Thanks to @austingriffith、 @dongossen、 @ekrahm、 @programmer、 @RosuGrigore、 @0xfishylosopher、 [@JackSimison](https://x.com/@JackSimison) のレビューとフィードバックに感謝します。*
私はこの一年、エージェント経済のためのインフラ構築に費やし、Stripe、Visa、Coinbase、Google、そして数十のスタートアップでエージェントコマースを展開するチームと話をしてきました。領域をマッピングし、プロダクトを立ち上げ、市場を探ろうとしてきました。
まだ実際の需要は存在せず、スタートアップがこの領域に取り組むには多くの構造的問題があります。
Stripe は先月 Sessions で 288 の新製品をリリースし、エージェント向けドキュメントのトラフィックは全ドキュメント閲覧数の約 40 % に達しました。同社のエージェントコマース・マーケットプレイスには 1,000 以上の加盟店が登録されていますが、Sessions 時点で実際に取引を行った登録エージェントは一桁台でした。
Visa によると、同社のエージェンティック・トークンは現在、KYC 承認に 3 ～ 9 ヶ月を要し、実質的に 2 億 5000 万ドル以上の収益基準を満たす必要があります。現時点でアイデンティティのループを閉じられるのは、Amazon や Walmart クラスの企業だけです。
Coinbase は 4 月までに 69,000 のアクティブエージェントと、x402 上で 1 億 6500 万件のトランザクションを報告しています。独立系オンチェーン分析によると、実際の日常的な出来高は約 17,000 ドルで、その約半分はテスト取引です (CoinDesk、2026 年 3 月)。
shop.fast.xyz の構築から学んだこと（エージェント対加盟店、別名プロキシコマース）
私たちは shop.fast.xyz を構築しました - https://x.com/fastxyz/status/2061863041562755403 - プロキシコマースに直接取り組むためです。実際の製品、加盟店、トランザクションを用いました。
しかし、ほとんどの製品カテゴリーにおいて、現在の AI ショッピング UX は従来の e コマースよりも明らかに劣っています。衣類、電化製品、家具を買うとき、人は画像を見て、オプションをブラウズし、横並びで比較したいものです。チャットボットの会話はダウングレードです。リッチなビジュアルインターフェースをテキストスレッドに置き換えているのです。人間は目で買い物をします。
エージェントは、私たちが難しいと予想した部分では優れていました。ユーザーが何を望んでいるかを理解し、「こんな感じだけどもっと安いもの」をうまく処理しました。モデル層は機能しました。しかし、10 の製品を横並びで見て一つを選ぶという体験を置き換えることはできませんでした。チャットはカルーセルやインタラクティブ表示で強化できますが、その時点では e コマースのフロントエンドをチャットウィンドウ内で再構築しているにすぎません。ビジュアル比較ショッピングにおいて、チャットラッパーが元の UI より優れているという説得力のある答えは、まだ見つかっていません。
加盟店からの需要は確かにありましたが、それは防御的なものでした。加盟店は、店頭がエージェントから照会可能であることを望んでいます。それは顧客が今日エージェントを通じて購入しているからではなく、もしそれが支配的なチャネルになった場合に取り残されることを懸念しているからです。これは Agentic Engine Optimization (エージェンティックエンジン最適化) の動きですが、現時点では「あれば便利」であって「必須」ではありません。まだ来ていない波に備える加盟店たちです。
会話型コマースが体験を向上させるのは、高頻度・低検討の購入、つまりユーザーが既に何を欲しいか分かっているケースです。フードオーダーが最も明確な例です。大きな市場、日常的な頻度、素早い決定（「前に気に入ったあの店からパッタイを注文して」）。会話型エージェントはここで勝機を得られるでしょう。しかし、主要なデリバリープラットフォームは API を公開していません。唯一の道は computer use（コンピュータ利用）、つまり AI が人間のようにアプリを視覚的に操作することです。遅く、もろく、推論コストが 15 ドルのランチ注文には見合いません。
もう一つの機会は、UI の操作が本当に面倒なほど複雑なストアです。階層型割引、プロモコード、ロイヤルティプログラム、混乱しやすいチェックアウトフロー。「クーポンを適用して、リワードポイントを使って、最も安い配送を選んで、私の言語でやって」と理解するエージェントは、今日実際に壊れているものをシンプルにします。これは特に、高齢のユーザーや、別の地域向けに作られたストアで買い物をする非ネイティブスピーカー、あるいは非常にニッチなリクエストがある特定のシナリオで重要です。
どちらの機会も、大規模な B2C 流通が必要です。ユーザーのエントリーポイントを巡って DoorDash や Amazon と競合することになります。消費者規模での流通は、既存企業の優位性です。プロキシコマースの供給側は準備ができています。需要側は UX と流通によって制約されており、インフラを増やしてもどちらも解決できません。
x402 と MPP から学んだこと（エージェント対ウェブ/API、別名マシンコマース）
私たちは数十の開発者と、彼らの実際の支払いニーズについて話しました。パターンはほぼ共通していました。今日のエージェント API 利用は定期的なものです。コンピュート、推論、データフィード。開発者は既にサブスクリプションや API キーの保存、主要プロバイダーとの課金関係を持っています。
ステーブルコインの一般的な論点は、カード処理には Stripe で最低約 2.9 % + 30 セントのコストがかかり、1 ドル未満の API コールを非経済的にするというものです。今日の低ボリュームでは、クレジットのチャージでこの問題は解決します。開発者がアカウントに事前入金すれば問題はなくなります。
より深い問題はサプライヤー市場です。主要な SaaS 企業のほとんどは、数分の 1 セントでのアドホックな API アクセスを望んでいません。彼らのビジネスモデルは複数年のエンタープライズ契約です。大規模なコミットメントに収益が依存している企業は、それを迂回する価格設定モデルに抵抗するでしょう。
マシンコマースは構造的にロングテール市場です。小規模なサービス、ニッチなデータソース、個人開発者、MCP サーバー。MPP や x402 のようなプロトコルは、このセグメント向けにうまく設計されています。しかし、それは定義上、特殊なニーズを持つパワーユーザー向けの市場であり、歴史的に開発者は最も支払い意欲の低い層の一つです。
Stripe Projects は 32 のプロバイダーパートナー（Vercel、Supabase、Cloudflare、Twilio など）と共にローンチし、開発者がソフトウェアを構築・デプロイするために使用するものの大半をカバーし、既存の課金を通じて利用可能です。開発者スタックのトップは既にサービスが行き渡っています。新しいレールの機会は、それらのトップ 30 サービス以外のすべて、つまり現実的でありながら、見出しの数字が示唆するよりも本質的に小さいものです。
同じ力学がコンテンツアクセスにも当てはまります。エージェントは常に記事をスクレイピングし要約しており、パブリッシャーは反発を強めています。しかし、コンテンツのマネタイズが大規模に実現するとき、それはパブリッシャーとインターネットの間に位置する CDN プロバイダー（Cloudflare はこのための AI 監査ツールをリリース済み）か、パブリッシャーと AI ラボ間の一括ライセンス契約を通じて流れるでしょう。インフラの機会は、既存の流通を持つ既存企業に帰属します。
エージェント間決済から学んだこと
エージェント間コマースは長期的なビジョンであり、ほぼ完全に理論上のものです。意味のあるボリュームを出した人はいません。難しい部分は今、さまざまなスタートアップによって出荷されつつあります。エージェントの発見、信頼の確立、条件の交渉、紛争解決です。
取引構造が実際に具体化するとき、それは既存のレールとは全く異なるものになるでしょう。どちらの側にも人間のアイデンティティはなく、サブミリ秒のレイテンシ、1 セント未満から数百万ドルまでの値を同じフローで扱い、既存のすべてのレールが前提とする二者間のバイヤー・セラー・モデルに当てはまらないマルチパーティ決済を実現します。それが起こるとき、私たちは迅速に、そして大きな規模で起こると信じています。
それが、専用の決済インフラへの長期的な賭けであり、それは現実的です。しかし、「本当の長期賭け」は「現在の市場」とは異なります。私たちは数ヶ月間この市場を主張してきた一人であり、過去数年にわたって 私たちの分散ネットワーク で完全なインフラを構築してきました。理論上は 50ms 未満のレイテンシ、平均 10ms の一貫性で 10 億 TPS 以上にスケール可能です。しかし、市場が今どこにあるのかに合わせる必要があります。
エージェンティックファイナンスから学んだこと
おそらく、既存の需要がある唯一のカテゴリーです。顧客は既に存在し、既に支払っています。ファンドマネージャー、トレジャリーチーム、DeFi ユーザーは皆、今日金融ツールにお金を払っています。既存のワークフローへの AI 挿入は自然なプロダクトの動きです。
エージェンティックファイナンスはまた、まったく新しい行動を生み出します。数百のポジションをリアルタイムで自律的に監視しリバランスするエージェントは、人間が手動で再現できない方法で動作します。単なる自動化ではなく、実際の能力向上があります。
課題は競争力学です。金融は厳しく規制され、既存の関係に依存しています。既存企業はライセンス、コンプライアンスインフラ、クライアント関係を持っています。スタートアップは、規制が緩い（DeFi）場所、既存企業の動きが遅い場所、あるいは AI が既存企業にない能力を生み出す場所でポジションを確保できます。しかし、ここでの競争力学は他の 3 つのカテゴリーよりも既存企業に有利です。既存の製品と顧客ベースに AI を追加する方が、その逆よりも簡単だからです。
正直なまとめ
では、なぜ誰もがまだこれを構築しているのでしょうか？ 2 つの理由があります。
一つ目はインセンティブです。大企業は、実現まで何年もかかる未来に賭けるキャッシュフローを持っています。5 年早すぎるコストは誤差の範囲ですが、1 年遅すぎるコストは壊滅的です。彼らは構築せざるを得ません。
二つ目は概念的盲点です。あなたのビジネスが決済であるとき、すべての問題は決済の問題に見えます。エージェント経済には決済レイヤーが必要だ。だから決済レイヤーを構築する。
しかし、決済はより大きな問題の一部にすぎません。難しい問題は、エージェント間で資金を移動させることではありません。難しい問題は、エージェントと人間の間で作業を調整し、何が行われたかを検証し、結果を決済することです。決済は調整の一部です。調整が実際の報酬です。
規模での調整は、自然に決済メカニズムを要件として生み出します。決済は、そのオーケストラの一つの楽器として現れ、全体の作曲ではありません。調整を解決する企業は決済を内包することになり、その逆はありません。
ほとんどの既存企業は、機械が大規模に取引する未来に対して防御的に構築しており、タイムラインは彼らにとって重要ではありません。なぜなら、彼らの滑走路は無限だからです。
スタートアップにはその余裕はありません。私たちは市場がどこにあるかを見つけなければなりません。波が来るのを待つことはできません。
一年間の構築は、私たちを予想外の場所へと導きました。活動は現実的であり、急速に成長し、十分にサービスが行き届いていません。それは私たちがマッピングした 4 つのカテゴリーの外側にあります。
詳細は近日中に。
