在過去一個月內，已有超過 50 個股票、商品、指數及上市前市場在 Variational 上線。這些市場均利用加密原生流動性來源，提供 TradFi 資產的 24/7 鏈上交易。
今天，我們 啟用了首批與 Omni 流動性提供者（OLP）整合的 TradFi 避險場所，以開始改善我們現有部分加密原生永續合約的價差，同時 宣布推出「交換合約」，這是一種將在 Q3 將 TradFi 級別流動性完全帶上鏈的新型工具。
TradFi 流動性在永續合約中的初步部署
目前為止，Variational 上所有 TradFi 市場都僅依賴聚合的加密原生流動性。隨著 OLP 與 TradFi 場所的首批避險連接完成，我們開始收緊 TradFi 永續市場的價差。
我們首先在三個市場測試雙重加密原生 / TradFi 流動性聚合：黃金 $XAU、白銀 $XAG 和 WTI 原油 $CL。這三個市場的價差均已縮減 20% 或更多，意味著無論是小額還是大額交易者，成本都更低。
類似的價差改善將隨著時間推移推廣到其他已上線的 TradFi 永續合約，同時我們也計劃在推出交換合約的同時，進一步提升執行品質和未平倉合約（OI）上限。
推出交換合約：專為將 TradFi 帶上鏈而設計的工具
本季，我們的主要重點是上線名為「交換合約」的新型工具。交換合約是機構之間互相交易的主要工具之一，與永續合約在幾個關鍵方面有所不同：
- 數量級更窄的價差： 因為交換合約直接對沖專門的 TradFi 交易商容量，而非聚合的加密原生流動性，所以它們提供的價差遠比永續合約更窄、流動性更深，且在大訂單規模和低交易量標的上的差距會更大。
- 更高的未平倉合約（OI）上限： 我們已簽署協議，確保交換合約市場擁有超過 10 億美元的 OI 容量。隨著 OLP 與更多 TradFi 合作夥伴整合，這些上限將持續提高。
- 穩定的融資成本： 不同於收取可變資金費率，大多數交換合約具有可預測的持有成本，以美元借貸利率為基準（目前全包約 4.5%），並有機會賺取股息。
- 開盤 / 收盤時間： 初期，交換合約將有與傳統市場相同的開盤和收盤時間（例如，$XAU-SWAP 每天將關閉 1 小時）。我們正逐步與其他非交易時段的場所達成協議，這將使 OLP 在不久的將來能夠 24/7 為交換合約報價。
- 由 Variational 的經紀商模式實現： 交換合約是場外交易（OTC）工具。CLOB 交易所無法提供此類產品，唯有透過 OLP 作為 TradFi 交易商對手方的獨特能力，才能在鏈上實現。
這些交換合約市場將與現有的永續合約市場並存，讓交易者可以根據自己的優先事項，選擇交易永續合約或交換合約。例如，當交易者搜尋「Nvidia」時，他們會看到「$NVDA-PERP」和「$NVDA-SWAP」：如果交易者偏好 24/7 交易並希望接觸資金費率，他們可以交易永續合約；如果他們偏好流動性深度和可預測的持有成本支付，則可以交易交換合約。
這些在 CLOB 交易所上是完全不可能實現的。CLOB 是一個配對引擎：它將一個交易者的訂單與另一個交易者的訂單配對，本身從不持倉。這在永續合約市場可行，因為加密原生流動性提供者（LP）會同時提供買賣雙邊報價，但這也切斷了訂單簿場所與 TradFi 流動性的聯繫。TradFi 交易商不會將報價串流到公開訂單簿中；他們進行雙邊交易，對手方是他們已簽署協議的對象。OLP 能夠擔任這個對手方角色，這讓 Variational 能夠接觸到 CLOB 交易所無法觸及的流動性來源。正是這種接觸，使得鏈上交換合約成為可能，並將所有主要 TradFi 市場以機構級深度、全天候交易的方式帶上鏈。
下一步
在 Q3，我們將開始以與 TradFi 永續合約上線類似的節奏，在現有永續合約旁上線交換合約市場。除此之外，我們將整合更多 TradFi 交易商以提高 OI 上限，並增加非交易時段場所，使交換合約成為 24/7 市場。
交換合約是實現我們對 Variational 長期願景的工具：一個涵蓋加密貨幣、股票、商品、指數和貨幣的單一跨保證金帳戶，提供傳統主要經紀商的執行品質和 DeFi 的即時結算。
關於我們
我們是一個由 25 位經驗豐富的量化交易員、工程師和加密原生人士組成的全球團隊。
Variational 的共同創辦人 Lucas Schuermann @variational_lvs 和 Edward Yu @edward_yu_var 在哥倫比亞大學就讀工程並從事研究時相識，隨後於 2017 年創立了自己的對沖基金。2019 年，他們的基金被收購，兩人分別成為全球最大加密 OTC 交易平台之一的工程副總裁和量化交易副總裁。
我們團隊的其他成員則帶來了來自 Google、Meta、Virtu、IMC、Jane Street Capital 等公司的經驗。
