各持有 0.23% 的 C 类普通股。
团队所有权结构
历史上，这些团队部分由球员拥有。13 支球队中有 11 支包含球员股权，一名或多名团队成员持有高达 40%（更常见的是 25%）的团队普通股；赞助商持有部分股份，而 LIV Golf Holdings Ltd 在每个案例中都持有多数股权。
这种结构在申请前两周发生了变化。2026 年 8 月 24 日，合并取消了先前的团队结构，并注销了球员和赞助商持有的普通股，这在首日声明中被称为团队整合。声明称，此举是为了保留集团的净经营亏损，该亏损被认定为债务人最有价值的资产之一。最后一个团队载体 Fairway TM Co 13, LLC 于 2026 年 9 月 8 日合并，随后在同一天提交了破产申请。
组织结构
以下是债务人的简化组织结构图；详细版本可参见首日声明第 28 页。
来源：法院文件
运营概览
赛制与球员薪酬
联赛最初为 54 洞，三轮而非标准四轮，后于 2025 年底根据球员反馈并为了获得最高官方世界高尔夫排名积分和更多赞助商激活机会，改为 72 洞。同时开球制得以保留：由于每个洞同时开球，比赛在球场上持续进行，知名球员保证在固定的转播窗口内比赛。
薪酬模式比赛制更偏离传统模式。其他巡回赛几乎完全通过个人奖金支付，因此未能晋级的球手拿不到奖金，还要承担已发生的自付费用。LIV 则采用混合模式，包括有保障的预付承诺付款和年度付款、特定球员的团队股权，以及基于表现的个人和团队奖金。作为交换，球员将赞助权授予联赛或其团队（受其合同保留权利的限制），部分球员还放弃了其姓名、形象和肖像权。
赛季大约有 14 场赛事，个人和团队累积积分，赛程通常以团队季后赛结束。联赛还设有替补球员，可以在球员受伤或缺席时替换。
联赛与团队板块
业务分为两个板块。
- 联赛是主要的收入驱动力，按地域分为 LIV Golf Incorporated 旗下的美国业务和 LIV Golf Ltd 旗下的国际业务。联赛实体运营所有巡回赛赛事，并持有随之而来的权利——票务、接待、主办城市关系、转播以及联赛和赛事级别的赞助——以及供应商合同，对于某些球员，还包括参赛协议本身。
- 团队是 13 个独立的运营实体，每个实体对应一支四人团队，由 LIV Golf Incorporated 全资拥有。他们主要通过团队特定的赞助协议获得收入，并且通常也是球员合同的签约方，约占 2025 年收入的 20%。
除了巡回赛，公司还与亚洲巡回赛共同认可一项国际系列赛，通常包括八到九场在亚洲举行的比赛，参赛者为未来的 LIV Golf 潜力球员。
2025 年收入构成
2025 年的收入主要分为以下几类：
- 赞助（49%） — 最大的收入来源，根据首日声明，也是公司最重要的增长驱动力，涵盖队服臂章、装备、鞋类和制服上的团队赞助；VIP 接待项目；赛事级别的合作；以及整个赛季、全联赛范围的营销合作伙伴关系。该类别的收入在 2025 年达到约 1.02 亿美元，高于 2023 年的约 1600 万美元，公司报告称已为 2027 年至 2029 年确保了约 3 亿美元的长期合同。名单上的几个合作伙伴是与 PIF 相关的沙特实体：PIF 持有 Ma'aden（截至 2025 年 12 月，通过全资子公司持有 63.78%）作为直接子公司，并持有 Aramco 约 16% 的股份。由 PIF 全资拥有的 Riyadh Air 和 Roshn 也是公司的合作伙伴。赞助商也包括全球品牌，例如 HSBC 和 Salesforce。
- 赛事主办费（22%） — 主办城市、组织和场地在 2025 年支付了超过 3400 万美元的主办权费用，这些费用由赛事带来的旅行、住宿和娱乐支出以及为场地带来的知名度所驱动。公司估计每场赛事的平均经济影响为 4000 万美元，自成立以来累计超过 15 亿美元。
- 票务与接待（16%） — 门票包括单日和多日入场券、"入场升级"（可进入私人接待设施），以及提供高级座位和私人俱乐部的 VIP 选项；接待收入主要来自球场内的食品和饮料销售。截至 2026 年 6 月，可比赛事的扫描入场人数同比增长约 31%，票务、接待以及食品和饮料总收入增长 43%。阿德莱德吸引了 115,000 人，南非吸引了超过 100,000 人。
- 转播（5%） — 超过 20 家转播商在 200 多个地区转播 LIV，公司称其覆盖范围达 10 亿户家庭，这些转播商通常根据长期合同支付费用或分享收入，以获得独家转播权。其中最重要的一项发生在 2025 年，Fox Sports 成为美国独家转播商——声明称这一合作伙伴关系巩固了 LIV 观众群的可信度，并使收视率同比增长超过 135%。
- 商品销售（5%） — 帽子、服装和配饰，包括联赛通用和团队特定款式，通过在线商店和每场赛事的摊位销售。
- 其他（3%） — 包括食品和饮料佣金、利息收入及其他杂项。
员工队伍
债务人进入第 11 章程序时，员工队伍已缩减至残余：申请日有 41 名员工，其中约 22 名在美国，19 名在英国的 LIV Golf Ltd 伦敦办公室，此前已进行了下文"成本削减与裁员"部分所述的申请前裁员。
申请前债务
债务人的申请前有担保债务包括一笔来自 PIF 的有担保定期贷款，如下所述。除此之外，联赛的建立和运营依赖于 PIF 的股权注入，其余债务包括长期球员参赛协议下的无担保金额以及供应商债务。
参赛协议在某些债务人与球员或其关联实体之间签订，承诺每位球员在通常持续到 2028 赛季的多年期内参加联赛赛事，以换取固定和或有薪酬，并管理球员姓名、形象和肖像权的许可。
PIF 融资安排
该融资安排协议于 2026 年 6 月 4 日签署（在 PIF 停止股权融资之后，见下文"导致破产的事件"），指定泽西岛公司 LIV Golf Holdings Ltd. 作为借款人，PIF 作为唯一贷款人，提供了一笔于 2026 年 12 月 31 日到期的定期贷款。截至申请日，未偿还金额约为 4.95 亿美元，由借款人和担保人的几乎所有资产和财产以及 LIV Golf Incorporated（持有集团美国 NOL 并作为 DIP 借款人的特拉华州运营公司）的股权权益提供第一优先权担保。
该融资安排由九个债务人实体提供担保：
- LIV Golf Investments Ltd.（泽西岛） — 最终母公司
- LIV Golf Incorporated（特拉华州） — 美国业务
- LIV Golf Ltd（英国） — 国际业务
- LIV Golf Events Ltd.（英国） — 国际赛事运营方
- LIV Golf New Jersey LLC（新泽西州） — 主要债务人及 2026 年新泽西州赛事运营方
- Wedge IP Management Co., Limited（英国） — 知识产权持有实体
- Wedge IP Management Co, LLC（特拉华州） — 知识产权持有实体
- Fairway TM Co 3, LLC（特拉华州） — 团队实体
- Fairway TM Intermediate 3, LLC（特拉华州） — 团队实体
最大无担保债权
来源：Bondoro，法院文件
导致破产的事件
亏损与母公司资金暂停
尽管收入和上座率在五年间持续增长，但债务人在每个运营年度都处于亏损状态。首席重组官将此归因于联赛的薪酬模式：由于职业高尔夫是个人而非团队项目，从传统巡回赛招募球员需要预付有保障的款项，并买断他们的个人赞助权，以便团队能够统一品牌——这种结构本质上需要大量的启动资金。截至 2025 年 12 月 31 日，债务人在 LIV Golf Incorporated 层面累计了约 30 亿美元的净经营亏损，在 LIV Golf Ltd 层面累计了约 20 亿美元的税收亏损。
根据负责联赛国际运营的英国实体 LIV Golf Ltd. 的 2024 年经审计财务报表，LIV Golf Ltd. 及其子公司的 2024 财年收入为 6490 万美元，而举办七场赛事花费了 5.004 亿美元，全年净亏损 4.618 亿美元。截至 2024 财年末，LIV Golf Ltd. 及其子公司的累计亏损达到 11.05 亿美元。
2026 年 4 月 15 日，PIF 批准了一项 2026–2030 年战略，旨在提高回报并吸引更多私人资本进入其开发项目，围绕六个重点领域组织：旅游、城市发展、先进制造、工业和物流、清洁能源和水基础设施以及 Neom。2026 年 4 月 30 日，它宣布将不再提供使联赛实现盈利所需的股权资本，将仅通过一项有担保的融资安排为 2026 赛季剩余时间提供资金，并且所需的长期投资不再符合其当前阶段的投资战略。随后，如上文"申请前债务"部分所述，定期贷款协议于 2026 年 6 月 4 日签署。
成本削减与裁员
随着资金在赛季末被限制，管理层及其顾问审查了成本结构，以寻找不会损害竞争产品的节省方案。开支在粉丝体验、现场赛事节目、接待和推广活动以及围绕联赛赛事提供的差旅、住宿和娱乐方面有所削减；某些非关键的球员住宿条件被缩减，而维持参赛和竞争完整性所必需的项目则予以保留。密歇根州和新奥尔良的两场赛事被直接取消。
员工队伍也随之缩减。公司于 2026 年 7 月 8 日根据联邦 WARN 法案、其纽约州对应法案以及类似的英国法律发出了通知，并于大约 9 月 1 日（美国）和 9 月 3 日（英国）实施了裁员。大约 289 名员工被解雇，另有 22 人被强制休假，所有申请前独立承包商均被解雇。截至申请日，剩余 41 名员工——22 名在美国，19 名在英国。
治理应对与聘请专业人士
2026 年 4 月，公司任命 Gene Davis 和 Jon Zinman 为两家泽西岛控股公司的独立董事，随后又任命他们为所有其他债务人（成员管理的有限责任公司除外）的独立董事。4 月 24 日，他们成为新成立的 LIV Golf Holdings Ltd. 战略倡议委员会的唯一成员，对冲突事项以及任何战略、重组、融资或出售交易拥有独家权力。该委员会在其自身律师 Kobre & Kim 的建议下，在申请日前就开始评估针对内部人士和关联实体的潜在索赔，并持续进行。
同月，公司聘请了 Gibson Dunn 作为重组法律顾问，AlixPartners 作为财务顾问，并于 5 月增加了 Ducera 作为投资银行家。AlixPartners 的 David Orlofsky 于 2026 年 9 月 7 日被任命为首席重组官。
关键员工保留计划
公司于 2026 年 6 月 23 日和 8 月 7 日左右分两批实施了一项申请前保留计划，覆盖了其认定为完成 2026 赛季以及评估和推进重组所必需的一小部分员工。明确提出的担忧是，公司财务状况的不确定性以及 PIF 资金的中断增加了掌握机构知识和专业技能的员工离职的风险。该计划的覆盖人数和支付金额均未披露。
营销过程与 BC Partners 的竞标
Ducera 于 2026 年 5 月开始营销，发布了保密信息备忘录，并向超过 300 名潜在投资者进行了推介。其中，104 人签署了保密协议并进入数据室，约 30 人进行了详细的尽职调查，五名主要潜在投资者被要求在 2026 年 7 月 22 日前提交最终的非约束性报价。截止日期当天收到了两份条款清单。公司继续与两者进行接触，随后确定 BC Partners 的提案是最佳且最可行的。
最终，债务人在申请日与 BC Partners 签署了一份重组支持协议（"RSA"），根据该协议，BC Partners 同意领投 3 亿美元，投资于公司称之为 LIV 2.0 的重组后联赛（详情见下文"LIV 2.0 条款清单"），但须以完成第 11 章计划为前提。
BC Partners 在体育业务中也持有头寸。在 2024 年 9 月，它投资了运动员管理机构 GSE Worldwide，与 Gatemore Capital Management 一起成为投资者。GSE 的高尔夫名单包括三名 LIV 球员——Bryson DeChambeau、Joaquin Niemann 和 Abraham Ancer——债务人在申请日已动议拒绝履行他们各自的参赛协议，他们的债权计入合格球员债权中三分之二金额和半数数量的门槛，这些债权的持有人必须在 35 天内加入 RSA。
第 11 章申请
本案围绕一项单一的持续经营交易构建，并附带一个压缩的备选方案，将由 PIF 提供的 4960 万美元新增资金 DIP 融资安排提供资金。PIF 已同意其申请前留置权被优先化以及使用现金抵押品。PIF DIP 融资安排给予债务人 30 天时间来完成 BC Partners 的交易，并提交一份令 PIF 满意的形式和实质的计划来实施该交易；如果未能完成，他们打算通过清算信托进行有序清盘。这两种结果都是该融资安排旨在资助的"批准计划"，目标是在 2027 年 1 月退出。
重组支持协议
债务人和 BC Partners Advisors L.P. 在申请日签署了 RSA。其里程碑从该日期开始计算：债务人必须在 3 天内提交动议以采纳该协议；法院必须在 10 天内同时批准 RSA 采纳令和临时 DIP 令，且债务人必须实际采纳该协议；PIF 必须不迟于同一天，按照债务人和 BC Partners 自行决定可接受的条款成为协议方；合格球员必须在 35 天内加入。计划生效日必须在 120 天内发生。
终止费为总融资金额的 3%——即 3 亿美元投资的 900 万美元——将仅以替代交易的收益以现金支付。触发条件不仅是完成替代重组提案，还包括债务人发出替代重组参与通知，并且该费用在协议终止后仍作为一项由完善的 DIP 留置权担保的允许管理性费用而存在。
LIV 2.0 条款清单
新投资者将通过三种工具向重组后的公司投入 3 亿美元：
- 定期贷款——1.275 亿美元 — 对重组公司及其子公司所有资产的第一留置权，定价为 SOFR 加 800 个基点，下限为 2.0%，期限五年。利息由发行人选择以现金或实物支付（PIK），贷款在前三年仅付利息，之后每年摊销 5%。2.0% 的前期费用以实物支付，2.0% 的退出费用在还款时到期。持有人获得相当于普通股 5.00% 的认股权证，行权价为每股 0.01 美元。
- 优先优先股——1.475 亿美元 — 按年利率 15% 以实物形式累积，受限于第一年投资资本最低 1.2 倍的回报率，此后每年相对于原始发行规模增加 0.2 倍。该倍数设定了清算优先权，在任何出售、合并或视为清算的情况下，该优先权优先于普通股。持有人获得额外 10.00% 的认股权证，行权价为每股 0.01 美元。
- 可转换次级优先股——2500 万美元 — 按转换基准转换为 30.00% 的普通股，转换价格与球员和管理层支付的每股价格相同。它拥有优先于普通股的清算优先权；一旦该优先权得到满足，剩余收益将按转换基准在优先股和普通股之间分配。
BC Partners 的关联基金及共同投资者将提供最高 1.5 亿美元，剩余资金由 BC Partners 认可的其他投资者提供。重组后的普通股将由新投资者持有 45.00%，球员持有 52.50%，管理层持有 2.50%，并设立一个七人董事会，包括三名 BC Partners 指定人选、三名球员及管理层指定人选，以及一名独立董事。
PIF 的有担保债务和股权将被注销以换取豁免，两者均不获得任何分配。BC Partners 将保留对股权发行、新增债务、关联交易、重大资产出售、球员股东转让股权以及任何可能损害税务属性的行为的同意权。投资者还将获得七年内 2% 的收入分成，从董事会确定 LIV 2.0 实现盈利之日起计算。BC Partners 将单独拥有以 1 美元收购一支扩张球队的独家权利，该权利可在重组后引入两支扩张球队后行使，并在交易完成后十年内有效。
交割条件包括：获得 KPMG 意见书，确认该交易符合第 382(l)(5) 条规定；与投资者指定的球员签署未来球员合同；获得主要赞助商确认其将履行协议的承诺；以及案件期间未发生所有权变更。
第 382 条与球员股权分配
LIV Golf Incorporated 处于合并税务集团的顶端，截至 2025 年底，其净经营亏损约为 30 亿美元。第 382 条通常限制新所有者可使用公司累计亏损的额度，以防止税务属性被直接购买。第 382(l)(5) 条为破产情况提供了例外：如果重组前股东和合格债权人在重组后公司中合计持有至少 50% 的股权价值和投票权，则亏损使用上限完全取消。
在本案中，主要重组前股东 PIF 未从其股权中获得任何分配，因此该测试实际上取决于债权人。在申请日，债务人提出终止自该日起生效的球员参与协议，理由是现有薪酬结构与 LIV 2.0 不一致，且会产生无益的管理成本。其效果是将多年合同转化为拒绝损害赔偿债权——这是分配股权的依据，也是设定必要球员测试分母的同一类债权。球员获得 52.50% 的股权是基于第 382(l)(5) 条测试，而非对其债权的估值：由于 PIF 未获得任何分配，球员必须持有重组后公司至少 50% 的股权，交易才能符合条件。BC Partners 只有在获得 KPMG 意见书确认交易符合条件后才会提供资金，并且如果案件期间发生所有权变更，可以终止交易。
两套限制措施保护了第 382(l)(5) 条资格的维持。
- 第一套针对 PIF，其自身行为可能触发所有权变更。根据临时 DIP 命令，PIF 不得在计划生效日或之前结束的任何纳税年度内将其股权记为无价值或放弃，除非法律要求；也不得转让或质押控股公司股权，若此举可能导致所有权变更。经债务人同意，这两项限制均可放宽，违反的唯一补救措施是法院命令其遵守——不产生损害赔偿。
- 第二套针对球员。要符合第 382(l)(5) 条资格，通常要求债权人自债权产生之日起持续持有该债权，因此易手的债权可能不再计入 50% 测试。交易限制因此涵盖参与协议一方、其服务的球员、该球员拥有的实体，或任何参加 LIV 赛事的独立承包商所持有的任何债权——包括年度付款、奖金、NIL、赞助、代言、媒体、费用和拒绝损害赔偿，无论金额大小。持有人必须在 20 天内表明身份，在任何转让前提前两周通知，并等待 10 天的异议期，在此期间债务人可以提出反对。未按这些步骤进行的转让自始无效。债务人表示，这些债权由少数持有人持有，且集中度很高，一次转让就可能使他们完全失去救济。
球员同意与必要球员测试
RSA 给予债务人自申请日起 35 天时间将球员纳入交易，这一截止日期比案件中的大多数里程碑更为重要。球员的股权是税务结构运作的关键，他们的合同是重组后联盟的基础，如果截止日期到期而球员未加入，BC Partners 可以终止交易。
满足这一要求意味着同时通过两项测试。必要球员指持有至少三分之二合格球员债权金额和至少一半合格球员债权数量的持有人，一旦债权离开最初持有它的球员之手，该债权即不再合格。球员签署的是锁定协议而非投票：在 BC Partners 可接受的条款下，每位球员同意不交易其债权，授予 BC Partners 重组的独家权利，并承诺支持该交易。
PIF 的 DIP 融资工具
- 规模 — 最高 4,960 万美元的新资金，其中 1,400 万美元可根据临时命令提取，余额作为延迟提取定期贷款
- 利率 — 固定年利率 12.0%，以实物支付并在每个计息期复利，无预付、承诺、后备或退出费用
- 滚动 — 与临时贷款和延迟提取贷款等额的申请前债务自动转换为 DIP 滚动贷款，债务人将其定性为 PIF 同意提供资金的对价，而非充分保护
- 预留款项 — 触发通知后，专业费用上限为 450 万美元，由债务人和委员会专业人员共享，不包括任何成功费或交易费，优先于 DIP 和申请前留置权，但对贷款人储备账户无追索权
- 豁免 — 债务人在临时命令生效后，免除 DIP 贷款人及其关联方、顾问和相关方与 DIP 融资工具相关的所有索赔，包括贷款人责任、影子董事、衡平法上的从属以及任何对留置权有效性或优先权的质疑；对 PIF 作为申请前贷款人的平行豁免，以战略倡议委员会独立调查完成为条件。两者均受质疑条款约束。
- 撤销诉讼 — 在最终命令之前排除在 DIP 抵押品之外，最终命令则增加其收益；自临时命令生效之日起，DIP 和充分保护超级优先索赔可从贷款方所有资产（包括撤销诉讼收益）中支付。
- 质疑期 — 对约定的质疑必须在批准计划确认日和临时命令生效后 75 天中较早者之前提出；在此期间任命的第 7 章或第 11 章受托人，可在该 75 天日期与其任命后 30 天中较晚者之前提出质疑。
- 调查预算 — 战略倡议委员会可根据批准的预算，使用现金抵押品和 DIP 收益为其自身调查提供资金；任何法定债权人委员会或受托人调查（但不提起诉讼）相同约定的总支出不得超过 5 万美元。
- 里程碑 — 自申请日起：临时命令在 3 天内；计划和披露声明在 30 天内；最终命令在 35 天内；披露声明在 80 天内获得批准；确认在 110 天内；生效日在 120 天内，这也是最终到期日。
来源：法院文件
BC Partners 的 DIP 融资工具
与 PIF 的 DIP 融资工具分开，BC Partners 将向 LIV Golf Incorporated 提供第二个债务人持有资产融资工具，最高额度为 3,000 万美元，由 LIV Golf Investments Ltd. 和 LIV Golf Holdings Ltd. 提供担保。PIF 的融资工具用于支付案件的一般费用，而这一融资工具则专门用于 LIV 2.0 交易的启动成本，其可用性与 RSA 自身的里程碑挂钩，而非案件管理。
- 可用性 — 临时 DIP 命令和 RSA 承担命令生效且 PIF 加入 RSA 后，提供 100 万美元；PIF 加入后但球员加入前，再提供 100 万美元；PIF 和必要球员均加入后，提供 200 万美元；此后，贷款人可自行决定以每两周一次的增量提供最高 2,600 万美元。在最终 DIP 命令生效前，融资金额不得超过 250 万美元。
- 提款机制 — 提款上限为最新每周付款计划中规定金额的 105%，借款人必须每周四以贷款人可接受的形式提交涵盖接下来两周的付款计划。
- 定价 — 期限 SOFR 加 1,400 个基点，下限为 2.0%，按月复利并以实物支付，违约利率额外增加 2.0%，需以现金按要求支付。
- 溢价 — 10.0% 的预付溢价（300 万美元），按总额 3,000 万美元承诺计算，而非按已提取金额计算，在临时 DIP 命令生效时以实物支付；以及 10.0% 的还款溢价，适用于偿还、预付、通过信用投标清偿或转入退出融资工具的本金。
- 到期日 — 交易完成后 30 天，可延期三次，每次 30 天，每次延期需支付 0.75% 的实物支付溢价，前提是两项 DIP 融资工具均未发生违约且 RSA 仍然有效。
- 优先权 — 在留置权和付款优先权方面与 PIF 的融资工具同等受偿，但初始 100 万美元提款、特定抵押品和终止费除外，在这些方面其享有优先权。
- 特定抵押品 — LIV Golf Incorporated 所有股权的第一优先质押，包括 LIV Golf Investments Ltd. 持有的股权。
外国程序
两个外国程序与第 11 章案件并行，形式不同。
在英格兰和威尔士，债务人寻求的是承认而非单独的破产程序。LIV Golf Ltd 和 LIV Golf Events Ltd 在那里拥有资产，LIV Golf Ltd 在其伦敦办事处雇佣了 19 名员工。David Orlofsky 将被任命为第 1505 条下的外国代表，并将向高等法院申请根据 2006 年《跨境破产条例》承认其案件为外国主要程序或替代性地为非主要程序。另外两家英国债务人不在申请范围内。
泽西岛未颁布《示范法》，因此无法获得承认。LIV Golf Investments Ltd 和 LIV Golf Holdings Ltd 已转而向泽西皇家法院申请根据 1991 年《公司（泽西）法》第 20B 部分进行管理——这是一项全面程序。Andrew McFarlane Wood 和 Alastair Beveridge 被提议担任联合管理人，Carey Olsen 担任法律顾问；泽西法院控制其任命和费用。提交申请前签署的跨境协议确立了第 11 章案件的主导地位。
两者都与 PIF 的 DIP 融资工具相关联。启动英国申请和提交泽西申请是临时提款的条件，此后一系列结果将触发违约——英国申请被驳回、拒绝或撤回；在任一司法管辖区逾期提交；英格兰法院在 45 天内未中止程序而拒绝承认；或泽西命令被拒绝、撤销或推翻。
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