वेब3 का युग बीत चुका है, पूंजी के प्रवाह का अनुसरण करें
विक्टर (@vcmktasa) · श्री ज़ेड (@168MrZ) द्वारा
2026 के पूंजी बाजारों में, मुख्य विषय पिछले दशक के क्रिप्टो से बदलकर AI कंप्यूटिंग पावर, सेमीकंडक्टर, मेमोरी और ऑप्टिकल इंटरकनेक्ट पर आ गया है। 168X ने क्रिस ली को आमंत्रित किया, जो एक प्रारंभिक क्रिप्टो OG, मर्कल 3s कैपिटल के सह-संस्थापक, और OKEx (अब OKX) के पूर्व CEO, OK ग्रुप के CFO और हुओबी के CFO रह चुके हैं, ताकि वे एक्सचेंजों और क्रिप्टो फंडों से लेकर पूरी तरह से यूएस स्टॉक AI थीम को अपनाने तक के अपने दृष्टिकोण परिवर्तन को साझा करें।
पालो ऑल्टो से जुड़ते हुए, जो सिलिकॉन वैली में वैश्विक AI ब्रह्मांड का केंद्र है, क्रिस ने श्री ज़ेड और विक्टर के साथ एक घंटे से अधिक की बातचीत की। उन्होंने स्वीकार किया: "सबसे बड़ा अल्फा अब ऑल्टकॉइन में नहीं है; यह NVIDIA की कमाई रिपोर्ट, एलन मस्क के अंतरिक्ष कथानक और AI मेमोरी और सेमीकंडक्टर में आपूर्ति-मांग के अंतर में है।" पोजीशन अनुशासन और ऑप्टिकल मॉड्यूल और मेमोरी के बीच मूल्यांकन अंतर से लेकर HBM सुपर साइकिल के पीछे के तर्क, बिटकॉइन के 70,000 तक गिरने की संभावना, वेब4 (वेब3 + AI) में वास्तविक अवसर और युवा चीनी पेशेवरों के लिए करियर सलाह तक, क्रिस ने पिछले कुछ वर्षों में "वास्तविक धन" निवेश के माध्यम से प्राप्त अनुभव की पूरी समीक्षा प्रदान की।
👉 वैश्विक पूंजी सेमीकंडक्टर उद्योग में प्रवाहित हो रही है, जिसमें ताइवान के स्टॉक अग्रणी हैं। 168X टीम ताइपे में स्थित है, और हमने X पर एक ताइवान और यूएस स्टॉक रिसर्च एक्सचेंज ग्रुप खोला है ताकि उल्लेखनीय परिसंपत्तियों और अत्याधुनिक जानकारी को साझा किया जा सके। शामिल होने के लिए आपका स्वागत है!
यह लेख 168X (@168X_Fortune) कार्यक्रम का सारांश है, जो एक शीर्ष-स्तरीय संवाद मंच है जो पूर्वी ज्ञान को पश्चिमी नवाचार से गहराई से जोड़ता है, AI, ब्लॉकचेन, रोबोटिक्स, अंतरिक्ष तकनीक और बायोइंजीनियरिंग पर ध्यान केंद्रित करता है ताकि यह पता लगाया जा सके कि प्रौद्योगिकी, पूंजी और मानवता सभ्यता के भविष्य को कैसे नया आकार देंगे।
मेज़बान: श्री ज़ेड (@168MrZ) · विक्टर (@vcmktasa) और अतिथि: क्रिस ली (@ViewsOfChris)
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विषय सूची
- 1. क्रिप्टो OG से AI यूएस स्टॉक तक: पैसे के पीछे दृष्टिकोण बदलाव
- 2. "तौलिया निचोड़ना" सुधार: स्वस्थ गिरावट बनाम वास्तविक बुलबुला फटने के संकेत
- 3. AI मुख्य अपट्रेंड में पोजीशन अनुशासन: क्यों 20-30% नकद "आक्रामक" है, रक्षात्मक नहीं
- 4. ऑप्टिकल मॉड्यूल बनाम मेमोरी: मूल्यांकन अंतर, स्मार्ट मनी और व्यावसायिक समय
- 5. HBM सुपर साइकिल: चक्रीय स्टॉक से AI मूल्य निर्धारण भार तक मेमोरी का पुनर्मूल्यांकन
- 6. क्या चीनी मेमोरी बड़ी तिकड़ी को हिला सकती है? CXMT और YMTC के लिए सीमा
- 7. क्रिप्टो के बजाय यूएस स्टॉक में निवेश क्यों करें: सबसे बड़ा अल्फा ऑल्टकॉइन में नहीं है
- 8. बिटकॉइन तकनीकी: 65,000-70,000 की रेंज में संभावित गिरावट
- 9. अगले क्रिप्टो बुल मार्केट के लिए दो शर्तें: AI का शिखर + नई संस्थागत प्रविष्टि
- 10. क्रिप्टो का ऐतिहासिक मिशन: कैसीनो से वित्तीय बुनियादी ढांचे तक
- 11. वेब4 = वेब3 + AI: स्टेबलकॉइन, सीमा पार भुगतान और AI एजेंट
- 12. नैस्डैक सुधार पथ और यूएस बुल मार्केट की वापसी की शर्तें
- 13. AI युग में युवा चीनियों के लिए भूगोल, उद्योग और कौशल विकल्प
- 14. युवा पीढ़ी के लिए अंतिम सलाह: प्रयास से अधिक महत्वपूर्ण है विकल्प
1. क्रिप्टो OG से AI यूएस स्टॉक तक: पैसे के पीछे दृष्टिकोण बदलाव
श्री ज़ेड: क्या आप संक्षेप में अपना परिचय दे सकते हैं, क्रिस? आप शुरुआती एक्सचेंजों और क्रिप्टो दुनिया से यूएस स्टॉक, AI सेमीकंडक्टर और मेमोरी पर भारी ध्यान केंद्रित करने तक कैसे पहुंचे? यह निवेश दृष्टिकोण कैसे बना?
क्रिस: सभी को नमस्कार, मैं वर्तमान में सिलिकॉन वैली में हूं, AI ब्रह्मांड का केंद्र, पालो ऑल्टो। यहां शाम का समय है।
मैंने 2016 में क्रिप्टो में प्रवेश किया। पहले मैं OKX में था, जिसे उस समय OKCoin और OKEx कहा जाता था; बाद में मैं हुओबी में CFO के रूप में गया; फिर मैं ब्लैक होल कैपिटल का अध्यक्ष बना, जो बिनेंस के शुरुआती निवेशकों में से एक था। मैं CZ और ही यी को 2017 से जानता हूं और उनके साथ बहुत अच्छे संबंध बनाए रखे हैं।
मैंने 2020 में अपना खुद का फंड शुरू किया। ब्लैक होल छोड़ने के बाद, मैंने अपना पहला फंड, TKX कैपिटल स्थापित किया, जिसमें लगभग 70-80 क्रिप्टो प्रोजेक्ट्स में निवेश किया - और निश्चित रूप से, मैंने बहुत सारी "ट्यूशन फीस" चुकाई। अब हमारा दूसरा फंड है, मर्कल 3s कैपिटल, जो मुख्य रूप से "वेब4" देख रहा है, जो वेब3 + AI है। हमारे पास एक द्वितीयक AI-थीम वाला फंड भी है जो एक अन्य साथी द्वारा प्रबंधित किया जाता है, जिसने इस वर्ष बहुत अच्छा प्रदर्शन किया है।
दृष्टिकोण में बदलाव के बारे में, यह उतना नाटकीय नहीं था जितना लोग कल्पना करते हैं। मैं हमेशा एक बात में विश्वास करता हूं: कीमत निर्धारित करने वाला एकमात्र कारक पूंजी का प्रवाह है। पिछले दस वर्षों में, पूंजी क्रिप्टो में प्रवाहित हुई, इसलिए हमने वहां ध्यान केंद्रित किया। लेकिन पिछले दो वर्षों में, यह स्पष्ट है कि पूंजी AI कंप्यूटिंग, मेमोरी और ऑप्टिकल इंटरकनेक्ट की ओर बढ़ रही है।
एक पारंपरिक पेशेवर प्रबंधक की पृष्ठभूमि के साथ, मेरा दृष्टिकोण केवल वास्तविक धन का अनुसरण करना है। यह बहुत महत्वपूर्ण है। लेकिन कृपया गलत न समझें - मैं क्रिप्टो को नहीं छोड़ रहा हूं। मैं केवल एक वास्तविकता स्वीकार कर रहा हूं: सबसे बड़ा अल्फा अब ऑल्टकॉइन में नहीं है; यह NVIDIA की कमाई, मस्क के अंतरिक्ष कथानक और AI मेमोरी में आपूर्ति-मांग के अंतर में है। मैं अभी भी क्रिप्टो में हूं, लेकिन मैंने अपनी सोच में एक AI परत जोड़ दी है। सीधे शब्दों में कहें, तो पूंजी के प्रवाह का अनुसरण करें।
2. "तौलिया निचोड़ना" सुधार: स्वस्थ गिरावट बनाम वास्तविक बुलबुला फटने के संकेत
श्री ज़ेड: आपने हाल ही में उल्लेख किया कि लगातार छह सप्ताह की बढ़त के बाद, यूएस स्टॉक ने "तौलिया निचोड़ने" वाला सुधार शुरू कर दिया है। आप वर्तमान बाजार की स्थिति की व्याख्या कैसे करते हैं? क्या यह एक स्वस्थ समायोजन है या AI बुलबुले के फटने की शुरुआत?
क्रिस: आइए पहले AI कथानक के बारे में बात करते हैं। हुआवेई के रेन झेंगफेई ने कहा कि AI क्रांति मानव इतिहास की अंतिम औद्योगिक क्रांति है क्योंकि यह सब कुछ बदल देगी। मुख्य लाइन स्पष्ट है: AI इस युग की "बिजली क्रांति" है। यह रेलमार्ग, राजमार्ग और ऑटोमोबाइल के आगमन के समान पैमाने पर है।
मेरा निर्णय है: यह बुल मार्केट में एक स्वस्थ "पानी निचोड़ना" है, बुलबुला फटना नहीं। जब मैंने कहा कि छह सप्ताह की बढ़त के बाद एक स्वस्थ सुधार का समय है, तो बाजार कुछ दिनों के लिए गिरा, लेकिन तब से यह वापस उछल गया है। फिर भी, मुझे लगता है कि एक और स्वस्थ सुधार होना चाहिए ताकि बाद की ऊपर की चाल अधिक स्थिर हो।
बुलबुले के फटने की विशेषताओं में शामिल हैं: गायब होते ऑर्डर, पूंजीगत व्यय में कटौती और डाउनवर्ड गाइडेंस रिवीजन। लेकिन हम इसके विपरीत देख रहे हैं। NVIDIA, ब्रॉडकॉम और TSMC के लिए बैकलॉग 2026 या 2027 तक फैला हुआ है, और हाइपरस्केलर CapEx अभी भी बढ़ रहा है। छह सप्ताह की बढ़त का दुष्प्रभाव केवल इतना है कि मूल्यांकन बुनियादी बातों से आगे निकल गए। बाजार को अत्यधिक उत्साहित खुदरा निवेशकों और उच्च-लिवरेज पूंजी को बाहर निकालने की जरूरत है - यही "तौलिया निचोड़ना" है।
वास्तविक जोखिम संकेत होंगे: पहला, AI कमाई का गाइडेंस से चूकना; दूसरा, चैनल ग्राहकों द्वारा CapEx में कटौती; तीसरा, ब्याज दरों का नियंत्रण से बाहर होना। जब तक ये तीन दिखाई न दें, मेरा मानना है कि हर बड़ी गिरावट एक खरीदारी का अवसर है।
मेरी पिछली उम्मीद 10% के भीतर QQQ सुधार थी, लेकिन बाजार अब इसके लिए बहुत गर्म है। भू-राजनीतिक तनाव, मुद्रास्फीति और यूएस ट्रेजरी के साथ मिलकर, सुधार की एक और लहर हो सकती है। मैं वास्तव में ऐसा सुधार देखने के लिए अधिक इच्छुक हूं; बिना गिरावट के बुल मार्केट अधिक खतरनाक है।
3. AI मुख्य अपट्रेंड में पोजीशन अनुशासन: क्यों 20-30% नकद "आक्रामक" है, रक्षात्मक नहीं
श्री ज़ेड: आपने हमेशा इस बात पर जोर दिया है कि "निवेश में अनुशासन सर्वोपरि है" और पूर्ण पोजीशन या उच्च लिवरेज के खिलाफ चेतावनी दी है, 20-30% या अधिक नकद रखने का सुझाव दिया है। अब आप पोजीशन प्रबंधन को कैसे देखते हैं? AI अपट्रेंड में नकद आक्रामक क्यों है?
क्रिस: सच कहूं तो, मैंने यूएस स्टॉक मार्केट में कड़ी सीख ली है। पिछले साल की पहली छमाही में मेरे रिटर्न बहुत अच्छे थे, लेकिन दूसरी छमाही तक, विशेष रूप से अक्टूबर के बाद, मैंने मूल रूप से सब कुछ वापस दे दिया। इसने मुझे एहसास कराया कि निवेश अनुशासन और लिवरेज नियंत्रण सबसे महत्वपूर्ण कारक हैं।
मैंने मुंगर के उद्धरण का उल्लेख किया है: "लिवरेज, लेडीज और लिकर" तीन चीजें हैं जो आपको दिवालिया बनाती हैं, जिनमें लिवरेज पहले स्थान पर है। 2018 या 2022 जैसे चक्रों में, बहुत सारे स्मार्ट लोगों को लिक्विडेशन द्वारा बाहर निकलने के लिए मजबूर किया गया। ऐसा नहीं था कि वे गलत थे; वे सुबह होने तक जीवित नहीं रह सके।
मेरी सामान्य स्थिति है: लगभग 60-70% आक्रामक पोजीशन में, 20-30% नकद, और थोड़ा हेजिंग के लिए। नकद क्यों महत्वपूर्ण है? मुख्य रूप से क्योंकि नकद होने से मुझे अपनी पोजीशन धारण करने की मानसिक शांति मिलती है; इसके अतिरिक्त, यदि बाजार सुधार करता है, तो मेरे पास गिरावट खरीदने के लिए पैसा होता है।
AI अपट्रेंड में, नकद आक्रामक क्यों है? क्योंकि बुल मार्केट में, सबसे महंगी चीज स्टॉक नहीं है; यह बड़ी गिरावट के दिन आपके हाथ में नकदी है। जब 31 मार्च को बाजार अपने निचले स्तर पर पहुंचा, तो मैं पोजीशन जोड़ने के बारे में ट्विटर पर पोस्ट कर रहा था। उस लहर से रिटर्न उत्कृष्ट था।
यदि आप पूरी तरह से निवेशित हैं, तो बाजार के समायोजित होने पर आपके पास गिरावट खरीदने का कोई मौका नहीं है, और यदि आपने लिवरेज का उपयोग किया है, तो स्टॉक गिरने पर ब्याज का भुगतान करने का दबाव तर्कहीन निर्णय ले सकता है। निवेश मनोविज्ञान भी है; अपने आप पर अनावश्यक दबाव न डालें। यदि आपको लिवरेज का उपयोग करना ही है, तो मुझे लगता है कि 10% से 30% सीमा है।
गिरावट के दौरान मैं क्या खरीदता हूं, वह AI थीम है। NVIDIA कंप्यूटिंग पावर का प्रतिनिधित्व करता है; TSMC मेरी सबसे भारी होल्डिंग्स में से एक है क्योंकि चाहे CPU या GPU जीते, वे सभी TSMC पर निर्भर हैं। वास्तव में, मुझे लगता है कि TSMC AI क्रांति का मुकुट रत्न है। फिर मेमोरी है - मेरी सबसे महत्वपूर्ण पोजीशन NVIDIA, TSMC, माइक्रोन और DRAM ETFs रही हैं।
संयोग से, हमारे द्वितीयक AI फंड का YTD रिटर्न लगभग 40% है, लेकिन यह अभी भी लगभग 50% नकद रखता है। यह हमारे साझेदारों के बीच साझा दर्शन को दर्शाता है।
4. ऑप्टिकल मॉड्यूल बनाम मेमोरी: मूल्यांकन अंतर, स्मार्ट मनी और व्यावसायिक समय
श्री ज़ेड: आपने बार-बार उल्लेख किया है कि "ऑप्टिकल मॉड्यूल की कीमत अधिक है, जबकि मेमोरी अपेक्षाकृत सस्ती है," यहां तक कि सुझाव दिया कि स्मार्ट मनी पहले से ही चुनाव कर रही है। आप कैसे निर्णय करते हैं कि कोई AI क्षेत्र अधिक मूल्यांकित या कम मूल्यांकित है?
क्रिस: मैं मूल्यांकन के लिए तीन चीजें देखता हूं: पहला, क्या बुनियादी बातें वास्तविक हैं; दूसरा, क्या सहमति पहले से ही कीमत में शामिल है; तीसरा, क्या कोई गैर-सहमति अपेक्षा अंतर है। वह अंतिम बिंदु महत्वपूर्ण है।
ऑप्टिकल मॉड्यूल में उछाल आया है, फॉरवर्ड P/E पहले से ही 2027 और 2028 के लिए जिम्मेदार है। बाजार की उम्मीदें पूरी तरह से शामिल हैं, जो बाहर निकलने का स्पष्ट संकेत है। इसके अलावा, सिचुएशन अवेयरनेस LP (पूर्व OpenAI कर्मचारी लियोपोल्ड द्वारा स्थापित फंड) की 13F फाइलिंग देखें। उन्होंने Lumentum (LITE) और Coherent (COHR) जैसे ऑप्टिकल मॉड्यूल स्टॉक को बेच दिया, लेकिन Corning (GLW) खरीदा।
इसके अलावा, CPO (को-पैकेज्ड ऑप्टिक्स) के औद्योगीकरण के लिए व्यावसायिक समय में महत्वपूर्ण अनिश्चितता है, और बाजार अनिश्चितता पर छूट देता है।
मेमोरी पूरी तरह से अलग है। HBM मूल्य वृद्धि और ऑर्डर की भरमार देखें, फिर भी बाजार आदतन माइक्रोन, हाइनिक्स और सैमसंग को चक्रीय स्टॉक के रूप में मूल्यांकित करता है, हाल ही में उन्हें 5-7x फॉरवर्ड P/E देता है। यदि हम वास्तव में सुपर साइकिल में हैं, तो उन्हें कम से कम 15-20x मिलना चाहिए। यह मूल्यांकन उड़ान की पहली लहर है।
डेटा देखें: 2025 में हाइनिक्स का शुद्ध लाभ पहली बार सैमसंग से आगे निकल गया, जिसका श्रेय HBM को जाता है। जहां ऑप्टिकल मॉड्यूल एक कथानक प्रीमियम का आनंद लेते हैं, वहीं मेमोरी एक मूल्य निर्धारण पुनर्मूल्यांकन से गुजर रही है। देखना ही विश्वास करना है - संख्याएं मौजूद हैं, और भविष्य के लाभ के लिए अपेक्षा अंतर बड़ा है।
स्मार्ट मनी पहले से ही आगे बढ़ रही है। माइक्रोन दो बार वॉश आउट हो चुका है: पहले 465 पर पहुंचा फिर 313 पर गिरा; फिर 800 तक चला गया, 706 पर गिरा, और अब 818 को पार कर रहा है। बड़े धारक बेच नहीं रहे हैं क्योंकि वे जानते हैं कि क्या आने वाला है।
एक सूचीबद्ध कंपनी का CFO रहने के बाद, मैं जानता हूं कि एक सच्चा पुनर्मूल्यांकन फर्म-विशिष्ट बुनियादी बातों, क्षेत्र, बाजार (बीटा) और बाजार आपको कैसे समझता है, से आता है। मुख्य बात यह है कि मूल्यांकन गुणक कब बदलता है, भले ही शुद्ध लाभ वृद्धि स्थिर हो। मॉर्गन स्टेनली और JPMorgan ने यह पुनर्मूल्यांकन शुरू कर दिया है, और कल UBS ने भी इसका अनुसरण किया।
2028 तक क्षमता औद्योगिक मांग को पूरा नहीं करेगी, और कुछ शोध 2030 तक भी कहते हैं। ट्विटर पर लोग मेमोरी को केवल "कमोडिटी" कह रहे हैं, वे हठी हैं। जैसा कि कीन्स ने कहा: "लंबे समय में, हम सब मर चुके हैं।" लेकिन अगले तीन वर्षों के लिए डेटा की उच्च विश्वसनीयता उत्कृष्ट जानकारी प्रदान करती है। बस आंकड़ों पर विश्वास करें।
स्टॉक खरीदने के लिए दो समय देखने की आवश्यकता होती है: व्यावसायिक समय (जब उद्योग पैमाने पर पहुंचता है) और बाजार समय (कब प्रवेश करना है)। सबसे अच्छे वॉल स्ट्रीट निवेशक दोनों को देखते हैं।
5. HBM सुपर साइकिल: चक्रीय स्टॉक से AI मूल्य निर्धारण भार तक मेमोरी का पुनर्मूल्यांकन
श्री ज़ेड: आपने उल्लेख किया कि एंथ्रोपिक की विस्फोटक वृद्धि AI मेमोरी में संरचनात्मक कमी के कथानक को मान्य करती है। यह HBM, DRAM, NAND और बड़ी तिकड़ी के लिए मूल्य निर्धारण शक्ति में कैसे तब्दील होता है?
क्रिस: सबसे पहले, कंप्यूटिंग पावर की मांग लगातार बढ़ रही है। Google के CEO सुंदर पिचाई ने कहा कि कंप्यूटिंग मांग लगभग हर छह महीने में दोगुनी हो जाती है। मैं इसे रुकता नहीं देखता।
AI पहले से ही दैनिक जीवन का हिस्सा है - Google खोज, जेमिनी, डौबाओ, कियानवेन। इस मांग के लिए भारी कंप्यूटिंग पावर की आवश्यकता है। मैं एक पांच-परत संरचना देखता हूं: ऊर्जा, कंप्यूटिंग (चिप्स), मेमोरी, एप्लिकेशन और क्लाउड। GPU सबसे महत्वपूर्ण परत है। मेरा निर्णय हार्डवेयर-पहले रहता है: NVIDIA, TSMC, Intel, AMD और मेमोरी।
सॉफ्टवेयर भी बढ़ रहा है, विशेष रूप से क्लाउड: माइक्रोसॉफ्ट ठोस है, अमेज़न मजबूत है, और गूगल स्थिर है। नेबियस (NBIS) जैसे द्वितीयक स्टॉक भी अपट्रेंड में मूल्य रखते हैं।
लेकिन मुख्य विषय हार्डवेयर है, और सबसे "आकर्षक," साक्ष्य-आधारित, और अभी तक पूरी तरह से पुनर्मूल्यांकित नहीं किया गया क्षेत्र मेमोरी है। यही मेरा मूल निर्णय है।
6. क्या चीनी मेमोरी बड़ी तिकड़ी को हिला सकती है? CXMT और YMTC के लिए सीमा
श्री ज़ेड: आप CXMT और YMTC जैसे चीनी निर्माताओं की दीर्घकालिक पकड़ को कैसे देखते हैं? आपको क्यों लगता है कि 2026-2027 में उच्च-स्तरीय HBM आपूर्ति अभी भी बड़ी तिकड़ी पर निर्भर होगी?
क्रिस: हमें चीनी निर्माताओं को स्वीकार करना चाहिए, लेकिन उन्हें मिथक न बनाएं। CXMT बड़ी तिकड़ी से लगभग तीन साल पीछे है। YMTC का वैश्विक NAND बाजार में लगभग 11% हिस्सा है और वह अच्छा कर रहा है। लेकिन NAND में अच्छा करने का मतलब यह नहीं है कि आप HBM कर सकते हैं; वे अलग चीजें हैं।
HBM प्रतिस्पर्धा तीन क्षेत्रों में है: TSV (थ्रू-सिलिकॉन वाया) प्रक्रियाएं, उन्नत पैकेजिंग और GPU निर्माताओं के साथ सह-डिजाइन। पहले दो के लिए EUV और उन्नत पैकेजिंग उपकरणों की आवश्यकता होती है, जो वर्तमान में मुख्यभूमि चीन के लिए प्रतिबंधित हैं। तीसरे के लिए, आपको NVIDIA या AMD के साथ गहन संबंध की आवश्यकता है, जिससे चीनी फर्में वर्तमान में बाहर हैं। इसलिए, 2026-2027 में, उच्च-स्तरीय HBM3 और HBM4 आपूर्ति बड़ी तिकड़ी का एकाधिकार बनी रहेगी।
चीनी फर्में अंततः निम्न-स्तरीय DDR और उपभोक्ता NAND बाजारों में प्रवेश करेंगी, लेकिन वे अल्पावधि में उच्च-स्तरीय AI को नहीं छू सकतीं। यही कारण है कि मैं हाइनिक्स, सैमसंग और माइक्रोन में भारी पोजीशन रखता हूं।
7. क्रिप्टो के बजाय यूएस स्टॉक में निवेश क्यों करें: सबसे बड़ा अल्फा ऑल्टकॉइन में नहीं है
श्री ज़ेड: आप शुरुआती क्रिप्टो में एक प्रमुख व्यक्ति थे, लेकिन अब आप AI पर ध्यान केंद्रित करते हैं। आप "यूएस स्टॉक में निवेश करें, कॉइन में नहीं" घटना को कैसे देखते हैं?
क्रिस: 100x या 1000x कॉइन का मिथक काफी हद तक खत्म हो गया है। मीम कॉइन पर अमीर बनने के लिए उच्च तरलता और एक सामान्य ऑल्टकॉइन उछाल की आवश्यकता होती है, जो पहले जैसा नहीं हो रहा है। यदि आप 100x कॉइन चाहते हैं, तो आपको सही क्षेत्र पर दांव लगाना होगा और धारण करना होगा, लेकिन अधिकांश ऑल्टकॉइन शून्य पर चले जाएंगे।
हमारे पास ऑल्टकॉइन की सफलता का एक फॉर्मूला हुआ करता था: सामुदायिक सहमति + तकनीकी सहमति + टीम + पूंजी (VC) + एक्सचेंज समर्थन। केंद्रीकृत एक्सचेंज अभी भी बहुत महत्वपूर्ण हैं। लेकिन सामुदायिक सहमति भी फीकी पड़ जाती है - अब ETC या EOS के बारे में कौन बात करता है?
क्रिप्टो में अल्फा ढूंढना अब मुश्किल है; "शिटकॉइन" के पीछे न भागें। वह युग बीत चुका है। पहले, खुदरा निवेशक केवल संस्थानों के लिए निकास तरलता प्रदान कर रहे थे जिन्होंने कम लटकते फलों को चुना।
हालांकि, मैं इनमें अवसर देखता हूं:
- बुनियादी ढांचा और सेवाएं (कस्टडी, स्टेबलकॉइन, ऑन-चेन डेटा, AI टूल)।
- वास्तविक व्यवसाय के लिए वित्तीय बुनियादी ढांचे के रूप में क्रिप्टो, कैसीनो नहीं।
- बिटकॉइन में डॉलर-लागत औसत और गिरावट पर खरीदारी।
हम अभी भी वेब3 तत्वों वाले कुछ AI प्रोजेक्ट्स में निवेश करते हैं, आंशिक रूप से भावना से और चीनी टीमों को सफल होते देखने की इच्छा से।
8. बिटकॉइन तकनीकी: 65,000-70,000 की रेंज में संभावित गिरावट
विक्टर: बिटकॉइन के बारे में, आपने उल्लेख किया कि यह 70,000 डॉलर से नीचे गिर सकता है। क्या AI युग में BTC की स्थिति बदल गई है? आप इसे परिसंपत्ति आवंटन में कैसे शामिल करते हैं?
क्रिस: तकनीकी रूप से, बिटकॉइन लगभग 75,000 पर है, जिसने 200-दिवसीय मूविंग एवरेज (लगभग 80,000 के पास) को तोड़ दिया है, जो एक संकेत है कि मध्यम अवधि का रुझान कमजोर हो गया है। मैं लिवरेज और भावना को धोने के लिए 65,000-70,000 तक गिरावट से इंकार नहीं करता।
स्थिति के बारे में: कई लोग मानते हैं कि बिटकॉइन को बढ़ने के लिए पूंजी को सेमीकंडक्टर/AI से वापस क्रिप्टो में आना चाहिए। यह पूंजी के एक निश्चित पूल को मानता है। वास्तव में, कुल बाजार बढ़ता है, और BTC और टेक स्टॉक के अलग-अलग गुण हैं। BTC मूल्य का भंडार है (डिजिटल गोल्ड), जबकि ETH एक विकेंद्रीकृत विश्व कंप्यूटर है (डिजिटल ऑयल)। उन्हें फंड प्रबंधन लेंस के माध्यम से आवंटन की विभिन्न परतों के रूप में देखा जाना चाहिए।
9. अगले क्रिप्टो बुल मार्केट के लिए दो शर्तें: AI का शिखर + नई संस्थागत प्रविष्टि
श्री ज़ेड: क्रिप्टो तरलता में सुधार और अगली रैली शुरू होने के लिए किन शर्तों की आवश्यकता है?
क्रिस: दो शर्तें:
- AI एक चरण शिखर पर पहुंचता है, और लाभ लेने वाली पूंजी एक उच्च-बीटा क्षेत्र की तलाश करती है।
- क्रिप्टो नए संस्थागत प्रवेश बिंदु विकसित करता है: वास्तविक स्टेबलकॉइन अपनाना, महत्वपूर्ण USDT/USDC वृद्धि, और RWA (रियल वर्ल्ड एसेट्स) यूएस स्टॉक में गति प्राप्त कर रहा है, जिससे बिटकॉइन का नया ऑल-टाइम हाई और FOMO होता है।
तब तक, क्रिप्टो दोलन करेगा। मैं दृढ़ता से ऑल्टकॉइन में व्यापार न करने की सलाह देता हूं। मैं BTC, ETH, Solana (SOL), BNB और HYPE पसंद करता हूं। ऑल्टकॉइन "लॉन्ग-टेल एसेट्स" हैं जो केवल बढ़ी हुई तरलता के साथ बढ़ते हैं। फंड प्रबंधन मानसिकता का उपयोग करें: पहले स्टॉक में आवंटित करें, फिर क्रिप्टो (BTC/ETH/मुख्यधारा), और ऑल्टकॉइन को "जुआ" के लिए एक छोटे प्रतिशत के रूप में मानें।
मैंने पांच साल तक एक एक्सचेंज चलाया और बहुत से लोगों को "रग्ड" होते देखा। ऑल्टकॉइन शायद ही कभी दीर्घकालिक रिटर्न प्रदान करते हैं। 2020 में, मैंने वॉरेन बफे के साथ रात का खाना खाया; वह बिटकॉइन का उल्लेख करने पर गुस्से में थे। वह 90 साल के हैं, लेकिन उनका तर्क विश्वसनीय है: वह उन चीजों में निवेश नहीं करता जिनमें नकदी प्रवाह नहीं है। बिटकॉइन का वैश्विक सहमति के कारण स्थान है, लेकिन ऑल्टकॉइन का नहीं।
10. क्रिप्टो का ऐतिहासिक मिशन: कैसीनो से वित्तीय बुनियादी ढांचे तक
विक्टर: क्रिप्टो का "जंगली पश्चिम" युग खत्म हो गया है। नए लोगों के लिए आपकी क्या सलाह है?
क्रिस: सच कहूं तो, वेब3 का युग बीत चुका है। अवसर अब संस्थानों के हैं; व्यक्तियों के लिए बहुत कम हैं। यहां तक कि शीर्ष एक्सचेंज जो $2 बिलियन शुद्ध लाभ कमा रहे हैं, कर्मचारियों को निकाल रहे हैं। एक स्टार्टअप के लिए अब पैसा जुटाना मुश्किल है।
हम (VC) इस वर्ष बहुत कम निवेश कर रहे हैं। मैंने परियोजनाओं का समर्थन करने के लिए व्यक्तिगत चेक भी लिखे हैं क्योंकि मैं चीनी टीमों को सफल होते देखना चाहता हूं। हांगकांग के नियम अनुकूल नहीं रहे हैं - बारह लाइसेंस प्राप्त एक्सचेंजों में से कोई भी लाभदायक नहीं है, और सबसे बड़ा ट्रैफिक अभी भी बिनेंस पर है।
मैं लोगों को AI में देखने का सुझाव देता हूं, लेकिन बिटकॉइन को HODL करना जारी रखें। कई पुराने क्रिप्टो लोग वर्तमान बाजार में पुरानी मानसिकता का उपयोग करके पैसा खो रहे हैं। बदलाव को स्वीकार करें। मैंने हाल ही में विटालिक ब्यूटेरिन से पूछा: "यदि आप फिर से शुरू करते, तो क्या आप AI या वेब3 चुनते?" उन्होंने स्वीकार किया कि वह AI चुन सकते हैं, हालांकि उनका मानना है कि वेब3 अभी भी कुछ कर सकता है। यदि आप वेब3 में एक वास्तविक दर्द बिंदु पाते हैं और उसे हल करते हैं, तो यह एक अवसर है, लेकिन इसमें समय लगता है।
11. वेब4 = वेब3 + AI: स्टेबलकॉइन, सीमा पार भुगतान और AI एजेंट
विक्टर: "वेब4" (वेब3 + AI) के कौन से उप-क्षेत्र आपकी रुचि रखते हैं?
क्रिस:
- सीमा पार भुगतान में प्रवेश करने वाले स्टेबलकॉइन, जो अमेरिकी डॉलर के बहिर्वाह के वाहन के रूप में कार्य करते हैं।
- AI एजेंटों के बीच भुगतान, निपटान और क्रेडिट - यह एक ऐसा परिदृश्य है जिसे केवल क्रिप्टो ही संभाल सकता है।
- नैस्डैक और NYSE के लिए ऑन-चेन RWA। हम उन टूल्स की तलाश कर रहे हैं जो इन परिदृश्यों को जोड़ते हैं।
12. नैस्डैक सुधार पथ और यूएस बुल मार्केट की वापसी की शर्तें
विक्टर: आपने 10-13% नैस्डैक सुधार और लगभग 20% सेमीकंडक्टर सुधार की भविष्यवाणी की थी। इसका आधार क्या है?
क्रिस: नैस्डैक जल्दी से वापस उछल गया, इसलिए सुधार पूरी तरह से शुरू नहीं हुआ है। CTA रणनीतियां अब यूएस स्टॉक वॉल्यूम का 60-70% हिस्सा हैं; वे केवल बुनियादी बातों पर नहीं, बल्कि मोमेंटम पर व्यापार करते हैं। 10% के भीतर सुधार उचित है, विशेष रूप से ऑप्टिकल मॉड्यूल स्टॉक जैसे गैर-मुख्यधारा के छोटे कैप के लिए जिनमें अनुचित P/E गुणक हैं।
बुल मार्केट की वापसी के लिए:
- AI कमाई का उम्मीदों से अधिक जारी रहना चाहिए।
- ब्याज दरें नियंत्रण में रहनी चाहिए (मुद्रास्फीति)।
अमेरिकी कर्ज हर 100 दिनों में $1 ट्रिलियन बढ़ रहा है, जिसका मतलब है कि फेड को दीर्घकालिक रूप से कम दरों की आवश्यकता है। मेरा मुख्य दांव: AI CapEx नहीं रुकेगा, और दरें आसमान नहीं छूएंगी। Mag 7 + सेमीकंडक्टर + मेमोरी में हर गिरावट एक अवसर है।
13. AI युग में युवा चीनियों के लिए भूगोल, उद्योग और कौशल विकल्प
श्री ज़ेड: आपने उल्लेख किया कि "पैसा केवल खुली अर्थव्यवस्थाओं में बहता है।" युवा पीढ़ी के लिए आपकी क्या सलाह है?
क्रिस: मैं तीन-परत दृष्टिकोण सुझाता हूं:
- भूगोल: पश्चिमी शिक्षा वालों के लिए, मुख्य युद्धक्षेत्र एसएफ बे एरिया, न्यूयॉर्क, ऑस्टिन आदि हैं, जो सिंगापुर, हांगकांग और टोक्यो जैसे केंद्रों द्वारा पूरक हैं। मुख्यभूमि चीन आपूर्ति श्रृंखला और अनुसंधान एवं विकास के लिए स्थान बना हुआ है।
- उद्योग: AI, सेमीकंडक्टर, ऊर्जा, बायोटेक और वित्त अगले दशक के लिए पांच सबसे बड़े पूंजी पूल हैं।
- कौशल: एक कठिन कौशल (AI इंजीनियरिंग, उत्पाद, अनुसंधान, बिक्री) में शीर्ष 10% तक महारत हासिल करें। इसे नरम कौशल: अंग्रेजी, कहानी कहना, अंतर-सांस्कृतिक संचार और पूंजी बाजार ज्ञान के साथ पूरक करें।
युवाओं के पास असफल होने के लिए समय की विलासिता है। अपने आराम क्षेत्र में न रहें। जैसा कि हम कहते हैं: "प्रयास से अधिक महत्वपूर्ण है विकल्प।" AI हार्डवेयर बुनियादी ढांचा कम से कम 2029 तक चलेगा; हम केवल आधे रास्ते पर हैं।
ताइवान में अविश्वसनीय हार्डवेयर ताकत है। वैश्विक हार्डवेयर स्मार्ट डिवाइस केवल दो स्थानों से आते हैं: मुख्यभूमि चीन और ताइवान। ताइवान में सबसे स्मार्ट स्नातक अब सभी AI में जा रहे हैं। यह युग का बदलाव है।
14. युवा पीढ़ी के लिए अंतिम सलाह: प्रयास से अधिक महत्वपूर्ण है विकल्प, मन की शांति, नींद और घर
क्रिस: मैं अब शायद ही कभी स्पेस करता हूं क्योंकि ट्विटर पर प्रतिक्रिया अक्सर विचारहीन होती है। लेकिन मैं श्री ज़ेड और विक्टर की भावना से प्रभावित हुआ। मेरी सलाह:
- हार्डवेयर एसेट्स में आवंटित करें: कुछ बिटकॉइन रखें, और Mag 7 + माइक्रोन/हाइनिक्स/DRAM ETFs पर ध्यान केंद्रित करें। चक्रवृद्धि के लिए 2-3 साल तक धारण करें। नकद रखें।
- खुद में सुधार करें: लगातार GPT जैसे AI मॉडल का उपयोग करें।
- नेटवर्क पूंजी बनाएं: निर्णय, रुचि, पूंजी आवंटन और विश्वास-निर्माण ऐसे कौशल हैं जिन्हें AI प्रतिस्थापित नहीं कर सकता।
डुआन योंगपिंग, बफे और मुंगर जैसे निवेशकों का अध्ययन करें। अपनी क्षमता के घेरे में रहें। विनम्र रहें। सार रूप से महत्वपूर्ण है - आपकी सामग्री आपकी उपस्थिति से अधिक महत्वपूर्ण है।
इस अस्थिर युग में, "मन की शांति, नींद की शांति और घर की शांति" का लक्ष्य रखें। मन की शांति का मतलब है तर्कसंगत निर्णयों के लिए कोई दबाव नहीं; नींद की शांति का मतलब है लिवरेज की चिंता के बिना सो पाना; घर की शांति का मतलब है अपने परिवार की रक्षा करना। मैंने हाल ही में एक फंड में सभी बिटकॉइन को 81,000-82,000 पर बेच दिया क्योंकि मैं अच्छी तरह सोना चाहता था और गिरावट के लिए नकद रखना चाहता था।
AI युग और भू-राजनीति के सामने हम सब छोटे हैं, लेकिन हम अपने, अपने परिवारों और अपनी टीमों के लिए जिम्मेदारी ले सकते हैं। युवाओं, कड़ी मेहनत करो; भविष्य तुम्हारा है। धन्यवाद।
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168X एक शीर्ष-स्तरीय संवाद मंच है जो पूर्वी ज्ञान को पश्चिमी नवाचार से जोड़ता है, यह पता लगाता है कि प्रौद्योगिकी और पूंजी भविष्य को कैसे नया आकार देते हैं। पूर्व-बैंकर श्री ज़ेड और शोधकर्ता विक्टर द्वारा संचालित।
