मैंने अपना ETH क्यों बेचा

यदि आप पिछले सप्ताह की खबर से चूक गए, तो मैंने अपना ETH बेच दिया.

एक ऐसे व्यक्ति के लिए जिसने अपना करियर, समुदाय, पहचान और व्यवसाय Ethereum के आसपास बनाया है, यह निर्णय हल्के में नहीं लिया गया है।

बेचने के इस निर्णय के लिए Twitter पर बिखरे हुए ट्वीट्स से अधिक विस्तृत स्पष्टीकरण की आवश्यकता है।

Bankless.com का यह लेख पढ़ना बेहतर है, लेकिन यदि आप मूल X लेख की भद्दी पठनीयता पसंद करते हैं, तो लेख नीचे है।

संक्षेप में:

ETH is Money की थीसिस विफल नहीं हुई… यह साकार हुई। Ethereum को वह ETH मूल्य मिला जिसका वह हकदार है, और मुझे नहीं लगता कि ETH को एक संपत्ति के रूप में, ऊपर या नीचे, पुनर्मूल्यांकित किया जाएगा।

p.s. मैं Ethereum के प्रति अत्यधिक आशावादी हूँ। मुझे उम्मीद है कि एक नेटवर्क के रूप में Ethereum अब से बहुत अच्छा प्रदर्शन करेगा। मुझे लगता है कि उस सफलता का केवल एक मामूली हिस्सा ETH में परिलक्षित होगा।

यह रहा लेख:

ETH Is Money हमेशा एक लंबा शॉट था

पैसा एक समन्वय का खेल है, और समन्वय कठिन है।

Ethereum प्रोजेक्ट स्वयं कई परतों में समन्वय चुनौतियों का एक ढेर है, और 'ETH is money' थीसिस के लिए आवश्यक था कि वे सभी सफल हों, और आत्मविश्वास से सफल हों।

ETH पैसा बनने वाला था, यदि और केवल यदि, Ethereum के तकनीकी-सामाजिक स्टैक की हर परत अपने प्रतिस्पर्धियों से बेहतर काम करती।

Ethereum प्रोजेक्ट की महत्वाकांक्षा को देखते हुए, Ethereum के अधिकतम सफल संस्करण को पूरा करना हमेशा एक विशाल चुनौती था। Ethereum प्रोजेक्ट ने, अपनी कमियों के बावजूद, अविश्वसनीय रूप से अच्छा प्रदर्शन किया है, और वह बाजार पूंजीकरण का हकदार है जो उसके पास है।

फिर भी, बाजार द्वारा $ETH के 'पुनर्मूल्यांकन' का अवसर खत्म होता दिख रहा है।

ETH, कुछ हद तक, पैसा है। लेकिन वह अधिकतम सफल संस्करण नहीं जिसे हम सामूहिक रूप से हासिल करना चाहते थे।

Ethereum एक समन्वय का खेल है

एक ट्यूरिंग-पूर्ण ब्लॉकचेन इतना शक्तिशाली विचार है कि Ethereum की अधिकतम क्षमता संपूर्ण क्रिप्टो थी। पूरा पैकेज।

Ethereum के लिए पूरी तरह से 100% प्रभुत्व हासिल करने में एकमात्र बाधा समन्वय थी।

Ethereum नेतृत्व को पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत होने की आवश्यकता थी, और शासन को उच्चतम स्तर पर Ethereum अपनाने को अधिकतम करने के लिए आवश्यक विश्वसनीय तटस्थता बनाने के लिए 'मोटे-सहमति' की आवश्यकता थी।

Ethereum नेतृत्व को बाजार की गतिशीलता के प्रति उत्तरदायी होने और अप्रासंगिकता के अस्तित्वगत खतरे के तहत एक स्टार्टअप की तरह काम करने की आवश्यकता थी।

Ethereum L2s को बेस लेयर से स्वतंत्र रूप से चलने और अपने स्वयं के बाजार विकल्प बनाने में सक्षम होने की आवश्यकता थी, लेकिन उन्हें आर्थिक रूप से बंधे होने और व्यापक Ethereum अर्थव्यवस्था और Ethereum ब्रांड के प्रति उत्तरदायी होने की भी आवश्यकता थी।

Ethereum रोडमैप को एक विशेष क्रम में निष्पादित करने की आवश्यकता थी जो Ethereum की गति और बाजार प्रभुत्व को अधिकतम और संरक्षित करे, प्रतिस्पर्धा को पर्याप्त रूप से शांत करे ताकि Ethereum और ETH में आत्मविश्वास को अधिकतम किया जा सके।

मिशन-महत्वपूर्ण प्रौद्योगिकी को इतनी तेज गति से शोध और इंजीनियर करने की आवश्यकता थी कि Ethereum बाहरी दुनिया को उपयोगिता साबित कर सके और अपने प्रतिस्पर्धियों से आगे रहने की अपनी क्षमता प्रदर्शित कर सके।

'ETH is Money' थीसिस एक ऐसी वित्तीय संपत्ति बनाने के बारे में थी जो इतनी क्रांतिकारी और इतनी शक्तिशाली हो कि वह अन्यथा उदासीन व्यक्तियों को एक बेहतर वैश्विक मूल्य भंडार के रूप में अपने अद्वितीय गुणों से आकर्षित करे। Ethereum के ब्रांड और ETH की क्षमता इतनी मजबूत होनी चाहिए थी कि बूमर्स न केवल सुरक्षित महसूस करें, बल्कि अपने रिटायरमेंट पोर्टफोलियो में ETH को एक सार्थक स्थान के रूप में रखने के लिए बाध्य महसूस करें, क्योंकि Ethereum प्रोजेक्ट कितना प्रभावशाली था।

'ETH is Money' उत्पन्न करने के लिए, ETH के ऊपर की हर चीज़ को बहुत उच्च स्तर पर काम करने की आवश्यकता थी।

Ethereum Bitcoin नहीं है - इसने कठिन रास्ता चुना। Bitcoin ने BTC की स्थिति को ऊपर उठाने के लिए अपने ब्लॉकचेन से सब कुछ हटा दिया।

Ethereum ने अपने ब्लॉकस्पेस की उपयोगिता को अधिकतम करने के लिए अपने ब्लॉकचेन में सब कुछ जोड़ने का विकल्प चुना। केवल इसे सबसे अच्छे तरीके से, प्रतिस्पर्धियों से पहले करके, ETH अपनी वैश्विक मुद्रा स्थिति प्राप्त कर सकता था।

हम कुछ हद तक वहाँ पहुँचे, और Ethereum ने अपने अधिकतम संभावित बाजार पूंजीकरण का वह हिस्सा हासिल कर लिया है जिसका वह हकदार है।

मुझे डर है कि इस खेल को खेलने का समय समाप्त हो गया है।

यह संभव है कि पर्यावरण इसे कभी अनुमति नहीं देता

वर्षों को पीछे देखते हुए, मैं देखता हूँ कि Ethereum को बहुत सारी पर्यावरणीय चुनौतियों का सामना करना पड़ा होगा।

1. L1 संपत्तियां और राजस्व अटूट रूप से जुड़े हुए हैं

फीस और राजस्व के आधार पर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट चेन का मूल्यांकन करने की कठिनाई के बारे में आप जो कहें… लेकिन फीस और राजस्व स्पष्ट रूप से वह तरीका है जिससे स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट L1 संपत्तियां अपनी मूल्य निर्धारण शक्ति में सुधार करती हैं।

2026 तक, हमारे पास पर्याप्त मात्रा में डेटा है कि ये सभी चीज़ें गहराई से सहसंबद्ध हैं: L1 गतिविधि, L1 फीस, और L1 मूल संपत्ति मूल्य वृद्धि।

• 2021 में, ETH का प्रभुत्व तब हुआ जब इसका L1 राजस्व बाजार हिस्सा सबसे अधिक था।
• 2024 में, SOL का प्रभुत्व तब हुआ जब इसका L1 राजस्व बाजार हिस्सा बाकी उद्योग के मुकाबले अजीबोगरीब रूप से बढ़ा।
• 2026 में, NEAR एक मूल्य पुनर्मूल्यांकन का अनुभव कर रहा है, जो L1 राजस्व और NEAR बर्न में मौलिक वृद्धि के साथ हो रहा है।

आप BNB और TRX जैसी संपत्तियों को भी देख सकते हैं - शायद अब तक की सबसे अधिक संचयी राजस्व परियोजनाएं। उनके मूल्य चार्ट वैसे दिखते हैं जैसे मैंने ETH के दिखने की उम्मीद की थी, यदि वह 2022 से अधिक समय तक L1 फीस का अधिक प्रभावशाली बाजार हिस्सा बनाए रख पाता।

1. क्रिप्टो का मजबूत संस्करण काम नहीं आया

@0xMakesy ने इसे अच्छी तरह से कहा:

Ethereum क्रिप्टो के मजबूत संस्करण का प्रतिनिधित्व करता है - अपने आप में क्रिप्टो, आत्मनिर्भर और आत्मस्थायी। DeFi, NFTs, DAOs, - हम विद्रोही थे जो लोगों द्वारा, लोगों के लिए एक वैकल्पिक वित्तीय प्रणाली का निर्माण कर रहे थे, कल्पना को पैसे से जोड़ रहे थे।

कमजोर संस्करण भी था: वित्तीय संस्थानों के बैकएंड के लिए कुशल बहीखाता बुनियादी ढांचा। कमजोर संस्करण मजबूत संस्करण को ईंधन देता, इंटरनेट बहीखातों की मांग को अंदर की ओर निर्देशित करता - क्रिप्टो की ओर, Ethereum की ओर, और ETH पर समाप्त होता।

शायद यदि Ethereum ने तेजी से और मजबूती से निष्पादन किया होता, और यदि क्रिप्टो ने ग्रिफ्टर्स और निकालने वालों के इतने झुंड को आकर्षित नहीं किया होता, तो उद्योग ने वह प्रभाव और सम्मान अर्जित किया होता जो मैंने हमेशा मान लिया था कि इसका हकदार है। लेकिन क्रिप्टो ने जनता के साथ एक सकारात्मक ब्रांड केवल 2020 के अंत से 2022 की शुरुआत तक ही बनाए रखा। उस संकीर्ण खिड़की के बाहर, क्रिप्टो की प्रतिष्ठा धोखाधड़ी, घोटाले, जल्दी अमीर बनने की योजनाएं, और आम व्यक्ति के लिए बेकार होना रही है।

ETH is Money 'मजबूत क्रिप्टो' पर निर्भर था

ETH ने इंटरनेट मनी के रूप में ठीक उसी समय उत्कृष्ट प्रदर्शन किया जब हर कोई इंटरनेट पर मजबूर था। दुनिया ने पहली बार क्रिप्टोकरेंसी की खोज की, और उस संक्षिप्त अवधि के लिए, यह कूल था।

पैसा एक समन्वय का खेल है, और एक मुद्रा का शेलिंग पॉइंट विश्वास से एक साथ बंधा होता है। 2021 में, व्यापक समाज ने ETH में विश्वास किया: यह कूल, विघटनकारी और लोकलुभावन था। Bitcoin में भी यही गुण थे, और उन्हें 2021 के बाद ETH की तुलना में कहीं बेहतर बनाए रखा।

जो एक असहज संभावना पैदा करता है: क्रिप्टो का मजबूत संस्करण कभी भी एक स्थिर संतुलन नहीं रहा होगा। COVID पैसे के लिए एक असाधारण रूप से विकृत युग था और शायद ETH-एक-मुद्रा के रूप में केवल उस विकृति के कारण कायम रहा। यदि ऐसा है, तो ETH का पैसा होना हमेशा क्रिप्टो के मजबूत संस्करण के वास्तव में कभी भी काम करने से बेहतर काम करने पर निर्भर था।

1. Ethereum की उपयोगिता अन्य मुद्राओं की भी मदद करती है

क्या Bitcoin पैसा है? क्या डॉलर पैसा है? क्या सोना पैसा है? इससे कोई फर्क नहीं पड़ता - जो कुछ भी पैसा है वह Ethereum पर टोकनाइज़ हो जाता है।

2020 में Nic Carter ने Bankless पर तर्क दिया कि Stablecoins संभवतः ETH के लिए Ethereum की मूल इकाई के रूप में परजीवी हैं। उस समय Ethereum के पास $3B के Stablecoins थे। आज इसके पास $163b है - 54 गुना।

Ethereum जो उपयोगिता प्रदान करता है वह जो कुछ भी \पैसा है\ के मौद्रिक नेटवर्क को बढ़ाने में मदद कर रहा है, यही कारण है कि USA Stablecoin अपनाने के लिए क्रिप्टो के प्रति इतना आशावादी है। Ethereum संयुक्त राज्य अमेरिका को डॉलर आधिपत्य बनाए रखने में मदद कर रहा है, और प्रशासन की स्पष्ट नीति इस तथ्य का लाभ उठाना है।

$ETH के लिए पैसे के रूप में सकारात्मक स्पिलओवर प्रभाव स्पष्ट रूप से उतने मजबूत नहीं हैं जितना कि अमेरिकी सरकार Ethereum के Stablecoin पारिस्थितिकी तंत्र में देखती है।

Ethereum एक देने वाला है, लेने वाला नहीं

अपने दिल में, Ethereum एक देने वाला है, लेने वाला नहीं।

यह L2s को दुनिया का सबसे सुरक्षित ब्लॉकस्पेस प्रदान करता है, लागत पर।

यह पूरी दुनिया की संपत्तियों को टोकनाइज़ करता है, लागत पर।

यह DeFi में अरबों डॉलर सुरक्षित करता है, लागत पर।

Ethereum अपने द्वारा किए जाने वाले किसी भी काम पर कोई मार्कअप नहीं लेता है।

यह ओपन सोर्स सॉफ्टवेयर की प्रकृति है, और यह Ethereum की शक्ति है। Ethereum अपने अविश्वसनीय रूप से महत्वपूर्ण मूल्यों का पूरा सेट दुनिया को प्रदान करता है… लागत पर।

Ethereum महान है। Ethereum अच्छा है।

Ethereum दुनिया की सबसे सफल गैर-लाभकारी संस्था है।

स्वाभाविक रूप से, Ethereum पर अविश्वसनीय मात्रा में अपनाना होगा। यह है, और जारी रहेगा, शायद अब तक का सबसे प्रभावशाली ओपन सोर्स सॉफ्टवेयर प्रोजेक्ट जो मानवता ने बनाया है, और 'गैर-लाभकारी प्रोटोकॉल' होना इसकी मुख्य विशेषताओं में से एक है।

यही कारण है कि ETH के पैसा बनने का मार्ग बाजार प्रभुत्व के एक स्थिर बहुत उच्च स्तर पर निर्भर था।

अंततः, फीस शून्य हो जाएगी क्योंकि ब्लॉकस्पेस वस्तीकृत हो जाएगा। जब तक कि वस्तीकरण Ethereum द्वारा किया जा रहा था न कि किसी प्रतिस्पर्धी द्वारा, तब तक Ethereum अपने मार्जिन और प्रभुत्व को बनाए रख सकता था।

अंततः, फैट प्रोटोकॉल थीसिस फैट ऐप थीसिस को रास्ता देगी, और एप्लिकेशन शेष मार्जिन खा जाएंगे। जब तक वे Ethereum एप्लिकेशन थे न कि प्रतिस्पर्धी, यह ETH के लिए ठीक होता।

'ETH is Money' को 'Ethereum एक देने वाला है, लेने वाला नहीं' के साथ जोड़ना मुश्किल है। Ethereum आर्किटेक्चर जानबूझकर सब कुछ अपने पारिस्थितिकी तंत्र को वापस देने के लिए डिज़ाइन किया गया है, और नेटवर्क को बनाए रखने के लिए केवल न्यूनतम आवश्यक लेता है।

आर्किटेक्चरली, ETH को Ethereum में प्राथमिकता नहीं दी गई है, और यह एक फीचर है, बग नहीं। ETH केवल तभी पैसा बनता है जब Ethereum एक ऐसी लड़ाई जीतता है जिसे लड़ने से वह आर्किटेक्चरली इनकार करता है।

यह काम करता, यदि Ethereum बाजार प्रभुत्व का एक अविश्वसनीय स्तर बनाए रखने में सक्षम होता।

ETH is Money थीसिस ने Ethereum से बहुत कुछ मांगा

'ETH is Money' के लिए आवश्यक था कि Ethereum के लिए सब कुछ सही हो। त्रुटि का मार्जिन मेरी मूल अपेक्षा से छोटा था। 2021 और 2022 में Ethereum की गति ने ऐसा प्रतीत कराया कि ETH is Money डिफ़ॉल्ट मार्ग था।

पूर्वव्यापी में, 2021 में Solana का उदय, Ethereum-विरोधी भावना के उदय के साथ, पहला बड़ा संकेतक था कि Ethereum और ETH का समन्वय खेल योजना के अनुसार नहीं चल रहा था।

EF को विकेंद्रीकृत होने और वैकल्पिक शक्ति संरचनाओं को उभरने की अनुमति देने की आवश्यकता थी। लेकिन इसे अप्रासंगिकता के अस्तित्वगत खतरे के तहत एक स्टार्टअप की तात्कालिकता और ड्राइव के साथ बाजार की ताकतों का जवाब देने की भी आवश्यकता थी।

L2 टीमों को आत्मनिर्णय की स्वतंत्रता की आवश्यकता थी, लेकिन उन्हें Ethereum और ETH के बड़े छत्र ब्रांड के तहत ऐसा करने की भी आवश्यकता थी। Ethereum और उसके L2s में तकनीकी तुल्यकालिक एकीकरण को बहुत तेजी से निष्पादित करने की आवश्यकता थी।

स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट चेन का मूल्यांकन फीस द्वारा किया जाता है, और उस प्रतिमान से बचने के लिए, Ethereum को सफलता के बल पर नियमों को फिर से लिखने की आवश्यकता थी।

ETH is Money थीसिस विफल नहीं हुई

यह बस अपनी पूरी क्षमता तक सफल भी नहीं हुई।

Ethereum ने महान काम किया और अपने भविष्य के लिए सबसे कठिन, सबसे महत्वाकांक्षी, सबसे वैचारिक रूप से शुद्ध मार्ग चुना।

इसने कुछ अविश्वसनीय जीत हासिल की हैं, और कुछ चुनौतियों में विफल भी रहा है।

Ethereum ने वह बाजार पूंजीकरण अर्जित किया है जिसका वह हकदार है।

मैं नेटवर्क और उसके पारिस्थितिकी तंत्र के रूप में Ethereum के प्रति अत्यधिक आशावादी हूँ - Ethereum को अपने ऐप्स, L2s और पारिस्थितिकी तंत्रों के लिए सफलता को अधिकतम करने के लिए आर्किटेक्चरली डिज़ाइन किया गया है। फैट-ऐप थीसिस का मतलब है कि Ethereum के ऐप्स सभी फीस लेते हैं, और रोलअप-केंद्रित रोडमैप का मतलब है कि L2s 97% मार्जिन लेते हैं।

जहां तक ETH संपत्ति का सवाल है, मेरे लिए ETH को किसी भी दिशा में - ऊपर या नीचे - संरचनात्मक रूप से पुनर्मूल्यांकित होते देखना कठिन है।

इसलिए मैंने अपना ETH बेचने का कारण यह नहीं है कि मैं ETH के प्रति मंदी का हूँ, बल्कि यह है कि मुझे लगता है कि 'ETH is Money' थीसिस साकार हो गई है, और मैं अपनी पूंजी को बाजार में दिखने वाले अन्य अवसरों में आवंटित करना चाहता हूँ।