V15（以及 IV10、IV12、IV18、IV20……），两个新买入，一个加仓
我的估值过程中存在一个巨大张力：低市盈率并不一定意味着价值。根基固然重要，它们也确实存在，但自 1990 年代以来，我的估值方法并不依赖于 1940 年代的旧版价值论——对 Graham 和 Dodd 表示歉意。
对我而言，IV15 是评估股票时的基准，但质量更高的企业可能在该基准之上构成“绝佳机会”，而质量较低的企业则可能远低于该基准才值得出手。
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同样，IV15——即我预期在 15 年内获得 15% 年化复合回报的价格——并非简单的市盈率。
IV15 是一个买入价格目标。它基于自由现金流折现分析，该分析既考虑了企业质量，也对因股权激励、会计处理不当及其他因素导致的调整后所有者收益进行了保守调整。该现金流分析通常包含三个阶段，但对增长阶段公司会加入第四阶段，并对包括连续收购者在内的特殊情况做出调整。
该方法在 《三脚怪的 D'AI：办公软件分类》 中有详细解释。
《三脚怪的 D'AI：办公软件分类》
今后，我所有文章都会撰写 1500 字的精简版，与长文版本分开呈现。
《三脚怪的 D'AI：办公软件分类（精简版）》
IV15 的每股价格低于 IV18 或 IV20，但高于 IV12 或 IV10。当我分析一只股票时，我会在这些价格位置都设置提醒。
我在 《软件与支付类股票（第二部分）：生产力与网络安全》 中进一步阐述了这一方法。
《软件与支付类股票（第二部分）：生产力工具与网络安全》
自第一部分以来，我新增了四个标的——Synopsys (SNPS)、Cadence Design Systems (CDNS)、JFrog (FROG) 和 Samsara (IOT)——因此 Cassandra Unchained 软件与支付类股票池现已涵盖 50 只股票，称为 SW50。
当然，还有精简版。
【精简版】《软件与支付类股票（第二部分）：生产力工具与网络安全》
基准内在价值通常介于 IV8 至 IV10 之间，具体取决于企业特质。
只有股价低于基准内在价值时，股票回购才能真正提升每股内在价值。高于该水平的回购虽然减少了流通股，但会稀释（从而降低）每股内在价值。 这正是所有科技公司以高价回购股票以抵消部分股权激励支出的令人沮丧的微妙之处。
All Map（一种棒球场式的可视化图表）根据 IV15 倍数、AICT 等级和综合评分，将公司分为 绝佳机会、擦边球 和 外场。
我打棒球一直打到 14 岁，深爱这项运动。
所以，今天我又买入两个新仓位，并加仓了一个。
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