คุณซื้อ NVIDIA มันขึ้น 30% แล้วคุณขาย คิดว่าตัวเองฉลาดมาก
แล้วมันก็ขึ้นอีก 120% คุณจ้องกราฟ K-line เป็นเวลาห้านาที ยิ่งคิดก็ยิ่งโกรธ
นี่คือสิ่งที่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่เป็นกัน
ในปี 2022 มีคนคนหนึ่งทำตรงกันข้ามกับคนส่วนใหญ่ เขาไม่ได้ซื้อ NVIDIA แต่กลับซื้อบริษัทที่ Supply ให้ NVIDIA ซึ่งเป็นหุ้นเฉพาะกลุ่มที่ 90% ของคนไม่เคยได้ยินชื่อ มีมูลค่าตลาด 700 ล้านดอลลาร์ ชื่อ $AXTI ตอนนั้นราคาหุ้นอยู่ที่ 12 ดอลลาร์ แต่ต่อมาขึ้นไปถึงกว่า 70 ดอลลาร์
คนคนนี้คือ Serenity ที่กลายเป็นที่โด่งดังในวงการลงทุนทั้งในและต่างประเทศในปีนี้ จาก 35 พอร์ตที่เปิดเผยต่อสาธารณะ มี 31 พอร์ตที่ขึ้น สร้างผลตอบแทน 225 เท่า แม้แต่ Bloomberg และ Reuters ยังติดตามและรายงานทวีตของเขา
หลังจากอ่านโพสต์ของเขาหลายโหล ผมพบว่าสิ่งที่เขาทำนั้นแตกต่างตั้งแต่ต้นจนจบจากสิ่งที่คนทั่วไปทำตอนซื้อ NVIDIA
คนทั่วไปทำอะไรตอนซื้อ NVIDIA? ดู PE ratio ดูอัตราการเติบโตของงบการเงิน ดูข่าวที่บอกว่า AI กำลังจะระเบิด ดูว่าเงินกองทุนสถาบันกำลังซื้อ แล้วก็สั่งซื้อ ลำดับแบบนี้ผมทำได้แม้หลับตา
Serenity ทำอะไรก่อนซื้อ $AXTI?
เขาเริ่มจาก GPU ของ NVIDIA แล้ววาดแผนที่ห่วงโซ่อุปทาน (Supply Chain Map) การทำงานของ GPU ต้องใช้ Data Center Data Center เพื่อส่งข้อมูลต้องใช้ Optical Module ส่วนประกอบหลักใน Optical Module คือเลเซอร์ และวัตถุดิบของเลเซอร์คือ Indium Phosphide จากนั้นเขาก็ทำสิ่งที่ผมไม่เคยคิดมาก่อน: ตรวจสอบการกระจายกำลังการผลิตทั่วโลกของ Indium Phosphide
มีเพียงสองบริษัทในโลกที่สามารถผลิตซับสเตรต Indium Phosphide ในปริมาณมากได้ $AXTI ครองสัดส่วนหนึ่งในสี่ถึงหนึ่งในสามของกำลังการผลิตนั้น
พูดง่ายๆ คือ ตราบใดที่ยังมีการผลิตชิป AI ต่อไปในอนาคต โรงงาน Optical Module ทุกแห่งต้องซื้อวัตถุดิบจากสองบริษัทนี้เท่านั้น และสถานการณ์นี้จะไม่เปลี่ยนแปลงในระยะสั้น เพราะวงจรตั้งแต่สร้างโรงงานจนถึงผลิตจริงนั้นใช้เวลาหลายปี
จากนั้นเขาก็ตรวจสอบเอกสารสิทธิบัตรของบริษัท รายชื่อลูกค้า ข้อจำกัดด้านกำลังการผลิต และแหล่งแร่ต้นน้ำ จนตรวจสอบทุกอย่างเสร็จ เขาจึงลงมือซื้อ
ทฤษฎีใบชิโซ (Perilla Leaf Theory)
เขาเรียกกลยุทธ์นี้ว่า "ทฤษฎีใบชิโซ"
เขาบอกว่า ถ้าคุณไปร้านซูชิระดับไฮเอนด์ ทุกคนจะจ้องมองที่ปลาทูน่าส่วนโอโตโร (Otoro) แต่สิ่งที่ห้องครัวขาดไม่ได้จริงๆ คือใบชิโซ ถ้าขาดทูน่า เมนูก็หายไปสองสามจาน แต่ถ้าขาดใบชิโซ ร้านอาจต้องปิดตัวลงเลย
ในห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI NVIDIA, Microsoft และ OpenAI คือปลาทูน่าส่วนโอโตโร ส่วนใบชิโซคือวัสดุที่ชื่ออ่านยาก เป็นบริษัทเฉพาะกลุ่มที่มีมูลค่าตลาดประมาณพันล้านหรือน้อยกว่า ไม่มีนักวิเคราะห์ติดตาม เป็นชิ้นส่วนที่มีซัพพลายเออร์ทั่วโลกเพียงสองราย และถ้าขาดมัน ห่วงโซ่ทั้งหมดก็จะหยุดชะงัก
ทฤษฎีนี้แบ่งออกเป็นสามขั้นตอน
ขั้นตอนที่ 1: เริ่มจากความต้องการระดับบนสุดแล้วไล่ลงมาเรื่อยๆ
AI ระเบิด → ความต้องการ GPU พุ่งสูง → การผลิต GPU ต้องใช้เครื่อง Lithography → ส่วนประกอบหลักของ Lithography คือเลนส์ → ใครผลิตเลนส์ทั่วโลก? Zeiss และมีแค่พวกเขาเท่านั้น ต่อไปอีก ใครจัดหาแก้วพิเศษที่ใช้ในเลนส์ Zeiss? อาจเป็นโรงงานเล็กๆ ในญี่ปุ่นอีกแห่ง
ในแต่ละชั้น ให้ถามคำถามเดียวกัน: เพื่อให้ชั้นนี้ทำงานได้ อะไรในชั้นถัดไปที่ไม่สามารถถูกแทนที่โดยผู้อื่นได้?
คนส่วนใหญ่อาจหยุดที่ชั้นสอง แล้วเริ่มถกเถียงว่า PE ของ NVIDIA แพงเกินไปหรือไม่ แต่ Serenity จะแยกย่อยลงไปถึงชั้นที่ห้าหรือหก จนกว่าจะถึงบริษัทที่มีมูลค่าตลาดน้อยที่สุดและชื่อแปลกหูที่สุด
ขั้นตอนที่ 2: นับจำนวนผู้เล่นในเซกเมนต์นั้นทั่วโลก
มากกว่าสามราย? ข้ามไป! เพราะมีการแข่งขันสูงและไม่มีอำนาจในการตั้งราคา
สองราย? จับตาดูไว้
หนึ่งราย หรือผูกขาดอย่างมีนัยสำคัญ? นั่นแหละคือเป้าหมาย
ตรรกะง่ายๆ เมื่อ AI ขยายตัว เงินจะไหลไปยังต้นน้ำตามห่วงโซ่อุปทานมากขึ้น น้ำขึ้นให้เรือทุกลอย
แต่ถ้าในเซกเมนต์หนึ่งมีเรือลำเดียว มันไม่ใช่แค่ลอยตามน้ำขึ้น แต่มันสามารถหันกลับมาข่มขู่ปลายน้ำได้: คุณใช้ได้แค่ฉัน ฉันเป็นคนเรียกค่าตอบแทน
ขั้นตอนที่ 3: ก่อนซื้อ ให้โพสต์บทวิเคราะห์ของคุณและรอให้คนโจมตี
คุณไม่จำเป็นต้องหาคนที่เห็นด้วย เราต้องการทำตรงกันข้าม รอคอยผู้เชี่ยวชาญมาโต้แย้งเราโดยเฉพาะ
ถ้ามีคนชี้ให้เห็นว่าบทวิเคราะห์ของเขากระโดดเร็วเกินไปในขั้นตอนหนึ่ง เขาจะกลับไปประเมินใหม่ ถ้ามีคนบอกว่าเขาลืมซัพพลายเออร์รายหนึ่ง เขาจะกลับไปเติมเต็มช่องว่างนั้น จนกว่าช่องโหว่ทั้งหมดจะถูกปิดและไม่มีใครวิจารณ์ได้อีก จากนั้นเขาถึงจะสั่งซื้อ ✅
เขาพูดเองว่า ChatGPT ไม่เถียงกับคุณ ถ้าคุณส่งบทวิเคราะห์ให้ AI มันจะเห็นด้วยเสมอและบอกว่ามันสมเหตุสมผล ดังนั้นคุณต้องให้มันกับคนจริงๆ
$SIVE: การยืนยันครั้งที่สองของวิธีเดียวกัน
เขาใช้วิธีนี้มากกว่าหนึ่งครั้ง
ในปี 2025 เขาถือหุ้นหนักใน $SIVE ซึ่งเป็นบริษัทเซมิคอนดักเตอร์สัญชาติสวีเดนที่ผลิตเลเซอร์ มูลค่าตลาดมากกว่าพันล้านดอลลาร์ ซื้อขายในสกุลเงินโครนาสวีเดน และแทบไม่มีนักวิเคราะห์สหรัฐฯ ติดตาม
ทำไมเขาถึงเล็งเป้าหมายนี้? เพราะสถาปัตยกรรมการสื่อสารด้วยแสงรุ่นต่อไปสำหรับ Data Center เรียกว่า CPO CPO มีข้อบกพร่องทางกายภาพ: ซิลิคอนไม่สามารถเปล่งแสงได้ ถ้าเปล่งแสงไม่ได้จะส่งข้อมูลอย่างไร? คุณต้องเสียบโมดูลเลเซอร์ภายนอกที่เป็นอิสระ $SIVE ผลิตเลเซอร์คลื่นต่อเนื่องกำลังสูง ซึ่งเป็นแหล่งกำเนิดแสงภายนอกสำหรับ CPO
เขาเดินตามห่วงโซ่อีกครั้ง: NVIDIA GPU → การขยาย Data Center → การเชื่อมต่อด้วยแสง CPO → ความต้องการแหล่งกำเนิดแสงภายนอกระเบิด → $SIVE เป็นหนึ่งในซัพพลายเออร์ไม่กี่รายทั่วโลก
หลังจากซื้อ หุ้นตัวนี้ขึ้นเกือบยี่สิบเท่า
RPI: ความต้องการใหม่ที่ Wall Street มองไม่เห็น
ต่อมาคือ Raspberry Pi ซึ่งเขาโพสต์เกี่ยวกับมันในเดือนกุมภาพันธ์ 2026
RPI เป็นบริษัทอังกฤษที่ผลิตไมโครคอมพิวเตอร์ราคาถูก บอร์ดละ 35 ดอลลาร์ ใช้ให้เด็กๆ เรียนเขียนโปรแกรม ความเห็นพ้องของนักวิเคราะห์ Wall Street: รายได้เติบโตปีละ 14%
เขาเขียนตัวเลขที่แตกต่าง: 55%
เขาคำนวณอย่างไร? เขาค้นผ่านชุมชนนักพัฒนา นักพัฒนา AI จำนวนมหาศาลบน GitHub เริ่มใช้ Raspberry Pi เพื่อปรับใช้ AI Agents และกราฟการเติบโตของ Repository ที่เกี่ยวข้องเกือบจะเป็นแนวตั้ง
เขารวบรวมการพูดคุยเรื่องการจัดซื้อในฟอรัมต่างๆ และแนวโน้มการเติบโตของนักพัฒนา จากนั้นก็คำนวณย้อนกลับ โมเดลรายได้ของ Wall Street ไม่ได้คำนึงถึงความต้องการใหม่นี้เลย ขาดไปอย่างน้อย 40 เปอร์เซ็นต์
ภายในสองวันหลังจากทวีต ราคาหุ้น RPI พุ่งขึ้นเกือบ 90% สองเดือนต่อมา งบการเงินออกมา แสดงการเติบโตจริงที่ 58% ความเห็นพ้องของ Wall Street เคยอยู่ที่ 14%
ทั้งสามกรณี $AXTI, $SIVE และ RPI ตรรกะพื้นฐานเหมือนกันทุกประการ
หาจุดในห่วงโซ่อุตสาหกรรมที่ยังไม่มีการกำหนดราคา แต่ความต้องการถูกล็อคไว้แล้ว
กับดักสามอย่างที่นักลงทุนรายย่อยเจอบ่อยที่สุด
พูดมาถึงตรงนี้ ผมอยากพูดถึงกับดักสามอย่างที่นักลงทุนรายย่อยมักเจอ และวิธีนี้แก้ปัญหาอะไรได้จริงๆ
กับดักที่ 1: ซื้อตอนขึ้น ขายตอนลง เป็นผู้ถือถุงตลอด
เห็นเซกเตอร์ร้อน มีหุ้นขึ้น หรือข่าวพูดถึง แล้วก็รีบเข้าไป สุดท้ายพอเข้าไปแล้วมันเริ่มลง ถือไม่ไหวก็ตัดขาดทุน พอตัดแล้วมันก็ขึ้นอีก งงไปหมด...
ทำไม? เพราะพอถึงจุดที่มันร้อนแรงจนแม้แต่ผมที่ไม่ค่อยค้นคว้าแบบลึกซึ้งยังได้ยิน ราคามันถูกกำหนดไว้เต็มที่แล้วโดยตลาด
บริษัทในชั้นที่หนึ่งและสองอย่าง NVIDIA, Microsoft, TSMC มีนักวิเคราะห์ทั่วโลกจับตามอง และเงินทุนทั่วโลกเข้ามา ทำไมผมถึงคิดว่าผมเร็วกว่าคนอื่น?
วิธีของ Serenity คือขุดลึกลงไป ขุดต่ำกว่าชั้นที่สาม ที่ที่นักวิเคราะห์ไม่สนใจ สถาบันยังไม่ได้สร้างพอร์ต มูลค่าตลาดเล็กเกินไปหรือสภาพคล่องต่ำเกินไปที่พวกเขาจะเข้าไปได้ ในที่เหล่านี้มีช่องโหว่ด้านราคาให้เก็บเต็มไปหมด
สิ่งนี้แก้ปัญหาหนึ่ง: คุณไม่ต้องแข่งความเร็วกับคนที่ฉลาดที่สุดในโลก คุณสามารถค่อยๆ พลิกดูในทรัคที่ไม่มีใครแข่งกับคุณ
กับดักที่ 2: ซื้อแล้ว พอลงก็กลัว พอขึ้นก็กลัว
มีเหตุผลเดียวที่ทำให้กลัว: คุณไม่รู้ว่าสิ่งที่คุณซื้อมีมูลค่าเท่าไหร่แน่ๆ
คุณอาจจะซื้อเพราะมันดูเหมือนจะขึ้น ดังนั้นถ้ามันดูเหมือนจะลง คุณจะขายไหม? ถ้าไม่มีหลักยึดการตัดสินใจของตัวเอง จิตใจคุณจะพังตามการเคลื่อนไหวของตลาด
วิธีของ Serenity บังคับให้คุณตอบคำถามสามข้อก่อนสั่งซื้อ: เซกเมนต์นี้ถูกแทนที่ได้ไหม? มีซัพพลายเออร์กี่รายทั่วโลก? ความต้องการปลายน้ำกำลังขึ้นหรือลง?
เมื่อตอบสามข้อนี้ได้ คุณจะมีหลักตรรกะที่ไม่ขึ้นกับราคาหุ้น คุณไม่ต้องตื่นตระหนกถ้ามันลงในระยะสั้น เว้นแต่คำตอบของสามข้อนั้นจะเปลี่ยนไป
สิ่งนี้แก้ปัญหาหนึ่ง: การขึ้นลงไม่ได้ขึ้นอยู่กับศรัทธา แต่ขึ้นอยู่กับแผนที่ห่วงโซ่อุปทานในมือคุณ
กับดักที่ 3: ทุกคนดูข้อมูลเดียวกันเป๊ะๆ
PE, ROE, การเติบโตทางการเงิน, เงินทุนต่างชาติ, รายชื่อเทรดเดอร์อันดับต้นๆ คุณเปิดซอฟต์แวร์เทรดไหน หน้าตาที่ทุกคนเห็นก็เหมือนกัน ข้อมูลเหล่านี้ถูกสะท้อนในราคาหุ้นอย่างเต็มที่แล้ว
Serenity มองอะไร? ฐานข้อมูลสิทธิบัตร, รายชื่อซัพพลายเออร์, ข้อมูลการส่งออกจากศุลกากร, ปริมาณการสนทนาของนักพัฒนาในฟอรัมอุตสาหกรรม, และการเปรียบเทียบเส้นทางเทคนิคในเอกสารวิชาการ
สิ่งเหล่านี้ฟรีและเปิดเผยต่อสาธารณะ แต่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ไม่เคยเปิดมันในชีวิต
สิ่งนี้แก้ปัญหาหนึ่ง: เฉพาะเมื่อแหล่งข้อมูลของคุณแตกต่างจากคนอื่น ความเห็นของคุณจึงอาจแตกต่างจากคนอื่นได้
ยังมีสิ่งที่วิธีนี้แก้ไม่ได้
แน่นอน วิธีนี้ไม่ใช่ยาวิเศษ มีหลายสิ่งที่แก้ไม่ได้
- อย่างแรก Serenity เองก็เคยเจอกับระเบิด UPWK -35%, HIMS -50%, CRCL -45% มีวิธีที่ถูกต้องไม่ได้หมายความว่าทุกเทรดจะถูก ไม่ว่าคุณจะวาดห่วงโซ่อุปทานแม่นแค่ไหน ถ้าผู้บริหารบริษัทมีปัญหา ทิศทางอุตสาหกรรมเปลี่ยนกะทันหัน หรือนโยบายมหภาคเปลี่ยนแปลง ก็ยังผิดพลาดได้
- อย่างที่สอง เขาไม่เปิดเผยตัวตน อดีตนักวิทยาศาสตร์ AI, ผู้เขียนบทความ Nature, ปฏิเสธข้อเสนอจาก NVIDIA—ตำแหน่งเหล่านี้เป็นสิ่งที่เขาบอกเอง ไม่มีใครยืนยันได้ เขาซื้อหุ้นขนาดเล็ก เขาสามารถปั๊มหุ้นได้แค่ส่งทวีตเดียว แล้วผู้ติดตามที่แห่ตามก็สามารถผลักดันให้มันขึ้นไปอีก เขาไม่เคยเปิดเผยว่าขายเมื่อไหร่
- อย่างที่สาม พอร์ตทั้งหมดของเขาพนันกับสองสมมติฐาน: ว่า CPO จะกลายเป็นเส้นทางเทคนิคเดียวสำหรับ Data Center และว่าหุ่นยนต์ Humanoid จะถูกนำไปใช้ในระดับพันล้านเครื่อง ถ้าอันใดอันหนึ่งถูกพลิก ตรรกะของหุ้นหลายตัวในพอร์ตก็จะล่มสลาย
วิธีของเขาบอกคุณว่าจุดนี้คือคอขวด แต่คอขวดนั้นจะอยู่ตรงนั้นตลอดไปหรือไม่ คุณต้องตัดสินใจเอง
ถ้าเราใช้มันมอง Crypto ล่ะ?
ผมลองใช้วิธีนี้มองเซกเตอร์ Crypto
เริ่มแยกย่อยจาก Meme Launchpad แพลตฟอร์มอย่าง Pump.fun → มันอาศัยอะไร? Market-making Protocol → สภาพคล่องของ Market-making Protocol มาจากไหน? ติดตามลงไปเรื่อยๆ
สรุปเป็นภาษาชาวบ้านว่าวิธีนี้ให้อะไรคุณได้บ้าง: เมื่อคุณชินกับการขุดลงมาจากด้านบน คุณจะไม่รีบเข้าไปแค่เพราะเห็นอะไรสักอย่างขึ้น คุณจะถามโดยสัญชาตญาณ: มันอยู่ชั้นไหน? ใครคือต้นน้ำของมัน? ต้นน้ำของต้นน้ำคือใคร? จุดที่มีแค่หนึ่งหรือสองบริษัททำซึ่งคนอื่นข้ามไม่ได้อยู่ตรงไหน?
ผมคิดอยู่นาน ทบทวนอยู่นาน แล้วก็เกิดอาการเข้าใจแจ่มแจ้ง
ไม่ใช่เพราะผมพบรหัสความร่ำรวยอะไร แต่เพราะผมตระหนักได้ว่าหลายคนทุกเทรด ไม่ว่าจะหุ้นหรือ Crypto ล้วนหมุนวนอยู่ในชั้นแรกของห่วงโซ่อุตสาหกรรมเท่านั้น พวกเขาซื้ออะไรที่ร้อนแรง และรัศมีการตัดสินใจทั้งหมดไม่เกินกว่าหน้ารายการเฝ้าดูของซอฟต์แวร์เทรด
ดังนั้น กลยุทธ์ของ "เทพหุ้น" Serenity ไม่ใช่การบอกคุณตรงๆ ว่าจะซื้ออะไร ยิ่งไม่ใช่ให้คุณตามเขาแบบ FOMO
สิ่งที่เราต้องทำคือสิ่งอื่น: ดึงตัวเองออกจากชั้นแรกที่ทุกคนเบียดเสียดกัน และปล่อยให้ตัวเองเห็นว่าราคาของชั้นที่ห้ายังไม่ถูกค้นพบโดยตลาด
