“गुलाबी हाथी के बारे में मत सोचो!” मुझे याद है बचपन का यह आम टेस्ट जो साबित करता था कि हमारे विचारों पर हमारा कितना कम नियंत्रण है। मेरा नतीजा बिल्कुल बाकी सब जैसा ही था: मेरे दिमाग में लगभग तुरंत एक चमकीला गुलाबी हाथी कूद गया। आजकल और शायद हमेशा के लिए, स्टार्टअप संस्थापक और निवेशक भी यही मानसिक प्रयोग कर रहे हैं। लेकिन एक मनमौजी प्राणी की कल्पना करने के बजाय, यह ट्रिलियन डॉलर का स्टार्टअप है जिसे कोई अनदेखा नहीं कर सकता।
एक बार जब आप देख लेते हैं कि ट्रिलियन डॉलर के स्टार्टअप बनाए जा सकते हैं—और सिर्फ सिद्धांत में नहीं, बल्कि वेंचर टाइमलाइन पर भी—तो उन्हें अनदेखा करना लगभग असंभव हो जाता है। और एक ऐसे उद्योग के लिए जिसका घोषित लक्ष्य अब तक अप्राप्य चीजों को हासिल करना है, इसके कई निहितार्थ हैं जो अभी साकार होने शुरू ही हुए हैं।
दो चीजें तुरंत सामने आती हैं। सभी चरणों में फंडिंग पुनर्निर्देशित होती है: एंजेल, सीड फंड, वीसी, और ग्रोथ इन्वेस्टर—जो पहले से ही पिछले पैटर्न को देखने और लागू करने के आदी हैं—अब उसे अपनी ट्रिलिकॉर्न की छवि से मिला रहे हैं और केवल सबसे बड़े संभावित दांवों पर पूंजी केंद्रित कर रहे हैं। @PeterJ_Walker (तब Carta में हेड ऑफ इनसाइट्स) ने इस प्रवृत्ति पर कुछ अच्छा Carta डेटा यहाँ दिया है; उनका tl;dr: “कम कंपनियों में अधिक मूल्यांकन (और अधिक पैसा) = एक एसेट क्लास के रूप में केंद्रित दांव”। और सबसे अच्छे संस्थापकों ने भी जल्दी से खुद को ढाल लिया है, पूरी तरह दांव पर लगने के अलावा किसी भी महत्वाकांक्षा को एक तरफ रख दिया है और निवेशकों की भावना को सुदृढ़ीकरण सीखने के रूप में इस्तेमाल किया है जो पुष्टि करता है कि वे जितने अधिक महत्वाकांक्षी होंगे, उतनी ही अधिक फंडिंग आकर्षित कर सकते हैं। ये विचार सबसे आसानी से ‘पूंजी के लिए सुपाठ्य’ बन जाते हैं, जैसा कि @WillManidis ने अपने इसी नाम के लेख में उद्धृत किया है।
ये निहितार्थ जरूरी नहीं कि नवाचार के लिए बुरे हों, लेकिन वे महत्वपूर्ण हैं। वेंचर मार्केट बहुत जल्दी अत्यधिक सर्वसम्मत हो गया – @nikunj ने अपने लेख में इस बारे में थोड़ा लिखा है जो…नोट्स चेक करता है…'पूंजी के लिए सुपाठ्य' भी कहलाता है 🤷♂️। तो अगर पारंपरिक वेंचर मार्केट अब डबल और ट्रिपल को समायोजित नहीं करता, तो क्या बदलता है? यह अच्छी तरह से स्थापित है कि प्रत्येक युग के सबसे बड़े विजेता शुरू में इतने बड़े नहीं दिखते। किताबें मेल द्वारा (जो आपके सब कुछ वाले स्टोर और हाइपरस्केलर में बदल गईं), डेटिंग ऐप्स (जो फाउंडेशनल मॉडल बन गए), ऑनलाइन स्नोबोर्ड स्टोर (जो ऑल-इन-वन ईकॉमर्स सॉफ्टवेयर बन गया), गेमर्स के लिए ग्राफिक्स कार्ड (हैलो, AI), क्लाउड डेटा स्टोर… दुनिया के सबसे बड़े विचार हमेशा शुरुआत से यह चिल्लाकर नहीं आते, “यह दुनिया बदलने वाला है।” क्या पहली ही मीटिंग से एक ट्रिलियन डॉलर की भविष्यवाणी करने की कोशिश यह बदल देती है कि क्या फंड किया जाता है? क्या इस प्रतिमान को बदलने वाला कुछ है, या हम पहले ही एक वन-वे डोर से गुज़र चुके हैं, और अब कोई वापसी नहीं है? [1]
मेरा एक मजबूत पूर्वाग्रह है कि अगर किसी चीज की मांग है तो वह बनाई जाएगी—'कुशल बाजार परिकल्पना'। लेकिन अगर सबसे अच्छे, सबसे महत्वाकांक्षी संस्थापकों को किसी भी कथित "छोटे" विचार पर काम करने से हतोत्साहित किया जाता है, तो हम क्या खो देंगे? परिणाम आज के सफल उत्पादों के प्रवास से काफी स्पष्ट दिखता है—कुछ अधिक सर्वसम्मत क्षेत्रों में तेज, दोहराव वाली प्रगति जहां बाजार स्पष्ट है और हमारे सामने है (जैसे, सिलिकॉन, इन्फ्रेंस, बायोटेक/ड्रग डिज़ाइन, LLM के लिए नए फाउंडेशनल मॉडल, कोडिंग, फिजिकल AI और वीडियो, सभी प्रेडिक्शन मार्केट चीजें) लेकिन दूसरों में बहुत कम ध्यान (SaaS, इंफ्रास्ट्रक्चर, कंज्यूमर, कॉमर्स) सिवाय कुछ बहादुर संस्थापकों के जो बिना अधिक फंडिंग, धूमधाम और ध्यान के मेहनत करने को तैयार हैं।
और यह इन गैर-सर्वसम्मत क्षेत्रों में कम घातीय प्रगति के तत्काल प्रभाव की ओर ले जाता है। प्रगति रुकेगी नहीं, लेकिन यह अधिक रैखिक हो सकती है क्योंकि इसमें एक विरोधाभासी विचारक को स्पॉटलाइट के बाहर काम करना होगा जब तक कि उनकी प्रगति निर्विवाद न हो जाए—OpenAI लगभग 2018, Palantir के पहले दशक के अधिकांश समय में Alex Karp, Cerebras के साथ Andrew Feldman, और ऐसे कई अन्य अग्रदूतों के बारे में सोचें। नवाचार इन पसंद से बाहर के क्षेत्रों में आगे बढ़ता रहता है, लेकिन यह धीमा और अधिक व्यवस्थित है—जो कुछ जिद्दी लोगों की दृढ़ता पर निर्भर है।
निकट भविष्य में, चुनिंदा क्षेत्रों में सर्वसम्मत AI बूम चक्र जारी रहता है और अधिक से अधिक पारस्परिक रूप से मजबूत होता जाता है। प्रति समय इकाई में प्रगति की अपेक्षाओं का चक्र समय छोटा होता जा रहा है ('एक सप्ताह में $0 से $100m ARR!'), और सामूहिक रूप से हम इस वर्तमान प्रतिमान से संभावित प्रगति को अधिकतम करते हैं। फिलहाल यह एक अच्छी बात है।
अंततः, दो चीजें अत्यधिक संभावित हैं। सर्वसम्मत क्षेत्रों में वृद्धिशील प्रगति एक सीमा तक पहुंचने लगेगी। हम वर्तमान पत्थरों से जितना संभव हो उतना खून निचोड़ लेंगे। और इसके साथ ही, गुमनामी में मेहनत करने वाले निडर अग्रदूतों पर ध्यान दिया जाने लगेगा। उनके साथ जुड़ना अब उतना पागलपन और लापरवाही नहीं रहेगा, और अधिक मुख्यधारा के शुरुआती अपनाने वाले अपना समय, ध्यान और पूंजी लेकर कूद पड़ेंगे क्योंकि बहुत शुरुआती अग्रदूतों को पैगंबर के रूप में देखा जाने लगेगा। दूसरे शब्दों में, चक्र अंततः उलट जाएगा।
लेकिन यह क्षण कितनी दूर है? कमर कस लो, काउबॉय। हम अभी भी अभिसरण से कुछ दूर हैं—वह क्षण जब वर्तमान उन्मत्त संतुलन बदलता है और एक नया चक्र शुरू होता है। क्यों? यह हमें वापस गुलाबी हाथी और उन ट्रिलियन डॉलर के स्टार्टअप्स पर लाता है जिन्हें हम अनदेखा नहीं कर सकते। जब तक वेंचर मार्केट का 'मांस' आगे बढ़ता रहता है—IPO, बड़े अधिग्रहण, विशाल फंडिंग राउंड, कंपनियां जो तेजी से अप-राउंड जुटाती हैं—तब तक यह संभावना नहीं लगती कि दो वेंचर मार्केट अभिसरित होंगे, और पसंद से बाहर के क्षेत्र, ठीक है, पसंद से बाहर ही रहेंगे।
यह वह जगह है जहां हम आज खुद को पाते हैं: फंडिंग एक डाउनस्ट्रीम परिणाम के रूप में—हम VC के बीच VC के लिए एक आत्म-पूर्ण भविष्यवाणी—उस ट्रिलियन डॉलर के गुलाबी हाथी का जिसका हर कोई पीछा कर रहा है। और जब तक उस पैटर्न में हमारे सामूहिक विश्वास में कोई बुनियादी ब्रेक नहीं आता, निकट भविष्य में कुछ भी नहीं बदलता। अंततः, मलबे से एक प्रतिवाद उभरता है, लेकिन तब तक… साधारण डबल या ट्रिपल एक बीते युग का अवशेष मात्र है।
तो हम - Chemistry में - कैसे अनुकूलन कर रहे हैं? और उन संस्थापकों के लिए सबसे अच्छी सलाह क्या है जो जल्दी से एक सर्वसम्मत विजेता नहीं बन पाते – क्या आपको सब कुछ तोड़-फोड़ कर फिर से शुरू करना चाहिए जब तक कि बिजली न गिरे? यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि ये दो बाजार परस्पर अनन्य नहीं हैं। उदाहरण के लिए, Chemistry में हमने (महंगे) सर्वसम्मत AI संस्थापकों के साथ-साथ उन लोगों का भी समर्थन किया है जो चंद्रमा के अंधेरे पक्ष जितने गर्मी से दूर क्षेत्रों में निर्माण कर रहे हैं। और अगर अतीत भविष्य का प्रस्तावना है, तो दोनों खेमों में रत्न—और झूठा सोना—होंगे। लेकिन हम स्पष्ट रूप से अभी भी इस अति-सर्वसम्मत बाजार में शुरुआती हैं, इसलिए समय समीकरण के लिए अप्रासंगिक नहीं है। नतीजतन, संस्थापकों के लिए हमारी सामूहिक सलाह चरम ध्रुवों पर जाने की रही है – यदि आप पसंद से बाहर हैं, तो उस लेन में आपके विचार से अधिक समय तक जीवन के लिए तैयार रहें और सुनिश्चित करें कि आपका व्यवसाय (और मानसिकता) वहां जीवित रह सकता है। और यदि आप अधिक सर्वसम्मत सुई चलाने वाले हैं, तो यह एक ऐसी ट्रेन नहीं है जिससे आप अंतिम गंतव्य से पहले उतरकर आराम कर सकें। अंत में, भविष्य के Trilicorns की कई अलग-अलग उत्पत्ति कहानियां होंगी – लेकिन बाजार की वास्तविकता और निहितार्थों से अंधा होना अब एक व्यवहार्य रास्ता नहीं है।
[1] एक और बदलाव जो जुड़ा हुआ है लेकिन मैं यहां गहराई से कवर नहीं करूंगा, वह है सीड मार्केट की धीमी, स्थिर, लगातार गिरावट। @whoisnnamdi ने इसके बारे में विस्तार से यहाँ लिखा है।
Mark Goldberg (@Mark_Goldberg_), Hunter Walk (@hunterwalk), और Rebecca Hanover (@rebeccahanover) को इसके संस्करण पढ़ने के लिए, Naomi Kurzweil (X के लिए बहुत कम) को विषय प्रेरणा के लिए, और Madison Sofield को विचार-मंथन के लिए धन्यवाद।
