लेस्लीज़ फाइल्स अध्याय 11: EBITDA में गिरावट के बाद रिटेलर का पतन

पूल और स्पा रिटेलर Leslie's ने Chapter 11 के तहत दिवालियापन संरक्षण के लिए आवेदन किया, क्योंकि तीन साल में इसका एडजस्टेड EBITDA $292 मिलियन से गिरकर $61 मिलियन रह गया, जिससे इसका $757 मिलियन का टर्म लोन असहनीय हो गया। इस योजना के तहत $685 मिलियन से अधिक का कर्ज कम किया जाएगा और कंपनी को टर्म लेंडर्स को सौंप दिया जाएगा, जो $90 मिलियन का DIP और बाहर आने पर $60 मिलियन की इक्विटी पूंजी उपलब्ध कराएंगे।

इस सारांश का डेक वर्ज़न भी उपलब्ध है

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व्यापार विवरण

फीनिक्स में मुख्यालय वाली Leslie's, Inc. ("Leslie's") और उसकी नौ सहायक कंपनियाँ (सामूहिक रूप से "डेब्टर्स" या "कंपनी"), पूल और स्पा केमिकल्स, उपकरण और पुर्जे बेचती हैं, और पूल व स्पा सेवाएँ प्रदान करती हैं। डेब्टर्स आवासीय पूल और स्पा मालिकों तथा पेशेवर पूल ऑपरेटर्स को सेवाएँ देते हैं, जिनमें होटल और अपार्टमेंट मालिकों से लेकर नगरपालिका, काउंटी और राज्य सरकारें शामिल हैं।

कंपनी 38 राज्यों⁽¹⁾ में 900 से अधिक रिटेल स्टोर, ई-कॉमर्स चैनल (LesliesPool.com, एक मोबाइल ऐप और Amazon जैसे मार्केटप्लेस), 200 से अधिक सर्विस टेक्नीशियनों का इन-फील्ड नेटवर्क, प्रोप्राइटरी केमिकल्स बनाने वाली दो मैन्युफैक्चरिंग सुविधाएँ और पाँच डिस्ट्रीब्यूशन सेंटर संचालित करती है। Leslie's एक होल्डिंग कंपनी है जिसके पास कोई कर्मचारी या स्वतंत्र परिचालन नहीं है। इसकी पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी Leslie's Poolmart, Inc. ("Leslie's Poolmart") मुख्य ऑपरेटिंग कंपनी है और डेब्टर्स की लगभग सभी ऑपरेटिंग संपत्तियों की मालिक है। 4 जुलाई 2026 को समाप्त बारह महीनों में, कंपनी ने $1.180 बिलियन की बिक्री और लगभग $33.8 मिलियन का एडजस्टेड EBITDA अर्जित किया।

Leslie's, Inc. और कुछ संबद्ध कंपनियों⁽²⁾ ने 30 सितंबर 2026 ("याचिका तिथि") को U.S. Bankruptcy Court for the Southern District of Texas में Chapter 11 संरक्षण के लिए आवेदन किया, जिसमें $722.2 मिलियन की संपत्ति और $1.2 बिलियन की देनदारियों (समेकित आधार पर) की सूचना दी गई।

⁽¹⁾ याचिका तिथि से ठीक पहले 76 स्टोर बंद करने की घोषणा की गई थी।

⁽²⁾ डेब्टर संस्थाओं की पूरी सूची के लिए नीचे दिया गया संगठनात्मक संरचना चार्ट देखें।

कॉर्पोरेट इतिहास

स्थापना और शुरुआती स्वामित्व

Phil Leslie, Jr. ने 1963 में North Hollywood, California में Leslie's Poolmart की स्थापना की। अपने पार्टनर Raymond Cesmat के साथ, उन्होंने इसे Greater Los Angeles क्षेत्र में पूल सप्लाई स्टोर्स की एक चेन में विकसित किया, और नए स्टोर खोलने तथा स्थानीय और क्षेत्रीय रिटेलर्स के अधिग्रहण के जरिए यह लगातार बढ़ती रही। इसके बाद यह व्यवसाय कई फाइनेंशियल स्पॉन्सर्स के हाथों से गुजरा। इसकी 1997 Form 10-K के अनुसार, Hancock Park Associates के नेतृत्व वाले एक समूह ने 1988 में लेवरेज्ड बायआउट के जरिए इसे खरीदा और 1991 में इसे पब्लिक किया। Hancock Park और Leonard Green ने 1997 में इसे फिर से प्राइवेट कर लिया, और Leonard Green की संबद्ध कंपनियों ने 2005 में इसका रिकैपिटलाइज़ेशन किया। 2007 में इसे एक नई होल्डिंग कंपनी, Leslie's Holdings, Inc. (अब Leslie's, Inc.) के तहत पुनर्गठित किया गया।

2015 तक कंपनी देश भर में लगभग 910 स्टोर संचालित कर रही थी। अगले वर्ष इसने Audax Private Equity से In The Swim ई-कॉमर्स ब्रांड के ऑपरेटर Cortz, Inc. का अधिग्रहण करके ऑनलाइन बिक्री में कदम रखा। Cortz संस्थाएँ Chapter 11 मामले में डेब्टर्स के रूप में बनी हुई हैं।

L Catterton का स्वामित्व

जनवरी 2017 में, L Catterton के नेतृत्व वाले एक समूह ने सिंगापुर के सॉवरेन वेल्थ फंड GIC की एक संबद्ध कंपनी के साथ मिलकर Leslie's Holdings का अधिग्रहण करने पर सहमति जताई। L Catterton बहुमत शेयरधारक बना और उसने दो नेतृत्व परिवर्तनों की निगरानी की। कंपनी के लंबे समय से CFO और President रहे Steven Ortega ने अक्टूबर 2017 में Larry Hayward की जगह CEO का पद संभाला। फरवरी 2020 में, Eddie Bauer के पूर्व CEO Michael Egeck ने कार्यभार संभाला, और Ortega Executive Chairman बन गए।

नए मालिकों ने Leslie's के कारोबार को हॉट टब्स तक भी विस्तारित किया। इसने 2018 में Pittsburgh क्षेत्र की Valley Pool & Spa और जनवरी 2019 में Seattle क्षेत्र की Aqua Quip को खरीदा। वित्तीय वर्ष 2020 में इसने Portland, Oregon में छह स्टोर वाले एक हॉट टब रिटेलर को जोड़ा और इन चेन्स को उनके स्थानीय नामों के तहत ही चलाना जारी रखा। 2020 के अंत तक, Leslie's के पास Tucson स्थित पुर्जों का वितरक Horizon Spa & Pool Parts भी था, जो अब डेब्टर्स में से एक है।

सार्वजनिक बाजारों में वापसी और स्पॉन्सर की विदाई

अक्टूबर 2020 में, Leslie’s, Inc. ने Nasdaq Global Select Market पर “LESL” टिकर सिंबल के तहत अपना प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (IPO) पूरा किया। L Catterton और GIC द्वारा नियंत्रित एक पैरेंट संस्था ने भी इस प्रस्ताव में शेयर बेचे।

एक पब्लिक कंपनी के रूप में, Leslie's ने अधिग्रहणों के जरिए विस्तार जारी रखा। वित्तीय वर्ष 2021 में इसने Denver, दक्षिणी Oregon और Washington, D.C. क्षेत्र के तीन हॉट टब रिटेलर्स पर $8.9 मिलियन खर्च किए। अगले वर्ष इसने छह व्यवसायों पर $107.7 मिलियन खर्च किए, जिससे 27 नए स्थान जुड़े और वित्तीय वर्ष के अंत तक कुल संख्या 990 हो गई। उन छह में Philadelphia क्षेत्र की Spring Dance Hot Tubs और Texsun Pools and One Stop Pools जैसी क्षेत्रीय चेन्स शामिल थीं, साथ ही St. Louis के बाहर स्थित केमिकल प्रोसेसर Stellar Manufacturing भी शामिल था, जिसे Leslie's ने सितंबर 2022 में खरीदा था।

इसी अवधि में स्पॉन्सर्स ने अपनी हिस्सेदारी बेची। दिसंबर 2021 के सेकेंडरी ऑफरिंग में, Leslie's ने L Catterton और GIC से सीधे 7.5 मिलियन शेयर भी खरीदे। दिसंबर 2022 तक L Catterton की हिस्सेदारी घटकर 4.8% रह गई। कंपनी के 2024 प्रॉक्सी के अनुसार, बोर्ड में L Catterton के आखिरी प्रतिनिधि Marc Magliacano ने 16 मार्च 2023 की वार्षिक बैठक में इस्तीफा दे दिया।

कॉर्पोरेट संगठनात्मक संरचना

Leslie's, Leslie's Poolmart में 100% हिस्सेदारी रखती है, जो स्टोर और डिस्ट्रीब्यूशन सेंटर, LesliesPool.com, मोबाइल ऐप और In The Swim वेबसाइट चलाती है। इसकी ऑपरेटिंग संपत्तियों में लीज़, इन्वेंट्री और ट्रेडमार्क शामिल हैं, और यह सभी रोजगार समझौते रखती है तथा दोनों प्रीपिटीशन क्रेडिट सुविधाओं के तहत उधारकर्ता है। बाकी डेब्टर्स Leslie's Poolmart के अंतर्गत आते हैं:

• Cortz संस्थाएँ — Cortz, Inc. पहले In The Swim संचालित करता था, जो पूल केमिकल्स, उपकरणों और एक्सेसरीज़ के लिए डेब्टर्स का ई-कॉमर्स ब्रांड है। यह अभी भी In The Swim ट्रेडमार्क, वेबसाइट डोमेन और Amazon व Walmart के समझौतों के साथ-साथ चुनिंदा स्पेशलिटी केमिकल और पूल सप्लाई ट्रेडमार्क रखता है। यह Hot Tub Works, LLC, Pool Parts, Inc. और SPP Holding Corporation का भी मालिक है, जो तीन निष्क्रिय संस्थाएँ हैं जिनके पास कोई महत्वपूर्ण संपत्ति या बौद्धिक संपदा नहीं है।
• RAM Chemical & Supply, Inc. — एक Texas कॉर्पोरेशन जो डेब्टर्स की कुछ लीज़ पर किरायेदार है।
• LPM Manufacturing, Inc. — Stellar और Leslie's Poolmart की अन्य मैन्युफैक्चरिंग सुविधा में उत्पादित प्रोप्राइटरी ब्रांडेड केमिकल्स का प्रबंधन करता है।
• Horizon Spa & Pool Parts, Inc. — डेब्टर्स का होलसेल स्पेशलिटी पूल और स्पा पार्ट्स वितरक, जो तकनीकी सहायता टीम भी प्रदान करता है।
• Stellar Manufacturing, LLC — सितंबर 2022 में अधिग्रहित, यह संस्था डेब्टर्स के केमिकल टोलिंग और कॉन्ट्रैक्ट मैन्युफैक्चरिंग व्यवसाय को चलाती है, जो क्लोरीन टैबलेट उत्पादन और कॉम्पैक्ट ग्रैन्युलेशन में विशेषज्ञता रखती है। इसके उत्पाद सफाई-स्वच्छता, औद्योगिक केमिकल और नगरपालिका जल उपचार उपयोगों के लिए भी बेचे गए हैं।

स्रोत: कोर्ट फाइलिंग्स

परिचालन अवलोकन

कंपनी एक ही सेगमेंट की रिपोर्ट करती है। चीफ फाइनेंशियल ऑफिसर Jeff White के पहले दिन के घोषणापत्र ("फर्स्ट डे डिक्लरेशन") में चार बिजनेस लाइनों का वर्णन है (केमिकल्स; उपकरण, पुर्जे और एक्सेसरीज़; हॉट टब्स डिवीजन; और सेवाएँ)। कंपनी 25,000 से अधिक उत्पाद पेश करती है, जो 2020 के IPO के समय 30,000 से अधिक थे, और एक्सक्लूसिव और प्रोप्राइटरी ब्रांड बिक्री का 55% से अधिक और केमिकल बिक्री का 82% हिस्सा बनाते हैं।

ऑपरेटिंग सेगमेंट

• केमिकल्स — बिक्री का लगभग 50%। इसमें क्लोरीन सैनिटाइज़र और शॉक, pH एडजस्टर्स, स्पेशलिटी केमिकल्स और फिल्टर क्लीनर्स शामिल हैं, जो कंपनी द्वारा संचालित सुविधाओं और थर्ड-पार्टी कॉन्ट्रैक्ट पैकेजर्स दोनों में बनाए और पैक किए जाते हैं। डिस्ट्रीब्यूशन सेंटर मैन्युफैक्चरिंग से लेकर बिक्री तक की पूरी प्रक्रिया में मदद करते हैं।
• उपकरण, पुर्जे और एक्सेसरीज़ — बिक्री का लगभग 40%, मुख्य रूप से रिटेल स्टोर्स के माध्यम से और कंपनी की वेबसाइट व थर्ड-पार्टी मार्केटप्लेस द्वारा पूरक। इसमें पंप, फिल्टर, हीटर और हीट पंप, सॉल्ट क्लोरीनेशन सिस्टम, LED लाइटिंग, ऑटोमेशन और कंट्रोल सिस्टम, और सक्शन, प्रेशर व रोबोटिक पूल क्लीनर्स शामिल हैं। डेब्टर Horizon के माध्यम से, Leslie's देश भर की पूल सर्विस कंपनियों और रिटेलर्स को होलसेल में फिल्टर एलिमेंट, पंप कंपोनेंट, हीटर पार्ट्स और मुश्किल से मिलने वाले रिप्लेसमेंट आइटम भी बेचता है।
• हॉट टब्स डिवीजन — यह सेगमेंट आठ पोर्टफोलियो कंपनियों के माध्यम से 10 राज्यों में लगभग 50 स्टोर संचालित करता है: Aqua Quip, Oregon Hot Tub, International Hot Tubs, Spring Dance Hot Tubs, Capital Hot Tubs, Valley Pool & Spa, Pool City, और Splash Pools and Spas। राजस्व मुख्य रूप से हॉट टब्स, स्विम स्पा, सौना, मॉड्यूलर पूल और कोल्ड प्लंज से आता है। डिलीवरी, इंस्टॉलेशन, मरम्मत, रखरखाव और जल उपचार सेवाएँ इसमें और इजाफा करती हैं, साथ ही केमिकल्स, फिल्टर, पुर्जे, कवर और एक्सेसरीज़ भी शामिल हैं।
• सेवाएँ — इन-फील्ड टेक्नीशियन घर मालिकों और पेशेवर पूल ऑपरेटर्स के उपकरणों को इंस्टॉल, मेंटेन और रिपेयर करते हैं, और PRO Partner प्रोग्राम Leslie's ब्रांड के तहत पूल पेशेवरों का एक संबद्ध नेटवर्क बना रहा है।

ग्राहक

Leslie's तीन ग्राहक सेगमेंट को सेवाएँ देता है: आवासीय पूल मालिक, आवासीय स्पा मालिक और पूल पेशेवर।

• आवासीय पूल ग्राहक दो समूहों में आते हैं: do-it-yourself (DIY) मालिक, जो अपने पूल का रखरखाव खुद करते हैं, और do-it-for-me (DIFM) मालिक, जो इस काम के लिए पेशेवरों पर निर्भर रहते हैं। कई लोग कंपनी के प्रोप्राइटरी AccuBlue सिस्टम के जरिए मुफ्त इन-स्टोर वॉटर टेस्टिंग के लिए नियमित रूप से कंपनी के स्टोर्स पर आते हैं, जो पानी की गुणवत्ता के 10 मानदंडों की जाँच करता है और एक अनुकूलित उपचार योजना तैयार करता है, साथ ही वे विशेषज्ञ सलाह और उत्पाद खरीदारी के लिए भी आते हैं; वे कंपनी की वेबसाइटों और मोबाइल ऐप के जरिए भी खरीदारी करते हैं।
• आवासीय स्पा ग्राहक स्पा और हॉट टब के मालिक हैं, जिन्हें कंपनी आफ्टरमार्केट केमिकल्स और उपकरण बेचती है।
• पूल पेशेवर दो समूहों में आते हैं। पूल सर्विस पेशेवर DIFM घर मालिकों, व्यवसायों और सरकारी संस्थाओं के लिए रखरखाव और उपकरण मरम्मत में विशेषज्ञता रखते हैं, जबकि पेशेवर पूल ऑपरेटर होटलों, मोटलों, अपार्टमेंट कॉम्प्लेक्स और वॉटर पार्क में पूल का प्रबंधन करते हैं। कंपनी के पेशेवर संबंधों में प्रमुख होटल और अपार्टमेंट मालिकों तथा नगरपालिका, काउंटी और राज्य सरकारों से लेकर एकल स्वामित्व वाले व्यवसायी शामिल हैं।

कार्यबल

Leslie's Poolmart डेब्टर्स के लगभग 3,500 लोगों के कार्यबल को रोजगार देता है। लगभग 2,400 पूर्णकालिक और 1,100 अंशकालिक या मौसमी हैं; लगभग 2,500 को घंटेवार और 1,000 को वेतन पर भुगतान किया जाता है। अधिकांश स्टोर नेटवर्क (लगभग 3,000) में काम करते हैं, लगभग 300 कॉर्पोरेट ऑफिस में, 200 डिस्ट्रीब्यूशन सेंटर में और 200 इन-फील्ड सर्विस टेक्नीशियन के रूप में हैं। डेब्टर्स स्टाफिंग एजेंसियों के जरिए प्राप्त लगभग 18 अस्थायी कर्मचारियों और दो स्वतंत्र ठेकेदारों का भी उपयोग करते हैं। कंपनी के 2026 प्रॉक्सी के अनुसार, 4 अक्टूबर 2025 तक कोई भी कर्मचारी सामूहिक सौदेबाजी समझौतों के तहत कवर नहीं था।

मैन्युफैक्चरिंग सुविधाएँ और रियल एस्टेट

डेब्टर्स दो मैन्युफैक्चरिंग सुविधाएँ संचालित करते हैं जो उनके प्रोप्राइटरी केमिकल उत्पाद बनाती हैं, एक Stellar Manufacturing, LLC ("Stellar") द्वारा और दूसरी Leslie's Poolmart द्वारा चलाई जाती है। LPM Manufacturing, Inc. दोनों जगह उत्पादित प्रोप्राइटरी ब्रांडेड केमिकल्स का प्रबंधन करता है।

4 जुलाई 2026 तक, कंपनी अपने 943 स्थानों में से 27 की मालिक थी और बाकी को लीज़ पर लेती थी, आमतौर पर पाँच साल की शुरुआती अवधि के साथ और लगातार पाँच-पाँच साल की अवधि के लिए नवीनीकरण के विकल्प के साथ, और आम तौर पर लीज़ की गई संपत्ति पर कर, बीमा और रखरखाव की जिम्मेदारी उसी की होती है। फीनिक्स मुख्यालय की लीज़ 28 फरवरी 2027 तक चलती है, जिसमें पाँच-पाँच साल के दो नवीनीकरण विकल्प हैं।

प्रीपिटीशन दायित्व

स्रोत: Bondoro, कोर्ट फाइलिंग्स

शीर्ष अनसिक्योर्ड दावे

स्रोत: Bondoro, कोर्ट फाइलिंग्स

दिवालियापन की ओर ले जाने वाली घटनाएँ

फर्स्ट डे डिक्लरेशन डेब्टर्स की वित्तीय कठिनाइयों का कारण 2023 से U.S. पूल और स्पा केयर उद्योग में आई "स्पष्ट गिरावट" को बताता है, जिसमें महामारी की सामान्य होती माँग, लागत मुद्रास्फीति, उच्च ब्याज दरें, प्रतिकूल मौसम और बड़े रिटेलर्स व ऑनलाइन विक्रेताओं द्वारा "कीमतों पर विशेष रूप से आक्रामक रुख" का हवाला दिया गया है।

कोविड के बाद माँग में सुधार

महामारी के दौरान माँग अस्थायी रूप से बढ़ी हुई थी। उपभोक्ताओं ने घर की साज-सज्जा, आउटडोर लिविंग और नए पूल में निवेश किया, और अगस्त 2020 में क्लोरीन उत्पादन सुविधा में लगी आग ने ग्राहकों को जरूरत से पहले केमिकल्स खरीदने के लिए प्रेरित किया। 2023 से माँग में तेजी से सुधार हुआ। Leslie's की FY2025 Form 10-K में कहा गया है कि जमाखोरी से राजस्व सामान्य से ऊपर चला जाता है और उसके बाद सामान्य से कम बिक्री होती है, जिसने वित्तीय वर्ष 2023 के परिणामों को नुकसान पहुँचाया होगा, और वित्तीय वर्ष 2023 से 2025 तक बिक्री और लाभप्रदता में गिरावट आई।

मैक्रोइकोनॉमिक चुनौतियाँ

2022 से शुरू हुई Federal Reserve की ब्याज दरों में वृद्धि ने आवास गतिविधियों को धीमा कर दिया और उपभोक्ताओं के लिए अनुकूल क्रेडिट की पहुँच को सीमित कर दिया, जिससे नए पूल इंस्टॉलेशन और शुरुआती केमिकल्स व उपकरणों की माँग कम हो गई। आर्थिक स्थितियों ने नए आवासीय पूल के योग्य घरों की संख्या भी घटा दी। कमजोर क्रय शक्ति और उपभोक्ता विश्वास ने माँग को और सीमित कर दिया, और कई मौजूदा ग्राहकों ने बदलाव की जगह मरम्मत को चुना। इसके अलावा, मुद्रास्फीति ने केमिकल्स, ऊर्जा और परिवहन के लिए Leslie's की अपनी लागत बढ़ा दी, जबकि चीन के साथ बढ़ते शुल्क विवादों ने आपूर्ति श्रृंखलाओं को बाधित किया और लागत में और वृद्धि की।

प्रतिकूल मौसम की स्थिति

Leslie's अपनी अधिकांश बिक्री और आय अप्रैल से सितंबर तक उत्पन्न करता है और ऐतिहासिक रूप से परिचालन को वित्तपोषित करने और कर्ज चुकाने के लिए उन महीनों में उत्पन्न नकदी पर निर्भर रहा है, जिससे यह सीज़न के दौरान प्रतिकूल घटनाओं के प्रति अधिक संवेदनशील हो जाता है। मौसम व्यापार को प्रभावित करने वाला मुख्य बाहरी कारक है। पीक सीज़न में ठंडा मौसम या भारी बारिश केमिकल खपत और खरीदारी को कम कर देती है, और गर्म मौसम का जल्दी या देर से आना सीज़न की लंबाई बदल सकता है। वित्तीय वर्ष 2024 और 2025 में, प्रमुख बाजारों में सामान्य से ठंडे तापमान और औसत से अधिक बारिश ने पूल सीज़न को छोटा कर दिया और केमिकल उपयोग को दबा दिया।

बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा

आफ्टरमार्केट पूल और स्पा केयर उद्योग खंडित है, जिसमें क्षेत्रीय और स्थानीय स्वतंत्र विक्रेताओं, होम इम्प्रूवमेंट रिटेलर्स, मास-मार्केट, क्लब और मार्केटप्लेस रिटेलर्स, और होलसेल वितरकों से प्रतिस्पर्धा है। बड़े रिटेलर्स और ऑनलाइन मार्केटप्लेस विक्रेताओं ने कमजोर माँग के बावजूद आक्रामक कीमतें रखीं, जिससे Leslie's की कीमतों और बाजार हिस्सेदारी पर दबाव पड़ा। मास मर्चेंट्स और ऑनलाइन प्रतिस्पर्धियों के पास अधिक पैमाना और सौदेबाजी की शक्ति है, कुछ स्वतंत्र विक्रेता रखरखाव उत्पादों को घाटे पर बेच सकते हैं, और Leslie's के कुछ आपूर्तिकर्ता प्रतिस्पर्धियों के माध्यम से भी बिक्री करते हैं। ग्राहकों के लिए विक्रेता बदलने की कम लागत कीमतों के दबाव को और बढ़ा देती है।

परिचालन पहल

अक्टूबर 2024 से, Leslie's ने लागत में कटौती और दक्षता के कई उपाय किए। इनमें कम प्रदर्शन वाले स्टोर बंद करना, कॉर्पोरेट कर्मचारियों की संख्या कम करना और संगठन का पुनर्गठन करना, वेंडर अनुबंधों पर फिर से बातचीत करना, और वर्किंग कैपिटल की जरूरतों को कम करने के लिए इन्वेंट्री प्रबंधन को सख्त करना शामिल था। Leslie's ने पूंजीगत खर्च को भी टाला और कम किया, और समान-स्टोर बिक्री को स्थिर करने के उद्देश्य से मूल्य निर्धारण और प्रचार रणनीतियाँ पेश कीं। इसी अवधि में नेतृत्व में भी बदलाव हुआ। 2024 और 2025 के बीच, बोर्ड ने लगभग पूरे C-suite को बदल दिया, जिसमें 5 अक्टूबर 2025 से Jeff White को CFO नियुक्त करना भी शामिल था।

इन उपायों में सबसे बड़ा कदम 25 नवंबर 2025 को उठाया गया, जब प्रबंधन ने लगभग 80 कम प्रदर्शन वाले स्टोर और एक डिस्ट्रीब्यूशन सेंटर बंद करने की प्रतिबद्धता जताई। ये बंद करने की प्रक्रिया जनवरी 2026 तक काफी हद तक पूरी हो गई और इसने डिस्ट्रीब्यूशन नेटवर्क को छह सुविधाओं से घटाकर पाँच कर दिया।

बिगड़ती वित्तीय स्थिति और असहनीय कर्ज

वित्तीय वर्ष 2022 के बाद से Leslie's की बिक्री हर साल घटी है, जो वित्तीय वर्ष 2023 में $1.562 बिलियन से गिरकर $1.451 बिलियन और वित्तीय वर्ष 2024 में $1.330 बिलियन रह गई। 53 सप्ताह के वित्तीय वर्ष 2025 में बिक्री $1.242 बिलियन रही। इसी अवधि में एडजस्टेड EBITDA और तेजी से गिरा, जो $292.3 मिलियन से घटकर $168.1 मिलियन, $108.7 मिलियन और फिर वित्तीय वर्ष 2025 में $61.4 मिलियन रह गया। फर्स्ट डे डिक्लरेशन में अलग से, इस माप को परिभाषित किए बिना, कहा गया है कि डेब्टर्स का EBITDA 2021 की तीसरी तिमाही में लगभग $270 मिलियन के शिखर से गिरकर 2026 की पहली तिमाही में $40 मिलियन रह गया। अंतिम परिणाम वित्तीय वर्ष 2022 में $159 मिलियन के शुद्ध लाभ से बदलकर वित्तीय वर्ष 2025 में $237 मिलियन के शुद्ध नुकसान में आ गया, जिसमें $180.7 मिलियन की गुडविल राइट-ऑफ शामिल थी।

यह गिरावट वित्तीय वर्ष 2026 में भी जारी रही। 4 जुलाई 2026 को समाप्त नौ महीनों में बिक्री $790.4 मिलियन रही, जो एक साल पहले के $852.7 मिलियन से कम थी। Leslie's ने $87.7 मिलियन का शुद्ध नुकसान और माइनस $11.4 मिलियन का एडजस्टेड EBITDA दर्ज किया, जबकि पिछले वर्ष की इसी अवधि में यह $16.2 मिलियन था। क्लींजिंग मटेरियल्स वित्तीय वर्ष 2026 का लगभग $14 मिलियन का एडजस्टेड EBITDA दिखाते हैं, जो 1.3% मार्जिन है।

कमाई के साथ-साथ नकदी उत्पादन भी कमजोर हुआ। ऑपरेटिंग कैश फ्लो वित्तीय वर्ष 2023 में $6.5 मिलियन, वित्तीय वर्ष 2024 में $107.5 मिलियन और वित्तीय वर्ष 2025 में $8.8 मिलियन था, जबकि कैपेक्स क्रमशः $38.6 मिलियन, $47.2 मिलियन और $25.5 मिलियन था। वित्तीय वर्ष 2026 के पहले नौ महीनों में यह माइनस $37.6 मिलियन था। नकदी वित्तीय वर्ष 2024 के अंत में $108.5 मिलियन से घटकर एक साल बाद $64.3 मिलियन और 4 जुलाई 2026 तक $45.9 मिलियन रह गई, जब ABL पर $30 मिलियन निकाले गए थे।

कर्ज का बोझ काफी हद तक अपरिवर्तित रहा। $757 मिलियन का टर्म लोन 9 मार्च 2028 को मैच्योर होता है, और Leslie's ने वित्तीय वर्ष 2026 के पहले नौ महीनों में इस पर कोई मूलधन भुगतान नहीं किया। ब्याज व्यय वित्तीय वर्ष 2025 में $62.9 मिलियन और 4 जुलाई 2026 को समाप्त नौ महीनों में $42 मिलियन था। ABL अप्रैल 2029 में मैच्योर होता है लेकिन अगर टर्म लोन का विस्तार नहीं किया जाता या उसे चुकाया नहीं जाता है तो यह दिसंबर 2027 में ही देय हो जाता है। टर्म लोन का रिपोर्ट किया गया उचित मूल्य 28 जून 2025 के $534.4 मिलियन से गिरकर 4 अक्टूबर 2025 तक $208.6 मिलियन हो गया, इससे पहले कि यह 4 जुलाई 2026 तक बढ़कर $292.8 मिलियन हो जाए। Leslie's ने एक चालू प्रतिष्ठान (going concern) के रूप में जारी रहने की अपनी क्षमता पर पर्याप्त संदेह व्यक्त किया। उसने कहा कि वह मैच्योरिटी से पहले टर्म लोन का रिफाइनेंस, पुनर्गठन या विस्तार करने, या लागू पुनर्गठन कानूनों के तहत राहत माँगने की उम्मीद करता है।

रेटिंग डाउनग्रेड

S&P ने मई 2025 में पूल से संबंधित सामानों पर उपभोक्ता खर्च कमजोर होने का हवाला देते हुए और एडजस्टेड लीवरेज 5x के मध्य क्षेत्र में रहने का अनुमान लगाते हुए Leslie's Poolmart को B से B- पर डाउनग्रेड किया। 21 अगस्त 2026 तक, रेटिंग गिरकर नकारात्मक आउटलुक के साथ CCC- हो गई। S&P ने मार्च 2027 में टर्म लोन के करंट होने से पहले डिस्ट्रेस्ड डेट रीस्ट्रक्चरिंग के बढ़ते जोखिम का हवाला दिया। उस समय टर्म लोन लगभग 20 सेंट प्रति डॉलर पर ट्रेड कर रहा था। S&P ने कहा कि अगर Leslie's कोई डिस्ट्रेस्ड लेनदेन पूरा करता है तो वह इश्यूर रेटिंग को SD (सेलेक्टिव डिफ़ॉल्ट) और टर्म लोन रेटिंग को D तक कम करने की उम्मीद करता है।

पुनर्गठन वार्ता

डेब्टर्स ने जुलाई 2025 में Centerview Partners LLC ("Centerview") को इन्वेस्टमेंट बैंकर और Berkeley Research Group, LLC ("BRG") को वित्तीय सलाहकार के रूप में नियुक्त किया। अगस्त 2025 के आसपास, डेब्टर्स ने मैच्योरिटी विस्तार और नई पूंजी के लिए कोर्ट के बाहर समझौते हेतु टर्म लेंडर्स के एक एड हॉक समूह के साथ बातचीत शुरू की। साथ ही, Centerview ने 29 संभावित थर्ड-पार्टी लेंडर्स और निवेशकों से संपर्क किया, जिनमें से 20 ने गोपनीयता समझौतों पर हस्ताक्षर किए। कई ने रुचि के संकेत दिए, लेकिन किसी ने भी मैच्योरिटी तक टर्म लोन के रिफाइनेंस का कोई व्यवहार्य रास्ता नहीं दिया।

2026 के पूल सीज़न के शुरुआती महीनों में कमजोर परिणामों के बाद, टर्म लेंडर्स अब कोर्ट के बाहर समाधान की दिशा में आगे बढ़ने को तैयार नहीं थे, और जुलाई 2026 में Leslie's ने एड हॉक समूह के साथ व्यापक पुनर्गठन पर बातचीत शुरू की। उन वार्ताओं के दौरान तरलता और कस गई: उसी महीने, ABL लेंडर्स ने $25 मिलियन का रीस्ट्रक्चरिंग रिज़र्व लगाया जिसने सुविधा के तहत उधार की उपलब्धता को कम कर दिया। Centerview DIP वित्तपोषण की तलाश में अपनी पिछली प्रक्रिया के प्रतिभागियों के पास भी वापस गया, लेकिन कोई भी इच्छुक नहीं था। बाहर से कोई पूंजी उपलब्ध न होने के कारण, Leslie's ने याचिका तिथि को Chapter 11 के लिए आवेदन किया।

Chapter 11 फाइलिंग

रीस्ट्रक्चरिंग सपोर्ट एग्रीमेंट और लेनदेन का अवलोकन

डेब्टर्स ने $757 मिलियन के प्रीपिटीशन टर्म लोन फैसिलिटी के तहत लगभग 81% दावों के धारकों द्वारा हस्ताक्षरित रीस्ट्रक्चरिंग सपोर्ट एग्रीमेंट ("RSA") के साथ आवेदन किया। वे धारक, साथ ही कोई भी अन्य प्रीपिटीशन टर्म लोन लेंडर्स जो बाद में RSA में शामिल होते हैं, "सहमति देने वाले टर्म लोन लेंडर्स" हैं। RSA पुनर्गठन की एक योजना ("योजना") का समर्थन करता है जिसके बारे में डेब्टर्स का कहना है कि यह फंडेड डेट को $685 मिलियन से अधिक कम कर देगा, और इसके लिए आवश्यक है कि योजना याचिका तिथि के 110 दिनों के भीतर ("प्रभावी तिथि") लागू हो जाए।

इन मामलों का वित्तपोषण निम्नलिखित से किया जाएगा:

• $90 मिलियन की नई-पूंजी DIP टर्म लोन सुविधा ("DIP टर्म लोन फैसिलिटी"), जो सहमति देने वाले टर्म लोन लेंडर्स को प्रो राटा आधार पर पेश की गई है; और
• प्रीपिटीशन ABL लेंडर्स से $225 मिलियन की DIP ABL सुविधा जो प्रीपिटीशन ABL फैसिलिटी को रोल अप करती है।

उभरने (emergence) के बाद, Consenting Term Loan Lenders जो DIP Term Loan Facility में भाग लेना चुनते हैं (जिन्हें "Restructuring Financing Parties" कहा गया है), $60 मिलियन की इक्विटी राशि ("Equity Financing") प्रदान करेंगे। इसमें भागीदारी जुड़ी हुई है: प्रत्येक Restructuring Financing Party को DIP Term Loan Facility और Equity Financing दोनों में अपने pro rata हिस्से का भुगतान करना होगा। कोई भी Consenting Term Loan Lender जो भाग लेने से इनकार करता है, उसे केवल Prepetition Term Loan दावों के लिए आवंटित इक्विटी में अपना हिस्सा ही मिलेगा।

Consenting Term Loan Lenders के अलग-अलग समूह, जिन्हें सार्वजनिक रूप से दायर न की गई RSA सूचियों में दर्ज किया गया है, नए धन वाली DIP Term Loan Facility और Equity Financing का बैकस्टॉप करते हैं:

• DIP Backstop Parties — पूरे $90 मिलियन की DIP Term Loan Facility के लिए प्रतिबद्धता जताते हैं, और जैसे-जैसे Restructuring Financing Parties अपना आवंटन लेती हैं, उनकी प्रतिबद्धताएं कम होती जाती हैं। वे 7% बैकस्टॉप प्रीमियम कमाते हैं, और सभी DIP लेंडर्स 9.5% अपफ्रंट प्रीमियम कमाते हैं; दोनों का भुगतान अतिरिक्त DIP term loans (जिन्हें "DIP Premium Loans" कहा गया है) के रूप में किया जाता है।
• Equity Backstop Parties — $60 मिलियन की इक्विटी राशि में अपने हिस्से के शेयर पूरी तरह से खरीदते हैं और बची हुई किसी भी अनसब्सक्राइब्ड इक्विटी को खरीदते हैं। इसके बदले में उन्हें Equity Financing के 7.5%, यानी $4.5 मिलियन के बराबर प्रीमियम मिलता है। यह प्रीमियम Equity Financing कीमत पर नई इक्विटी के रूप में दिया जाता है, जो पुनर्गठित इक्विटी का 4.20% होता है।

पोस्ट-इमर्जेंस कैपिटल स्ट्रक्चर और दावों का निपटान

प्रभावी तिथि (Effective Date) पर, पुनर्गठित Debtors का फंडेड डेट (funded debt) इस प्रकार होगा:

• New Term Loan — $75 मिलियन के DIP term loan दावे डॉलर-के-बदले-डॉलर के आधार पर एक नए पांच साल के first-lien term loan में बदल जाएंगे, जिस पर Term SOFR प्लस 6.5% (paid in kind) या नकद भुगतान होने पर प्लस 4% की दर से ब्याज लगेगा; और
• Exit Revolver — DIP ABL Facility, मामले के दौरान roll up न किए गए किसी भी Prepetition ABL दावों के साथ, $225 मिलियन के exit revolver में बदल जाएगी या रिफाइनेंसिंग के जरिए पूरी तरह नकद में चुका दी जाएगी।

बाकी बचे DIP term loan दावे, जिनमें DIP Premium Loans और उपार्जित ब्याज शामिल हैं, इक्विटी में बदल जाएंगे। अधिकतम 10% के मैनेजमेंट इंसेंटिव प्लान से होने वाले डाइल्यूशन के अधीन, पुनर्गठित इक्विटी का आवंटन इस प्रकार होगा:

• $60 मिलियन की Equity Financing के लिए Restructuring Financing Parties को 55.8%;
• $75 मिलियन के रोलओवर से ऊपर के DIP term loan दावों के लिए 30%;
• Prepetition Term Loan दावों के सभी धारकों को pro rata आधार पर 10%, चाहे वे DIP Term Loan Facility और Equity Financing में भाग लें या न लें;
• उनके प्रीमियम के लिए Equity Backstop Parties को 4.2%।

कुल मिलाकर, DIP Term Loan Facility और Equity Financing में भाग लेने वालों को New Term Loan Facility और पुनर्गठित इक्विटी का 90% हिस्सा मिलेगा: Equity Financing के लिए 55.80%, रोलओवर से ऊपर के DIP दावों के लिए 30% और इक्विटी बैकस्टॉप प्रीमियम के रूप में 4.20%। Prepetition Term Loan दावों के सभी धारकों, जिनमें भाग लेने वाले भी शामिल हैं, को बचा हुआ 10% हिस्सा मिलेगा। चूंकि केवल Consenting Term Loan Lenders ही इसमें भाग ले सकते हैं, इसलिए मैनेजमेंट इंसेंटिव प्लान के डाइल्यूशन से पहले टर्म लेंडर्स के पास पूरी पुनर्गठित इक्विटी होगी।

सामान्य असुरक्षित (general unsecured) दावे $500,000 के नकद पूल को साझा करेंगे। मौजूदा इक्विटी और Section 510(b) दावों को बिना किसी वसूली के रद्द कर दिया जाएगा। अन्य सुरक्षित और अन्य प्राथमिकता वाले दावों में कोई कमी नहीं आएगी (unimpaired), और कंपनी-आंतरिक (intercompany) दावों और हितों को बहाल या रद्द कर दिया जाएगा।

$90 मिलियन की DIP Term Loan Facility

Leslie's Poolmart, Inc. DIP Term Loan Facility के तहत उधारकर्ता है, बाकी बचे Debtors गारंटर हैं, और Alter Domus (US) LLC प्रशासनिक और कोलैटरल एजेंट के रूप में कार्य करता है। यह सुविधा दो $45 मिलियन की किस्तों (draws) में फंड की जाएगी, पहली अंतरिम आदेश (जिसे "Interim DIP Order" कहा गया है) के जारी होने पर और दूसरी अंतिम आदेश (जिसे "Final DIP Order" कहा गया है) के जारी होने पर।

• फंडिंग — Jefferies Capital Services, LLC फ्रंटिंग लेंडर के रूप में प्रत्येक किस्त को फंड करता है। फिर Restructuring Financing Parties 15 व्यावसायिक दिनों के भीतर Jefferies से उनके आवंटित लोन पैर वैल्यू (par) पर खरीदते हैं, और DIP Backstop Parties अगले व्यावसायिक दिन तक किसी भी न खरीदे गए आवंटन को खरीद लेते हैं।
• ब्याज और शुल्क — लोन पर Adjusted Term SOFR प्लस 6.5% (ABR प्लस 5.5%) की दर से ब्याज लगता है, जिसका भुगतान paid in kind होता है, और डिफ़ॉल्ट होने पर दर में 2% की वृद्धि होती है। एजेंट को $40,000 का वार्षिक शुल्क मिलता है।
• प्रीमियम — 7% बैकस्टॉप प्रीमियम के अलावा, जिसकी गणना DIP प्रतिबद्धताओं पर की जाती है, Interim DIP Order के जारी होने पर अर्जित होता है और क्लोजिंग पर भुगतान किया जाता है, सभी DIP लेंडर्स को 9.5% अपफ्रंट प्रीमियम मिलता है जिसका भुगतान प्रत्येक फंडिंग तिथि पर किया जाता है।
• परिपक्वता (Maturity) — DIP मोशन में परिपक्वता को निम्नलिखित में से सबसे पहले आने वाली घटना के रूप में सूचीबद्ध किया गया है: क्लोजिंग के छह महीने बाद, पुष्टि की गई योजना की प्रभावी तिथि, एक्सेलरेशन, और मामलों की खारिजी या परिवर्तन। DIP term loans और अप्रयुक्त प्रतिबद्धताओं के 60.01% से अधिक धारक (जिन्हें "Required DIP Lenders" कहा गया है) परिपक्वता को अधिकतम दो महीने तक बढ़ा सकते हैं।
• लिएन और प्राथमिकता — इस सुविधा को Carve-Out से जूनियर, टर्म प्राथमिकता वाले कोलैटरल पर सुपरप्रायोरिटी दावे और first-priority priming liens प्राप्त होते हैं। इसे ABL प्राथमिकता वाले कोलैटरल पर DIP ABL Facility से जूनियर liens प्राप्त होते हैं। Final DIP Order के अधीन, इसे avoidance-action आय पर भी liens प्राप्त होते हैं, जिन्हें DIP ABL Facility के साथ pro rata साझा किया जाता है।
• बजट और लिक्विडिटी — अपडेट किए गए 13-सप्ताह के बजट हर चार सप्ताह में दिए जाते हैं। प्रत्येक बजट तभी लागू होता है जब Required DIP Lenders इसे "अपने पूर्ण विवेक से" संतोषजनक पाते हैं। लिक्विडिटी, जिसे अनरिस्ट्रिक्टेड कैश प्लस DIP ABL की अतिरिक्त उपलब्धता के रूप में मापा जाता है, प्रत्येक सप्ताह के अंत में कम से कम $25 मिलियन होनी चाहिए।
• वेरिएंस — इसे लगातार चलने वाली चार-सप्ताह की अवधि में परखा जाता है। कुल प्राप्तियां बजट से 20% से अधिक नीचे नहीं गिर सकती हैं, और पेशेवर शुल्क को छोड़कर, कुल भुगतान बजट से 15% से अधिक नहीं हो सकते।
• चुनौती अवधि (Challenge Period) — Prepetition डेट और liens के संबंध में Debtors की शर्तें अन्य पक्षों को बाध्य करती हैं, जब तक कि अदालत द्वारा मान्यता प्राप्त कोई पक्ष Interim DIP Order के जारी होने के 75 दिनों और योजना-आपत्ति की समय सीमा में से जो भी पहले हो, के भीतर चुनौती दायर न करे।
• जांच बजट — एक समिति prepetition सुरक्षित पक्षों के खिलाफ चुनौती की जांच करने (लेकिन मुकदमा चलाने के लिए नहीं) पर $75,000 तक खर्च कर सकती है।

$225 मिलियन की DIP ABL Facility Roll-Up

Leslie's Poolmart, Inc., Cortz, Inc. और LPM Manufacturing, Inc. $225 मिलियन की DIP ABL Facility के तहत उधारकर्ता हैं, और बाकी बचे Debtors गारंटर हैं। Bank of America, N.A. प्रशासनिक एजेंट और सह-कोलैटरल एजेंट के रूप में कार्य करता है, और U.S. Bank National Association सह-कोलैटरल एजेंट के रूप में कार्य करता है।

• Roll-Up — Interim DIP Order के जारी होने पर, prepetition letters of credit और बैंक उत्पाद दायित्वों को DIP ABL Facility के तहत जारी माना जाता है। फिर ABL प्राथमिकता वाले कोलैटरल से प्राप्तियां डॉलर-के-बदले-डॉलर के आधार पर prepetition revolver loans का भुगतान करती हैं और इन्हें DIP ABL loans के रूप में फिर से उधार लिया गया माना जाता है। Final DIP Order के जारी होने पर, बाकी बचे Prepetition ABL दायित्व DIP ABL दायित्वों में बदल जाते हैं। यह roll-up Interim DIP Order में आरक्षित चुनौती के अधिकारों के अधीन रहता है।
• रिस्ट्रक्चरिंग रिज़र्व — क्लोजिंग तिथि पर, क्रेडिट समझौता जुलाई 2026 में लगाए गए $25 मिलियन के रिस्ट्रक्चरिंग रिज़र्व को हटा देता है और इसे फिर से लागू करने पर रोक लगाता है।
• ब्याज और शुल्क — Term SOFR प्लस 3.25% (बेस रेट प्लस 2.25%), जिसमें डिफ़ॉल्ट होने पर दर में 2% की वृद्धि होती है। Bank of America को कुल प्रतिबद्धताओं पर 0.5% अपफ्रंट शुल्क, $250,000 अरेंजमेंट शुल्क और $100,000 वार्षिक प्रशासन शुल्क मिलता है।
• परिपक्वता — निम्नलिखित में से जो भी सबसे पहले हो: क्लोजिंग के छह महीने बाद (Required Lenders की सहमति से अधिकतम तीन बार, एक-एक महीने के लिए बढ़ाया जा सकता है), DIP term loans की परिपक्वता, योजना की प्रभावी तिथि, लगभग सभी संपत्तियों की बिक्री, और एक्सेलरेशन।
• लिएन और प्राथमिकता — इस सुविधा को Carve-Out से जूनियर, ABL प्राथमिकता वाले कोलैटरल पर सुपरप्रायोरिटी दावे और first-priority liens प्राप्त होते हैं। इसे टर्म प्राथमिकता वाले कोलैटरल पर DIP Term Loan Facility से जूनियर liens प्राप्त होते हैं।
• उपलब्धता और लिक्विडिटी — अतिरिक्त उपलब्धता हर समय कम से कम $10 मिलियन रहनी चाहिए, और साप्ताहिक लिक्विडिटी कम से कम $25 मिलियन होनी चाहिए। प्रत्येक उधार इस शर्त पर निर्भर करता है कि अनरिस्ट्रिक्टेड कैश $32.5 मिलियन से अधिक न हो। किसी भी जारी Event of Default पर या यदि अतिरिक्त उपलब्धता लाइन कैप के 12.5% और $15.625 मिलियन में से जो भी अधिक हो, उससे नीचे गिर जाती है, तो कैश डोमिनियन (cash dominion) लागू हो जाता है।
• वेरिएंस — DIP Term Loan Facility के समान।
• Events of Default — डिफ़ॉल्ट की घटनाओं में DIP Term Loan Facility के लिए क्रॉस-डिफ़ॉल्ट, DIP term lender के उल्लंघन के अलावा किसी अन्य कारण से RSA का समाप्त होना, और स्वीकार्य योजना के अलावा किसी अन्य योजना का दायर होना या पुष्टि होना शामिल है।
• पर्याप्त सुरक्षा (Adequate Protection) — जब तक Prepetition ABL दायित्वों को roll up नहीं किया जाता, Prepetition ABL Lenders को नॉन-डिफ़ॉल्ट दर पर वर्तमान नकद ब्याज, रिप्लेसमेंट liens, § 507(b) दावे और उनके सलाहकारों के शुल्क का भुगतान मिलता है।

प्रारंभिक बजट

स्रोत: Court Filings

वित्तीय अनुमान

30 सितंबर, 2026 की तारीख वाले क्लेंजिंग मटेरियल्स, जो Leslie's ने SEC को प्रस्तुत किए थे, वित्त वर्ष 2031 तक Debtors की दीर्घकालिक योजना को दर्शाते हैं। Debtors का अनुमान है कि राजस्व वित्त वर्ष 2027 में गिरकर $1.032 बिलियन हो जाएगा क्योंकि वे 200 तक स्टोर बंद कर रहे हैं। इसके बाद राजस्व में सुधार होगा और वित्त वर्ष 2031 तक यह $1.109 बिलियन हो जाएगा, जो वित्त वर्ष 2026 के $1.119 बिलियन के स्तर के करीब है। इस अवधि में एडजस्टेड EBITDA मार्जिन 1.3% से बढ़कर 7.1% होने का अनुमान है, जिससे एडजस्टेड EBITDA $14 मिलियन से बढ़कर $78 मिलियन हो जाएगा। यह वृद्धि मुख्य रूप से लगभग $53 मिलियन की लागत पहलों से प्रेरित है, जो $40 मिलियन से $66 मिलियन की रेंज का मध्य-बिंदु है, और वित्त वर्ष 2029 तक पूरी तरह से हासिल कर ली जाएगी:

• स्टोर फुटप्रिंट और मार्केटिंग ऑप्टिमाइज़ेशन: $17 मिलियन से $27 मिलियन;
• अन्य SG&A बचत: $23 मिलियन से $39 मिलियन।

योजना यह भी मानती है कि वित्त वर्ष 2027 के बाद तुलनीय-बिक्री (comparable-sales) वृद्धि वापस आएगी और स्टोर रिफ्रेश तथा Stellar विनिर्माण व्यवसाय पर लगभग $46 मिलियन का पूंजीगत व्यय होगा। अनुमान है कि अनलीवर्ड फ्री कैश फ्लो वित्त वर्ष 2028 में सकारात्मक हो जाएगा और वित्त वर्ष 2031 तक $50 मिलियन तक पहुंच जाएगा।

स्रोत: Company Filings

अन्य First-Day राहत

• कैश मैनेजमेंट (Doc. 11) — Debtors 11 बैंकों में अपने मौजूदा 45 बैंक खातों के सिस्टम को चालू रखने की अनुमति मांगते हैं। वे prepetition दायित्वों का भुगतान करने की अनुमति भी मांगते हैं, जिसमें लगभग $97,400 के पेमेंट प्रोसेसिंग शुल्क और लगभग $33,700 के कॉर्पोरेट कार्ड बैलेंस, साथ ही औसतन लगभग $36,500 प्रति माह के बैंक शुल्क शामिल हैं।
• क्रिटिकल वेंडर्स (Doc. 12) — Debtors अंतरिम आधार पर $36.1 मिलियन तक और अंतिम आधार पर $48.7 मिलियन तक के prepetition व्यापारिक दावों का भुगतान करने की अनुमति मांगते हैं।
• ग्राहक कार्यक्रम (Doc. 13) — Debtors अपने ग्राहक कार्यक्रमों को जारी रखने और लगभग $19.6 मिलियन के prepetition दायित्वों को पूरा करने की अनुमति मांगते हैं। इन कार्यक्रमों में लॉयल्टी पॉइंट्स, गिफ्ट कार्ड, ग्राहक जमा, रिबेट और रिटर्न शामिल हैं।
• बीमा (Doc. 14) — Debtors अपने बीमा कार्यक्रम को बनाए रखने, $8.6 मिलियन तक के प्रीमियम का भुगतान करने, और अपने श्योरिटी (surety) और कस्टम्स बॉन्ड कार्यक्रमों को जारी रखने की अनुमति मांगते हैं।
• वेतन (Doc. 15) — Debtors लगभग 3,500 कर्मचारियों के लिए लगभग $16.1 मिलियन के prepetition वेतन और लाभों का भुगतान करने और अपने लाभ कार्यक्रमों को जारी रखने की अनुमति मांगते हैं। सबसे बड़ी मदें $8.1 मिलियन के time-off दायित्व और $3.3 मिलियन के workers' compensation हैं। फाइलिंग से पहले, Debtors ने $4.2 मिलियन के KERP पूल का पूरी तरह भुगतान किया और $325,000 के विवेकाधीन पूल में से $235,000 का भुगतान किया। यह मोशन नोटिस आवश्यकताओं के अधीन, non-insiders को बचे हुए $90,000 का भुगतान करने की अनुमति मांगता है।
• यूटिलिटीज (Doc. 16) — Debtors $802,500 का पर्याप्त सुरक्षा जमा (adequate assurance deposit) प्रस्तावित करते हैं, जो उनकी औसत मासिक यूटिलिटी लागत का लगभग आधा है।
• NOL/इक्विटी ट्रेडिंग (Doc. 17) — 4 अक्टूबर, 2025 तक Debtors के पास $0.3 मिलियन के संघीय NOL, $2.6 मिलियन के राज्य NOL और $96 मिलियन के disallowed interest carryforwards हैं। वे 4.5% या उससे अधिक धारकों द्वारा Leslie's की इक्विटी के हस्तांतरण और 50-प्रतिशत धारकों द्वारा worthless-stock deductions के लिए नोटिस और सुनवाई प्रक्रियाओं की मांग करते हैं।
• कर (Doc. 18) — Debtors कर सेवा प्रदाताओं को देय शुल्क सहित, $6 मिलियन तक के prepetition करों और शुल्कों का भुगतान करने की अनुमति मांगते हैं।
• लीज अस्वीकृति (Doc. 25) — Debtors 87 गैर-आवासीय रियल प्रॉपर्टी लीज को अस्वीकार करने की मांग करते हैं, जिसमें पहले बंद किए गए 11 स्थान और बंद होने वाले 76 स्टोर शामिल हैं, जो Petition Date और जिस तारीख को वे प्रत्येक परिसर को सौंपते हैं, उनमें से जो भी बाद में हो, से प्रभावी होगा। वे उन स्थानों पर बची हुई किसी भी व्यक्तिगत संपत्ति को छोड़ने (abandon) की भी मांग करते हैं।

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